Bu makalede iki birbiriyle ilişkili teorik mantık ipucu sunulmaktadır: biri DeFi likidite teknolojisinin evrim sürecini geriye dönük incelemek, diğeri ise ekonomik gelişim tarihi açısından on-chain takasın devrim niteliğindeki etkisini vurgulamaktır. Derin bir DeFi devriminin kapıda olduğunu kanıtlamak istiyoruz, sadece biraz daha sabra ihtiyaç var. İdealizmi sürdüren vizyoner inşaatçılar nihayetinde piyasa geri dönüşü alacaklardır.
Merkeziyetsiz borsa (DEX) pazarının gelişimini izledik ve on-chain takas işlemlerinin ortaya çıkmasının tesadüf olmadığını, bunun gerçek bir oyun kuralı değiştirici olduğunu belirttik. Bu, Web3 yapılandırıcıları tarihindeki önemli bir bölümüdür. İşlevselliğini sağlamak için, yalnızca DEX içinde değil, aynı zamanda temel altyapı katmanında da büyük yenilikler ve iyileştirmeler gerekmektedir.
Eğer on-chain takas tarihi bir dönüm noktası haline gelirse, ilgili tüm çaba ve katkıların uygun şekilde anılması gerektiğine inanıyoruz.
Şifreleme sektöründeki ritmi kaybettik mi?
2023 Ocak ayından itibaren, ETF onayları ve yeni niceliksel genişleme beklentilerinin etkisiyle, Bitcoin dip seviyelere düştü ve yeni zirvelere geri sıçradı. Ancak, çoğu altcoin fiyatı, BTC'nin hayal gücünü serbest bıraktığı gibi güçlü bir yükseliş ivmesi göstermedi. Bazı yatırımcılar, yüksek değerlemeler ve düşük dolaşımdaki VC token piyasasının performansını alaycı bir şekilde değerlendirerek, gerçek yeniliği küçümseyip kripto dünyasını suç alanı olarak gördüler. Bazı sektörel toplantılarda, bireysel sektör yapımcıları açıkça, tüm sektörü kumarhane benzeri bir yere benzetmekteydi. Birçok kripto meraklısı, PvP( oyuncuları arasındaki savaş)ın heyecanına kapıldılar. Genel piyasa durumu, memecoinlerin boğa piyasasının başlarında büyük ilgi gördüğünü, ancak değer tokenlerinin piyasa tarafından göz ardı edildiği ve tüm boğa döneminden mahrum kaldığını göstermektedir.
Bu boğa piyasasında, birçok deneyimli kişi bu sefer gerçekten farklı olduğunu hissediyor, hatta 2018-2019 yıllarındaki sektör durgunluğunu bile aşıyor. Bazı geliştiriciler kafası karışmış bir şekilde, sektöre giriş nedenlerini sorgulamaya başlıyor: şifreleme gerçekten gerçek dünyayı değiştirebilir mi? Geçen yıl itibarıyla, AI'nın yavaş yavaş yükselmesiyle birlikte, birçok kişi dikkatini yapay zekaya yönlendirdi, daha fazlası ise hâlâ kararsız.
Bu sefer şifreleme para piyasası neden farklı?
Risk sermayesinin ve ekip açgözlülüğü, çıkar çatışmaları, etik olmayan davranışlar ve kısa vadeli düşüncenin etkisini göz ardı edemeyiz. Pazar uzun süredir karanlık bir ormanda. Katılımcıları düzenleyen kurallar, kod dışında pek fazla yok. Bu sorunlar uzun süredir var olsa da, bu döngüdeki boğa piyasasının zayıflığını açıklamak için yeterli değil.
Bu nedenle, ek bir neden sunduk: Şifreleme pazarındaki kendiliğinden genişleme, kripto ekosistemimize gerekli likiditeyi sağlamada yetersiz kalmıştır. Aşağıdaki resme bakınız:
Yukarıdaki grafik, çeşitli şifreleme genel eşdeğerlerinin aktivite seviyesini göstermektedir. Grafikten, 2018'den bu yana, istikrarsız paraların piyasa payının sürekli düştüğü anlaşılmaktadır. İşlem hacmi oranına bakıldığında, son bir iki yılda, işlemlerin büyük bir kısmı dolar istikrarlı paraları tarafından sağlanan likidite ile gerçekleştirilmiştir. Eğer dolar istikrarlı paralarının piyasa değeri sürekli olarak genişlemezse, yeni paraların sürekli olarak piyasaya sürülmesiyle likidite havuzları kuruyacaktır.
Geçmişte, Bitcoin ve Ethereum büyük ölçüde piyasanın genel eşdeğeri oldu. Bitcoin ve Ethereum, diğerlerinin likiditesi haline gelebilir, boğa piyasası aşamasında altcoinler ve likiditenin ana akım coinleri spiralde yükselir, karşılıklı olarak teşvik eder. Böyle bir token'ın kendisinin likiditeyi yönettiği piyasa yapısında, altcoinlerin likidite eksikliği nadirdir. Şu anki duruma dönersek, çoğu işlem çifti ABD dolarıyla sabitlenmiş stablecoinlerdir. Bitcoin veya Ethereum'un değerinin patlayıcı artışı bile faydasızdır, stablecoin'in konumu BTC ve ETH'nin diğer tokenlara likidite enjekte etmesini zorlaştırmaktadır.
şifreleme para birimi fiyatlandırma hakkı Wall Street'in eline geçti
Tüm dolar ile bağlantılı stablecoin'ler ve diğer uyumlu finansal araçlar bir tuzaktır. Şifreleme para birimleri Wall Street saatine uyar.
2014 yılının Ekim ayında, Tether, şifreleme parası ile yasal para arasındaki boşluğu kapatabilen, geleneksel paranın istikrarını ve dijital paranın esnekliğini sunan bir stabil dijital para sağlamaya başladı. Artık piyasa değeri bakımından üçüncü en büyük token haline geldi. Ayrıca, USDT endeksinde en fazla işlem çiftine sahip olup, Ethereum veya wBTC'nin 10 katıdır.
2018 Eylül'ünde, Circle ve Coinbase işbirliği yaparak Centre Consortium altında USD Coin(USDC)'i piyasaya sürdü. Bu, dolara bağlıdır; her USDC token'ı 1:1 oranında dolar rezervleriyle ilişkilidir. ERC-20 token'ı olarak, USDC kesintisiz işlem yapılmasını sağlar ve çeşitli merkeziyetsiz uygulamalara entegre edilebilir.
10 Aralık 2017'de, Chicago Opsiyon Borsası (CBOE), sadece dolar cinsinden işlem görse bile, Bitcoin spot fiyatını etkileyebilecek Bitcoin vadeli işlemlerini ilk kez sundu; özellikle şu anda Bitcoin pozisyonları küresel pazarın %28'ini oluşturuyor.
Wall Street sadece fiziksel olarak şifreleme pazarını etkilemekle kalmıyor, aynı zamanda şifreleme pazarındaki likiditeyi de psikolojik olarak etkiliyor. Federal Rezerv'in tutumu, Greyscale'in güven fonu indirimleri, FOMC'nin "nokta grafiği" ve BTC-ETF'nin nakit akışı ile ilgilenmeye başladığımızı hatırlıyor musun? Tüm bu bilgiler psikolojik olarak davranışlarımızı etkiliyor.
Stablecoin, Amerikan hükümetinin attığı bir yemdir. Dolar ile bağlantılı stablecoin'leri likidite sağlama aracı olarak kabul ettiğimizden beri, bu konsensüs birikmeye başladı ve şifreleme yerel tokenlerinin likidite rolünü devraldı, diğer tokenlerin güvenilirliğini rekabet edip zayıflatarak, dolar yavaşça evrensel eşdeğerlik pazarında baskın bir konum kazandı.
Böylece kendi pazar ritmimizi kaybettik.
ABD doları ile bağlantılı stabilcoinleri eleştirmek istemiyorum, aksine bu, adil rekabetin ve piyasa seçiminin doğal bir sonucudur. Tether ve Circle, yatırımcıların doğrudan on-chain olarak ABD doları ile bağlantılı varlıklara yatırım yapmalarına yardımcı olarak, onlara ABD doları ile eşdeğer riskleri üstlenme imkanı sağlıyor ve yatırımcılara daha fazla seçenek sunuyor.
Pazarlar likidite için mücadele ediyor! Likidite kontrolünü kaybettiğimizde, şifreleme sektöründeki ritim kontrolünü de kaybetmiş oluyoruz.
Likiditenin Bin Yıllık Savaşı
Likidite her zaman gerçek bir ihtiyaçtır.
Likidite, piyasanın temel özelliklerinden biridir; piyasa likiditesini artırabilecek her yenilik, tarihsel bir ilerlemedir.
Organizasyon teorisine göre, pazar, alıcılar ve satıcılar arasında mal, hizmet ve bilgi alışverişinin yapıldığı yapılandırılmış bir ortam olarak tanımlanır. Bu ortam, koordinasyonu teşvik etmek, işlem maliyetlerini düşürmek ve verimli ekonomik etkileşimleri desteklemek amacıyla belirlenmiş kurallar, normlar ve düzenlemeler tarafından yönlendirilir.
Piyasalarda likidite, piyasa organizasyonu için hayati öneme sahiptir çünkü doğrudan piyasanın verimliliğini, istikrarını ve cazibesini etkiler. Yüksek likidite, kayma oranını en aza indirerek ve işlem hacmini artırarak işlem maliyetlerini düşürür. Yüksek likiditeye sahip piyasalar, daha büyük fiyat esnekliği, daha iyi fiyatlar sergiler, daha fazla katılımcıyı çekerek daha doğru fiyat bilgileri bulmaya yardımcı olur. Bilgi ekonomisi, piyasanın bilgi keşfindeki rolünü vurgular. İdeal bir piyasada, bilgiler serbestçe akar, bu da katılımcıların bilinçli kararlar almasını, kaynak dağılımını optimize etmesini ve dengeli fiyatlar elde etmesini sağlar. Yüksek likiditeye sahip piyasalar, güvenilir bilgiler üreterek kaynakların daha verimli bir şekilde dağıtılmasına yardımcı olur.
Fiyat keşfi verimliliği, fiyat istikrarı ve dayanıklılığı, ya da daha düşük işlem maliyetleri olsun, bu özellikler piyasanın katılımcıları çekme yeteneğini artırmaktadır. Piyasa cazibesi, karşılığında piyasanın likiditesini daha da artırmakta ve piyasanın her yönündeki verimliliği yükseltmektedir. Bu nedenle, likiditeyi artırmak her piyasa için vazgeçilmezdir.
Para, likidite sorunlarını hafifletmek için yapılan bir yeniliktir.
Akademik olarak, para kökenleri hakkında iki ana akım teori vardır; birincisi, paranın geniş kitleler ve akademisyenler tarafından kabul edilen pratik bir ticaret aracı olduğu yönündedir; diğeri ise David Graeber'in "Borç: İlk 5000 Yıl" adlı eserinden gelmektedir; bu eser, paranın borç ilişkilerinden kaynaklandığını savunur, ancak aynı zamanda paranın evrensel eşdeğerlik işlevini de kabul eder.
Grin Davis'in "Para Tarihi: Antik Çağdan Günümüze" ve Karl Marx'ın "Kapital: Birinci Cilt" dışında, paranın kökeni ve evrimi hakkında benzer görüşlere sahip diğer kaynaklar da bulunmaktadır.
Örneğin, Neil Ferguson "Paranın Yükselişi: Dünya Finans Tarihi" adlı kitabında, paranın gelişiminin de toplumun etkili değişim sistemine olan talebinden kaynaklandığını, takasla başlayarak, zamanla içsel değere sahip nesnelerin kullanıldığı daha karmaşık bir sisteme evrildiğini belirtmektedir.
Aynı şekilde, Felix Martin'in "Para: Yetkisiz Biyografi" adlı eserinde yazar, paranın bir sosyal teknoloji olarak kavramını ele alıyor; bu teknoloji, daha verimli bir değişim sistemine olan ihtiyaca dayanarak gelişmiştir. Martin, Marx gibi, paranın evrensel bir eşdeğer olduğunu düşünmektedir ve bunun takas dönemindeki sıradan bir maldan kaynaklandığını belirtmektedir.
Son olarak, David Graeber ( David Graeber )'ün "Borç: İlk 5000 Yıl" adlı eseri, paranın borç ve yükümlülük sistemlerinden evrildiğine dair benzersiz bir bakış açısı sunmaktadır. Bu sistemlerin ortaya çıkışı, paranın icadından daha önce gerçekleşmiştir. Ancak, Graeber'in görüşleri hâlâ paranın evrensel bir eşdeğer olarak yaratıldığı ve mal ve hizmetlerin değişimini kolaylaştırma amacı taşıdığı temel düşüncesiyle uyumludur.
Bu kaynaklar, paranın bir değişim aracı olarak rolünü vurgulamaya devam ediyor ve Davis ile Marx'ın görüşleriyle örtüşüyor.
Özetle, akademik dünyada para üzerindeki fikir birliği, paranın doğduğundaki işlevinin genel bir eşdeğer olması ve piyasa likiditesini çözme ürünü olduğudur. Farklılık ise, para aracının başlangıç noktasının gerçekten bir mal mı yoksa bir borç mu olduğu üzerinedir.
Para, değer internetinin ortaya çıkmasından önceki antik elitlerin piyasa likidite sorununa verdiği bir cevaptır, para likiditeyi artırmanın bir aracıdır.
Geçmişte, para ile likiditeyi eşitleyen eski güçler, daha iyi bir likidite durumu sağlamak için piyasa organizasyon yapısını geliştirmeye pek az çaba gösterdiler, hiçbiri para olmadan piyasa likiditesinin nasıl inşa edileceğini düşünmemişti. Belki de, üzeri kapalı bir kutuda hapsolmuş pireler gibi, çok uzun süre boyunca sıkışıp kaldılar ve ne kadar yükseğe zıplayabileceklerini unuttular.
DEX:Değişim Gücü
Her piyasanın birincil hedefi, en doğru fiyatları ve en etkili kaynak dağılımını sağlamaktır. Her bir bileşen, mekanizma ve yapı bu amacı gerçekleştirmek için tasarlanmıştır. Tarih boyunca, insanlar piyasa verimliliğini artırmak için sürekli yeni yöntemler geliştirmiştir.
Yüzyıllar boyunca, piyasalarda büyük değişiklikler meydana geldi. Fiyat oluşturma mekanizması birçok kez güncellendi. Farklı ekonomik ihtiyaçları karşılamak için, piyasa çeşitli uzlaşma prosedürleri geliştirmiştir; örneğin, işlemci piyasası, sipariş odaklı piyasa, aracılık piyasası ve karanlık havuz piyasası.
Blockchain teknolojisinin ortaya çıkmasıyla birlikte, yeni kısıtlamalarla karşılaştık ve likidite sorununu çözme fırsatlarına da dokunduk. Bu noktada, değişim taleplerini karşılamak ve token'lara likidite sağlamak için yenilikçi yöntemler yaratabiliriz.
Özetle, günümüzün token borsaları üç zorlukla karşı karşıya: 1) yeterli likidite, 2) etkili fiyatlandırma, 3) merkeziyetsizlik.
Bununla birlikte, belirli bir ticaret platformunun temsil ettiği merkezi borsa en iyi ticaret deneyimini sunarken, kullanıcıları dolandırıcılık riski ve tekelleşme sömürüsü ile karşı karşıya kalıyor. Hatta bir zamanlar dünyanın ikinci büyük borsası olan belirli bir platform, şu anda kullanıcı varlıklarını kötüye kullandığı için iflas etti. Akışkanlık biraz daha iyi olan borsalar, projelerin belirli bir miktar yüksek listelenme ücreti ödemesini ve diğer sert şartları kabul etmesini zorunlu kılıyor. Buna karşılık, merkeziyetsiz borsalar daha esnek olup, farklı mekanizmalar tasarlayarak çeşitli ihtiyaç senaryolarına hitap ediyor. Örneğin, Pump.fun son derece hassas bir token arz eğrisi sunmasıyla tanınırken, belirli bir DEX çoğu durumda fiyat keşfi hassasiyeti yerine en iyi likiditeyi sağlamaktadır. Bu borsalar, farklı hedef müşterilerinin ticaret tercihlerini karşılamak için çeşitli modeller benimsemektedir. Her birinin belirli alanlara odaklandığı ve bazı şeylerden feragat ettiği inkâr edilemez.
on-chain likidite oluşturma denemesi
Merkeziyetsiz borsalar, bu üçlü zorluk ve diğer on-chain ticaret zorluklarını yenilikçi bir şekilde çözmekte önemli ilerlemeler kaydetmiştir. Uzun bir yolculuk, ilk adımın on-chain likiditeyi oluşturmaktan geçtiği gerçeğiyle başlar. Burada basit bir sektör değerlendirmesi yapalım: belirli bir DEX, bu alt sektördeki bir ölçüttür. Birlikte eğrilerin yeniliği, yeni bir çağın başlangıcını simgeliyor. Belirli bir DEX'in "X*Y=C" eğrisinden önce, merkeziyetsiz borsalar on-chain ticaretini gerçekleştirmek için order book kullanıyordu.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Merkezi Olmayan Finans devriminin yeni aşaması: on-chain takas işlemlerinin devrim niteliğindeki etkisi
Şifreleme İlkesi ve Ideali: On-chain Takas
Bu makalede iki birbiriyle ilişkili teorik mantık ipucu sunulmaktadır: biri DeFi likidite teknolojisinin evrim sürecini geriye dönük incelemek, diğeri ise ekonomik gelişim tarihi açısından on-chain takasın devrim niteliğindeki etkisini vurgulamaktır. Derin bir DeFi devriminin kapıda olduğunu kanıtlamak istiyoruz, sadece biraz daha sabra ihtiyaç var. İdealizmi sürdüren vizyoner inşaatçılar nihayetinde piyasa geri dönüşü alacaklardır.
Merkeziyetsiz borsa (DEX) pazarının gelişimini izledik ve on-chain takas işlemlerinin ortaya çıkmasının tesadüf olmadığını, bunun gerçek bir oyun kuralı değiştirici olduğunu belirttik. Bu, Web3 yapılandırıcıları tarihindeki önemli bir bölümüdür. İşlevselliğini sağlamak için, yalnızca DEX içinde değil, aynı zamanda temel altyapı katmanında da büyük yenilikler ve iyileştirmeler gerekmektedir.
Eğer on-chain takas tarihi bir dönüm noktası haline gelirse, ilgili tüm çaba ve katkıların uygun şekilde anılması gerektiğine inanıyoruz.
Şifreleme sektöründeki ritmi kaybettik mi?
2023 Ocak ayından itibaren, ETF onayları ve yeni niceliksel genişleme beklentilerinin etkisiyle, Bitcoin dip seviyelere düştü ve yeni zirvelere geri sıçradı. Ancak, çoğu altcoin fiyatı, BTC'nin hayal gücünü serbest bıraktığı gibi güçlü bir yükseliş ivmesi göstermedi. Bazı yatırımcılar, yüksek değerlemeler ve düşük dolaşımdaki VC token piyasasının performansını alaycı bir şekilde değerlendirerek, gerçek yeniliği küçümseyip kripto dünyasını suç alanı olarak gördüler. Bazı sektörel toplantılarda, bireysel sektör yapımcıları açıkça, tüm sektörü kumarhane benzeri bir yere benzetmekteydi. Birçok kripto meraklısı, PvP( oyuncuları arasındaki savaş)ın heyecanına kapıldılar. Genel piyasa durumu, memecoinlerin boğa piyasasının başlarında büyük ilgi gördüğünü, ancak değer tokenlerinin piyasa tarafından göz ardı edildiği ve tüm boğa döneminden mahrum kaldığını göstermektedir.
Bu boğa piyasasında, birçok deneyimli kişi bu sefer gerçekten farklı olduğunu hissediyor, hatta 2018-2019 yıllarındaki sektör durgunluğunu bile aşıyor. Bazı geliştiriciler kafası karışmış bir şekilde, sektöre giriş nedenlerini sorgulamaya başlıyor: şifreleme gerçekten gerçek dünyayı değiştirebilir mi? Geçen yıl itibarıyla, AI'nın yavaş yavaş yükselmesiyle birlikte, birçok kişi dikkatini yapay zekaya yönlendirdi, daha fazlası ise hâlâ kararsız.
Bu sefer şifreleme para piyasası neden farklı?
Risk sermayesinin ve ekip açgözlülüğü, çıkar çatışmaları, etik olmayan davranışlar ve kısa vadeli düşüncenin etkisini göz ardı edemeyiz. Pazar uzun süredir karanlık bir ormanda. Katılımcıları düzenleyen kurallar, kod dışında pek fazla yok. Bu sorunlar uzun süredir var olsa da, bu döngüdeki boğa piyasasının zayıflığını açıklamak için yeterli değil.
Bu nedenle, ek bir neden sunduk: Şifreleme pazarındaki kendiliğinden genişleme, kripto ekosistemimize gerekli likiditeyi sağlamada yetersiz kalmıştır. Aşağıdaki resme bakınız:
Yukarıdaki grafik, çeşitli şifreleme genel eşdeğerlerinin aktivite seviyesini göstermektedir. Grafikten, 2018'den bu yana, istikrarsız paraların piyasa payının sürekli düştüğü anlaşılmaktadır. İşlem hacmi oranına bakıldığında, son bir iki yılda, işlemlerin büyük bir kısmı dolar istikrarlı paraları tarafından sağlanan likidite ile gerçekleştirilmiştir. Eğer dolar istikrarlı paralarının piyasa değeri sürekli olarak genişlemezse, yeni paraların sürekli olarak piyasaya sürülmesiyle likidite havuzları kuruyacaktır.
Geçmişte, Bitcoin ve Ethereum büyük ölçüde piyasanın genel eşdeğeri oldu. Bitcoin ve Ethereum, diğerlerinin likiditesi haline gelebilir, boğa piyasası aşamasında altcoinler ve likiditenin ana akım coinleri spiralde yükselir, karşılıklı olarak teşvik eder. Böyle bir token'ın kendisinin likiditeyi yönettiği piyasa yapısında, altcoinlerin likidite eksikliği nadirdir. Şu anki duruma dönersek, çoğu işlem çifti ABD dolarıyla sabitlenmiş stablecoinlerdir. Bitcoin veya Ethereum'un değerinin patlayıcı artışı bile faydasızdır, stablecoin'in konumu BTC ve ETH'nin diğer tokenlara likidite enjekte etmesini zorlaştırmaktadır.
şifreleme para birimi fiyatlandırma hakkı Wall Street'in eline geçti
Tüm dolar ile bağlantılı stablecoin'ler ve diğer uyumlu finansal araçlar bir tuzaktır. Şifreleme para birimleri Wall Street saatine uyar.
2014 yılının Ekim ayında, Tether, şifreleme parası ile yasal para arasındaki boşluğu kapatabilen, geleneksel paranın istikrarını ve dijital paranın esnekliğini sunan bir stabil dijital para sağlamaya başladı. Artık piyasa değeri bakımından üçüncü en büyük token haline geldi. Ayrıca, USDT endeksinde en fazla işlem çiftine sahip olup, Ethereum veya wBTC'nin 10 katıdır.
2018 Eylül'ünde, Circle ve Coinbase işbirliği yaparak Centre Consortium altında USD Coin(USDC)'i piyasaya sürdü. Bu, dolara bağlıdır; her USDC token'ı 1:1 oranında dolar rezervleriyle ilişkilidir. ERC-20 token'ı olarak, USDC kesintisiz işlem yapılmasını sağlar ve çeşitli merkeziyetsiz uygulamalara entegre edilebilir.
10 Aralık 2017'de, Chicago Opsiyon Borsası (CBOE), sadece dolar cinsinden işlem görse bile, Bitcoin spot fiyatını etkileyebilecek Bitcoin vadeli işlemlerini ilk kez sundu; özellikle şu anda Bitcoin pozisyonları küresel pazarın %28'ini oluşturuyor.
Wall Street sadece fiziksel olarak şifreleme pazarını etkilemekle kalmıyor, aynı zamanda şifreleme pazarındaki likiditeyi de psikolojik olarak etkiliyor. Federal Rezerv'in tutumu, Greyscale'in güven fonu indirimleri, FOMC'nin "nokta grafiği" ve BTC-ETF'nin nakit akışı ile ilgilenmeye başladığımızı hatırlıyor musun? Tüm bu bilgiler psikolojik olarak davranışlarımızı etkiliyor.
Stablecoin, Amerikan hükümetinin attığı bir yemdir. Dolar ile bağlantılı stablecoin'leri likidite sağlama aracı olarak kabul ettiğimizden beri, bu konsensüs birikmeye başladı ve şifreleme yerel tokenlerinin likidite rolünü devraldı, diğer tokenlerin güvenilirliğini rekabet edip zayıflatarak, dolar yavaşça evrensel eşdeğerlik pazarında baskın bir konum kazandı.
Böylece kendi pazar ritmimizi kaybettik.
ABD doları ile bağlantılı stabilcoinleri eleştirmek istemiyorum, aksine bu, adil rekabetin ve piyasa seçiminin doğal bir sonucudur. Tether ve Circle, yatırımcıların doğrudan on-chain olarak ABD doları ile bağlantılı varlıklara yatırım yapmalarına yardımcı olarak, onlara ABD doları ile eşdeğer riskleri üstlenme imkanı sağlıyor ve yatırımcılara daha fazla seçenek sunuyor.
Pazarlar likidite için mücadele ediyor! Likidite kontrolünü kaybettiğimizde, şifreleme sektöründeki ritim kontrolünü de kaybetmiş oluyoruz.
Likiditenin Bin Yıllık Savaşı
Likidite her zaman gerçek bir ihtiyaçtır.
Likidite, piyasanın temel özelliklerinden biridir; piyasa likiditesini artırabilecek her yenilik, tarihsel bir ilerlemedir.
Organizasyon teorisine göre, pazar, alıcılar ve satıcılar arasında mal, hizmet ve bilgi alışverişinin yapıldığı yapılandırılmış bir ortam olarak tanımlanır. Bu ortam, koordinasyonu teşvik etmek, işlem maliyetlerini düşürmek ve verimli ekonomik etkileşimleri desteklemek amacıyla belirlenmiş kurallar, normlar ve düzenlemeler tarafından yönlendirilir.
Piyasalarda likidite, piyasa organizasyonu için hayati öneme sahiptir çünkü doğrudan piyasanın verimliliğini, istikrarını ve cazibesini etkiler. Yüksek likidite, kayma oranını en aza indirerek ve işlem hacmini artırarak işlem maliyetlerini düşürür. Yüksek likiditeye sahip piyasalar, daha büyük fiyat esnekliği, daha iyi fiyatlar sergiler, daha fazla katılımcıyı çekerek daha doğru fiyat bilgileri bulmaya yardımcı olur. Bilgi ekonomisi, piyasanın bilgi keşfindeki rolünü vurgular. İdeal bir piyasada, bilgiler serbestçe akar, bu da katılımcıların bilinçli kararlar almasını, kaynak dağılımını optimize etmesini ve dengeli fiyatlar elde etmesini sağlar. Yüksek likiditeye sahip piyasalar, güvenilir bilgiler üreterek kaynakların daha verimli bir şekilde dağıtılmasına yardımcı olur.
Fiyat keşfi verimliliği, fiyat istikrarı ve dayanıklılığı, ya da daha düşük işlem maliyetleri olsun, bu özellikler piyasanın katılımcıları çekme yeteneğini artırmaktadır. Piyasa cazibesi, karşılığında piyasanın likiditesini daha da artırmakta ve piyasanın her yönündeki verimliliği yükseltmektedir. Bu nedenle, likiditeyi artırmak her piyasa için vazgeçilmezdir.
Para, likidite sorunlarını hafifletmek için yapılan bir yeniliktir.
Akademik olarak, para kökenleri hakkında iki ana akım teori vardır; birincisi, paranın geniş kitleler ve akademisyenler tarafından kabul edilen pratik bir ticaret aracı olduğu yönündedir; diğeri ise David Graeber'in "Borç: İlk 5000 Yıl" adlı eserinden gelmektedir; bu eser, paranın borç ilişkilerinden kaynaklandığını savunur, ancak aynı zamanda paranın evrensel eşdeğerlik işlevini de kabul eder.
Grin Davis'in "Para Tarihi: Antik Çağdan Günümüze" ve Karl Marx'ın "Kapital: Birinci Cilt" dışında, paranın kökeni ve evrimi hakkında benzer görüşlere sahip diğer kaynaklar da bulunmaktadır.
Örneğin, Neil Ferguson "Paranın Yükselişi: Dünya Finans Tarihi" adlı kitabında, paranın gelişiminin de toplumun etkili değişim sistemine olan talebinden kaynaklandığını, takasla başlayarak, zamanla içsel değere sahip nesnelerin kullanıldığı daha karmaşık bir sisteme evrildiğini belirtmektedir.
Aynı şekilde, Felix Martin'in "Para: Yetkisiz Biyografi" adlı eserinde yazar, paranın bir sosyal teknoloji olarak kavramını ele alıyor; bu teknoloji, daha verimli bir değişim sistemine olan ihtiyaca dayanarak gelişmiştir. Martin, Marx gibi, paranın evrensel bir eşdeğer olduğunu düşünmektedir ve bunun takas dönemindeki sıradan bir maldan kaynaklandığını belirtmektedir.
Son olarak, David Graeber ( David Graeber )'ün "Borç: İlk 5000 Yıl" adlı eseri, paranın borç ve yükümlülük sistemlerinden evrildiğine dair benzersiz bir bakış açısı sunmaktadır. Bu sistemlerin ortaya çıkışı, paranın icadından daha önce gerçekleşmiştir. Ancak, Graeber'in görüşleri hâlâ paranın evrensel bir eşdeğer olarak yaratıldığı ve mal ve hizmetlerin değişimini kolaylaştırma amacı taşıdığı temel düşüncesiyle uyumludur.
Bu kaynaklar, paranın bir değişim aracı olarak rolünü vurgulamaya devam ediyor ve Davis ile Marx'ın görüşleriyle örtüşüyor.
Özetle, akademik dünyada para üzerindeki fikir birliği, paranın doğduğundaki işlevinin genel bir eşdeğer olması ve piyasa likiditesini çözme ürünü olduğudur. Farklılık ise, para aracının başlangıç noktasının gerçekten bir mal mı yoksa bir borç mu olduğu üzerinedir.
Para, değer internetinin ortaya çıkmasından önceki antik elitlerin piyasa likidite sorununa verdiği bir cevaptır, para likiditeyi artırmanın bir aracıdır.
Geçmişte, para ile likiditeyi eşitleyen eski güçler, daha iyi bir likidite durumu sağlamak için piyasa organizasyon yapısını geliştirmeye pek az çaba gösterdiler, hiçbiri para olmadan piyasa likiditesinin nasıl inşa edileceğini düşünmemişti. Belki de, üzeri kapalı bir kutuda hapsolmuş pireler gibi, çok uzun süre boyunca sıkışıp kaldılar ve ne kadar yükseğe zıplayabileceklerini unuttular.
DEX:Değişim Gücü
Her piyasanın birincil hedefi, en doğru fiyatları ve en etkili kaynak dağılımını sağlamaktır. Her bir bileşen, mekanizma ve yapı bu amacı gerçekleştirmek için tasarlanmıştır. Tarih boyunca, insanlar piyasa verimliliğini artırmak için sürekli yeni yöntemler geliştirmiştir.
Yüzyıllar boyunca, piyasalarda büyük değişiklikler meydana geldi. Fiyat oluşturma mekanizması birçok kez güncellendi. Farklı ekonomik ihtiyaçları karşılamak için, piyasa çeşitli uzlaşma prosedürleri geliştirmiştir; örneğin, işlemci piyasası, sipariş odaklı piyasa, aracılık piyasası ve karanlık havuz piyasası.
Blockchain teknolojisinin ortaya çıkmasıyla birlikte, yeni kısıtlamalarla karşılaştık ve likidite sorununu çözme fırsatlarına da dokunduk. Bu noktada, değişim taleplerini karşılamak ve token'lara likidite sağlamak için yenilikçi yöntemler yaratabiliriz.
Özetle, günümüzün token borsaları üç zorlukla karşı karşıya: 1) yeterli likidite, 2) etkili fiyatlandırma, 3) merkeziyetsizlik.
Bununla birlikte, belirli bir ticaret platformunun temsil ettiği merkezi borsa en iyi ticaret deneyimini sunarken, kullanıcıları dolandırıcılık riski ve tekelleşme sömürüsü ile karşı karşıya kalıyor. Hatta bir zamanlar dünyanın ikinci büyük borsası olan belirli bir platform, şu anda kullanıcı varlıklarını kötüye kullandığı için iflas etti. Akışkanlık biraz daha iyi olan borsalar, projelerin belirli bir miktar yüksek listelenme ücreti ödemesini ve diğer sert şartları kabul etmesini zorunlu kılıyor. Buna karşılık, merkeziyetsiz borsalar daha esnek olup, farklı mekanizmalar tasarlayarak çeşitli ihtiyaç senaryolarına hitap ediyor. Örneğin, Pump.fun son derece hassas bir token arz eğrisi sunmasıyla tanınırken, belirli bir DEX çoğu durumda fiyat keşfi hassasiyeti yerine en iyi likiditeyi sağlamaktadır. Bu borsalar, farklı hedef müşterilerinin ticaret tercihlerini karşılamak için çeşitli modeller benimsemektedir. Her birinin belirli alanlara odaklandığı ve bazı şeylerden feragat ettiği inkâr edilemez.
on-chain likidite oluşturma denemesi
Merkeziyetsiz borsalar, bu üçlü zorluk ve diğer on-chain ticaret zorluklarını yenilikçi bir şekilde çözmekte önemli ilerlemeler kaydetmiştir. Uzun bir yolculuk, ilk adımın on-chain likiditeyi oluşturmaktan geçtiği gerçeğiyle başlar. Burada basit bir sektör değerlendirmesi yapalım: belirli bir DEX, bu alt sektördeki bir ölçüttür. Birlikte eğrilerin yeniliği, yeni bir çağın başlangıcını simgeliyor. Belirli bir DEX'in "X*Y=C" eğrisinden önce, merkeziyetsiz borsalar on-chain ticaretini gerçekleştirmek için order book kullanıyordu.
![şifreleme ilkesi ve ideali: on-chain