Web3 Yatırımı ve Aile Ofisleri: Yapılandırılmış Varlık Dağılımı için Bir Araç

Son yıllarda, aile ofisleri elit çevrelerin varlık yönetim aracından, yüksek net değerli bireylerin varlık yönetim merkezi haline gelmiştir. Web3 ve RWA gibi yeni yatırım alanlarının yükselişiyle birlikte, giderek daha fazla yatırımcı düşünmeye başladı: Aile ofisi aracılığıyla bu yatırımlara katılmak benim için uygun mu? Uygun bir yapı nasıl oluşturulur? Kripto dünyasının yüksek volatilitesi ve karmaşıklığı karşısında, yatırım stratejisi ve uygulama planı nasıl oluşturulmalıdır?

Bu makale, aile ofislerinin bir yatırım yolu olarak nasıl kurulduğunu, kullanıldığını ve optimize edildiğini pratik uygulama açısından derinlemesine inceleyecek ve aşağıdaki üç temel soruyu yanıtlayacaktır:

1. Hangi kişiler aile ofisleri aracılığıyla Web3 alanına girmeye uygundur?
2. Pratik ve etkili bir aile ofisi yapısı nasıl inşa edilir?
3. Aile ofisleri Web3 yatırım stratejilerini nasıl belirlemeli ve uygulamaya geçirmelidir?

Aile Ofisi Modelini Kimler Benimsemeli?

Aile ofisleri herkes için uygun değildir, temel işlevi "karmaşık varlık yönetimi" için çözümler sağlamaktır.

Eğer varlıklarınız görece yoğun, işlem sıklığınız düşük ve yatırım kanallarınız basit (örneğin sabit getirili ürünler, gayrimenkul, yerel fonlar vb.) ise, aile ofisinin yönetim yetenekleri muhtemelen gerçek ihtiyaçlarınızdan çok daha fazladır, bu da yapı fazlalığına ve maliyet artışına neden olabilir.

Ancak, aşağıdaki birkaç durumda iseniz, aile ofisi güvenlik, yapı ve büyüme açısından tek seçenek olabilir:

1. Büyük ve karmaşık varlık ölçeği: Yatırılabilir varlıklar 10 milyon RMB'yi aşıyor, hisse senetleri, gayrimenkul, yurt dışı fonlar, dijital varlıklar gibi çeşitli yatırımları içeriyor, ayrıca farklı para birimleri, hesaplar ve sahiplik varlıkları da içerebilir.

2. Sınır ötesi yapı gereklidir: Yurt dışı göçmenleri, offshore şirketler, Çin dışı vergi mükellefi statüsü ile yurtdışı yatırım, kimlik planlaması, aile üyelerinin dağılımı gibi ihtiyaçları içerir.

3. Yapılandırılmış ürün yatırımlarına eğilim: Web3'teki fon tabanlı Token'lar, dönüştürülebilir tahviller, gelir sertifikaları, tokenleştirilmiş hisse senetleri gibi yeni yapılandırılmış ürünlerle ilgileniyor; bu ürünler genellikle yalnızca "nitelikli yatırımcılar" veya tüzel kişiliklere açıktır.

4. Uzun vadeli varlık yönetim yeteneğine ihtiyaç: Varlık dağılımı aracılığıyla nesiller arası miras bırakmayı, aile felsefesini sürdürmeyi veya uzun vadeli yönetim gerektiren RWA gibi varlıklara yatırım yapmayı umuyor.

Bu grupların ortak özellikleri şunlardır: Varlık yönetim hedefleri kısa vadeli kazançlar peşinde koşmak değil, ekonomik döngüleri aşmaktır; yatırımları yalnızca spekülatif bir davranış değil, yapısal bir piyasa katılımıdır.

Bu bağlamda, aile ofisinin yönetim yapısı artık sadece bir kimlik sembolü değil, aynı zamanda pratik bir yönetim aracıdır.

Pratik bir aile ofisi nasıl kurulur?

Aile ofisinin yapı tasarımı sabit değildir, temel görevi "gerçek sorunları çözmektir". Birçok kişi aile ofisini, bir güven şirketi, avukatlık bürosu veya profesyonel FO şirketinden hizmet paketi satın almak düzeyinde anlamaktadır. Ancak gerçekten etkili bir aile ofisi, aile yapısına, varlık portföyüne ve yatırım hedeflerine göre özel olarak tasarlanmalıdır.

Web3 bağlamında, pratik bir aile ofisinin en azından aşağıdaki dört düzeydeki sorunları çözmesi gerekir:

1. Amaçları net bir şekilde belirlemek: Vergi optimizasyonu, sınır ötesi kimlik yapılandırması mı, yoksa proje yatırım yeterliliği elde etmek mi? Ya da gelecek nesil için kripto varlık portföyü mü planlamak? Amacı net bir şekilde belirlemek, yapı tasarımının ve kaynak tahsisinin başlangıç noktasıdır.

2. Uygun türü seçin:

   • SFO (Tek Aile Ofisi): 30 milyon RMB'den fazla sermaye büyüklüğüne sahip olanlar için uygundur, bağımsız bir ekip kurmayı düşünebilir ve kendi başına işletme yeteneğine sahip olmalıdır.
   • MFO (Çok Aile Ofisi): Yaklaşık 10 milyon RMB ölçeğinde olan fonlar için uygundur, profesyonel hizmet kuruluşları ile işbirliği yapabilir ve yönetim, uyum, araştırma gibi hizmetler sağlayabilir.
   • VFO (Sanal Aile Ofisi): Küçük ölçekli fonlar için uygundur ve hafif işletim sağlamak için avukatlık büroları, tröst kuruluşları ve mali danışmanlardan oluşan bir dış kaynak ağı aracılığıyla gerçekleştirilebilir.
   • Sınır Ötesi SFO (örneğin, Singapur'da kurulan): Kimlik, vergi ve yatırım geçidi sorunlarını çözmek için yaygın olarak kullanılır, şu anda Çin aileleri arasında en yaygın seçimdir.

3. Mimari ve Hukuki Tasarım: Tipik bir aile ofisi yapısı genellikle şunları içerir:

   • Offshore holding şirketleri (örneğin BVI/Cayman/SPV), hisse senedi ve yatırımlar için kullanılır.
   • Vergi optimizasyonu ve miras düzenlemeleri için bir tröst veya fon yapısı.
   • Hukuk danışmanı ve uyum ekibi, sürekli gözetim ve ayarlama için.
   • Web3 projeleriyle entegre olan "yatırım taşıyıcı hesabı", örneğin kurumsal cüzdanlar, özel saklama hesapları vb.

4. Profesyonel kaynak tahsisi: Fonların dışında, yapıların uyumlu bir şekilde çalışmasını ve yatırımların sorunsuz bir şekilde gerçekleşmesini sağlamak için hukuk, vergi, finans ve teknik danışmanlar gibi uzman kişilerle donatılmalıdır. Birçok aile ofisi, Singapur'da bir varlık kurmayı tercih ediyor ve aynı zamanda yurtiçinde finansal işbirliği ekipleri oluşturarak "iç-dış etkileşim" modeli oluşturuyor.

Aile ofisi kurmak üç seviyeye ayrılabilir:

Birinci katman: Kimlik ve yapı çerçevesi

• Vergi mükellefi kimliğini, aile üyesi yapısını ve miras yolunu belirleyin.
• Yerli/yabancı holding varlıkları, tröst veya SPV kurmak (varlık türüne ve bulundukları yere bağlı olarak).
• Varlık tutma, vergi beyannamesi ve sınır ötesi dolaşım için uyumlu yolları çözme.

Bu katman, tüm Web3 yatırım eylemlerinin "yasadışı kimlik belgesi"dir. Özellikle yurtdışındaki RWA projelerine katılırken, uygun bir yapının eksikliği "kanalsız" ile eşdeğerdir.

İkinci Katman: Yönetim Mekanizması ve Yetkilendirme Sistemi

• Aile danışmanlık mekanizmasını belirleyin (örneğin yatırım komitesi, vasiyet, hisse senedi anlaşması).
• İç ve dış danışmanlık sistemi kurmak (hukuk, vergi, yatırım, yönetim gibi rollerin dağılımı).
• Yetki mekanizmaları ve denetim süreçleri oluşturun, "birinin sorumlu, birinin uygulayıcı ve birinin düzeltici olduğu" garantisini sağlayın.

Bu katman, aile ofisinin "işletilebilir" olup olmadığını belirler. Eğer tüm kararlar bireylere dayanıyorsa, bir kaza veya ayrılma durumunda aile ofisi varlığını yitirir.

Üçüncü seviye: Varlık dağılımı stratejisi

• Uzun vadeli dağılım oranlarını belirleyin (örneğin RWA %40, VC türü %30, dijital varlık %10, nakit ve likidite %20).
• Çeşitli varlıkların yaşam döngüsü ritmini eşleştirmek (inşa dönemi, kilitli dönem, çıkış dönemi).
• Kar al ve zarar durdurma mekanizması, risk ayarlama mekanizması belirleyin.

Bu kat, aile ofisinin piyasada "hayatta kalıp kalamayacağı" konusunda anahtardır.

Aile Ofisleri Web3 Yatırımına Nasıl Katılır?

Web3'e aile ofisi aracılığıyla katılmak, yalnızca bir hesap değiştirip projelere yatırım yapmak değildir, aynı zamanda rolünüzü, yolunuzu ve stratejinizi yeniden tanımlamanız gerekir. Yapıyı netleştirmek sadece bir başlangıçtır; gerçek çekirdek ise "nasıl yatırım yapılacağı"dır.

Web3 yatırımı yüksek volatilite, yüksek teknik engel, değişken düzenlemeler gibi özelliklere sahiptir ve bunlarla başa çıkmak için "yapısal tasarım" aracılığıyla hareket etmek gerekmektedir.

Yatırım kimliği ayarlayın

Web3 projeleri için kimlik entegrasyonu genellikle şunları içerir:

• Doğrudan tüzel kişi (şirket): SFO tarafından kurulan offshore şirketin yatırım sözleşmesi ile bağlantısı.
• SPV holding: Varlıkları üçüncü taraf SPV aracılığıyla elinde tutma ve oy hakkını kontrol etme.
• Güvenin yararlanıcısı: Aile ofisi aracılığıyla token veya hisse senedi bulunduran bir güvenin kurulması, vergi optimizasyonu ve nesiller arası planlama açısından kolaylık sağlar.

Aile ofislerinin, proje yerinin hukuk sistemine göre, yatırım fırsatlarını "uygun bir tarafın olmaması" nedeniyle kaçırmamak için avukat büroları ve uyum kuruluşları ile işbirliği yaparak kimlik belirlemesi önerilmektedir.

eşleşen varlık türü

Aile ofisinin yapılandırabileceği Web3 varlık türleri şunlardır:

• RWA (Gerçek Dünya Varlıkları): Tokenleştirilmiş tahviller, gayrimenkul, gelir paylaşım protokolleri vb.
• Yapılandırılmış Fonlar: Örneğin, getiri Token'ları, yeniden teminat protokolleri, getiri belgeleri vb.
• Hak sahipliği türündeki varlıklar: Örneğin, dönüştürülebilir tahvil türü Token, temettü tokenleri, DAO yönetim tokenleri vb.

"Gerçek varlık desteği olmayan, yönetim yapısı bulunmayan ve çıkış mekanizması içermeyen" saf spekülatif projelere büyük oranda katılmayı önermiyoruz.

yatırım temposunu ve risk yönetim mekanizmasını ayarlayın

Web3 yatırımı ile geleneksel PE/VC arasındaki en büyük fark, ritmin belirsizliğidir. Aile ofisleri aşağıdaki mekanizmaları dikkate alarak yapılandırma yapmalıdır:

• "Kabul Edilebilir Kilitlenme Süresi" ve çıkış penceresini ayarlayın.
• "Aşamalı Yatırım" mekanizması tasarlamak, fonların serbest bırakılmasını proje ilerlemesi ile bağlamak.
• "Getiri Yeniden Yatırım" havuzunu yapılandırarak kaliteli projelere ek yatırım yapmak.
• Vergi beyanı ritmini netleştirin, raporlama ve denetim mekanizmaları oluşturun.

Yönetim katılımı ve derin işbirliği

Yüksek düzeyde aile ofisleri yalnızca yatırımcı değildir:

• RWA projesinde, aile ofisleri denetim, yönetim temsilcisi, saklayıcı gibi rolleri üstlenebilir.
• DAO'da aile ofisleri, token stake ederek yönetime katılabilir ve oylama için "strateji cüzdanı" yapılandırabilir.
• Zincir üzerindeki protokollerde, aile ofisleri uzun vadeli LP, vekil ve ekosistem işbirlikçisi olarak işbirliği süreçlerine entegre edilebilir.

Bu "gömülü yatırım" sadece kazançların kesinliğini artırmakla kalmaz, aynı zamanda bilgi avantajı ve yeniden yatırım fırsatları oluşturmayı da daha kolay hale getirir.

Yaygın Yanlışlar ve Kaçınma Önerileri

Web3 derin sulara girdiği bu noktada, yatırımın anahtarı "yatırım yapıp yapamayacağım" değil, "hangi kimlikle ve hangi yöntemle yatırım yapacağım"dır.

Aile ofisleri, uzun vadeli yönetişim yeteneklerini, yasal kimlik yapılandırmasını ve varlık akış yollarını destekleyen yapısal bir taşıyıcıdır. Bu, yatırımcıları sadece bahisçiler olmaktan çıkararak, yapı tasarımcıları, yönetişim katılımcıları ve değer biriktiricileri haline getirir.

Ancak, birçok yeni kurulan aile ofisi Web3 ile tanıştıklarında aşağıdaki yanlış anlamalara kolayca kapılmaktadır:

1. Yanlış Anlayış 1: Aile Ofisini Kılıf Olarak Görmek Şirket kurma ancak uyum yolları, finansal süreçler ve vergi açıklamaları eksik olduğunda, nihayetinde banka ve düzenleyici kurumların onayını almak zorlaşır.

2. Yanılgı 2: Yatırım yönetim yeteneğinin eksikliği Sadece bir tüzel kişilik hesabı kurulmuş, ancak bütçe ve yeniden dağıtım mekanizması eksik olduğundan, yatırımın etkili bir şekilde izlenmesi ve ayarlanması mümkün olmamıştır.

3. Yanlış Anlayış 3: Geliri körü körüne kovalamak, uyum sınırlarını göz ardı etmek "Lisansız temettü projelerine" katılmak, düzenleyici müdahale olduğunda fonların dondurulmasına veya para cezasına neden olabilir.

Bu nedenle, aile ofisi kurulduktan sonra en azından aşağıdaki mekanizmanın oluşturulması önerilmektedir:

• Yıllık Yatırım Planı + Analiz Gözden Geçirme
• Açık uyum denetimi + Denetim mekanizması
• Profesyonel ekip donanımı + Sürekli hukuki danışmanlık

Bir kez daha vurgulamak gerekirse, aile ofisi herkes için uygun değildir. Gerçekten etkili olabilmesi için finansman büyüklüğü, uzun vadeli strateji ve işbirliği kaynaklarıyla eşleşmesi gerekir.

Aile ofisi modelini benimseyip benimsememe kararı, "Yeterli finansım var mı?" değil, "Dönemler arası yönetim görevlerini üstlenecek bir yapıya ihtiyacım var mı?" sorusuna bağlıdır.

Eğer cevap evet ise, aile ofisi sadece bir servet konteyneri değil, aynı zamanda Web3 yapısal yatırımlarına girişiniz için uzun vadeli bir üs olacaktır.