2025 Yılı İkinci Yarısında Küresel Makro Dalgalanmalar Altında Kripto Piyasası Beklentileri: Strateji Analizi
Bir, Özeti
2025 yılının ilk yarısında, küresel makro çevre yüksek derecede belirsizliğini sürdürmektedir. Fed, faiz indirimlerini birkaç kez duraklatarak para politikasının izleme aşamasına girdiğini yansıtmaktadır, ayrıca jeopolitik çatışmaların yükselmesi küresel risk iştahı yapısını daha da parçalamaktadır. Bu rapor, beş ana makro boyuttan yola çıkarak, zincir üzerindeki veriler ve finansal modellerle bir araya getirerek, ikinci yarıda şifreleme piyasasının fırsatlarını ve risklerini sistematik bir şekilde değerlendirmekte ve Bitcoin, stabilcoin ekosistemi, DeFi türev ürünleri alanını kapsayan üç ana strateji önerisi sunmaktadır.
İki, 2025 Yılı İlk Yarısı Küresel Makro Ortam İncelemesi
2025 yılının ilk yarısında, küresel makroekonomik yapıda çoklu belirsizlik özellikleri devam etmektedir. Büyümenin zayıf olması, enflasyonun yapışkanlığı, para politikası görünümünün belirsizliği ve jeopolitik gerilimlerin sürekli artması gibi çoklu faktörlerin iç içe geçmesiyle, küresel risk iştahında belirgin bir daralma yaşanmaktadır. Makroekonomi ve para politikasının egemen mantığı, "enflasyon kontrolü"nden "sembol oyunu" ve "beklenti yönetimi"ne doğru evrilmiştir. Kripto piyasası, küresel likiditedeki değişimlerin öncü alanı olarak, bu karmaşık ortamda tipik senkronize dalgalanmalar göstermektedir.
Federal Reserve politikası yol haritasının gözden geçirilmesi, 2025 yılının başında piyasanın "yıl içinde üç kez faiz indirimine" dair bir konsensüs oluşturduğunu gösteriyor, ancak bu iyimser beklentiler kısa sürede gerçeklerle karşılaştı. Nisan ve Mayıs'ta CPI yıllık bazda beklenenden fazla yükseldi, çekirdek PCE yıllık büyüme oranı sürekli olarak %3'ün üzerinde kalmaya devam etti, bu da "yapışkan enflasyonun" azalmadığını yansıtıyor. Enflasyonun yeniden yükselme baskısıyla karşılaşan Federal Reserve, Haziran toplantısında tekrar "faiz indirimini durdurmayı" seçti ve yıl boyunca faiz indirim sayısı beklentisini düşürdü.
Diğer yandan, 2025'in ilk yarısı, mali politika ile para politikası arasında "bölünmenin derinleştiği" bir olguyu ortaya koyuyor. Trump yönetimi, "güçlü dolar + güçlü sınırlar" stratejisini hızlandırarak, mali bakanlık dolara dayalı stabilcoinlerin uyumluluk yasası sürecini ilerletmeye çalışıyor ve Web3 ile finansal teknoloji ürünlerini kullanarak dolar varlıklarını dışa taşımaya çabalıyor. Trump yönetiminin gümrük politikası da, ilk yarıda küresel piyasalardaki dalgalanmaların belirleyici değişkenlerinden biri haline geldi.
Jeopolitik gerilimlerin artması piyasa duyarlılığı üzerinde ciddi bir etki oluşturuyor. Ukrayna, Haziran başında Rus stratejik bombardıman uçaklarını başarıyla imha etti, Orta Doğu'daki petrol altyapısına yönelik saldırılar ise ham petrol fiyatlarının fırlamasına neden oldu. Bu olaylar, kripto varlıkların yükselmesine yol açmadı, aksine, güvenli liman arayışındaki fonların altın ve kısa vadeli ABD tahvili piyasasına büyük ölçüde akmasına sebep oldu.
Küresel sermaye akışları perspektifinden bakıldığında, 2025 yılının ilk yarısında belirgin bir "gelişen piyasalardan çıkma" eğilimi ortaya çıkıyor. Şifreleme piyasası tamamen dışarda değil, Bitcoin ETF'leri güçlü bir performans sergiliyor, ancak küçük ve orta ölçekli piyasa değerine sahip token'lar ile DeFi türevleri büyük çapta sermaye çıkışıyla karşılaşıyor ve bu durum "varlık katmanlaşması" ve "yapısal döngüsel hareket"in belirgin belirtilerini gösteriyor.
Üç, Dolar Sistemi Yeniden Yapılanması ve Şifreleme Para Birimlerinin Rolünün Sistematik Evrimi
2020'den beri, dolar sistemi derin bir yapısal yeniden yapılandırma sürecinden geçiyor. Bu yeniden yapılandırma, küresel para düzeninin kendisindeki istikrarsızlık ve kurumsal güven krizinden kaynaklanıyor. 2025 yılı ilk yarısında makro çevrenin şiddetli dalgalanmaları bağlamında, dolar hegemonisi hem iç politika tutarlılığı dengesizliği ile karşı karşıya, hem de dışsal otoriteyi sorgulayan çok taraflı para deneyleri ile karşı karşıya, bu evrimsel iz, şifreleme piyasasının konumunu, düzenleyici mantığını ve varlık rolünü derinden etkiliyor.
İç yapı açısından, dolar kredi sisteminin karşılaştığı en büyük sorun "para politikası sabitleme mantığının sarsılması"dır. Trump yönetimi, doların küresel egemenliğinden yararlanarak, iç enflasyonu tersine pompalamak ve dolaylı olarak Fed'in mali döngüye uyum sağlaması için politika yolunu ayarlamasını sağlamak amacıyla "mali öncelik" stratejisine geçiş yapmıştır.
Maliye Bakanlığı'nın önerdiği "uyumlu stabilcoin strateji çerçevesi", dolar varlıklarının Web3 ağında zincir üzerinde ihraç edilerek küresel yayılmasını desteklemektedir. Bu çerçevenin arkasında, doların "finansal ulus makinesi"nden "teknoloji platformu ulusuna" evrilme niyeti yatmaktadır; asıl olarak yeni nesil finansal altyapı aracılığıyla dijital doların "dağıtık para genişleme kapasitesini" şekillendirmektedir.
Dolar stabilcoinlerinin kripto ticaretindeki hakimiyetinin artmasıyla birlikte, özü giderek "doların dijital temsili" haline dönüşüyor ve artık "şifreleme yerel varlıkları" olarak görülmüyor. Saf merkeziyetsiz şifreleme varlıkları olan Bitcoin ve Ethereum'un, ticaret sistemindeki göreli ağırlığı sürekli olarak azalıyor.
Dışsal zorluklar açısından, dolar sistemi çok taraflı para mekanizmalarından gelen sürekli bir deneme ile karşı karşıya. Çin, Rusya, İran ve Brezilya gibi ülkeler, yerel para birimiyle ödeme, ikili takas anlaşmaları ve emtia bağlantılı dijital varlık ağı inşasını hızlandırıyor; bunun amacı, doların küresel ödemelerdeki tekel konumunu zayıflatmaktır.
Bitcoin'in rolü, "merkezsiz ödeme aracı" olmaktan "egemenlikten bağımsız enflasyona karşı varlık" ve "kurumsal boşluklar altında likidite kanalı" olmaya dönüşmektedir. 2025 yılının ilk yarısında, Bitcoin bazı ülkelerde ve bölgelerde yerel para birimlerinin değer kaybına ve sermaye kontrolüne karşı büyük ölçüde kullanılmaktadır.
Ethereum'un rolü de değişiyor. Veri doğrulama katmanı ve finansal yürütme katmanına yönelik çift yönlü evrimi ile birlikte, temel işlevleri "akıllı sözleşme platformu" olmaktan "kurumsal erişim platformu"na evriliyor. Daha fazla faaliyet, Ethereum'u uyum yapısına dahil ediyor.
Dolar sistemi, teknolojik yayılma, kurumsal entegrasyon ve düzenleyici nüfuz yoluyla dijital varlık pazarını yeniden domine ediyor; hedefi, şifreleme varlıklarını "dijital dolar dünyası"nın entegre bileşenleri haline getirmektir. Bitcoin, Ethereum, stablecoin'ler ve RWA varlıkları yeniden sınıflandırılacak, yeniden değer biçilecek ve yeniden düzenlenecek, nihayetinde dolara dayalı, zincir üzeri uzlaşma ile tanımlanan bir "genel dolar sistemi 2.0" oluşturacaktır.
Dört, Zincir Üstü Veri Görselleştirme: Fon Yapısı ve Kullanıcı Davranışındaki Yeni Değişiklikler
2025'in ilk yarısında, zincir üzerindeki veriler "yapısal birikim ve marjinal toparlanmanın iç içe geçtiği" karmaşık bir manzara sunuyor. Bitcoin zinciri üzerindeki uzun vadeli sahiplerin oranı yeniden tarihî bir zirveye ulaştı, stabilcoin arz yapısında belirgin bir iyileşme görüldü, DeFi ekosistemi ise aktiflik geri kazanırken hâlâ güçlü bir risk kısıtlaması sergiliyor.
Bitcoin blok zincirindeki uzun vadeli sahiplik oranı sürekli artış gösteriyor. 2025 Haziran itibarıyla, Bitcoin'in %70'ten fazlası blok zincirinde 12 aydan uzun süre boyunca hareket etmemiş durumda ve bu tarihi bir zirveye ulaşmış durumda. Bu davranışın arkasında, özellikle aile ofisleri, emeklilik fonları gibi geleneksel fonların, blok zincirindeki BTC'nin dağılım mantığını belirlemeye başladığını gösteren yapısal bir fon akışı bulunuyor.
Stablecoin piyasası belirgin bir dip onarım döngüsünden çıkmış durumda. USDC'nin piyasa değeri yeniden büyüme kanalına girdi ve Haziran ayı itibarıyla 62 milyar dolara ulaştı. Paxos'un ihraç ettiği USDP ve Ethena'nın USDe gibi yeni nesil stablecoin'ler, ilk yarıda kayda değer bir büyüme gösterdi. Stablecoin'ler, borsa eşleştirme sisteminin "işlem karşıtı varlıklar"ından, zincir üzerindeki kullanıcılar arasında "ödeme ve dolaşım aracı" özüne geri dönmektedir.
DeFi ekosisteminin zincir üzerindeki verileri, "aktif onarım ama risk tarafsız" olan ince bir durumu sergiliyor. Merkeziyetsiz türevler ve sürekli sözleşme protokolleri, diğer alt alanlara göre çok daha yüksek bir aktivite gösteriyor, ancak fon kullanım oranı düşük. Çoğu platformun TVL'si artarken, ortalama kaldıraç oranı ve açık pozisyon miktarındaki artış orantılı değil, bu da piyasa katılımcılarının sıkça denemelerde bulunduğunu, ancak genel olarak sistematik bir kaldıraç birikiminin oluşmadığını gösteriyor.
Genel olarak, 2025 yılının ilk yarısında zincir üzerindeki veriler, kripto piyasasının "chip yeniden yapılandırma - beklenti sıkıştırma - sıcaklık marjinal düzeltme" karmaşık kesişim alanında olduğunu ortaya koyuyor. Fon yapısı, genel sıcak para hakimiyetinden, yapısal birikim ile kısa vadeli ticareti ifade eden karmaşık bir yapıya doğru dönüşüyor; kullanıcı davranışları da kısa vadeli spekülasyon ile uzun vadeli tahsis arasında sürekli bir çekişme yaşıyor.
Beş, ikinci yarı yıl şifreleme piyasası hareketleri değerlendirmesi ve strateji önerileri
2025 yılının ikinci yarısına bakıldığında, şifreleme piyasası makro ve yapısal bir rezonansın kritik bir dönüm noktasına girecek. Temel değişken, çok boyutlu makro yollar, kurumsal kesinlik ve zincir üzerindeki yapı yeniden inşası arasındaki dinamik bir mücadeledir. Şifreleme piyasasının evrimi, bir "pencere yeniden değerlendirme dönemi"ne yaklaşmaktadır; politika beklentilerinin düzeltilmesi, gerçek faiz ortamının yeniden fiyatlandırılması ve yatırımcı risk fiyatlandırma modellerinin yeniden şekillendirilmesi, önümüzdeki 6 ila 9 ay içinde piyasa dalgalanmalarının ve eğilimlerinin ana mantığını oluşturacaktır.
Makro politika açısından bakıldığında, Fed'in faiz yolu ile dolar likiditesindeki marjinal değişiklikler küresel karar verme gücü olmaya devam edecektir. Fed'in "sembolik faiz indirme" veya hatta "önleyici faiz indirme" sürecine girmesi olasılığı artıyor. Fed'in yıl ortasında veya üçüncü çeyrek başında ilk faiz indirimini yapması durumunda, bu 25bps'lik küçük bir deneme bile kripto piyasasında duygu artırıcı bir etki yaratabilir.
Ancak, küresel siyasi döngülerin getirdiği belirsizlik, varlık fiyatlandırma mantığını sürekli olarak etkileyecektir. ABD başkanlık seçimleri, Avrupa Parlamentosu'ndaki güç yeniden dağılımı, Rusya ile Batı arasındaki finansal ayrışma eğilimi ve ABD ile Çin arasındaki yeni ticaret çekişmesi, yatırımcıların risk iştahı ve sermaye akışları üzerinde aşamalı dalgalanmalara neden olabilir. Tüm ikinci yarıda, kripto piyasası, makro politikaların ılımlı gevşekliği ile jeopolitik belirsizliğin yüksek olduğu "makas" tarafından yönlendirilecektir ve "ani yükseliş---politik baskı---yapısal döngü" şeklinde dalgalı bir yükseliş modeli sergileyecektir.
Piyasa yapısı açısından bakıldığında, kripto piyasası bu döngüde "ETF fonlarının öncülüğü, zincir üstü yapının istikrar kazanması, tematik döngülerin yavaşlaması" orta ve son aşamasına girmektedir. Bitcoin spot ETF'si, piyasanın baskın artış gücü haline gelmiştir ve net akış hızı neredeyse doğrudan BTC fiyat trendini belirlemektedir. Zincir üstü yapı yavaş yavaş istikrara kavuşmakta ve kripto piyasasının daha dayanıklı bir iç işlem sistemi oluşturmaya başladığını göstermektedir. Ancak tematik döngü belirgin bir şekilde yavaşlamakta ve yatırımcıların konuya olan sabrı azalmaktadır.
Taktik operasyon önerileri aşağıdaki gibidir:
Varlık dağılımı, "yapı ve ritimlerin uyumuna" daha fazla odaklanmalıdır. Bitcoin, hala en belirgin ana varlık olup, ETF ve soğuk cüzdan ikili düzenlemesi ile uygun bir şekilde değerlendirilebilir.
Ethereum oyun esnekliğine sahip, ancak zincir üstü uygulama yenilik gücündeki azalma nedeniyle Alpha kaybına dikkat edilmesi önerilir. Ekosistemindeki "likidite + yeni anlatım" kombinasyonuna odaklanılması tavsiye edilir.
Solana, TON gibi "hızlı kamu blok zincirleri" belirli bir değerleme düzeltme potansiyeline sahiptir, ancak katılım pozisyonu ve temposu sıkı bir şekilde kontrol edilmelidir.
Meme türü varlıkların ikincil döngü potansiyelini stratejik olarak yakalamak için belirli bir oranı kullanmanızı öneririz, ancak Meme yapılandırmasının toplam portföy piyasa değerinin %10'unu geçmediğinden emin olun.
"Savunmacı boğa piyasası çerçevesi" inşa edin, agresif boğa piyasası beklentileri yerine. Piyasa aşamalı dönüşü için "öncü sinyaller" olarak ABD Merkez Bankası'nın politika yolunu, ETF fon akışını, stabil coinlerin zincir üzerindeki dolaşımını ve aktivite değişikliklerini dikkatle izleyin.
Altı, Sonuç
2025 yılında kripto piyasası, kurumsal oyunların hakim olduğu ve likidite yeniden yapılandırmasının yönlendirdiği yeni bir döngüye girecek. Yatırımcılara "savunma içinde yapısal fırsatlar aramak" ana strateji olarak önerilmektedir ve ABD para araçlarının yeniden yapılandırılması ile ABD-Çin sermaye arbitraj zincirinin yeniden canlanmasının getirdiği yeni Alpha yollarını yakalamaları beklenmektedir. Sabır, bu yılın en güçlü stratejisi olacak, kurumsalı anlamak ise döngüden geçmenin gerçek becerisidir.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
2025'in ikinci yarısı için kripto piyasası görünümü: Makro dalgalanma bağlamında strateji analizi
2025 Yılı İkinci Yarısında Küresel Makro Dalgalanmalar Altında Kripto Piyasası Beklentileri: Strateji Analizi
Bir, Özeti
2025 yılının ilk yarısında, küresel makro çevre yüksek derecede belirsizliğini sürdürmektedir. Fed, faiz indirimlerini birkaç kez duraklatarak para politikasının izleme aşamasına girdiğini yansıtmaktadır, ayrıca jeopolitik çatışmaların yükselmesi küresel risk iştahı yapısını daha da parçalamaktadır. Bu rapor, beş ana makro boyuttan yola çıkarak, zincir üzerindeki veriler ve finansal modellerle bir araya getirerek, ikinci yarıda şifreleme piyasasının fırsatlarını ve risklerini sistematik bir şekilde değerlendirmekte ve Bitcoin, stabilcoin ekosistemi, DeFi türev ürünleri alanını kapsayan üç ana strateji önerisi sunmaktadır.
İki, 2025 Yılı İlk Yarısı Küresel Makro Ortam İncelemesi
2025 yılının ilk yarısında, küresel makroekonomik yapıda çoklu belirsizlik özellikleri devam etmektedir. Büyümenin zayıf olması, enflasyonun yapışkanlığı, para politikası görünümünün belirsizliği ve jeopolitik gerilimlerin sürekli artması gibi çoklu faktörlerin iç içe geçmesiyle, küresel risk iştahında belirgin bir daralma yaşanmaktadır. Makroekonomi ve para politikasının egemen mantığı, "enflasyon kontrolü"nden "sembol oyunu" ve "beklenti yönetimi"ne doğru evrilmiştir. Kripto piyasası, küresel likiditedeki değişimlerin öncü alanı olarak, bu karmaşık ortamda tipik senkronize dalgalanmalar göstermektedir.
Federal Reserve politikası yol haritasının gözden geçirilmesi, 2025 yılının başında piyasanın "yıl içinde üç kez faiz indirimine" dair bir konsensüs oluşturduğunu gösteriyor, ancak bu iyimser beklentiler kısa sürede gerçeklerle karşılaştı. Nisan ve Mayıs'ta CPI yıllık bazda beklenenden fazla yükseldi, çekirdek PCE yıllık büyüme oranı sürekli olarak %3'ün üzerinde kalmaya devam etti, bu da "yapışkan enflasyonun" azalmadığını yansıtıyor. Enflasyonun yeniden yükselme baskısıyla karşılaşan Federal Reserve, Haziran toplantısında tekrar "faiz indirimini durdurmayı" seçti ve yıl boyunca faiz indirim sayısı beklentisini düşürdü.
Diğer yandan, 2025'in ilk yarısı, mali politika ile para politikası arasında "bölünmenin derinleştiği" bir olguyu ortaya koyuyor. Trump yönetimi, "güçlü dolar + güçlü sınırlar" stratejisini hızlandırarak, mali bakanlık dolara dayalı stabilcoinlerin uyumluluk yasası sürecini ilerletmeye çalışıyor ve Web3 ile finansal teknoloji ürünlerini kullanarak dolar varlıklarını dışa taşımaya çabalıyor. Trump yönetiminin gümrük politikası da, ilk yarıda küresel piyasalardaki dalgalanmaların belirleyici değişkenlerinden biri haline geldi.
Jeopolitik gerilimlerin artması piyasa duyarlılığı üzerinde ciddi bir etki oluşturuyor. Ukrayna, Haziran başında Rus stratejik bombardıman uçaklarını başarıyla imha etti, Orta Doğu'daki petrol altyapısına yönelik saldırılar ise ham petrol fiyatlarının fırlamasına neden oldu. Bu olaylar, kripto varlıkların yükselmesine yol açmadı, aksine, güvenli liman arayışındaki fonların altın ve kısa vadeli ABD tahvili piyasasına büyük ölçüde akmasına sebep oldu.
Küresel sermaye akışları perspektifinden bakıldığında, 2025 yılının ilk yarısında belirgin bir "gelişen piyasalardan çıkma" eğilimi ortaya çıkıyor. Şifreleme piyasası tamamen dışarda değil, Bitcoin ETF'leri güçlü bir performans sergiliyor, ancak küçük ve orta ölçekli piyasa değerine sahip token'lar ile DeFi türevleri büyük çapta sermaye çıkışıyla karşılaşıyor ve bu durum "varlık katmanlaşması" ve "yapısal döngüsel hareket"in belirgin belirtilerini gösteriyor.
Üç, Dolar Sistemi Yeniden Yapılanması ve Şifreleme Para Birimlerinin Rolünün Sistematik Evrimi
2020'den beri, dolar sistemi derin bir yapısal yeniden yapılandırma sürecinden geçiyor. Bu yeniden yapılandırma, küresel para düzeninin kendisindeki istikrarsızlık ve kurumsal güven krizinden kaynaklanıyor. 2025 yılı ilk yarısında makro çevrenin şiddetli dalgalanmaları bağlamında, dolar hegemonisi hem iç politika tutarlılığı dengesizliği ile karşı karşıya, hem de dışsal otoriteyi sorgulayan çok taraflı para deneyleri ile karşı karşıya, bu evrimsel iz, şifreleme piyasasının konumunu, düzenleyici mantığını ve varlık rolünü derinden etkiliyor.
İç yapı açısından, dolar kredi sisteminin karşılaştığı en büyük sorun "para politikası sabitleme mantığının sarsılması"dır. Trump yönetimi, doların küresel egemenliğinden yararlanarak, iç enflasyonu tersine pompalamak ve dolaylı olarak Fed'in mali döngüye uyum sağlaması için politika yolunu ayarlamasını sağlamak amacıyla "mali öncelik" stratejisine geçiş yapmıştır.
Maliye Bakanlığı'nın önerdiği "uyumlu stabilcoin strateji çerçevesi", dolar varlıklarının Web3 ağında zincir üzerinde ihraç edilerek küresel yayılmasını desteklemektedir. Bu çerçevenin arkasında, doların "finansal ulus makinesi"nden "teknoloji platformu ulusuna" evrilme niyeti yatmaktadır; asıl olarak yeni nesil finansal altyapı aracılığıyla dijital doların "dağıtık para genişleme kapasitesini" şekillendirmektedir.
Dolar stabilcoinlerinin kripto ticaretindeki hakimiyetinin artmasıyla birlikte, özü giderek "doların dijital temsili" haline dönüşüyor ve artık "şifreleme yerel varlıkları" olarak görülmüyor. Saf merkeziyetsiz şifreleme varlıkları olan Bitcoin ve Ethereum'un, ticaret sistemindeki göreli ağırlığı sürekli olarak azalıyor.
Dışsal zorluklar açısından, dolar sistemi çok taraflı para mekanizmalarından gelen sürekli bir deneme ile karşı karşıya. Çin, Rusya, İran ve Brezilya gibi ülkeler, yerel para birimiyle ödeme, ikili takas anlaşmaları ve emtia bağlantılı dijital varlık ağı inşasını hızlandırıyor; bunun amacı, doların küresel ödemelerdeki tekel konumunu zayıflatmaktır.
Bitcoin'in rolü, "merkezsiz ödeme aracı" olmaktan "egemenlikten bağımsız enflasyona karşı varlık" ve "kurumsal boşluklar altında likidite kanalı" olmaya dönüşmektedir. 2025 yılının ilk yarısında, Bitcoin bazı ülkelerde ve bölgelerde yerel para birimlerinin değer kaybına ve sermaye kontrolüne karşı büyük ölçüde kullanılmaktadır.
Ethereum'un rolü de değişiyor. Veri doğrulama katmanı ve finansal yürütme katmanına yönelik çift yönlü evrimi ile birlikte, temel işlevleri "akıllı sözleşme platformu" olmaktan "kurumsal erişim platformu"na evriliyor. Daha fazla faaliyet, Ethereum'u uyum yapısına dahil ediyor.
Dolar sistemi, teknolojik yayılma, kurumsal entegrasyon ve düzenleyici nüfuz yoluyla dijital varlık pazarını yeniden domine ediyor; hedefi, şifreleme varlıklarını "dijital dolar dünyası"nın entegre bileşenleri haline getirmektir. Bitcoin, Ethereum, stablecoin'ler ve RWA varlıkları yeniden sınıflandırılacak, yeniden değer biçilecek ve yeniden düzenlenecek, nihayetinde dolara dayalı, zincir üzeri uzlaşma ile tanımlanan bir "genel dolar sistemi 2.0" oluşturacaktır.
Dört, Zincir Üstü Veri Görselleştirme: Fon Yapısı ve Kullanıcı Davranışındaki Yeni Değişiklikler
2025'in ilk yarısında, zincir üzerindeki veriler "yapısal birikim ve marjinal toparlanmanın iç içe geçtiği" karmaşık bir manzara sunuyor. Bitcoin zinciri üzerindeki uzun vadeli sahiplerin oranı yeniden tarihî bir zirveye ulaştı, stabilcoin arz yapısında belirgin bir iyileşme görüldü, DeFi ekosistemi ise aktiflik geri kazanırken hâlâ güçlü bir risk kısıtlaması sergiliyor.
Bitcoin blok zincirindeki uzun vadeli sahiplik oranı sürekli artış gösteriyor. 2025 Haziran itibarıyla, Bitcoin'in %70'ten fazlası blok zincirinde 12 aydan uzun süre boyunca hareket etmemiş durumda ve bu tarihi bir zirveye ulaşmış durumda. Bu davranışın arkasında, özellikle aile ofisleri, emeklilik fonları gibi geleneksel fonların, blok zincirindeki BTC'nin dağılım mantığını belirlemeye başladığını gösteren yapısal bir fon akışı bulunuyor.
Stablecoin piyasası belirgin bir dip onarım döngüsünden çıkmış durumda. USDC'nin piyasa değeri yeniden büyüme kanalına girdi ve Haziran ayı itibarıyla 62 milyar dolara ulaştı. Paxos'un ihraç ettiği USDP ve Ethena'nın USDe gibi yeni nesil stablecoin'ler, ilk yarıda kayda değer bir büyüme gösterdi. Stablecoin'ler, borsa eşleştirme sisteminin "işlem karşıtı varlıklar"ından, zincir üzerindeki kullanıcılar arasında "ödeme ve dolaşım aracı" özüne geri dönmektedir.
DeFi ekosisteminin zincir üzerindeki verileri, "aktif onarım ama risk tarafsız" olan ince bir durumu sergiliyor. Merkeziyetsiz türevler ve sürekli sözleşme protokolleri, diğer alt alanlara göre çok daha yüksek bir aktivite gösteriyor, ancak fon kullanım oranı düşük. Çoğu platformun TVL'si artarken, ortalama kaldıraç oranı ve açık pozisyon miktarındaki artış orantılı değil, bu da piyasa katılımcılarının sıkça denemelerde bulunduğunu, ancak genel olarak sistematik bir kaldıraç birikiminin oluşmadığını gösteriyor.
Genel olarak, 2025 yılının ilk yarısında zincir üzerindeki veriler, kripto piyasasının "chip yeniden yapılandırma - beklenti sıkıştırma - sıcaklık marjinal düzeltme" karmaşık kesişim alanında olduğunu ortaya koyuyor. Fon yapısı, genel sıcak para hakimiyetinden, yapısal birikim ile kısa vadeli ticareti ifade eden karmaşık bir yapıya doğru dönüşüyor; kullanıcı davranışları da kısa vadeli spekülasyon ile uzun vadeli tahsis arasında sürekli bir çekişme yaşıyor.
Beş, ikinci yarı yıl şifreleme piyasası hareketleri değerlendirmesi ve strateji önerileri
2025 yılının ikinci yarısına bakıldığında, şifreleme piyasası makro ve yapısal bir rezonansın kritik bir dönüm noktasına girecek. Temel değişken, çok boyutlu makro yollar, kurumsal kesinlik ve zincir üzerindeki yapı yeniden inşası arasındaki dinamik bir mücadeledir. Şifreleme piyasasının evrimi, bir "pencere yeniden değerlendirme dönemi"ne yaklaşmaktadır; politika beklentilerinin düzeltilmesi, gerçek faiz ortamının yeniden fiyatlandırılması ve yatırımcı risk fiyatlandırma modellerinin yeniden şekillendirilmesi, önümüzdeki 6 ila 9 ay içinde piyasa dalgalanmalarının ve eğilimlerinin ana mantığını oluşturacaktır.
Makro politika açısından bakıldığında, Fed'in faiz yolu ile dolar likiditesindeki marjinal değişiklikler küresel karar verme gücü olmaya devam edecektir. Fed'in "sembolik faiz indirme" veya hatta "önleyici faiz indirme" sürecine girmesi olasılığı artıyor. Fed'in yıl ortasında veya üçüncü çeyrek başında ilk faiz indirimini yapması durumunda, bu 25bps'lik küçük bir deneme bile kripto piyasasında duygu artırıcı bir etki yaratabilir.
Ancak, küresel siyasi döngülerin getirdiği belirsizlik, varlık fiyatlandırma mantığını sürekli olarak etkileyecektir. ABD başkanlık seçimleri, Avrupa Parlamentosu'ndaki güç yeniden dağılımı, Rusya ile Batı arasındaki finansal ayrışma eğilimi ve ABD ile Çin arasındaki yeni ticaret çekişmesi, yatırımcıların risk iştahı ve sermaye akışları üzerinde aşamalı dalgalanmalara neden olabilir. Tüm ikinci yarıda, kripto piyasası, makro politikaların ılımlı gevşekliği ile jeopolitik belirsizliğin yüksek olduğu "makas" tarafından yönlendirilecektir ve "ani yükseliş---politik baskı---yapısal döngü" şeklinde dalgalı bir yükseliş modeli sergileyecektir.
Piyasa yapısı açısından bakıldığında, kripto piyasası bu döngüde "ETF fonlarının öncülüğü, zincir üstü yapının istikrar kazanması, tematik döngülerin yavaşlaması" orta ve son aşamasına girmektedir. Bitcoin spot ETF'si, piyasanın baskın artış gücü haline gelmiştir ve net akış hızı neredeyse doğrudan BTC fiyat trendini belirlemektedir. Zincir üstü yapı yavaş yavaş istikrara kavuşmakta ve kripto piyasasının daha dayanıklı bir iç işlem sistemi oluşturmaya başladığını göstermektedir. Ancak tematik döngü belirgin bir şekilde yavaşlamakta ve yatırımcıların konuya olan sabrı azalmaktadır.
Taktik operasyon önerileri aşağıdaki gibidir:
Varlık dağılımı, "yapı ve ritimlerin uyumuna" daha fazla odaklanmalıdır. Bitcoin, hala en belirgin ana varlık olup, ETF ve soğuk cüzdan ikili düzenlemesi ile uygun bir şekilde değerlendirilebilir.
Ethereum oyun esnekliğine sahip, ancak zincir üstü uygulama yenilik gücündeki azalma nedeniyle Alpha kaybına dikkat edilmesi önerilir. Ekosistemindeki "likidite + yeni anlatım" kombinasyonuna odaklanılması tavsiye edilir.
Solana, TON gibi "hızlı kamu blok zincirleri" belirli bir değerleme düzeltme potansiyeline sahiptir, ancak katılım pozisyonu ve temposu sıkı bir şekilde kontrol edilmelidir.
Meme türü varlıkların ikincil döngü potansiyelini stratejik olarak yakalamak için belirli bir oranı kullanmanızı öneririz, ancak Meme yapılandırmasının toplam portföy piyasa değerinin %10'unu geçmediğinden emin olun.
"Savunmacı boğa piyasası çerçevesi" inşa edin, agresif boğa piyasası beklentileri yerine. Piyasa aşamalı dönüşü için "öncü sinyaller" olarak ABD Merkez Bankası'nın politika yolunu, ETF fon akışını, stabil coinlerin zincir üzerindeki dolaşımını ve aktivite değişikliklerini dikkatle izleyin.
Altı, Sonuç
2025 yılında kripto piyasası, kurumsal oyunların hakim olduğu ve likidite yeniden yapılandırmasının yönlendirdiği yeni bir döngüye girecek. Yatırımcılara "savunma içinde yapısal fırsatlar aramak" ana strateji olarak önerilmektedir ve ABD para araçlarının yeniden yapılandırılması ile ABD-Çin sermaye arbitraj zincirinin yeniden canlanmasının getirdiği yeni Alpha yollarını yakalamaları beklenmektedir. Sabır, bu yılın en güçlü stratejisi olacak, kurumsalı anlamak ise döngüden geçmenin gerçek becerisidir.