Ethena protokol analizi: fonlama oranı zorlukları ve strateji optimizasyonu
Ethena, Ethereum tabanlı bir stabilcoin protokolüdür ve Delta nötr strateji aracılığıyla "sentetik dolar" USDe sunar. Temel mekanizması, kullanıcıların stETH yatırarak USDe basmasıdır; protokol, stETH bakiyesini marj olarak borsa ile eşleştiren bir OTC uzlaşma planı aracılığıyla Delta nötr hale getirerek eşit miktarda ETH sürekli sözleşmesini kısa pozisyona alır.
Protokol gelir kaynakları, spot teminat kazançları ve kısa pozisyon fonlama oranı kazançlarını içerir. Son zamanlarda BTC teminatının eklenmesi, teminat kazanç oranını seyreltirken, piyasa duygusunun soğuması ve büyük miktarda kısa pozisyon da fonlama oranı kazançlarını azaltmıştır.
9 Mayıs 2024 itibarıyla, sUSDe sahiplik getirisi %15,3, USDe toplam arzı 2,29 milyar Dolar olup, stabilcoin piyasa değerinin yaklaşık %1,43'ünü oluşturarak beşinci sıradadır.
fonlama oranı, sürekli sözleşmelerde vadeli işlem ve spot fiyatları arasındaki ilişkiyi düzenleyen bir mekanizmadır. Sürekli sözleşme fiyatı spot fiyatın üzerindeyken, boğalar ayılara ücret öder; aksi takdirde tersine olur. Ethena, ETH ayı pozisyonunu ve stETH'yi tutarak gelir elde eder.
Protokol, toplam gelir pozitif olduğunda bir kısmını rezerv olarak ayırarak, toplam gelir negatif olduğunda kayıpları telafi etmek için bir sigorta fonu mekanizması getiriyor. Tarihsel veriler, USDe'nin toplam gelir ortalamasının uzun vadede pozitif kaldığını gösteriyor ve bu da projenin uygulanabilirliğini kanıtlıyor.
2024 yılının Nisan ayından itibaren, Ethena BTC'yi teminat olarak kabul etmeye başlayacak ve şu anda toplam teminatın %41'ini oluşturuyor. Bu adım, protokolün ölçeklenebilirlik yeteneklerini artırırken, aynı zamanda stETH'nin staking getirilerini de seyreltmiştir. BTC sürekli sözleşmelerinin fonlama oranı özellikleri, ayı piyasasındaki durgunlukla başa çıkmaya yardımcı olabilir.
Şu anda sUSDe getiri oranı %30'un üzerindeyken yaklaşık %10'a geriledi ve bu, piyasa duygularındaki değişimi ve USDe genişlemesinin fonlama oranı üzerindeki etkisini yansıtıyor. USDe'nin uygulama senaryolarının eksikliği büyük bir zorluk ve kullanıcıların token tutma motivasyonunu etkileyebilir.
Mevduat fonunun ölçeğinin nispeten yetersiz olması, şu anki ana risklerden biridir. Resmi model, 20 milyon dolarlık bir başlangıç sigorta fonunun çoğu durumda güvenliği garanti edebileceğini göstermektedir, ancak gerçek durum bu seviyeye çok uzak.
Açık pozisyonların toplamı ( OI ), USDe'nin arzını sınırlayan temel faktördür. 9 Mayıs itibarıyla, Ethena'nın ETH ve BTC OI sırasıyla toplamın %13,77'sini ve %4,71'ini oluşturmaktadır. Kaliteli teminat türlerinin artırılması, USDe arz sınırını yükseltmek ve riski dağıtmak için etkili bir yöntem olabilir.
Ethena protokolü, yenilikçi bir stabilcoin mekanizması sergiliyor, ancak hala birçok zorlukla karşı karşıya. Sürekli optimizasyon stratejileri, risk yönetiminin güçlendirilmesi ve sigorta fonunun yeterli ve likiditenin istikrarlı olmasının sağlanması, gelecekteki gelişimin anahtarı olacaktır.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Ethena protokolü derinlemesine analizi: fonlama oranındaki düşüş ve USD'nin genişlemesi ile ilgili zorluklar ve fırsatlar
Ethena protokol analizi: fonlama oranı zorlukları ve strateji optimizasyonu
Ethena, Ethereum tabanlı bir stabilcoin protokolüdür ve Delta nötr strateji aracılığıyla "sentetik dolar" USDe sunar. Temel mekanizması, kullanıcıların stETH yatırarak USDe basmasıdır; protokol, stETH bakiyesini marj olarak borsa ile eşleştiren bir OTC uzlaşma planı aracılığıyla Delta nötr hale getirerek eşit miktarda ETH sürekli sözleşmesini kısa pozisyona alır.
Protokol gelir kaynakları, spot teminat kazançları ve kısa pozisyon fonlama oranı kazançlarını içerir. Son zamanlarda BTC teminatının eklenmesi, teminat kazanç oranını seyreltirken, piyasa duygusunun soğuması ve büyük miktarda kısa pozisyon da fonlama oranı kazançlarını azaltmıştır.
9 Mayıs 2024 itibarıyla, sUSDe sahiplik getirisi %15,3, USDe toplam arzı 2,29 milyar Dolar olup, stabilcoin piyasa değerinin yaklaşık %1,43'ünü oluşturarak beşinci sıradadır.
fonlama oranı, sürekli sözleşmelerde vadeli işlem ve spot fiyatları arasındaki ilişkiyi düzenleyen bir mekanizmadır. Sürekli sözleşme fiyatı spot fiyatın üzerindeyken, boğalar ayılara ücret öder; aksi takdirde tersine olur. Ethena, ETH ayı pozisyonunu ve stETH'yi tutarak gelir elde eder.
Protokol, toplam gelir pozitif olduğunda bir kısmını rezerv olarak ayırarak, toplam gelir negatif olduğunda kayıpları telafi etmek için bir sigorta fonu mekanizması getiriyor. Tarihsel veriler, USDe'nin toplam gelir ortalamasının uzun vadede pozitif kaldığını gösteriyor ve bu da projenin uygulanabilirliğini kanıtlıyor.
2024 yılının Nisan ayından itibaren, Ethena BTC'yi teminat olarak kabul etmeye başlayacak ve şu anda toplam teminatın %41'ini oluşturuyor. Bu adım, protokolün ölçeklenebilirlik yeteneklerini artırırken, aynı zamanda stETH'nin staking getirilerini de seyreltmiştir. BTC sürekli sözleşmelerinin fonlama oranı özellikleri, ayı piyasasındaki durgunlukla başa çıkmaya yardımcı olabilir.
Şu anda sUSDe getiri oranı %30'un üzerindeyken yaklaşık %10'a geriledi ve bu, piyasa duygularındaki değişimi ve USDe genişlemesinin fonlama oranı üzerindeki etkisini yansıtıyor. USDe'nin uygulama senaryolarının eksikliği büyük bir zorluk ve kullanıcıların token tutma motivasyonunu etkileyebilir.
Mevduat fonunun ölçeğinin nispeten yetersiz olması, şu anki ana risklerden biridir. Resmi model, 20 milyon dolarlık bir başlangıç sigorta fonunun çoğu durumda güvenliği garanti edebileceğini göstermektedir, ancak gerçek durum bu seviyeye çok uzak.
Açık pozisyonların toplamı ( OI ), USDe'nin arzını sınırlayan temel faktördür. 9 Mayıs itibarıyla, Ethena'nın ETH ve BTC OI sırasıyla toplamın %13,77'sini ve %4,71'ini oluşturmaktadır. Kaliteli teminat türlerinin artırılması, USDe arz sınırını yükseltmek ve riski dağıtmak için etkili bir yöntem olabilir.
Ethena protokolü, yenilikçi bir stabilcoin mekanizması sergiliyor, ancak hala birçok zorlukla karşı karşıya. Sürekli optimizasyon stratejileri, risk yönetiminin güçlendirilmesi ve sigorta fonunun yeterli ve likiditenin istikrarlı olmasının sağlanması, gelecekteki gelişimin anahtarı olacaktır.