Dünya giderek daha istikrarsız hale geldiğinde, yatırımcılar dalgalanmalardan geçebilen ve yapısal destek sağlayan varlıkları aramaya başladılar. Bu bağlamda, zincir üzerindeki finansal sistemdeki "şifreleme ile getiri sağlayan varlıklar" yeniden ilgi çekiyor ve yatırımcıların dalgalı piyasalarda sağlam getiri arayışında bir güvence noktası haline geliyor.
Ancak, şifreleme dünyasında, "faiz" yalnızca sermayenin zaman değerini temsil etmez, genellikle protokol tasarımı ve piyasa beklentilerinin ortak etkisinin bir sonucudur. Yüksek getiriler, gerçek varlık gelirlerinden kaynaklanabileceği gibi karmaşık teşvik mekanizmalarını da gizleyebilir. Şifreleme pazarında gerçek "kesinliği" bulmak için yatırımcıların temel mekanizmaları derinlemesine anlaması gerekmektedir.
2022'den bu yana, "blok zinciri faiz oranı" kavramı yavaş yavaş halkın gözünde yer bulmaya başladı. Gerçek dünyada %4-5 seviyelerinde kalan risksiz faiz oranlarıyla yüzleşen şifreleme yatırımcıları, blok zinciri varlıklarının getiri kaynaklarını ve risk yapılarını yeniden değerlendirmeye başladılar. Yeni bir anlatı sessizce şekilleniyor - şifreleme getirisi olan varlıklar, blok zincirinde "makro faiz ortamıyla rekabet eden" finansal ürünler inşa etmeye çalışıyor.
Şu anda, merkeziyetsiz uygulama (DApp)'in gelir varlıkları kabaca üç sınıfa ayrılabilir: dışsal getiriler, içsel getiriler ve gerçek dünya varlıkları (RWA) ile bağlantılı.
Dışsal getiri, DeFi'nin erken dönem hızlı büyüme mantığının bir yansımasıdır. Olgun kullanıcı talebi ve gerçek nakit akışının yokluğunda, piyasa yerine "teşvik yanılsaması" ile karşılık vermektedir. Birçok proje, kullanıcı dikkatini çekmek ve kilitli varlıkları artırmak için büyük miktarda token teşviki sunmuştur.
Ancak, bu sübvansiyon esasen sermaye piyasasının büyüme göstergeleri için "ödeme yapması" anlamına gelen kısa vadeli bir işlemdir ve sürdürülebilir bir gelir modeli değildir. Bir dönem yeni protokollerin soğuk başlangıçları için standart hale geldi, ancak yapısı "Ponzi" benzeri bir durumdadır. Yıllık yüzlerce, binlerce olan gelirler genellikle platformun havadan "baskı yaptığı" token'lardır.
Tarihsel deneyimlere dayanarak, dış teşvikler zayıfladığında, büyük miktarda sübvansiyon tokeni satılacak ve bu kullanıcı güvenini zedeleyecek, TVL ile token fiyatında ölümcül bir sarmal düşüşe neden olacaktır. Yatırımcıların "istikrarlı nakit akışı" arayışında, getirilerin arkasında gerçek bir değer yaratma mekanizması olup olmadığına daha dikkatli yaklaşmaları gerekmektedir.
İçsel Getiri: Kullanım Değerinin Yeniden Dağıtımı
İçsel gelir, protokolün gerçek iş faaliyetleri aracılığıyla doğal olarak ortaya çıkan gelirleri ifade eder; örneğin, borç verme faizi, işlem ücretleri vb. Bu tür gelirlerin en büyük özelliği kapalı döngü ve sürdürülebilirliktir: para kazanma mantığı açıktır, yapı daha sağlıklıdır. Protokol çalıştığı ve kullanıcılar kullandığı sürece, gelir elde edilir.
İçsel getiriler üç türde sınıflandırılabilir:
Kredi faizi farkı modeli: Geleneksel bankaların "mevduat-kredi" modeline benzer, protokol buradan faiz farkı kazanır.
Ücret İade Modeli: Protokol, kaynak desteği sağlayan katılımcılara kısmi işletme gelirini (örneğin, işlem ücretlerini) iade eder.
Protokol hizmet modeli: Protokol, diğer sistemlere hizmet sağlayarak ödül kazanır ve bu, zincir üzerindeki altyapının piyasa değerini yansıtır.
Zincir Üzerindeki Gerçek Faiz Oranı: RWA ve Faiz Getiren Stabilcoinlerin Yükselişi
Giderek daha fazla sermaye, daha stabil ve daha öngörülebilir bir getiri mekanizması arayışına giriyor: Zincir üzerindeki varlıkların gerçek dünya faiz oranlarına bağlanması. Bu mantığın temelinde zincir üzerindeki stabil coinlerin veya şifreleme varlıkların, zincir dışındaki düşük riskli finansal araçlarla, örneğin kısa vadeli devlet tahvilleri, para piyasası fonları veya kurumsal kredilerle entegre edilmesi yatıyor.
Aynı zamanda, faiz getiren stabilcoinler RWA'nın türev biçimi olarak da ilgi görmeye başladı. Bu tür varlıklar, pasif olarak dolara sabitlenmek yerine, zincir dışı gelirleri token'ın kendisine aktif olarak entegre etmektedir. "Dijital dolar" kullanım mantığını yeniden şekillendirmeyi amaçlamakta ve onu zincir üzerindeki bir "faiz hesabı" gibi hale getirmektedir.
Sürdürülebilir Gelir Varlıkları İçin Üç Göstergenin Bulunması
Gelir kaynağı "içsel" olarak sürdürülebilir mi? Gerçekten rekabetçi olan gelir getiren varlıklar, gelirler protokolün kendi işleyişinden gelmelidir.
Yapı şeffaf mı? Zincir üzerindeki güven, açık ve şeffaflıktan gelir. Fon akışı net mi? Faiz dağılımı doğrulanabilir mi? Merkezi saklama riski var mı?
Getiriler gerçek fırsat maliyetini karşılıyor mu? Yüksek faiz oranı ortamında, zincir üstü ürünlerin getirileri rekabetçi olmalıdır.
Ancak, "faiz getiren varlıklar" bile gerçek anlamda risksiz varlıklar değildir. Onlar hala zincir üzerindeki yapıda teknik, uyum ve likidite risklerine karşı dikkatli olmalıdır. Gelecekte, faiz getiren varlıklar piyasası, zincir üzerindeki "para piyasası yapısının" yeniden yapılandırılmasının bir parçası haline gelebilir, kendi "faiz oranı referansı" ve "risksiz getiri" kavramını kademeli olarak oluşturabilir ve daha derin bir finansal düzen oluşturabilir.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Şifreleme Faizli Varlıklar: On-chain Stabil Gelirin Üç Büyük Kaynağı ve Yatırım Rehberi
Şifreleme Getiri Varlıkları: Belirsizlikte Kesinlik Arayışı
Dünya giderek daha istikrarsız hale geldiğinde, yatırımcılar dalgalanmalardan geçebilen ve yapısal destek sağlayan varlıkları aramaya başladılar. Bu bağlamda, zincir üzerindeki finansal sistemdeki "şifreleme ile getiri sağlayan varlıklar" yeniden ilgi çekiyor ve yatırımcıların dalgalı piyasalarda sağlam getiri arayışında bir güvence noktası haline geliyor.
Ancak, şifreleme dünyasında, "faiz" yalnızca sermayenin zaman değerini temsil etmez, genellikle protokol tasarımı ve piyasa beklentilerinin ortak etkisinin bir sonucudur. Yüksek getiriler, gerçek varlık gelirlerinden kaynaklanabileceği gibi karmaşık teşvik mekanizmalarını da gizleyebilir. Şifreleme pazarında gerçek "kesinliği" bulmak için yatırımcıların temel mekanizmaları derinlemesine anlaması gerekmektedir.
2022'den bu yana, "blok zinciri faiz oranı" kavramı yavaş yavaş halkın gözünde yer bulmaya başladı. Gerçek dünyada %4-5 seviyelerinde kalan risksiz faiz oranlarıyla yüzleşen şifreleme yatırımcıları, blok zinciri varlıklarının getiri kaynaklarını ve risk yapılarını yeniden değerlendirmeye başladılar. Yeni bir anlatı sessizce şekilleniyor - şifreleme getirisi olan varlıklar, blok zincirinde "makro faiz ortamıyla rekabet eden" finansal ürünler inşa etmeye çalışıyor.
Şu anda, merkeziyetsiz uygulama (DApp)'in gelir varlıkları kabaca üç sınıfa ayrılabilir: dışsal getiriler, içsel getiriler ve gerçek dünya varlıkları (RWA) ile bağlantılı.
Dışsal Getiri: Sübvansların Sürüklediği Faiz Yanılsaması
Dışsal getiri, DeFi'nin erken dönem hızlı büyüme mantığının bir yansımasıdır. Olgun kullanıcı talebi ve gerçek nakit akışının yokluğunda, piyasa yerine "teşvik yanılsaması" ile karşılık vermektedir. Birçok proje, kullanıcı dikkatini çekmek ve kilitli varlıkları artırmak için büyük miktarda token teşviki sunmuştur.
Ancak, bu sübvansiyon esasen sermaye piyasasının büyüme göstergeleri için "ödeme yapması" anlamına gelen kısa vadeli bir işlemdir ve sürdürülebilir bir gelir modeli değildir. Bir dönem yeni protokollerin soğuk başlangıçları için standart hale geldi, ancak yapısı "Ponzi" benzeri bir durumdadır. Yıllık yüzlerce, binlerce olan gelirler genellikle platformun havadan "baskı yaptığı" token'lardır.
Tarihsel deneyimlere dayanarak, dış teşvikler zayıfladığında, büyük miktarda sübvansiyon tokeni satılacak ve bu kullanıcı güvenini zedeleyecek, TVL ile token fiyatında ölümcül bir sarmal düşüşe neden olacaktır. Yatırımcıların "istikrarlı nakit akışı" arayışında, getirilerin arkasında gerçek bir değer yaratma mekanizması olup olmadığına daha dikkatli yaklaşmaları gerekmektedir.
İçsel Getiri: Kullanım Değerinin Yeniden Dağıtımı
İçsel gelir, protokolün gerçek iş faaliyetleri aracılığıyla doğal olarak ortaya çıkan gelirleri ifade eder; örneğin, borç verme faizi, işlem ücretleri vb. Bu tür gelirlerin en büyük özelliği kapalı döngü ve sürdürülebilirliktir: para kazanma mantığı açıktır, yapı daha sağlıklıdır. Protokol çalıştığı ve kullanıcılar kullandığı sürece, gelir elde edilir.
İçsel getiriler üç türde sınıflandırılabilir:
Kredi faizi farkı modeli: Geleneksel bankaların "mevduat-kredi" modeline benzer, protokol buradan faiz farkı kazanır.
Ücret İade Modeli: Protokol, kaynak desteği sağlayan katılımcılara kısmi işletme gelirini (örneğin, işlem ücretlerini) iade eder.
Protokol hizmet modeli: Protokol, diğer sistemlere hizmet sağlayarak ödül kazanır ve bu, zincir üzerindeki altyapının piyasa değerini yansıtır.
Zincir Üzerindeki Gerçek Faiz Oranı: RWA ve Faiz Getiren Stabilcoinlerin Yükselişi
Giderek daha fazla sermaye, daha stabil ve daha öngörülebilir bir getiri mekanizması arayışına giriyor: Zincir üzerindeki varlıkların gerçek dünya faiz oranlarına bağlanması. Bu mantığın temelinde zincir üzerindeki stabil coinlerin veya şifreleme varlıkların, zincir dışındaki düşük riskli finansal araçlarla, örneğin kısa vadeli devlet tahvilleri, para piyasası fonları veya kurumsal kredilerle entegre edilmesi yatıyor.
Aynı zamanda, faiz getiren stabilcoinler RWA'nın türev biçimi olarak da ilgi görmeye başladı. Bu tür varlıklar, pasif olarak dolara sabitlenmek yerine, zincir dışı gelirleri token'ın kendisine aktif olarak entegre etmektedir. "Dijital dolar" kullanım mantığını yeniden şekillendirmeyi amaçlamakta ve onu zincir üzerindeki bir "faiz hesabı" gibi hale getirmektedir.
Sürdürülebilir Gelir Varlıkları İçin Üç Göstergenin Bulunması
Gelir kaynağı "içsel" olarak sürdürülebilir mi? Gerçekten rekabetçi olan gelir getiren varlıklar, gelirler protokolün kendi işleyişinden gelmelidir.
Yapı şeffaf mı? Zincir üzerindeki güven, açık ve şeffaflıktan gelir. Fon akışı net mi? Faiz dağılımı doğrulanabilir mi? Merkezi saklama riski var mı?
Getiriler gerçek fırsat maliyetini karşılıyor mu? Yüksek faiz oranı ortamında, zincir üstü ürünlerin getirileri rekabetçi olmalıdır.
Ancak, "faiz getiren varlıklar" bile gerçek anlamda risksiz varlıklar değildir. Onlar hala zincir üzerindeki yapıda teknik, uyum ve likidite risklerine karşı dikkatli olmalıdır. Gelecekte, faiz getiren varlıklar piyasası, zincir üzerindeki "para piyasası yapısının" yeniden yapılandırılmasının bir parçası haline gelebilir, kendi "faiz oranı referansı" ve "risksiz getiri" kavramını kademeli olarak oluşturabilir ve daha derin bir finansal düzen oluşturabilir.