Federal Rezerv (FED) yeniden faiz indirim döngüsüne girdi, varlık fiyatları nasıl değişecek?

Federal Rezerv (FED) 19 Eylül'de 50 baz puan faiz indirimini açıkladı ve yeni bir faiz indirim döngüsünü başlattı. Bu faiz indirim oranı piyasa beklentilerini aştı; tarihsel olarak yalnızca ekonomik veya piyasa krizi sırasında ilk kez 50 baz puan faiz indirimine gidilmiştir. Federal Rezerv Başkanı Powell, piyasalardaki endişeleri hafifletmek için ekonomik durgunluk belirtileri görmediğini vurguladı.

Dikey grafik, önümüzdeki üç yıl içinde toplamda 250 baz puanlık bir faiz indirimine gidilerek %2.75-3 seviyesine ulaşılacağını, ancak faiz indirim yolunun nispeten yavaş olacağını göstermektedir. Federal Rezerv (FED) bu yılın GSYİH büyüme tahminini %2'ye, işsizlik oranı tahminini %4.4'e yükseltmiş, enflasyon tahminini ise %2.3'e düşürmüştür. Genel olarak enflasyonu kontrol altına alma konusundaki güvenin arttığını ve istihdam durumuna daha fazla odaklanıldığını göstermektedir.

Son 30 yılın faiz indirim döngülerine baktığımızda, genel olarak iki kategoriye ayrılabilir: önleyici faiz indirimleri ve durgunluk dönemindeki faiz indirimleri:

1. 1995-1996 yılları ve 1998'deki önleyici faiz indirimleri ekonomik "yumuşak iniş"i başarıyla gerçekleştirdi.

2. 2001-2003 ve 2007-2008 yıllarındaki durgunluk dönemindeki faiz indirimleri, ciddi ekonomik durgunluk ile birlikte gerçekleşmiştir.

3. 2019'daki önleyici faiz indiriminden sonra ekonomi stabil kaldı, ta ki 2020'de pandemi patlak verene kadar.

Farklı türde faiz indirim döngülerinde, çeşitli varlıkların performansı da farklılık göstermektedir:

• ABD tahvilleri faiz indiriminden önce daha fazla artış gösterdi, faiz indiriminden sonra dalgalanma arttı.

• Altın genel olarak yükseliş trendinde, ancak faiz indirimleri ile ilişkisi belirsiz.

• Nasdaq Endeksi, önleyici faiz indirimlerinde uzun vadede yükselirken, resesyonist faiz indirimlerinde çoğunlukla düşmektedir.

• Bitcoin, 2019'daki faiz indiriminden sonra kısa vadede yükseldi, ardından aşağı yönlü bir kanala girdi.

Şu anda ABD ekonomik verileri, bir durgunluk sonucunu desteklemiyor. Eğer yumuşak bir iniş sağlanırsa, varlık performansı 2019'daki faiz indirim döngüsüne daha yakın olabilir: ABD tahvilleri ve altın, kısa vadede dalgalanma gösterebilir; Nasdaq önce düzeltme yapıp sonra yükselebilir; Bitcoin ise dalgalı bir düzeltme yaşayabilir, ancak büyüklüğü ve süresi 2019'dan daha az olabilir.

Genel olarak, bu faiz indirme döngüsü başladıktan sonra, çeşitli varlık fiyatlarının hareketlerinde hala büyük bir belirsizlik mevcut, yatırımcıların ekonomik temel değişikliklerine dikkat etmeleri ve temkinli davranmaları gerekiyor.