Şifreleme Uyumluluğu "Yeni Merkezi Olmayan Finans" Çağını Başlatıyor, RWAFi ve stablecoin ödemeleri Yeni Fırsatlar Oluşturuyor

2020 yılındaki Merkezi Olmayan Finans Yazından bu yana, AMM, borç verme protokolleri, türev ticareti ve stablecoin'ler, şifreleme ticareti alanının temel altyapısı haline geldi. Geçtiğimiz dört yıl boyunca, birçok girişimci bu alanlarda sürekli olarak yenilikler yaptı ve Trader Joe ve GMX gibi projelerin yeni zirvelere ulaşmasını sağladı. Ancak, bu ürünler olgunlaşmaya başladıkça, şifreleme ticaret alanındaki büyü tavan noktasına ulaşmaya başladı ve yeni birinci sınıf projelerin doğması giderek daha zor hale geldi.

2024 yılındaki ABD seçimlerinden sonra, şifreleme sektörünün yasallaşma ve uyumluluk sürecinin sektöre tamamen yeni gelişim fırsatları sunması bekleniyor. Geleneksel finans ile Merkezi Olmayan Finans'ın entegrasyonu hızlanıyor: özel krediler, ABD tahvilleri ve emtia gibi gerçek varlıklar (RWA), erken dönem basit tokenizasyon belgelerinden, giderek sermaye verimliliğine sahip getiri odaklı stablecoin'lere dönüşerek, istikrarlı getiri arayan şifreleme kullanıcılarına yeni seçenekler sunuyor ve DeFi kredi ve ticaretine yeni bir büyüme motoru haline geliyor. Aynı zamanda, stablecoin'lerin uluslararası ticaretteki stratejik konumu giderek belirgin hale geliyor, ödeme alanındaki üst ve alt yapı sürekli olarak gelişiyor. Geleneksel finans devleri hızla konum almaya devam ediyor ve sektöre daha fazla olasılık katıyor.

Uniswap, Curve, dYdX ve Aave gibi "eski DeFi" sonrasında, yeni bir grup şifreleme ticaret alanında tek boynuzlu atlar filizleniyor. Bunlar, düzenleyici ortamın değişimlerine uyum sağlayacak, geleneksel finansın entegrasyonu ve teknolojik yenilikler ile yeni pazarlar açacak ve sektörü "yeni DeFi" dönemine taşıyacak. Yeni katılımcılar için bu, geleneksel DeFi'nin mikro yeniliklerine odaklanmak yerine, yeni ortam ve taleplere uygun devrim niteliğinde ürünler inşa etmeye odaklanmak anlamına geliyor.

Bu makale, bu eğilim etrafında derinlemesine bir analiz yapacak, şifreleme ticaret alanındaki yeni bir dönüşümdeki potansiyel fırsatları ve gelişim yönlerini tartışacak, sektör katılımcılarına ilham ve referans sağlayacaktır.

Bu Dönem Döngüsel İşlem Ortamındaki Değişiklikler

stablecoin Uyumluluk geçti, sınır ötesi ödemelerde benimseme oranı sürekli artıyor

Amerikan Temsilciler Meclisi Finansal Hizmetler Komitesi, kısa vadede bir stablecoin yasası çıkarmayı planlıyor; bu, Amerika'daki iki partinin stablecoin yasası üzerinde nadir bir uzlaşıya vardığını gösteriyor. Her iki taraf da stablecoinlerin sadece doların küresel rezerv para birimi olarak konumunu güçlendirmekle kalmayıp, aynı zamanda Amerikan hazine tahvillerinin önemli alıcıları haline geldiğini ve büyük bir ekonomik potansiyel barındırdığını düşünüyor.

Bu yasa tasarısı, geleneksel bankaların, işletmelerin ve bireylerin geniş bir şekilde şifreleme cüzdanları, stablecoin ve blok zinciri tabanlı ödeme kanallarına erişimini teşvik eden ABD'nin Kongre'den geçen ilk kapsamlı şifreleme yasası olabilir. Önümüzdeki birkaç yıl içinde, stablecoin ödemelerinin yaygınlaşması ve Bitcoin ETF'sinden sonra şifreleme pazarında bir "sıçrama gelişimi" daha yaşanması bekleniyor.

Uyumlu kurumsal yatırımcılar doğrudan stablecoin'lerin değer artışından faydalanamasalar da, stablecoin ile ilgili altyapılara yatırım yaparak kazanç sağlayabilirler. Örneğin, büyük miktarda stablecoin arzını destekleyen ana akım blok zincirleri ve stablecoin ile etkileşimde bulunan çeşitli Merkezi Olmayan Finans uygulamaları, stablecoin'lerin büyümesinden fayda sağlayacaktır. Şu anda, stablecoin'ler 2020 yılındaki %3'lük oranından %50'den fazlasına yükselerek blok zincir işlemlerinin büyük bir bölümünü oluşturmaktadır. Temel değerleri, sorunsuz sınır ötesi ödemelerde yatmaktadır ve bu işlev, gelişmekte olan piyasalarda özellikle hızlı bir şekilde büyümektedir. Türkiye örneğinde, stablecoin işlem hacmi GDP'sinin %3.7'sini oluşturmaktadır; Arjantin'de ise stablecoin primleri %30.5'e kadar çıkmaktadır. Yenilikçi ödeme platformları, yerel aracılar ve ödeme sistemleri aracılığıyla, tabandan yukarıya bir piyasa stratejisi ile kullanıcıları blok zincir ekosistemine çekmekte ve stablecoin'in yaygınlaşmasını daha da desteklemektedir.

Şu anda, geleneksel ödeme kanallarının işlediği sınır ötesi B2B ödeme pazarının büyüklüğü yaklaşık 40 trilyon dolara ulaşmaktadır ve dünya genelinde tüketici havale pazarı her yıl binlerce milyar dolarlık gelir elde etmektedir. Stablecoin, bu pazara şifreleme kanalları aracılığıyla verimli sınır ötesi ödemeler gerçekleştirmek için yeni bir araç sunmakta, benimseme oranı hızla artmakta ve bu pazarın içine girerek devrim yaratması beklenmektedir; küresel ödeme düzeninde önemli bir güç haline gelmektedir.

Bir şirket tarafından piyasaya sürülen stablecoin, şirket ödemeleri için tasarlanmış olup, döviz cinsinden işlemler için gereken verimliliği, istikrarı ve şeffaflığı artırmayı amaçlamaktadır. Bu arada, bir ödeme devinin stablecoin platformunu 1.1 milyar dolara satın alması, kripto para endüstrisinin tarihindeki en büyük satın alma işlemi olmuştur. Bu platform, şirketlere fiat para birimi ile stablecoin arasında kesintisiz bir dönüşüm sunarak, stablecoin'in küresel ödemelerdeki uygulamasını daha da ileri taşımıştır. Bu platformun sınır ötesi ödeme işleme hacmi yıllık 5 milyar doları aşmakta olup, tanınmış uzay şirketleri de dahil olmak üzere yüksek profilli müşterilere küresel para tahsilatı sağlamaktadır ve stablecoin'in uluslararası işlemlerdeki kullanım kolaylığını ve etkinliğini sergilemektedir.

Ayrıca, bazı yenilikçi stablecoin sınır ötesi ödeme platformları, ana akım stablecoin'lerin çeşitli yasal paralara dönüştürülmesini desteklemekte ve doğrudan banka hesaplarına para transferi yapabilmektedir. Basitleştirilmiş katılım süreci ve anlık dönüşüm ile bu platformlar, kullanıcıların ve işletmelerin sınır ötesi ödemeleri verimli ve düşük maliyetle gerçekleştirmesine olanak tanımakta, geleneksel finans ile şifreleme arasındaki engelleri kaldırmaktadır. Bu yenilik, yalnızca daha hızlı ve maliyet etkin sınır ötesi ödeme çözümleri sunmakla kalmayıp, aynı zamanda küresel fon akışının merkeziyetsizleşmesini ve kesintisiz bağlantısını da teşvik etmektedir. Stablecoin, dünya genelinde ödemelerin önemli bir parçası haline gelmekte ve ödeme sistemlerinin verimliliğini ve yaygınlığını artırmaktadır.

sürekli sözleşme ticaretinin Uyumluluk düzenlemesinin gevşemesi bekleniyor

Yüksek kaldıraç özellikleri nedeniyle sürekli sözleşme işlemlerinin müşterilere zarar verme olasılığı, ülkelerin düzenleyici kurumlarının uyumluluk taleplerinin oldukça katı olmasına neden olmuştur. ABD de dahil olmak üzere birçok yargı alanında, yalnızca merkezi borsa (CEX) sürekli sözleşme hizmetleri sunma yasağına tabi değil, merkeziyetsiz sürekli sözleşme borsası (PerpDEX) da benzer bir kaderden kurtulamamaktadır. Bu durum, PerpDEX'in piyasa alanını ve kullanıcı ölçeğini doğrudan daraltmaktadır.

Ancak, Trump'ın seçimdeki zaferiyle birlikte, şifreleme endüstrisinin uyumluluk sürecinin hızlanması bekleniyor ve PerpDEX'in bir gelişim dönemi yaşaması oldukça muhtemel. Son zamanlarda dikkat çekici iki olay var: İlk olarak, Trump tarafından atanan şifreleme ve AI danışmanı, bu alanda yatırım yapmış köklü oyunculardan biriydi; ikinci olarak, ABD Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu (CFTC), ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC)'yi geçerek şifreleme endüstrisinin ana düzenleyicisi olma yolunda ilerliyor. CFTC, Chicago Ticaret Borsası (CME)'nde Bitcoin vadeli işlemlerinin piyasaya sürülmesinde zengin bir deneyim kazandı ve SEC'e kıyasla PerpDEX'e yönelik daha dostane bir düzenleyici tutuma sahip. Bu olumlu sinyaller, PerpDEX için yeni pazar fırsatları açabilir ve gelecekteki uyum çerçevesinde büyümesi için daha elverişli koşullar yaratabilir.

RWA'nın stabilcoin getirisi, şifreleme kullanıcıları tarafından keşfediliyor.

Bir zamanlar, yüksek risk yüksek getiri sunan şifreleme pazarındaki ortam, RWA (gerçek dünya varlıkları) için kararlı getirileri bir süreliğine göz ardı etmişti. Ancak, son ayı piyasası döngüsünde, RWA pazarı ters yönde büyüdü ve kilitli değer (TVL) 1 milyon dolardan 100 milyar dolar seviyesine sıçradı. Diğer şifreleme varlıklarından farklı olarak, RWA'nın değeri şifreleme pazarındaki ruh halinden etkilenmiyor. Bu özellik, sağlam bir Merkezi Olmayan Finans ekosisteminin şekillenmesi için son derece önemlidir: RWA, yalnızca yatırım portföyünün çeşitlendirilme düzeyini etkili bir şekilde artırmakla kalmaz, aynı zamanda çeşitli finansal türevler için sağlam bir temel sağlar ve böylece yatırımcıların şiddetli piyasa dalgalanmalarında riskten korunmalarına yardımcı olur.

Veri platformunun verilerine göre, 14 Aralık itibarıyla RWA'nın 67,187 sahibi bulunmaktadır, varlık ihraç eden firma sayısı 115'e ulaşmış, toplam piyasa değeri ise 139,9 milyar dolara ulaşmıştır. Bir ticaret platformu, 2030 yılına kadar RWA pazar boyutunun 16 trilyon dolara kadar genişlemesini beklemektedir. Bu yüksek potansiyele sahip pazar yapısı ve istikrarlı getirilerin sağladığı yatırım çekiciliği, giderek Merkezi Olmayan Finans ekosisteminde vazgeçilmez önemli bir parça haline gelmektedir.

Belli bir kurumun iflası sonrasında, şifreleme sektörü önemli bir sorunu gün yüzüne çıkardı: varlıkların sürdürülebilir getiri senaryolarından yoksun olması. Federal Rezerv'in faiz artırma sürecine girmesiyle, küresel piyasalarda likidite daralıyor ve yüksek riskli varlıklar olarak tanımlanan kripto paralar bu durumdan özellikle etkileniyor. Buna karşılık, gerçek dünya varlıklarının (örneğin ABD tahvilleri) getirileri 2021 sonundan bu yana istikrarlı bir şekilde artarak piyasanın dikkatini çekiyor. 2022'den 2023'e kadar, Merkezi Olmayan Finans (DeFi) getiri medyanı %6'dan %2'ye düşerek, aynı dönemde ABD tahvillerinin risksiz getirisi %5'in altında kalıyor ve bu durum yüksek net değerli yatırımcıların zincir üzerindeki getirilerden ilgisini kaybetmesine neden oluyor. Zincir üzerindeki getirilerin azalmasıyla birlikte, sektör RWA'ya yönelmeye başladı ve zincir dışındaki istikrarlı getirilerin pazara yeniden canlılık kazandırması umuluyor.

Ağustos 2023'te, bir protokol borç verme protokolünde mevduat faiz oranını %8'e yükseltti ve uzun süre sessiz kalan DeFi pazarında bir canlanma başlattı. Sadece bir hafta içinde, protokolün mevduatları neredeyse 1 milyar dolar arttı ve stablecoin'lerinin dolaşımdaki arzı da 800 milyon dolar artarak son üç ayın en yüksek seviyesine ulaştı. Bu büyümeyi tetikleyen ana faktör RWA (gerçek dünya varlıkları) oldu. Veriler, 2023'te bu protokolün %80'den fazlasının ücret gelirinin RWA'dan geldiğini gösteriyor. 2023 Mayıs ayından itibaren, bu protokol RWA'ya yatırım yapma stratejisini artırdı, birden fazla varlık aracılığıyla ABD tahvilleri satın aldı ve birçok RWA borç verme protokolüne fon sağladı. 2023 Temmuz itibarıyla, bu protokolün neredeyse 2,5 milyar dolarlık bir RWA portföyü bulunuyor, bunun 1 milyar dolarından fazlası ABD tahvillerinden geliyor.

Bu başarılı keşif, yeni bir RWA (Gerçek Dünya Varlıkları) dalgasını tetikledi. Mavi çipli stablecoin'lerin yüksek getirileri sayesinde, DeFi (Merkezi Olmayan Finans) ekosistemi hızlı bir şekilde yanıt verdi. Örneğin, bir borç verme protokolü topluluğu, getirisi olan stablecoin'leri teminat olarak listelemeyi önerdi ve RWA'nın DeFi içindeki uygulamalarını daha da genişletti. Aynı şekilde, 2023 yılının Haziran ayında, tanınmış bir protokolün kurucusu tarafından başlatılan yeni bir şirket, tahvil gibi gerçek dünya varlıklarını blok zincirine entegre etmeye odaklanarak kullanıcılara gerçek dünyaya benzer istikrarlı getiriler sunmayı hedefliyor.

RWA, gerçek varlıklar ile zincir üzerindeki finans arasında önemli bir köprü haline geldi. Daha fazla yenilikçi RWA'nın potansiyelini keşfettikçe, Merkezi Olmayan Finans ekosistemi istikrarlı kazanç ve çeşitlendirilmiş gelişim için yeni bir yol bulmaya başladı.

Lisanslı Kuruluşların Zincire Eklenmesi Pazar Ölçeğini Genişletiyor

Bu yıl Mart ayında, bir varlık yönetim devi, kamu blok zincirinde çıkarılan ilk ABD tahvili tokenleştirilmiş fonunu tanıttı ve bu durum piyasanın dikkatini çekti. Bu fon, nitelikli yatırımcılara ABD tahvilleri aracılığıyla gelir elde etme fırsatı sunuyor ve Ethereum blok zincirinde öncelikle dağıtıldı, ardından birden fazla blok zincirine genişletildi. Şu anda, bu token bir gelir belgesi olarak işlev görüyor ve gerçek bir kullanım özelliğine sahip değil, ancak bu sembolik yayın, tokenleştirilmiş finans için önemli bir adım attı.

Bu arada, bir eyaletin valisi, eyalet hükümetinin 2025 yılında dolara bağlı bir stablecoin çıkarma planladığını ve bunun için ABD Hazine bonoları ve geri alım anlaşmaları ile destek sağlanacağını açıkladı. Bu stablecoin'in 2025 yılının ilk çeyreğinde bir ticaret platformuyla iş birliği içinde piyasaya sürülmesi bekleniyor, bu da hükümet düzeyinde bir stablecoin deneyinin pazarın yeni bir parıltısı olacağını işaret ediyor.

Geleneksel finans alanında, dünya çapında önde gelen bir varlık yönetim şirketi aktif olarak araştırmalar yapmaktadır.