ABD SEC, "Project Crypto" planını tanıttı, on-chain Sermaye Piyasası'nın yeni çağını başlattı

31 Temmuz'da, Amerika Birleşik Devletleri Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) Başkanı Paul Atkins önemli bir yeni politikayı duyurdu - "Proje Kripto". SEC tarafından yönetilen bu on-chain dönüşüm planı, Amerika'nın kripto varlıklar çağındaki düzenleyici mantığını köklü bir şekilde yeniden yazmayı, finansal piyasalara "on-chain'e geçişi" teşvik etmeyi ve Amerika'nın "dünyanın kripto başkenti" olmasını sağlamak için büyük bir hedef belirlemeyi amaçlıyor.

Geçmiş birkaç yılın düzenleyici baskı tonundan farklı olarak, "Project Crypto"nun başlatılması tüm sektöre güçlü bir mesaj gönderdi: Amerika'nın on-chain dönemi resmi olarak başlamış durumda. Bu, Amerika'nın düzenleyici yaklaşımında önemli bir dönüşümü işaret ediyor; geçmişteki "uygulama ile düzenleme" modelinden, yeniliği aktif bir şekilde kucaklamaya geçiş yapılıyor.

Düzenlemelerin gevşemesi, DeFi protokollerinin gelişim fırsatlarıyla karşılaşması

Yeni başkan Paul Atkins göreve başladıktan sonra, SEC'in düzenleyici tarzında köklü bir değişim yaşandı. Hızla "DeFi ve Amerikan Ruhu" konulu bir yuvarlak masa toplantısı başlattı ve DeFi düzenlemelerinde gevşeme sağladı.

Atkins, Project Crypto'da, ABD Federal Menkul Kıymetler Yasası'nın amacının yatırımcıları ve piyasa adaletini korumak olduğunu, aracısız teknik yapıların engellenmesi değil, bunun aksine olduğunu açıkça belirtti. Otomatik piyasa yapıcılar (AMM) gibi merkeziyetsiz finans sistemlerinin, esasen aracısız finansal piyasa faaliyetlerini gerçekleştirebileceğini düşünmektedir ve kurumsal düzeyde meşru bir statü elde etmelidir. "Sadece kod yazan" geliştiricilere net koruma ve muafiyet sağlanmalı; bu protokoller temelinde hizmet sunmak isteyen aracılara ise açık, uygulanabilir bir uyum yolu belirlenmelidir.

Bu politika yaklaşımındaki değişiklik, tüm DeFi ekosistemine olumlu sinyaller vermektedir. Özellikle, on-chain ağ etkileri oluşturan ve yüksek derecede özerk tasarıma sahip protokoller, merkeziyetçi düzenleme mantığı altında kurumsal tanınma ve gelişim alanı bulacaktır. Uzun süredir "menkul kıymet gölgesi" ile başı dertte olan protokol token'ları, politika gevşemesi ve piyasa katılımının geri dönmesi bağlamında değerleme mantığını yeniden şekillendirme fırsatı bulabilir ve yatırımcıların gözünde yeniden "ana akım varlık" haline gelebilir.

Süper Uygulama, işlem platformu rekabet ortamını yeniden şekillendirecek

Atkins, konuşmasında "Super-App (Süper Uygulama)" fikrini ortaya koydu. Mevcut menkul kıymet aracılık kuruluşlarının, geleneksel menkul kıymetler, kripto varlıklar ve on-chain hizmetler sunarken karmaşık uyum yapıları ve tekrar eden lisans engelleriyle karşılaştığını, bunun da doğrudan ürün inovasyonu ve kullanıcı deneyimi yükseltmesini engellediğini düşünüyor. Gelecekteki ticaret platformları, tek bir lisans altında, menkul kıymet dışındaki kripto varlıklar, menkul kıymet kripto varlıkları, geleneksel menkul kıymetler ve teminat, borç verme gibi çeşitli hizmetleri birleştirebilmelidir.

Regülatörler bu süper uygulama mimarisinin hayata geçmesini destekleyecek. SEC, kripto varlıkların menkul kıymet olup olmadığına bakılmaksızın SEC kayıtlı platformlarda birlikte işlem görmesine izin veren bir düzenleyici çerçeve hazırlayacak. Tüm düzenleyici reformun yönü, menkul kıymetler/menkul kıymet olmayanlar arasındaki ikili sınırı aşmak ve platformların ürünün doğasına ve kullanıcı ihtiyaçlarına göre varlıkları esnek bir şekilde yapılandırmasına olanak tanımaktır.

Bu reformun doğrudan faydalanıcıları, bazı büyük işlem platformları olabilir. Bunların, politika avantajlarını ilk elde eden platformlar olarak tek durak hizmet sunmaları ve on-chain ürünleri geleneksel kullanıcı gruplarıyla birleştirmeleri bekleniyor. Gelecekte, uyum katmanında geleneksel menkul kıymetler ile on-chain varlıkları entegre edebilirlerse, bu platformlar büyük olasılıkla "on-chain versiyonu" olan entegre finansal hizmet sağlayıcıları olarak gelişecektir.

Görülebilir ki, Super-App yapısı tamamen serbest bırakıldığında, ticaret platformları arasındaki rekabetin ana cephesi haline gelecektir. Kim, uyumlu "çoklu varlık toplama ticareti"ni ilk gerçekleştirebilirse, bir sonraki finansal altyapı yükselişinde öncü konumda olacaktır. Kullanıcılar için bu, daha akıcı bir ticaret deneyimi, daha zengin ürün seçenekleri ve geleceğe daha yakın bir finansal dünya anlamına geliyor.

ERC-3643: RWA alanında uyum köprüsü

Gerçek varlıkların tokenleştirilmesi (RWA) konusunda, Atkins, geleneksel varlıkların tokenleştirilmesini teşvik edeceğini açıkça belirtti ve ERC-3643'ü düzenleyici çerçevede dikkate alınması gereken bir token standardı olarak öne çıkardı. Bu, konuşma boyunca kamuya açık olarak bahsedilen tek token standardıydı, bu da ERC-3643'ün teknik protokolden politika düzeyinde bir referans modeline yükseldiği anlamına geliyor.

Atkins, yenilikçi muafiyet çerçevesi tasarlanırken, SEC'in "yerleşik uyum yeteneklerine" sahip token sistemlerini öncelikli olarak dikkate alacağını vurguladı. ERC-3643 akıllı sözleşmesinde yetki kontrolü, kimlik doğrulama ve işlem kısıtlamaları gibi mekanizmalar entegre edilmiştir, bu da mevcut menkul kıymet düzenlemelerinin KYC, AML ve nitelikli yatırımcı gereksinimlerini doğrudan karşılamaktadır.

ERC-3643'ün en büyük özelliği, "uyum kodu" tasarım yaklaşımıdır. İçinde, tüm token sahiplerinin kimlik doğrulamasından geçmesi ve önceden belirlenmiş kurallara uyması gereken merkezi olmayan bir kimlik çerçevesi olan ONCHAINID bulunmaktadır. Bu, ERC-20'den en büyük farkı, "yetki" boyutunun eklenmesidir; "kim tutabilir" ve "uyumlu mu" vurgusunu yaparak, bir "yetki tabanlı token standardı"dır.

Şu anda, ERC-3643 dünya genelinde birçok ülke ve finansal kurum tarafından benimsenmiştir. Gayrimenkulden sanat koleksiyonlarına, özel sermayeden tedarik zinciri senetlerine kadar, ERC-3643 çeşitli varlıkların parçalanması, dijitalleştirilmesi ve küresel dolaşımına temel destek sağlamaktadır. Mevcut tek programlanabilir uyumluluk, on-chain kimlik doğrulama, uluslararası hukuki uyumluluk ve mevcut finansal yapı ile entegrasyon yeteneğine sahip kamu blockchain token standardıdır.

Girişimciler ABD'ye geri dönüyor, birincil pazar on-chain yeniden yükselecek

Son yayınlanan Project Crypto politikasında, Atkins ilk kez şu şekilde belirtti: Kripto varlıkların yeniden sınıflandırma standartlarının belirleneceği, airdrop, ICO, Staking gibi yaygın on-chain ekonomik faaliyetler için net bir açıklama düzenlemesi, muafiyet koşulları ve güvenli liman mekanizması sağlanacaktır. SEC artık varsayılan olarak "token = menkul kıymet" demeyecek, bunun yerine varlıkların ekonomik özelliklerine göre bunları dijital ürünler, dijital koleksiyonlar, stabilcoinler veya menkul kıymet tokenleri gibi farklı kategorilere makul bir şekilde ayıracak ve uygun hukuki yollar sunacaktır.

Bu, önemli bir dönüm noktasını temsil ediyor: Proje ekibi artık "token çıkarmıyormuş gibi davranmak" zorunda kalmayacak, ayrıca teşvik mekanizmalarını gizlemek için vakıf, DAO gibi dolaylı yapılar kullanmak zorunda kalmayacak ve projeyi yurtdışında kaydettirmek de gerekmeyecek. Bunun yerine, gerçekten koda odaklanan, teknolojiyi temel itici güç olarak kabul eden ekipler, kurumsal olarak olumlu bir onay alacak.

AI, DePIN, SocialFi gibi yeni ortaya çıkan alanların hızla yükseldiği ve piyasada erken aşama finansman talebinin arttığı bu dönemde, yenilikçiliği teşvik eden ve somut sınıflandırmaya dayanan bu düzenleyici çerçevenin, projelerin ABD'ye geri dönmesini sağlayan bir dalgayı tetiklemesi bekleniyor. ABD artık kripto girişimcilerin kaçındığı bir pazar değil, belki de onların token çıkarıp fon toplamak için tercih ettikleri yer haline gelebilir.

Özet

"Project Crypto" merkeziyetsiz bir yazılım, token ekonomisi ve Sermaye Piyasası uyumunun birleştiği bir geleceği tasvir ediyor. Atkins'in tutumu nettir: "Düzenleme artık yeniliği boğmamalı, ona yol vermelidir."

Pazar için bu, belirgin bir politika değişimi sinyali. DeFi'den RWA'ya, Süper Uygulama'dan token satışına, bu politika avantajından kimlerin sıyrılacağı, bu ABD merkezli "on-chain Sermaye Piyasası devrimi"ne kimlerin ilk yanıt vereceğine bağlı.