Hong Kong, küresel dijital varlık merkezi olma yolunda ilerliyor

Gerçek dünya varlıklarının ( RWA ) tokenizasyonu hızlı bir şekilde ana akım finans alanına girmesiyle, Hong Kong net bir düzenleyici çerçeve, açık bir piyasa stratejisi ve aktif politika yenilikleri ile yeni nesil finansal altyapıyı inşa etmeye çalışıyor. Bu küresel rekabette, Hong Kong öne geçmeyi hedefliyor.

Dünyanın en büyük varlık yönetim şirketi BlackRock'un CEO'su "her türlü varlık tokenleştirilebilir" dediğinde, bahsettiği uzak bir gelecek değil, şu anda gerçekleşen bir dönüşümdür. Bu evrim, sermaye oluşturma yöntemlerini, varlık dağıtım mekanizmalarını ve finansal fırsatlara erişim yollarını yeniden şekillendiriyor.

Şu anda, 240 milyar dolardan fazla RWA kamu blok zincirinde dolaşımda, bunlar arasında gelir getiren ABD tahvilleri, özel kredi havuzları, tokenleştirilmiş emtialar ve gayrimenkuller bulunmaktadır. Daha önce "kripto merak deneyleri" olarak görülen bu girişimler, şimdi küresel finansal altyapının önemli bir parçası haline gelmekte, sermaye piyasalarının alt yapısı sessizce yeniden inşa edilmektedir.

Hong Kong, 26 Haziran'da yayımlanan "Dijital Varlık Gelişim Politika Bildirimi 2.0"da, düzenleyici çerçeveyi genişleterek, stabilcoin ihraççıları, saklayıcılar ve RWA platformlarını kapsayan "Leap" düzenleme çerçevesini önerdi. Bu, Hong Kong'un sadece tokenizasyonu kabul etmekle kalmayıp, aynı zamanda tokenizasyonu daha aktif bir şekilde teşvik ettiğine dair net bir mesaj veriyor.

"Leap" çerçevesi, hukuk ve düzenleme basitleştirmesi, tokenleştirilmiş ürünlerin genişletilmesi, uygulama senaryolarının ilerletilmesi ve yetenek ile ortak gelişimi gibi alanları kapsamaktadır. Stabilcoin lisans sistemi oluşturarak, tokenleştirilmiş ETF'lerin düzenleyici çerçevesini netleştirerek, dijital tahviller ve yeşil finans alanındaki önceki pilot uygulamaları sürdürerek daha geniş bir vizyonun oluşumunu teşvik eder ve değerli metallerden yenilenebilir enerji altyapısına kadar çeşitli varlıkların tokenleştirilmesini teşvik eder.

Hong Kong'un uygulaması diğer piyasalardan belirgin bir şekilde farklılık gösteriyor. Singapur, kurumsal katılımcılara odaklanarak daha temkinli bir yaklaşım benimsedi ve perakende yatırımcıları sınırladı. Oysa Hong Kong, net uygunluk kuralları belirleme koşuluyla, daha geniş ve kapsayıcı bir yol seçerek perakende kullanıcıların katılımına izin vererek potansiyel piyasa alanını genişletti.

Avrupa Birliği'nin düzenleyici kripto varlık piyasa yapısına ve Amerika'nın parçalı düzenleme mücadelelerine kıyasla, Hong Kong daha birleşik, ilkelere dayalı bir sistem sunarak yenilikçi ve yatırımcılara gereken netliği sağlamaktadır.

Ancak, sadece rayları döşemek trenin zamanında hareket edeceği anlamına gelmez. Tokenleştirilmiş varlıkların ihraç edilmesi görece kolaydır, zorluk ise insanların onu tutup, ticaretini yapıp güvenip güvenmeyeceklerindedir. Birçok tokenleştirilmiş proje nihayetinde başarısız olur, bunun nedeni teknik sorunlar değil, piyasa talebinin eksikliğidir. Gerçek sınav, belirli bir kullanıcı grubunun gerçekten bir sorununu çözüp çözmediğiyle ilgilidir.

Bazı projeler bu sınavı geçmiş ve başarılı bir şekilde genişlemiştir. Örneğin, tokenleştirilmiş ABD tahvili ürünleri, istikrarlı ve şeffaf bir getiri sunması nedeniyle, özellikle güvenli getiri kanallarından yoksun olan gelişen pazarlarda, dünya genelindeki tasarruf sahipleri arasında yaygın olarak benimsenmiştir. Ayrıca, bazı protokoller özel kredi alanında yeni yollar açmış, kurumsal borçluları ve kripto kökenli kredi verenleri bir araya getirerek, zincir üzerinde şeffaf risk yönetimi sağlayarak ürünlerin iki yönlü kullanılabilirliğini sağlamıştır.

Bu başarılı örneklerin anahtarı, yenilikçi teknolojide değil, varlık, kullanıcı ve paketleme yönteminin mükemmel uyumunda yatmaktadır. Hong Kong yerel ekosistemi de bu yönde gelişmektedir. Finansal İdare'nin "Project Ensemble"u, tokenleştirilmiş tahviller, fonlar, karbon kredileri, şarj istasyonu altyapısı ve tedarik zinciri finansmanı gibi senaryoları denemektedir. Bu projeler büyük bir potansiyele sahip, ancak gerçekten varlık, kitle ve kullanım senaryolarını büyük ölçekte birleştirebilecek patlama projeleri henüz ortaya çıkmamıştır.

Hong Kong, dijital varlık gelişimi için sağlam bir temel oluşturmuştur: net düzenlemeler, kurumsal tanınma ve kamu-özel işbirliği ile güvenilir projeler sürekli olarak ilerlemektedir. Artık güvenli, yapılandırılmış bir dijital varlık deney ortamı olarak görülmekte ve Çin'in dijital varlık stratejisinin önemli bir parçası olma potansiyeli ile yerel pazarın çok ötesinde bir anlam kazanmaktadır.

Ancak en zorlu kısım şimdi başlıyor. Bir sonraki aşamadaki rekabet, daha fazla politika yerine "ürün ve pazar uyumu" ile belirlenecek. Hong Kong, Güneydoğu Asya tasarrufçularını gerçekten kazanç sağlayan stablecoin ürünlerine yatırım yapmaya çekebilir mi? Çin'in sanayi varlıklarını küresel sermaye ile bağlantı kurmak için uyumlu dijital paketleme yöntemleri kullanabilir mi? Yasal ve uyumlu olan, aynı zamanda gerçekten pazar talebi olan yeni nesil RWA ürünleri yetiştirebilir mi?

Bu sorular, RWA'nın sadece geçici bir trend mi yoksa kalıcı bir değişim mi olacağını belirleyecek; ayrıca Hong Kong'un bu yeni çağın küresel tokenizasyon merkezi olup olamayacağını da belirleyecek. Başarılı olursa, Hong Kong sadece bir öncü değil, aynı zamanda gelecekteki finansal şekillerin önemli tanımlayıcılarından biri olacaktır.