Finansal piyasalarda dalgalanma artıyor, dolar kredisi Güven Krizi ile karşı karşıya

Piyasa Özeti

Bu hafta finansal piyasalarda olağanüstü dalgalanmalar yaşandı, hisse senedi, tahvil ve döviz piyasaları eş zamanlı olarak büyük dalgalanmalar gösterdi:

• ABD borsaları sert dalgalandı, S&P 500 endeksi tek bir haftada %5 artış gösterdi.
• ABD 10 yıllık Hazine tahvili getirisi %4,47'ye yükseldi.
• Dolar endeksi nadir bir şekilde 100 seviyesinin altına düştü

Riskten korunma varlıklarının performansı farklılık gösterdi:

• Altın fiyatı 3200 dolar/onsu aştı, tarihî zirveye ulaştı.
• Yen ve İsviçre Frangı gibi geleneksel güvenli liman para birimleri güçleniyor.
• Doların güvenli liman durumu sarsıldı

Ekonomik Veri Analizi

Enflasyon verileri stagflasyonun erken sinyallerini gösteriyor:

• CPI aylık olarak düştü, bunun başlıca nedeni benzin fiyatlarının düşmesidir.
• Temel enflasyonda konut ve gıda fiyatları hala artıyor
• PPI aylık -%0.4, talep daralması ve maliyet sertliğinin bir arada bulunduğunu yansıtıyor

Dikkat edilmesi gereken, mevcut verilerin yeni tarife etkilerini henüz yansıtmadığı ve piyasanın gelecekteki ekonomik görünümüne daha karamsar olduğu.

Likidite Krizi Ortaya Çıkıyor

ABD tahvil piyasasında satış baskısı artıyor:

• Uzun vadeli tahvil fiyatlarındaki düşüş, teminat değerinin azalmasına yol açtı.
• Hedge fonlarının zorunlu satışa zorlanması, düşüş - satışların kötü döngüsünü oluşturması

Geri alım piyasası baskısı artıyor:

• BGCR ile SOFR arasındaki faiz farkı genişliyor
• Teminat finansman maliyetinin ani artışını yansıtıyor, likidite katmanlaşması derinleşiyor

Politika ve Dış Riskler

Ticaret politikası ayarlaması:

• ABD'nin Çin'e uyguladığı gümrük vergisi %145'e yükseldi.
• Çin, ABD'ye karşı gümrük tarifelerini %125'e çıkardı.
• Diğer ülkelerin 90 günlük bir erteleme süresi var, ticaret savaşında kısmi bir yumuşama ama uzun vadeli riskler hala mevcut.

ABD Hazine borcu yeniden finansman baskısı:

• 2025 yılında yaklaşık 9 trilyon ABD tahvili vadesi doluyor
• Yabancı sahipler satarsa, likidite baskısını artıracaktır.

Gelecek Hafta Görünümü

Pazar savunma mantığına geçiş:

• Fonlar ABD dışı güvenli varlıklara ( altın, yen, frank ) yöneliyor.
• Uzun vadeli ABD Hazine tahvilleri ve yüksek kaldıraçlı hisse senedi varlıkları satılma riskiyle karşı karşıya.

Anahtar İzleme Göstergeleri:

• ABD tahvili likiditesi (10 yıllık getiri oranı %5'i aşacak mı )
• Çin'in Borç Tutma Durumu
• Japon Merkez Bankası döviz müdahalesi
• Yüksek Getirili Tahvil Faiz Farkı Değişimi

Genel olarak, piyasa enflasyon endişelerinden dolar kredi krizine ve stagflasyonun çift etkisine geçiyor, yatırımcıların dikkatli olmaları, politika evrimi ve piyasa likiditesindeki değişikliklere dikkat etmeleri gerekiyor.