Gayrimenkul RWA Proje Araştırması: Blok Zinciri ve Tuğlaların Birleşimi
Giriş
Gerçek dünya varlıkları ( RWA ) kripto para alanında yeni bir kavram değildir; 2018'de var olmuş ve o zamanki varlık tokenizasyonu ve menkul kıymet token ihraçları ( STO ) ile birçok benzerliği vardır. Ancak, düzenleyici eksiklikler ve belirgin bir getiri avantajının olmaması nedeniyle bu erken denemeler olgun bir pazar ölçeği oluşturamamıştır.
2022'de, ABD'nin sürekli faiz artırımları ile birlikte, ABD Hazine tahvili getirileri, kripto sektöründeki stablecoin kredi oranlarını belirgin şekilde aşmıştır. Bu nedenle, ABD Hazine tahvillerinin RWA varlıkları olarak tokenleştirilmesi, kripto sektörü için giderek daha çekici hale gelmektedir. Olgun DeFi projeleri olan MakerDAO, Compound ve Aave ile birlikte, Goldman Sachs, JPMorgan, Siemens gibi geleneksel finansal kuruluşlar ve hatta bazı hükümetler, RWA'yı keşfetmeye başlamıştır.
Son iki yılda, piyasada az sayıda gayrimenkul RWA projesi ortaya çıktı. Bu projeler, gayrimenkul yatırım pazarını genişletmek, gayrimenkul yatırım ürünlerini çeşitlendirmek ve gayrimenkul yatırım eşiğini düşürmek amacıyla çeşitli yollarla tasarlanmıştır. Bu çalışma, bu projeleri vaka analizi kapsamında inceleyecek, gayrimenkul RWA'nın tasarım avantaj ve dezavantajlarını ve potansiyel pazarını araştıracaktır. Bu projeler esas olarak Kuzey Amerika gayrimenkul sektörüne yönelik olduğundan, ilgili politika, düzenlemeler ve pazar koşulları tartışması esas olarak Kuzey Amerika gayrimenkul pazarına odaklanacaktır.
Gayrimenkul Pazarında Tokenizasyon Yöntemleri
Gayrimenkul pazarı büyük yatırım fırsatları barındırıyor. 2023 Mart ayında Statista'nın araştırmasına göre, Kuzey Amerika'daki halka açık gayrimenkul pazarının değeri 1.3 trilyon dolar, küresel halka açık gayrimenkul pazarı ise 2.66 trilyon dolar.
Tokenleştirilmiş gayrimenkul pazarının temel talepleri şunlardan bir veya birkaçını gerçekleştirmektir: daha çeşitli ve esnek gayrimenkul yatırım ürünleri oluşturmak, daha geniş bir yatırımcı kitlesini çekmek ve gayrimenkul varlıklarının likiditesini ve değerini artırmak. Bu ürünler esasen üç biçimde ortaya çıkmaktadır:
Parçalanmış Gayrimenkul Sahipliği Finansmanı
Özel Bölge Gayrimenkul Pazar Endeksi Ürünü
Gayrimenkul Tokeni ile teminatlı kredi
Ayrıca, gayrimenkul tokenizasyonunun blok zincirine entegre edilmesi, gayrimenkul varlıklarının şeffaflığını ve yönetim demokrasiğini artırma umudunu taşımaktadır.
Eğer gayrimenkul yatırım ortaklıkları (REIT) ile tanıdık iseniz, bu, kârlı gayrimenkulleri elinde bulunduran ve yöneten veya finanse eden bir şirket türüdür. REIT, sıradan yatırımcıların gayrimenkul yatırım gelirleri ve toplam getirilerine erişim sağlamaları için ortak fonlara benzer yatırım fırsatları sunar ve bölgedeki gayrimenkul pazarının büyümesini teşvik eder. REIT ve gayrimenkul RWA, parçalı gayrimenkul yatırım fırsatları sunma konusunda birçok benzerliğe sahiptir; her ikisi de yatırım eşiklerini etkin bir şekilde düşürür ve gayrimenkul varlıklarının likiditesini artırır. Ancak, geleneksel REIT'ler genellikle yatırımcılara yönetim fırsatları veya mülkiyet sunmaz ve merkezi bir işletim modeli sürdürür. Yine de, sıkı bir düzenleme çerçevesinde varlıkların incelemesi, işletimi ve yatırım yapısı, gayrimenkul RWA projeleri için örnek teşkil edecek bir çerçeve sağlar.
Son iki yılda gayrimenkul RWA projelerinin işletimini gözlemleyerek, bunların avantajları ve dezavantajları hakkında bazı net anlayışlara sahip olduk.
Genellikle, gayrimenkul RWA projeleri yukarıdaki avantaj ve dezavantajlara sahiptir. Ancak, belirli bir durumu derinlemesine incelediğimizde, yönetim ve ürün yöntemlerinin farklı olması nedeniyle, her projenin operasyonel olarak karşılaştığı gerçek durumların farklı olduğunu görüyoruz.
Vaka Analizi
Bu bölüm, üç gayrimenkul RWA projesini analiz etmek üzere seçmiştir. Her bir proje, gayrimenkul piyasasını tokenleştirmek için farklı yöntemler kullanmakta olup, kendi alanlarında belirli bir temsil niteliğine sahiptir. Dikkat edilmesi gereken husus, bu projelerin hala erken aşamada olmaları ve ürünlerinin uzun vadeli geniş kapsamlı pazar doğrulaması ve testinden geçmemiş olmalarıdır.
RealT
RealT, 2019'da piyasaya sürüldü ve en eski gayrimenkul RWA projelerinden biridir. Gnosis Blok Zinciri üzerinde, esas olarak Gnosis'te (, ABD konut gayrimenkullerinin tokenleştirilmesi üzerine odaklanır ve perakende yatırımcılara sunar.
RealT, konut mülkü satın alır ve ABD yasalarına uygun olarak sahip olduğu mülkü tokenleştirir. Bu mülklerin yönetimi, bakımı ve kira tahsilatı, üçüncü taraf yönetim kuruluşuna devredilmiştir. Masraflar düşüldükten sonra, mülkten elde edilen kira, token sahiplerine dağıtılır. RealT, tokenleştirme sürecinden sorumlu olmasına rağmen, gayrimenkul varlıklarına sahip olan şirketlerle hukuken ayrıdır. Web sitelerinde belirtildiği gibi, eğer şirket temerrüde düşerse, token sahipleri başka bir şirketin mülkü yönetmesini talep etme hakkına sahiptir. Ancak, bu sözleşmenin RealT'nin piyasaya sürdüğü gayrimenkul tokenlerine yatırım yapmasını zorunlu kılmadığına dikkat etmek gerekir. Kullanıcılar, gayrimenkul tokenlerini tutarak her ay bu evin kirasından pay alabilirler; alınan miktardan yaklaşık %2,5 bakım rezervi ve genellikle yaklaşık %10 yönetim ücreti düşülmelidir.
Montgomery'deki bir mülkü örnek alırsak, gayrimenkul tokeninin toplam değeri 323.020 dolar, her bir tokenin fiyatı 52,10 dolar, toplamda 6.200 token ihraç edilmiştir. Bu mülk her ay 2.600 dolar kira geliri elde etmektedir. Toplam 622 dolar işletme ve yönetim masrafları düşüldüğünde, aylık net kâr 1.978 dolar, yıllık toplam ise 23.736 dolardır. Bu nedenle, her token 3,83 dolar dağıtım elde etmekte, yıllık kâr oranı ise %7,35'tir.
![Tuğla ve Blok: RWA Pazarındaki Gayrimenkul Projeleri Araştırması])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-361cf484908c28bf10ec4eb5a951dcac.webp(
Bu gayrimenkul için RealT, piyasaya %100 token sunmuştur; bu da RealT'nin müşterilerle ortak yatırım yapmasına gerek olmadığı, neredeyse risksiz bir işletme modeli sürdürebileceği anlamına gelir. Yönetim organı kira gelirinin %8'ini alır ve bakım masraflarının geri kalanını alır; yatırım platformu yalnızca tokenleştirilmiş gayrimenkul, yönetim organını seçme ve yönetimi denetleme için %2 ücret alır. Bu yöntemle, RealT ekibi büyük miktarda yönetim zamanından tasarruf sağlayabilir, nitelikli gayrimenkul bulmaya ve bunları tokenleştirip piyasaya sürmeye odaklanabilir.
Ancak, dağılmış mülkiyetin yatırımcılar arasında riski dağıtmaya yardımcı olmasına rağmen, bazı zorluklar da getirmektedir. Yatırımcıların yatırımları çok küçük olduğunda, şirketin yönetim maliyetleri çok yüksek hale gelebilir ve sürdürülemez hale gelebilir. Bazı araştırmalar, gayrimenkul token sahipleri ile RealT arasındaki çıkar çatışmalarını açıklamaktadır. RealT, sahip olduğu mülkleri yönetmek için bir yönetim kuruluşu seçmektedir; eğer RealT, mülk üzerinde büyük bir mülkiyete sahipse, yönetim maliyetlerini düşürmek için çaba gösterecektir; zira kötü yönetim, onlara önemli olumsuz etkiler yaratacaktır. Ancak, eğer RealT'nin hisse oranı çok yüksekse, bu durum öncelikle token likiditesini azaltacak, ikinci olarak ise mülkün küçük hissedarları denetim sorumluluklarını yerine getiremeyecektir. Tüm token sahipleri, büyük hissedarların istihdam edilen yönetim kuruluşunun etkin ve özenli bir şekilde çalışıp çalışmadığını denetlemesini beklemektedir. Öte yandan, eğer RealT'nin hissesi çok küçükse, yönetim kuruluşunu dikkatlice seçmek ve denetim süreçlerine aktif katılım göstermek için yeterli motivasyonu bulamayabilir; bu da birçok küçük yatırımcı için etkili bir yönetim denetimi sağlamayı oldukça zor hale getirecektir.
RealT pazarında en son satılan on mülk token'ını inceleyin ve ilgili blok zinciri tarayıcısını kullanarak her mülkün kaç sahibi olduğunu bulun. Grafiklerde görüldüğü gibi, RealT mülkleri farklı sayıda token'a dağıtarak her token'ın fiyatının yaklaşık 50 dolar olmasını sağlıyor. Çoğu mülk Detroit'te bulunuyor ve yaklaşık 500 token sahibi var, bunların arasında iki mülk sahibinin 1,000'den fazla sahibi var. Her bir sahibin token sayısını birleştirerek RealT yatırımcılarının yatırım aralığını hesaplayın.
![Tuğla ve Blok: RWA Pazarındaki Gayrimenkul Projeleri Araştırması])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-aa31bab48551a8779f9d393bb64e445c.webp(
Yaklaşık %90 RealT yatırımcısı 500 doların altında yatırım yapıyor, yaklaşık %9 yatırımcı 500 ile 2.000 dolar arasında yatırım yapıyor, %1 yatırımcı ise bu miktarın üzerinde yatırım yapıyor. Bu, RealT'nin belirli bir ölçüde perakende yatırımcılar için gayrimenkul yatırım piyasası yaratmada başarılı olduğunu ve konut piyasasının likiditesini artırdığını gösteriyor.
RealT'nin ana işletim ağı Gnosis üzerindeki cüzdan adresinde işlem verilerini sorgulayarak, RealT toplamda yaklaşık 600.000 dolar kira dağıttı. Platform ücretleri bakım maliyetlerine, sigorta ve vergilere bağlı olarak dalgalanmakta olup, kira bedelinin yaklaşık %2,5-3 arasında değişmektedir; bu da son iki yıl içinde platform gelirinin yaklaşık 150K ile 180K dolar arasında olduğu anlamına gelmektedir. Ancak, RealT'nin gayrimenkul yatırımına katılma zorunluluğu bulunmadığı ve katılmayı seçtiğinde katılım düzeyinin belirli bir sınırlaması veya açıklaması olmadığı için, RealT'nin kira gelirinden elde ettiği kar bilinmemektedir.
Şirket yapısı açısından, RealT, Delaware'de şirketin ana varlığı olarak Real Token Inc.'i kurmuştur. Bu varlık, herhangi bir gayrimenkul varlığına sahip değildir; sadece RealT projesinin işletme varlığı olarak hizmet vermektedir. Ayrıca, RealT, Delaware'de bir dizi gayrimenkul şirketinin ana şirketi olarak Real Token LLC'yi kurmuştur. Real Token Inc. gibi, Real Token LLC de herhangi bir gayrimenkul varlığına sahip değildir; ana amacı, kullanıcıların yalnızca bir şirketle sözleşme yaparak tüm gayrimenkullere yatırım yapmalarını sağlamak için yasal süreçleri basitleştirmektir. Son olarak, RealT, her bir yatırılan gayrimenkul için ilgili bir dizi LLC kurmaktadır. Real Token LLC'nin yan kuruluşu olarak, her bir dizi LLC belirli bir gayrimenkule ve ilgili token'e sahiptir. Bu yapı, bir gayrimenkulün mali veya yasal sorunlarının RealT altındaki diğer gayrimenkulleri veya ana şirketin faaliyetlerini etkilemeyeceğini sağlamak amacıyla tasarlanmıştır.
![Tuğla ve Blok: RWA Pazarındaki Gayrimenkul Projeleri Araştırması])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4f0cded6a5d231d49ba59ab808fed894.webp(
) Parcl
Parcl, kullanıcıların küresel gayrimenkul pazarındaki fiyat dalgalanmalarını ticaretine izin veren bir DeFi yatırım platformudur. Parcl, gayrimenkul ile ilgili sentetik varlıkları piyasa sunmak için AMM mimarisi aracılığıyla kullanılır. Parcl, satış geçmişine dayalı belirli bölge gayrimenkul endeksleri oluşturmak için Parcl LabsPrice Feed'i başlattı. Tarihsel kayıt süresi, gayrimenkul işlem sıklığına göre değişkenlik gösterebilir. Endeks oluşturulduktan sonra, yatırımcıların gayrimenkul fiyat hareketleri üzerine spekülatif bahis yapma fırsatı vardır ve bu bölgedeki gayrimenkul fiyatlarına yönelik yükseliş veya düşüş pozisyonları oluşturabilirler.
Bu yöntem, gerçek mülk alım satımının olmaması nedeniyle Parcl'ın gerçek gayrimenkul işletmeciliğindeki hukuki sorunlara dahil olmasını engelliyor. Bazı insanlar bunun gerçekten bir gayrimenkul RWA projesi sayılıp sayılmayacağını sorgulayabilir, çünkü daha önceki standartlara uymuyor. Ancak, bu nispeten popüler bir RWA projesidir ve Coinbase, Solana Ventures, DragonFly gibi sektördeki birçok tanınmış şirketin yatırımını almıştır. Ayrıca, benzersizliği nedeniyle gayrimenkul RWA ürün çeşitliliği tartışmalarında dahil edilmesi mantıklıdır.
Parcl'ın test ağı 2022 Mayıs'ta Solana'da başlatıldı, şu anda TVL 16 milyon dolar. Ancak bir yıldan fazla bir süredir faaliyet göstermesine rağmen, Parcl pek fazla ilgi görmemiş gibi görünüyor, günlük işlem hacmi 10.000 doların altında ve günlük aktif kullanıcı sayısı 50'nin altında.
![Tuğla ve Blok: RWA Pazarındaki Gayrimenkul Projesi Araştırması]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-03fb37d3a9ba3003021b1332a31a470b.webp(
Parcl'ın ürünleri kullanımı kolay ve hızlı bir şekilde güncelleniyor, Parcl Labs fiyat sağlayıcıları ve endeks pazarı tasarımı oldukça olgun. Operasyonel açıdan, Parcl ekibi Parcl Point, Real Estate Royale gibi kullanıcı edinim programlarını aktif olarak sunuyor. Bu avantajlara ve birçok tanınmış yatırım kuruluşunun desteğine rağmen, Parcl hala nispeten düşük bir piyasa ilgi düzeyi ve payı ile, küçük bir kullanıcı tabanına ve sınırlı işlem hacmine sahip. Bu, belirli bir ölçüde kripto para piyasasının gayrimenkul endeks ürünlerini karşılamaya henüz hazır olmadığını gösterebilir.
) Reinno
Ripple ve MakerDAO gibi büyük kripto para şirketleri de gayrimenkul RWA yönünde ürünler geliştirmeyi araştırıyor. Ripple, Temmuz ayında, merkez bankası dijital para birimi ekibinin kullanıcıların gayrimenkulü tokenleştirmelerine ve buna göre ipotek işlemleri yapmalarına destek vermeye çalıştığını açıkladı. MakerDAO da gayrimenkul ipotek kredilerini desteklemek için Robinland ile iş birliği yaptı. RealT ayrıca tokenleştirilmiş gayrimenkulü kredi teminatı olarak kullanma seçeneği sunuyor, ancak bu hizmet yalnızca onların çıkardığı gayrimenkul tokenlarıyla sınırlıdır. Esasen, bu hizmet daha çok token borç verme ürününe benziyor ve bireysel gayrimenkul sahiplerinin sermaye likiditesini anlamlı bir şekilde artırmıyor.
Reinno, 2020'de piyasaya sürülen ve 2022'de faaliyetlerini durduran bir projedir. Piyasada fazla iz bırakmamış olsa da, gayrimenkul RWA ile ilgili iki dikkate değer ürün sunmuştur.
İlk ürün, tokenleştirilmiş gayrimenkul temelli bir kredi hizmetidir. Gayrimenkul sahipleri finansmana ihtiyaç duyduğunda, gayrimenkul belgelerini Reinno'ya teslim edebilirler. Onaylandıktan sonra, Reinno, Delaware'de özel bir amaçla kurulmuş bir şirket ###SPV( oluşturacaktır. Ardından, Reinno gayrimenkul tokenleri için akıllı sözleşmeler oluşturur, sahipler tokenleri kredi teminatı olarak yatırabilir ve borç alabilirler; kredi limiti token değerine dayalı olacaktır.
İkinci ürün, konut kredisi finansmanıdır. Kullanıcılar bankanın konut kredisi ile mülk satın aldıktan sonra, mülkün mülkiyetini tokenleştirerek finansman sağlayabilirler. Elde edilen fonlar, bankanın konut kredisini geri ödemek için kullanılır ve ardından müşteri sabit bir faiz oranıyla sözleşmeye bu krediyi geri öder.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
14 Likes
Reward
14
6
Share
Comment
0/400
metaverse_hermit
· 07-27 14:57
kripto dünyası炒房也来了?
View OriginalReply0
GasFeeVictim
· 07-27 14:33
Yine böyle abartılı şeyler yapıyorlar.
View OriginalReply0
SmartMoneyWallet
· 07-26 17:06
Eh, bu Balinalar yine Ponzi şakası oynamak istiyor.
View OriginalReply0
LonelyAnchorman
· 07-24 15:26
Gayrimenkul piyasası bu durumda iken hala RWA mı yapıyorsunuz?
View OriginalReply0
fork_in_the_road
· 07-24 15:10
Tuğla ile zincir almak, doğrudan ev almak daha iyi.
View OriginalReply0
SchroedingerAirdrop
· 07-24 15:00
Bu pazar gidip gelirken yine yeni enayiler topladı.
Gayrimenkul RWA projesinin derinlik analizi: Blok Zinciri ve gerçek varlıkların birleşme yolu
Gayrimenkul RWA Proje Araştırması: Blok Zinciri ve Tuğlaların Birleşimi
Giriş
Gerçek dünya varlıkları ( RWA ) kripto para alanında yeni bir kavram değildir; 2018'de var olmuş ve o zamanki varlık tokenizasyonu ve menkul kıymet token ihraçları ( STO ) ile birçok benzerliği vardır. Ancak, düzenleyici eksiklikler ve belirgin bir getiri avantajının olmaması nedeniyle bu erken denemeler olgun bir pazar ölçeği oluşturamamıştır.
2022'de, ABD'nin sürekli faiz artırımları ile birlikte, ABD Hazine tahvili getirileri, kripto sektöründeki stablecoin kredi oranlarını belirgin şekilde aşmıştır. Bu nedenle, ABD Hazine tahvillerinin RWA varlıkları olarak tokenleştirilmesi, kripto sektörü için giderek daha çekici hale gelmektedir. Olgun DeFi projeleri olan MakerDAO, Compound ve Aave ile birlikte, Goldman Sachs, JPMorgan, Siemens gibi geleneksel finansal kuruluşlar ve hatta bazı hükümetler, RWA'yı keşfetmeye başlamıştır.
Son iki yılda, piyasada az sayıda gayrimenkul RWA projesi ortaya çıktı. Bu projeler, gayrimenkul yatırım pazarını genişletmek, gayrimenkul yatırım ürünlerini çeşitlendirmek ve gayrimenkul yatırım eşiğini düşürmek amacıyla çeşitli yollarla tasarlanmıştır. Bu çalışma, bu projeleri vaka analizi kapsamında inceleyecek, gayrimenkul RWA'nın tasarım avantaj ve dezavantajlarını ve potansiyel pazarını araştıracaktır. Bu projeler esas olarak Kuzey Amerika gayrimenkul sektörüne yönelik olduğundan, ilgili politika, düzenlemeler ve pazar koşulları tartışması esas olarak Kuzey Amerika gayrimenkul pazarına odaklanacaktır.
Gayrimenkul Pazarında Tokenizasyon Yöntemleri
Gayrimenkul pazarı büyük yatırım fırsatları barındırıyor. 2023 Mart ayında Statista'nın araştırmasına göre, Kuzey Amerika'daki halka açık gayrimenkul pazarının değeri 1.3 trilyon dolar, küresel halka açık gayrimenkul pazarı ise 2.66 trilyon dolar.
Tokenleştirilmiş gayrimenkul pazarının temel talepleri şunlardan bir veya birkaçını gerçekleştirmektir: daha çeşitli ve esnek gayrimenkul yatırım ürünleri oluşturmak, daha geniş bir yatırımcı kitlesini çekmek ve gayrimenkul varlıklarının likiditesini ve değerini artırmak. Bu ürünler esasen üç biçimde ortaya çıkmaktadır:
Ayrıca, gayrimenkul tokenizasyonunun blok zincirine entegre edilmesi, gayrimenkul varlıklarının şeffaflığını ve yönetim demokrasiğini artırma umudunu taşımaktadır.
Eğer gayrimenkul yatırım ortaklıkları (REIT) ile tanıdık iseniz, bu, kârlı gayrimenkulleri elinde bulunduran ve yöneten veya finanse eden bir şirket türüdür. REIT, sıradan yatırımcıların gayrimenkul yatırım gelirleri ve toplam getirilerine erişim sağlamaları için ortak fonlara benzer yatırım fırsatları sunar ve bölgedeki gayrimenkul pazarının büyümesini teşvik eder. REIT ve gayrimenkul RWA, parçalı gayrimenkul yatırım fırsatları sunma konusunda birçok benzerliğe sahiptir; her ikisi de yatırım eşiklerini etkin bir şekilde düşürür ve gayrimenkul varlıklarının likiditesini artırır. Ancak, geleneksel REIT'ler genellikle yatırımcılara yönetim fırsatları veya mülkiyet sunmaz ve merkezi bir işletim modeli sürdürür. Yine de, sıkı bir düzenleme çerçevesinde varlıkların incelemesi, işletimi ve yatırım yapısı, gayrimenkul RWA projeleri için örnek teşkil edecek bir çerçeve sağlar.
Son iki yılda gayrimenkul RWA projelerinin işletimini gözlemleyerek, bunların avantajları ve dezavantajları hakkında bazı net anlayışlara sahip olduk.
Genellikle, gayrimenkul RWA projeleri yukarıdaki avantaj ve dezavantajlara sahiptir. Ancak, belirli bir durumu derinlemesine incelediğimizde, yönetim ve ürün yöntemlerinin farklı olması nedeniyle, her projenin operasyonel olarak karşılaştığı gerçek durumların farklı olduğunu görüyoruz.
Vaka Analizi
Bu bölüm, üç gayrimenkul RWA projesini analiz etmek üzere seçmiştir. Her bir proje, gayrimenkul piyasasını tokenleştirmek için farklı yöntemler kullanmakta olup, kendi alanlarında belirli bir temsil niteliğine sahiptir. Dikkat edilmesi gereken husus, bu projelerin hala erken aşamada olmaları ve ürünlerinin uzun vadeli geniş kapsamlı pazar doğrulaması ve testinden geçmemiş olmalarıdır.
RealT
RealT, 2019'da piyasaya sürüldü ve en eski gayrimenkul RWA projelerinden biridir. Gnosis Blok Zinciri üzerinde, esas olarak Gnosis'te (, ABD konut gayrimenkullerinin tokenleştirilmesi üzerine odaklanır ve perakende yatırımcılara sunar.
RealT, konut mülkü satın alır ve ABD yasalarına uygun olarak sahip olduğu mülkü tokenleştirir. Bu mülklerin yönetimi, bakımı ve kira tahsilatı, üçüncü taraf yönetim kuruluşuna devredilmiştir. Masraflar düşüldükten sonra, mülkten elde edilen kira, token sahiplerine dağıtılır. RealT, tokenleştirme sürecinden sorumlu olmasına rağmen, gayrimenkul varlıklarına sahip olan şirketlerle hukuken ayrıdır. Web sitelerinde belirtildiği gibi, eğer şirket temerrüde düşerse, token sahipleri başka bir şirketin mülkü yönetmesini talep etme hakkına sahiptir. Ancak, bu sözleşmenin RealT'nin piyasaya sürdüğü gayrimenkul tokenlerine yatırım yapmasını zorunlu kılmadığına dikkat etmek gerekir. Kullanıcılar, gayrimenkul tokenlerini tutarak her ay bu evin kirasından pay alabilirler; alınan miktardan yaklaşık %2,5 bakım rezervi ve genellikle yaklaşık %10 yönetim ücreti düşülmelidir.
Montgomery'deki bir mülkü örnek alırsak, gayrimenkul tokeninin toplam değeri 323.020 dolar, her bir tokenin fiyatı 52,10 dolar, toplamda 6.200 token ihraç edilmiştir. Bu mülk her ay 2.600 dolar kira geliri elde etmektedir. Toplam 622 dolar işletme ve yönetim masrafları düşüldüğünde, aylık net kâr 1.978 dolar, yıllık toplam ise 23.736 dolardır. Bu nedenle, her token 3,83 dolar dağıtım elde etmekte, yıllık kâr oranı ise %7,35'tir.
![Tuğla ve Blok: RWA Pazarındaki Gayrimenkul Projeleri Araştırması])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-361cf484908c28bf10ec4eb5a951dcac.webp(
Bu gayrimenkul için RealT, piyasaya %100 token sunmuştur; bu da RealT'nin müşterilerle ortak yatırım yapmasına gerek olmadığı, neredeyse risksiz bir işletme modeli sürdürebileceği anlamına gelir. Yönetim organı kira gelirinin %8'ini alır ve bakım masraflarının geri kalanını alır; yatırım platformu yalnızca tokenleştirilmiş gayrimenkul, yönetim organını seçme ve yönetimi denetleme için %2 ücret alır. Bu yöntemle, RealT ekibi büyük miktarda yönetim zamanından tasarruf sağlayabilir, nitelikli gayrimenkul bulmaya ve bunları tokenleştirip piyasaya sürmeye odaklanabilir.
Ancak, dağılmış mülkiyetin yatırımcılar arasında riski dağıtmaya yardımcı olmasına rağmen, bazı zorluklar da getirmektedir. Yatırımcıların yatırımları çok küçük olduğunda, şirketin yönetim maliyetleri çok yüksek hale gelebilir ve sürdürülemez hale gelebilir. Bazı araştırmalar, gayrimenkul token sahipleri ile RealT arasındaki çıkar çatışmalarını açıklamaktadır. RealT, sahip olduğu mülkleri yönetmek için bir yönetim kuruluşu seçmektedir; eğer RealT, mülk üzerinde büyük bir mülkiyete sahipse, yönetim maliyetlerini düşürmek için çaba gösterecektir; zira kötü yönetim, onlara önemli olumsuz etkiler yaratacaktır. Ancak, eğer RealT'nin hisse oranı çok yüksekse, bu durum öncelikle token likiditesini azaltacak, ikinci olarak ise mülkün küçük hissedarları denetim sorumluluklarını yerine getiremeyecektir. Tüm token sahipleri, büyük hissedarların istihdam edilen yönetim kuruluşunun etkin ve özenli bir şekilde çalışıp çalışmadığını denetlemesini beklemektedir. Öte yandan, eğer RealT'nin hissesi çok küçükse, yönetim kuruluşunu dikkatlice seçmek ve denetim süreçlerine aktif katılım göstermek için yeterli motivasyonu bulamayabilir; bu da birçok küçük yatırımcı için etkili bir yönetim denetimi sağlamayı oldukça zor hale getirecektir.
RealT pazarında en son satılan on mülk token'ını inceleyin ve ilgili blok zinciri tarayıcısını kullanarak her mülkün kaç sahibi olduğunu bulun. Grafiklerde görüldüğü gibi, RealT mülkleri farklı sayıda token'a dağıtarak her token'ın fiyatının yaklaşık 50 dolar olmasını sağlıyor. Çoğu mülk Detroit'te bulunuyor ve yaklaşık 500 token sahibi var, bunların arasında iki mülk sahibinin 1,000'den fazla sahibi var. Her bir sahibin token sayısını birleştirerek RealT yatırımcılarının yatırım aralığını hesaplayın.
![Tuğla ve Blok: RWA Pazarındaki Gayrimenkul Projeleri Araştırması])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-aa31bab48551a8779f9d393bb64e445c.webp(
Yaklaşık %90 RealT yatırımcısı 500 doların altında yatırım yapıyor, yaklaşık %9 yatırımcı 500 ile 2.000 dolar arasında yatırım yapıyor, %1 yatırımcı ise bu miktarın üzerinde yatırım yapıyor. Bu, RealT'nin belirli bir ölçüde perakende yatırımcılar için gayrimenkul yatırım piyasası yaratmada başarılı olduğunu ve konut piyasasının likiditesini artırdığını gösteriyor.
RealT'nin ana işletim ağı Gnosis üzerindeki cüzdan adresinde işlem verilerini sorgulayarak, RealT toplamda yaklaşık 600.000 dolar kira dağıttı. Platform ücretleri bakım maliyetlerine, sigorta ve vergilere bağlı olarak dalgalanmakta olup, kira bedelinin yaklaşık %2,5-3 arasında değişmektedir; bu da son iki yıl içinde platform gelirinin yaklaşık 150K ile 180K dolar arasında olduğu anlamına gelmektedir. Ancak, RealT'nin gayrimenkul yatırımına katılma zorunluluğu bulunmadığı ve katılmayı seçtiğinde katılım düzeyinin belirli bir sınırlaması veya açıklaması olmadığı için, RealT'nin kira gelirinden elde ettiği kar bilinmemektedir.
Şirket yapısı açısından, RealT, Delaware'de şirketin ana varlığı olarak Real Token Inc.'i kurmuştur. Bu varlık, herhangi bir gayrimenkul varlığına sahip değildir; sadece RealT projesinin işletme varlığı olarak hizmet vermektedir. Ayrıca, RealT, Delaware'de bir dizi gayrimenkul şirketinin ana şirketi olarak Real Token LLC'yi kurmuştur. Real Token Inc. gibi, Real Token LLC de herhangi bir gayrimenkul varlığına sahip değildir; ana amacı, kullanıcıların yalnızca bir şirketle sözleşme yaparak tüm gayrimenkullere yatırım yapmalarını sağlamak için yasal süreçleri basitleştirmektir. Son olarak, RealT, her bir yatırılan gayrimenkul için ilgili bir dizi LLC kurmaktadır. Real Token LLC'nin yan kuruluşu olarak, her bir dizi LLC belirli bir gayrimenkule ve ilgili token'e sahiptir. Bu yapı, bir gayrimenkulün mali veya yasal sorunlarının RealT altındaki diğer gayrimenkulleri veya ana şirketin faaliyetlerini etkilemeyeceğini sağlamak amacıyla tasarlanmıştır.
![Tuğla ve Blok: RWA Pazarındaki Gayrimenkul Projeleri Araştırması])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4f0cded6a5d231d49ba59ab808fed894.webp(
) Parcl
Parcl, kullanıcıların küresel gayrimenkul pazarındaki fiyat dalgalanmalarını ticaretine izin veren bir DeFi yatırım platformudur. Parcl, gayrimenkul ile ilgili sentetik varlıkları piyasa sunmak için AMM mimarisi aracılığıyla kullanılır. Parcl, satış geçmişine dayalı belirli bölge gayrimenkul endeksleri oluşturmak için Parcl LabsPrice Feed'i başlattı. Tarihsel kayıt süresi, gayrimenkul işlem sıklığına göre değişkenlik gösterebilir. Endeks oluşturulduktan sonra, yatırımcıların gayrimenkul fiyat hareketleri üzerine spekülatif bahis yapma fırsatı vardır ve bu bölgedeki gayrimenkul fiyatlarına yönelik yükseliş veya düşüş pozisyonları oluşturabilirler.
Bu yöntem, gerçek mülk alım satımının olmaması nedeniyle Parcl'ın gerçek gayrimenkul işletmeciliğindeki hukuki sorunlara dahil olmasını engelliyor. Bazı insanlar bunun gerçekten bir gayrimenkul RWA projesi sayılıp sayılmayacağını sorgulayabilir, çünkü daha önceki standartlara uymuyor. Ancak, bu nispeten popüler bir RWA projesidir ve Coinbase, Solana Ventures, DragonFly gibi sektördeki birçok tanınmış şirketin yatırımını almıştır. Ayrıca, benzersizliği nedeniyle gayrimenkul RWA ürün çeşitliliği tartışmalarında dahil edilmesi mantıklıdır.
Parcl'ın test ağı 2022 Mayıs'ta Solana'da başlatıldı, şu anda TVL 16 milyon dolar. Ancak bir yıldan fazla bir süredir faaliyet göstermesine rağmen, Parcl pek fazla ilgi görmemiş gibi görünüyor, günlük işlem hacmi 10.000 doların altında ve günlük aktif kullanıcı sayısı 50'nin altında.
![Tuğla ve Blok: RWA Pazarındaki Gayrimenkul Projesi Araştırması]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-03fb37d3a9ba3003021b1332a31a470b.webp(
Parcl'ın ürünleri kullanımı kolay ve hızlı bir şekilde güncelleniyor, Parcl Labs fiyat sağlayıcıları ve endeks pazarı tasarımı oldukça olgun. Operasyonel açıdan, Parcl ekibi Parcl Point, Real Estate Royale gibi kullanıcı edinim programlarını aktif olarak sunuyor. Bu avantajlara ve birçok tanınmış yatırım kuruluşunun desteğine rağmen, Parcl hala nispeten düşük bir piyasa ilgi düzeyi ve payı ile, küçük bir kullanıcı tabanına ve sınırlı işlem hacmine sahip. Bu, belirli bir ölçüde kripto para piyasasının gayrimenkul endeks ürünlerini karşılamaya henüz hazır olmadığını gösterebilir.
) Reinno
Ripple ve MakerDAO gibi büyük kripto para şirketleri de gayrimenkul RWA yönünde ürünler geliştirmeyi araştırıyor. Ripple, Temmuz ayında, merkez bankası dijital para birimi ekibinin kullanıcıların gayrimenkulü tokenleştirmelerine ve buna göre ipotek işlemleri yapmalarına destek vermeye çalıştığını açıkladı. MakerDAO da gayrimenkul ipotek kredilerini desteklemek için Robinland ile iş birliği yaptı. RealT ayrıca tokenleştirilmiş gayrimenkulü kredi teminatı olarak kullanma seçeneği sunuyor, ancak bu hizmet yalnızca onların çıkardığı gayrimenkul tokenlarıyla sınırlıdır. Esasen, bu hizmet daha çok token borç verme ürününe benziyor ve bireysel gayrimenkul sahiplerinin sermaye likiditesini anlamlı bir şekilde artırmıyor.
Reinno, 2020'de piyasaya sürülen ve 2022'de faaliyetlerini durduran bir projedir. Piyasada fazla iz bırakmamış olsa da, gayrimenkul RWA ile ilgili iki dikkate değer ürün sunmuştur.
İlk ürün, tokenleştirilmiş gayrimenkul temelli bir kredi hizmetidir. Gayrimenkul sahipleri finansmana ihtiyaç duyduğunda, gayrimenkul belgelerini Reinno'ya teslim edebilirler. Onaylandıktan sonra, Reinno, Delaware'de özel bir amaçla kurulmuş bir şirket ###SPV( oluşturacaktır. Ardından, Reinno gayrimenkul tokenleri için akıllı sözleşmeler oluşturur, sahipler tokenleri kredi teminatı olarak yatırabilir ve borç alabilirler; kredi limiti token değerine dayalı olacaktır.
İkinci ürün, konut kredisi finansmanıdır. Kullanıcılar bankanın konut kredisi ile mülk satın aldıktan sonra, mülkün mülkiyetini tokenleştirerek finansman sağlayabilirler. Elde edilen fonlar, bankanın konut kredisini geri ödemek için kullanılır ve ardından müşteri sabit bir faiz oranıyla sözleşmeye bu krediyi geri öder.
Reinno'nun operasyonu