Hong Kong, stablecoin yasasını geçirdi: Küresel dijital varlık düzenlemesinde yeni bir döneme öncülük ediyor

Hong Kong Özel İdare Meclisi, 21 Mayıs 2025'te "stablecoin" düzenlemesi tasarısını onaylayarak, fiili para birimi stablecoin'ler için tam zincirli düzenleme sistemi kuran dünya çapında ilk yargı yetkisi oldu. Bu yasama eylemi, Hong Kong'un sanal varlık endüstrisine net bir hukuki çerçeve sağladı ve finansal yenilik ile risk kontrolü arasında bir denge kurarak, Hong Kong ve Çin anakarası sanal para endüstrisinin gelişimine derin ve olumlu etkiler getirdi. Bu makalede, Hong Kong ve Çin anakarası perspektifinden, politika arka planı, endüstri etkileri ve gelecekteki trendler ile birlikte, bu yasanın geçişinin olumlu anlamını analiz edeceğiz.

Bir, Hong Kong sanal para sektörüne olumlu etkisi

(a) Hong Kong'un küresel dijital varlık merkezi olarak konumunu güçlendirmek

Hong Kong, as an international financial center, has been continuously making efforts in the virtual asset field in recent years. The passage of the "stablecoin regulation draft" further solidifies Hong Kong's leadership position in the global dijital varlık market. The bill clarifies the regulatory requirements for stablecoin issuers, including a registration capital threshold of 25 million HKD, a 1:1 reserve asset anchoring issuance volume, and mandatory unconditional redemption rights. These strict yet clear regulatory standards provide a transparent compliance environment for the stablecoin market, helping to attract global investors and businesses to choose Hong Kong as an operating center for stablecoin businesses.

Hong Kong Merkez Bankası, yasa tasarısının onaylanmasının ardından hızla düzenleyici kılavuzları yayımlamayı ve 2025 yılının sonuna kadar lisans başvurularını açmayı planlıyor. Bu, birçok finansal kurum da dahil olmak üzere şirketlerin aktif katılımını teşvik edecek ve Hong Kong Doları stabilcoin'inin geliştirilmesi ve uygulanmasını hızlandıracaktır. Hong Kong Doları stabilcoin'inin piyasaya sürülmesi, Hong Kong'un sınır ötesi ödeme alanındaki rekabet gücünü artırmakla kalmayacak, aynı zamanda Web3 ekosisteminin gelişimini teşvik edecek ve Hong Kong'un dijital ekonomisine yeni bir dinamizm katacaktır. Örneğin, Hong Kong Doları stabilcoin'i, etkili ve düşük maliyetli sınır ötesi ticaret ödemeleri için kullanılabilir ve Hong Kong'un Asya finans merkezi olarak konumunu daha da pekiştirebilir.

(II) Finansal yenilik ve teknoloji gelişimini teşvik etme

"Stabilcoin Yönetmeliği Taslağı"nın geçmesi, Hong Kong hükümetinin stabilcoinleri dijital finansal altyapının önemli bir parçası olarak gördüğünü, marjinal bir teknoloji olarak değil. Tasarının geçmesi, stabilcoin émisyoncularına net bir uyum yolu sunarak, şirketlerin düzenleyici çerçeve içinde teknolojik yenilik yapmalarını teşvik ediyor. Örneğin, bazı büyük teknoloji şirketleri Hong Kong'un stabilcoin "sandbox" test aşamasına girdi, bu da şirketlerin Hong Kong pazarına olan güvenini gösteriyor. Bu "regülasyon sandbox" mekanizması, şirketlerin kontrollü bir ortamda yenilikçi ürünleri test etmelerine olanak tanıyor, başlangıç şirketlerinin uyum maliyetlerini düşürüyor ve aynı zamanda teknolojik iterasyon için alan sağlıyor.

Stablecoin, merkeziyetsiz finans (DeFi) ekosisteminin temel bir bileşeni olarak, yasallaşması Web3, NFT ve metaverse gibi alanların daha da gelişmesini teşvik edecektir. Hong Kong hükümeti 2022'den beri sanal varlık düzenlemesi üzerine çalışmalar yapmaktadır, 2023 yılında kamu danışmanlığı başlatmış, 2024 yılında düzenleyici bir kum havuzu sunmayı planlamaktadır; bu da Web3 ekosistemine uzun vadeli destek verdiğini göstermektedir. Yasanın geçmesi, blockchain teknolojisinin ödeme, uzlaşma, tedarik zinciri finansmanı gibi alanlardaki uygulamalarını daha da teşvik edecek ve Hong Kong'un canlı bir dijital varlık ekosistemi oluşturmasına yardımcı olacaktır.

(Üç) Piyasa güvenini artırma ve yatırımcı koruması

Sanal varlık sektörü geçmişteki bazı olaylar nedeniyle bir güven krizine maruz kalıyor. Hong Kong, kapsamlı bir stablecoin düzenleme sistemi kurarak, rezerv varlık yönetimi, likidite ve kara para aklamayla mücadele (AML) gerekliliklerine vurgu yaparak piyasa risklerini etkin bir şekilde azaltmıştır. Bu önlemler, stablecoin ihraççılarının iş modeli sürdürülebilirliğini sağlarken, yatırımcılara daha yüksek bir güvenlik temin etmektedir. Örneğin, zorunlu 1:1 rezerv varlık gerekliliği ve koşulsuz geri alma hakkı, stablecoin'in değer kaybı riskini etkili bir şekilde önleyebilir ve piyasanın stablecoin'e olan güvenini artırabilir.

Ayrıca, Hong Kong'un düzenleyici çerçevesi yenilik ve koruma arasında bir denge arayışındadır ve açık bir uyumlu tutum sergilemektedir. Bu denge, yalnızca küresel kripto şirketlerinin dikkatini çekmekle kalmıyor, aynı zamanda yerel perakende yatırımcılara daha güvenli yatırım kanalları sunmaktadır. Örneğin, bazı yerel bankalar, Bitcoin ve Ethereum işlemlerini destekleyen sanal varlık ticaret hizmetlerini öncülük etmeye başlamıştır ve gelecekte stablecoin ticaretine daha da genişleyebilir. Bu öncül demonstrasyon etkisi, daha fazla finansal kurumun sanal varlık pazarına girmesini teşvik edecek ve Hong Kong'un yatırımcı tabanını genişletecektir.

(Dört) Sınır ötesi ödemeleri ve finansal etkileşimi teşvik etmek

Stablecoin'ların sınır ötesi ödemelerde düşük maliyet ve yüksek verimlilik avantajları vardır. Hong Kong'un stablecoin yasası, Hong Kong Doları stablecoin'inin yaygın kullanılmasına zemin hazırlamıştır. Hong Kong Doları stablecoin'inin piyasaya sürülmesi, Hong Kong'un Asya'nın diğer bölgeleriyle finansal entegrasyonunu optimize edecektir, özellikle "Bir Kuşak, Bir Yol" girişimi ve Guangdong-Hong Kong-Makao Büyük Koyun Bölgesi inşasında. Örneğin, Hong Kong Doları stablecoin'i sınır ötesi e-ticaret, ticaret ödemeleri ve tedarik zinciri finansmanı için kullanılabilir, işlem maliyetlerini düşürür ve ödeme verimliliğini artırır. Bu, Hong Kong'un küresel ticaret merkezi olarak konumunu güçlendirmeye yardımcı olmakla kalmayacak, aynı zamanda yerel işletmelere daha fazla dijital finansal araç sağlayacaktır.

İkincisi, Çin ana karasındaki sanal para sektörüne olumlu etkileri

(a) Anakarada düzenleyici deneyim referansı sağlamak

Çin anakarası sanal paraların düzenlenmesi konusunda oldukça katı bir tutum sergiliyor, kripto para ticareti ve ICO'ları yasaklıyor, ancak blok zinciri teknolojisine açık bir yaklaşım sergiliyor. Hong Kong'daki "stablecoin" düzenlemesi taslağının geçmesi, anakaraya örnek alabileceği bir düzenleme modeli sunuyor. Hong Kong'un düzenleyici çerçevesi, uyumluluk, risk yönetimi ve finansal yenilik dengesine vurgu yapıyor; bu da anakarada blok zinciri teknolojisinin finans alanındaki uygulamalarını (örneğin dijital yuan) teşvik eden politika hedefleri ile belirli bir uyum gösteriyor.

Örneğin, Hong Kong'un "regülasyon kum havuzu" mekanizması, stablecoin ihraçları için bir test ortamı sağlıyor. Bu model, anakarada belirli alanlarda (örneğin, merkez bankası dijital para birimi CBDC veya tedarik zinciri finansmanı) benzer pilot mekanizmaları keşfetmeye ilham verebilir. Hong Kong, anakarayla uluslararası piyasa arasında bir köprü olarak, başarılı deneyimleri, anakarada gelecekte stablecoin gibi dijital varlıklara yönelik düzenleme kısıtlamalarının kademeli olarak kaldırılmasını teşvik edebilir, özellikle de Hong Kong Doları veya Renminbi ile ilişkilendirilmiş stablecoin alanında.

(II) RMB'nin uluslararasılaşmasını teşvik etmek

Hong Kong'un stablecoin yasası, ABD doları dışındaki stablecoin'ler (örneğin, Hong Kong Doları veya Renminbi'ye sabitlenmiş stablecoin'ler) için bir deney alanı sunuyor. Şu anda Hong Kong'un stablecoin düzenlemeleri esas olarak Hong Kong Doları stablecoin'lerine odaklansa da, açık düzenleyici yaklaşımı Renminbi stablecoin'lerinin araştırılması için bir olasılık sunuyor. Hong Kong, Renminbi'nin offshore merkezi olarak olgun finansal altyapı ve uluslararası piyasa ortamına sahip, bu nedenle Renminbi stablecoin'leri için bir deneme alanı olarak uygun. Eğer Renminbi stablecoin'leri Hong Kong'da başarılı olursa, bu, Renminbi'nin küresel ödemelerde ve uzlaşmalardaki kullanımını daha da artıracak, Renminbi'nin uluslararasılaşma sürecine katkıda bulunacaktır.

Örneğin, Hong Kong'un stablecoin düzenleme çerçevesi, ana karadaki şirketlere uyumlu bir kanal sağlayabilir; Hong Kong'da yuan'a bağlı stablecoin'ler ihraç edilerek sınır ötesi ticaret ve yatırım için kullanılabilir. Bu model, yalnızca yuan'ın uluslararası kabulünü artırmakla kalmaz, aynı zamanda ana karadaki şirketlere yeni finansman ve ödeme araçları sunarak küresel pazardaki rekabetçiliklerini artırır.

(üç) Guangdong-Hong Kong-Makao Büyük Körfez Bölgesi'nde finansal teknoloji işbirliğinin geliştirilmesi

Güney Çin'in Guangdong, Hong Kong ve Makao Büyük Körfez Bölgesi, Çin ana karasının finans teknolojisi ve blok zinciri teknolojisi uygulamalarını teşvik ettiği önemli bir bölgedir. Hong Kong’un stablecoin yasası, Büyük Körfez Bölgesi’nin finans teknolojisi iş birliği gelişimi için yeni fırsatlar sunmaktadır. Örneğin, Hong Kong Doları stablecoin’i, dijital yuan ile tamamlayıcı bir ilişki kurarak, Büyük Körfez Bölgesi’nin sınır ötesi ödemeleri, ticari finansmanı ve tedarik zinciri finansmanı ihtiyaçlarına ortak hizmet edebilir. Hong Kong’un düzenleyici tecrübesi ve olgun finansal pazarı, Büyük Körfez Bölgesi’ndeki işletmelere uyum kılavuzu sağlayabilir ve daha fazla ana karadan teknoloji şirketinin Hong Kong üzerinden uluslararası pazara girmesini çekebilir.

Ayrıca, Hong Kong'daki sanal varlık ticaret platformları ve stablecoin émitörleri, ana karadaki işletmelerle işbirliği yaparak blok zincirine dayalı finansal ürünler geliştirebilir. Örneğin, stablecoin, Büyük Koy Bölgesi'nin tedarik zinciri finansmanı platformlarında kullanılabilir ve KOBİ'lerin finansman zorluklarını çözebilir. Bu tür bir bölgesel işbirliği, Büyük Koy Bölgesi'nin finansal teknoloji ekosisteminin entegrasyonunu ve gelişimini teşvik edecektir.

(Dört) İç bölgedeki blok zinciri teknolojisi uygulamalarını dolaylı olarak teşvik etmek

Ana karada kripto para ticaretine temkinli bir yaklaşım sergilense de, blok zinciri teknolojisi tedarik zinciri finansmanı, sınır ötesi ödemeler ve dijital kimlik doğrulama gibi alanlarda yaygın olarak kullanılmaktadır. Hong Kong'un stablecoin yasası, blok zinciri teknolojisinin ticarileştirilmesi için başarılı bir örnek sunarak, dolaylı olarak ana karadaki şirketlerin uyum çerçevesi altında blok zinciri teknolojisinin araştırma ve geliştirmesini hızlandırabilir. Örneğin, Hong Kong'un stablecoin "sandbox" test deneyimi, ana karadaki şirketlere teknik referans sağlayarak, blok zincirinin finansal teknoloji alanında uygulanmasını teşvik edebilir.

Üç, Gelecek Trendleri ve Perspektifler

Hong Kong'daki "stablecoin düzenlemesi taslağının" onayı, küresel stablecoin düzenlemesinin yeni bir aşamaya girdiğini işaret ediyor. Gelecekte, Hong Kong, ABD doları dışındaki stablecoinler için küresel bir deney alanı haline gelebilir ve daha fazla uluslararası şirketi pazarına çekebilir. Aynı zamanda, Hong Kong'un düzenleyici modeli, diğer ülke ve bölgelere örnek teşkil ederek küresel stablecoin düzenlemesinin uyumunu ve gelişimini teşvik edebilir.

Çin anakarası için, Hong Kong'un başarılı deneyimleri, düzenleyici kurumların gelecekte sanal varlıklarla ilgili kısıtlamaları kademeli olarak gevşetmesini teşvik edebilir, özellikle de RMB'nin uluslararasılaşması ile ilgili alanlarda. Anakaradaki işletmeler, Hong Kong'un uyumlu kanalları aracılığıyla küresel dijital varlık pazarına katılabilir ve uluslararası rekabetçiliklerini artırabilirler. Ayrıca, Hong Kong ile anakaradaki finansal teknoloji işbirliği, Guangdong-Hong Kong-Makao Büyük Körfez Bölgesi çerçevesinde daha da derinleşerek bölgesel işbirliği gelişiminin bir örneğini oluşturacaktır.

Dördüncü, Sonuç

Hong Kong'daki "Stablecoin Yönetmeliği Taslağı"nın geçişi, Hong Kong ve Çin ana karasında sanal para endüstrisi üzerinde derin ve olumlu bir etki yaratmaktadır. Hong Kong için, yasa tasarısı, onun küresel dijital varlık merkezi olarak konumunu pekiştirmiş, finansal inovasyonu, yatırımcı korumasını ve sınır ötesi ödemelerin gelişimini teşvik etmiştir. Çin ana karası için, Hong Kong'un düzenleyici deneyimi, ana karaya bir referans sağlamış, RMB'nin uluslararasılaşmasını, Guangdong-Hong Kong-Makao Büyük Körfez Bölgesi'ndeki finansal teknoloji iş birliğini ve blok zinciri teknolojisinin uygulamalarını dolaylı olarak teşvik etmiştir. Gelecekte, Hong Kong'un stablecoin pazarının olgunlaşması ve ana karayla daha fazla iş birliği ile, her iki taraf küresel dijital finans alanında daha önemli bir yer edinerek, bölgesel ekonomik gelişmeye yeni bir ivme kazandıracaktır.