Blok Zinciri Kavram Hisseleri: Kripto piyasası dışındaki Likidite Yeni Zirve Noktası

Son dönemde küresel finansal düzenleme ortamı giderek daha netleşiyor, şifreleme piyasası ise ana akım finansal sisteme doğru ilerliyor. Trump'ın başkan seçilmesinin ardından daha dostane bir düzenleme politikası uygulama sözü vermesi, ulusal Bitcoin rezervi oluşturulması ve ABD'nin Bitcoin madenciliği faaliyetlerini teşvik etmesi piyasa güvenini artırdı. Ardından birkaç gün içinde sermaye piyasalarında genel bir etki görüldü, birçok blok zinciri konsepti hissesi değer kazandı.

Giderek daha fazla halka açık şirket, blok zinciri teknolojisinin büyük potansiyelinin farkına varıyor ve bunu şirket stratejilerine dahil etmeye aktif olarak çalışıyor. Birçok blok zinciri kavramı hissesi olan şirket, güçlü bir gelişim ivmesine sahip ve kripto piyasasında önemli dikkat ve yatırım elde ediyor. Bu şirketler, blok zinciri teknolojisini entegre ederek, iş dijitalleşme dönüşümünü ve değer yaratımını destekliyor ve giderek sektörün önemli oyuncuları haline geliyor.

Son yıllarda, özellikle Amerika'nın şifreleme para birimlerine ilişkin ETF'ler getirdiği düzenleyici avantajlar, kripto para birimlerinin kapalı dijital para birimi pazarlarıyla sınırlı kalmadığını, bunun yerine geleneksel sermaye piyasalarıyla derin bir entegrasyon içinde olduğunu göstermektedir. Grayscale'in Bitcoin Trust'ı, geleneksel yatırımcıların kripto piyasasına girmesi için bir köprü olmuştur. Veriler, BlackRock'a ait Bitcoin spot ETF'sinin varlık yönetim ölçeğinin 17.243.000.000 dolara ulaştığını ve yılın başından beri neredeyse sürekli bir net giriş durumunda olduğunu göstermektedir. Grayscale Bitcoin spot ETF'sinin yönetimindeki varlık ölçeği ise 13.659.000.000 dolar olup, yatırımcıların bu yeni varlık sınıfına olan ilgisini ve güvenini göstermektedir.

Mevcut kripto para piyasasının toplam piyasa değeri yaklaşık 3.2 trilyon dolar olup, varlık sınıfına göre aşağıdaki üç ana bölümde sınıflandırılabilir:

1. Bitcoin ( BTC ), kripto paraların toplam piyasa değerinin %50'sinden fazlasını elinde bulunduruyor ve piyasa değeri yaklaşık 1,9 trilyon dolar. Hem geleneksel finans hem de yerel kripto dünyası tarafından ortak kabul edilen bir değer saklama aracı olarak, enflasyona karşı dayanıklılığı ve sınırlı arzı nedeniyle kurumsal yatırımcıların tercih ettiği bir seçenek haline gelmiş ve "dijital altın" olarak anılmıştır. Bitcoin, kripto piyasasında önemli bir merkez görevi görmektedir, piyasayı istikrara kavuştururken aynı zamanda geleneksel varlıklar ile yerel zincir üzerindeki varlıklar arasında bağlılık köprüsü sağlamaktadır.

2. Yerel zincir üzerindeki varlıklar, kamu zinciri token'ları, merkeziyetsiz finans (DeFi) ile ilgili token'lar ve zincir üzerindeki uygulamalardaki işlevsel token'lar gibi çeşitleri içerir. Bu alan oldukça çeşitli, yüksek volatiliteye sahip olup, piyasa performansı teknik güncellemeler ve kullanıcı talepleri tarafından yönlendirilmektedir. Şu anda piyasa değeri yaklaşık 1.4 trilyon dolar olup, gerçek değer piyasa beklentisinin yüksek büyüme hedefinin çok altındadır.

3. Geleneksel varlıklar ile şifreleme teknolojisinin birleşimi, zincir üzerindeki gerçek dünya varlıklarının (RWA) tokenleştirilmesi, blok zinciri tabanlı menkul kıymetleştirilmiş varlıklar gibi ortaya çıkan projeleri kapsamaktadır. Şu anda piyasa değeri yalnızca birkaç yüz milyar dolar, ancak blok zinciri teknolojisinin yaygınlaşması ve geleneksel finans ile derin entegrasyonu ile bu alan hızla gelişmektedir. Geleneksel varlıkların tokenleştirilmesi, likiditeyi artırmak ve gelecekteki kripto piyasası büyümesinin ana itici güçlerinden biri olmaktadır.

Neden geleneksel varlıkların büyüme potansiyelini bu kadar umut verici buluyoruz?

Son altı ayda, Bitcoin'in varlık özellikleri tamamen yeni bir evrim geçirdi, sermaye piyasasının egemen gücü de eski güçlerden yeni fon havuzuna geçişi tamamladı.

2024'te, kripto para birimlerinin geleneksel finans alanındaki konumu daha da pekişecek. BlackRock ve Grayscale gibi finans devleri, Bitcoin ve Ethereum'un borsa işlem ürünlerini sunarak, kurumsal ve perakende yatırımcılara daha kolay dijital varlık yatırım kanalları sağlamaktadır. Bu da geleneksel menkul kıymetlerle olan bağlantıyı daha da doğrulamaktadır.

Aynı zamanda, gerçek dünya varlıklarının ( RWA ) tokenizasyon trendi de hızla gelişiyor, bu da finansal piyasalardaki likiditeyi ve kapsama alanını daha da artırıyor. Örneğin, Almanya'nın kamu geliştirme bankası KfW, 2024 yılında blok zinciri teknolojisi aracılığıyla toplam 150 milyon Euro tutarında iki dijital tahvil ihraç etti. Bu tahviller, dağıtık defter teknolojisi ( DLT ) kullanılarak tasfiye edildi. Fransız bilgisayar ekipmanı üreticisi Metavisio, tokenizasyonu kullanarak Hindistan'daki yeni üretim tesisine sermaye desteği sağlamak için kurumsal tahviller ihraç etti. Bu durum, geleneksel finansal kurumların blok zinciri teknolojisini operasyonel verimliliği artırmak için kullanmaya başladığını gösteriyor; birçok finans kurumu şifreleme teknolojisini iş modellerine entegre etti.

Bugün, Bitcoin'i temel varlık olarak kabul eden, ETF ve borsa piyasalarını ana fon akışı kanalları olarak kullanan ve MSTR gibi halka açık şirketleri taşıyıcı platformlar olarak kullanan bir fon döngü modeli, sürekli olarak dolar likiditesini çekmekte ve kapsamlı bir şekilde gelişmektedir.

Geleneksel finans ile Blok Zinciri'nin birleşimi, doğal zincir üzerindeki varlıklardan daha fazla yatırım fırsatı doğuracaktır. Bu eğilimin arkasında, piyasanın istikrar ve gerçek uygulama senaryolarına verdiği önemin yattığı görülmektedir. Geleneksel finans piyasası derin bir altyapıya ve olgun bir piyasa mekanizmasına sahiptir; Blok Zinciri teknolojisi ile birleştiğinde, daha büyük bir potansiyel serbest bırakacaktır.

Bu bakış açılarıyla, kripto piyasasının gelecekteki gelişiminin sadece dijital para birimlerinin artışı olmadığını, aynı zamanda geleneksel finans ile entegrasyonunun büyük potansiyelini ortaya koyduğunu görebiliriz. Düzenleyici avantajlardan piyasa yapısındaki değişikliklere kadar, Blok Zinciri kavramı hisseleri bu büyük trendin ana noktasında yer alıyor ve küresel yatırımcıların dikkatini çekiyor.

Blok Zinciri Kavram Hisse Senetleri Sınıflandırması

Bir, Varlık Tahrik Konsepti

Varlık tahsisi kavramının blok zinciri hisse senetleri hakkında, şirket stratejisi Bitcoin'i ana rezerv varlık olarak kullanmaktır. Bu strateji ilk olarak MicroStrategy tarafından 2020 yılında uygulanmış ve hızlıca piyasanın dikkatini çekmiştir. Bu yıl, Japon yatırım şirketi MetaPlanet ve Hong Kong'da halka açık şirket BoYa Interactive gibi diğer şirketler de bu sürece katılmış, Bitcoin alım miktarı sürekli artmıştır. MetaPlanet, MicroStrategy tarafından oluşturulan kritik performans göstergesi "Bitcoin Getirisi" (BTC Yield)'ni tanıttı, üçüncü çeyrek BTC Getirisi %41.7, dördüncü çeyrek ( 25 Ekim ) itibarıyla %116.4'e ulaştı.

Özellikle, MicroStrategy gibi şirketlerin stratejisi, yatırımcılara şirketin değerini ve yatırım kararlarını değerlendirmek için yeni bir bakış açısı sunmak amacıyla "Bitcoin Getirisi" adlı kritik performans göstergesini devreye almaktır. Bu gösterge, sulandırılmış dolaşımdaki hisse senedi sayısına dayanarak, her hisse başına tutulan Bitcoin miktarını hesaplar ve Bitcoin fiyatındaki dalgalanmaları dikkate almaz. Amaç, yatırımcıların şirketin ek adi hisse senedi veya dönüştürülebilir araçlar ihraç ederek Bitcoin satın alma davranışını daha iyi anlamalarına yardımcı olmaktır; Bitcoin tutma miktarındaki artış ile öz sermaye sulandırılması arasındaki dengeyi ölçmeye odaklanmaktadır. Şu ana kadar, MicroStrategy'nin Bitcoin yatırım getirisi %41,8'e ulaşmıştır, bu da şirketin pozisyonunu sürekli artırırken, hissedarların çıkarlarının aşırı sulandırılmasından başarıyla kaçındığını göstermektedir.

Ancak, MicroStrategy'nin Bitcoin yatırımlarında önemli başarılar elde etmesine rağmen, şirketin borç yapısı piyasanın dikkatini çekmeye devam ediyor. Haberlere göre, MicroStrategy'nin mevcut ödenmemiş borç toplamı 4.25 milyar dolar. Bu dönemde, şirket çok sayıda dönüştürülebilir tahvil ihraç ederek finansman sağladı ve bu tahvillerin bir kısmı faiz ödemeleri ile birlikte geldi. Piyasa analistleri, Bitcoin fiyatı büyük ölçüde düşerse, MicroStrategy'nin borcunu ödemek için bazı Bitcoin'lerini satmak zorunda kalabileceğinden endişe ediyor. Ancak, MicroStrategy'nin istikrarlı geleneksel yazılım işine ve düşük faiz ortamına dayandığı için, işletme nakit akışının borç faizini karşılamaya yeteceği yönünde görüşler de var. Bu nedenle, Bitcoin fiyatı çökse bile, şirketin Bitcoin varlıklarını satmasını zorlayacak bir durumun pek olası olmadığı düşünülüyor. Ayrıca, MicroStrategy'nin hisse senedi piyasa değeri şu anda 43 milyar dolara ulaşmış durumda ve borç, sermaye yapısındaki payı oldukça düşük, bu da tasfiye riskini daha da azaltıyor.

Birçok yatırımcı, şirketin kararlı Bitcoin yatırım stratejisini olumlu görmekte ve bunun hissedarlara önemli getiriler sağlayacağına inanmaktadır; ancak bazı yatırımcılar, yüksek kaldıraç oranı ve potansiyel piyasa riskleri konusunda endişelerini dile getirmektedir. Kripto piyasasının son derece dalgalı olması nedeniyle, herhangi bir olumsuz piyasa değişikliği bu tür şirketlerin varlık değerini önemli ölçüde etkileyebilir ve hisse senetlerinin net varlık değerine göre önemli bir primle işlem görmesi, bu durumun sürdürülebilir olup olmadığı piyasanın odak noktasıdır. Hisse senedi fiyatında bir geri çekilme olursa, bu şirketin finansman kapasitesini etkileyebilir ve dolayısıyla gelecekteki Bitcoin alım planlarını da etkileyebilir.

1. Microstrategy(MSTR)

MicroStrategy 1989 yılında kuruldu, başlangıçta iş zekası ve kurumsal çözümler alanına odaklandı. Ancak, 2020 yılından itibaren, şirket, Bitcoin ( BTC )'i rezerv varlık olarak kullanan dünya çapında ilk halka açık şirket haline geldi, bu strateji şirketin iş modelini ve piyasa konumunu tamamen değiştirdi. Kurucu Michael Saylor, bu dönüşümün gerçekleştirilmesinde kilit bir rol oynadı, o, erken dönem Bitcoin şüphecisi olmaktan, kripto paraların kararlı bir destekçisi haline dönüştü.

2020'den bu yana, MicroStrategy kendi fonları, tahvil finansmanı gibi yöntemlerle sürekli olarak Bitcoin satın alıyor. Şu anda, şirket yaklaşık 279.420 Bitcoin'e sahip ve mevcut piyasa değeri yaklaşık 23 milyar dolar, Bitcoin toplam arzının yaklaşık %1'ini oluşturuyor. Bunların arasında, en son alım 31 Ekim 2023 ile 10 Kasım 2023 tarihleri arasında gerçekleşti ve ortalama 74.463 dolar fiyatla 27.200 Bitcoin satın alındı. Bu Bitcoin'lerin ortalama maliyet fiyatı 39.266 dolar, oysa mevcut Bitcoin fiyatı yaklaşık 90.000 dolara ulaştı, MicroStrategy'nin defterdeki kazancı yaklaşık 2,5 kat.

2022 yılındaki ayı piyasasında, MicroStrategy'nin Bitcoin yatırımı yaklaşık 1 milyar dolarlık bir muhasebe kaybıyla karşılaşmasına rağmen, şirket asla Bitcoin satmamayı tercih etti ve aksine pozisyonunu artırmaya devam etti. 2023'ten bu yana, Bitcoin'in güçlü yükselişi, MicroStrategy'nin hisse senedi fiyatında önemli bir artış sağladı; yıl başından bu yana yatırım getirisi %26.4'e ulaştı ve toplam yatırım getirisi %100'ün üzerine çıktı. MicroStrategy'nin mevcut işletim modeli, "BTC bazlı döngüsel kaldıraç modeli" olarak görülebilir; bu model, tahvil çıkararak Bitcoin satın almak için fon topluyor. Bu model yüksek getiri sağlasa da, özellikle Bitcoin fiyatlarının sert dalgalanması durumunda belirli bir risk taşımaktadır. Analizlere göre, Bitcoin fiyatının 15,000 doları aşması durumunda, şirketin tasfiye riskiyle karşılaşabileceği belirtiliyor; ancak mevcut Bitcoin fiyatının 90,000 dolara yakın olduğu göz önüne alındığında, bu risk oldukça düşüktür. Ayrıca, şirketin kaldıraç oranı düşük ve tahvil piyasasındaki talep yüksek, bu faktörler MicroStrategy'nin finansal sağlamlığını daha da artırmaktadır.

Yatırımcılar için, MicroStrategy Bitcoin piyasasında bir kaldıraçlı yatırım aracı olarak görülebilir. Bitcoin fiyatlarının istikrarlı bir şekilde artacağı beklentisiyle, şirketin hisse senetleri büyük bir potansiyele sahiptir. Ancak, borçlanmanın getirebileceği orta ve uzun vadeli risklere dikkat edilmesi gerekmektedir. Önümüzdeki 1-2 yıl içinde, MicroStrategy'nin yatırım değeri hala dikkate değer, özellikle Bitcoin piyasasının geleceğine olumlu bakan yatırımcılar için bu, yüksek riskli ve yüksek getirili bir varlık.

2. Semler Scientific(SMLR)

Semler Scientific, sağlık teknolojisine odaklanan bir şirkettir ve yenilikçi stratejilerinden biri Bitcoin'i ana rezerv varlığı olarak kullanmaktır. Kasım 2024'te, şirket en son 47 Bitcoin satın aldığını duyurdu ve toplam pozisyonunu 1.058 Bitcoin'e çıkardı, toplam yatırım miktarı yaklaşık 71 milyon dolar oldu. Bu satın almaların bir kısmı işletme nakit akışından geldiği için, Semler'in Bitcoin pozisyonu aracılığıyla varlık yapısını güçlendirmeye çalıştığını ve varlık yönetiminde yenilikçi bir temsilci olmayı hedeflediğini göstermektedir.

Ancak, Semler'in temel işi hala QuantaFlo cihazına odaklanıyor, bu cihaz esas olarak kardiyovasküler hastalıkların teşhisi için kullanılıyor. Ancak, Semler'in Bitcoin stratejisi sadece bir mali rezerv değil, 2024'ün üçüncü çeyreğinde, şirket Bitcoin pozisyonu nedeniyle 1.1 milyon dolar gerçekleşmemiş kazanç elde etti, o çeyrekteki gelir yıllık bazda %17 azalmış olmasına rağmen, Semler'e ekonomik dalgalanmalarda mali bir koruma sağladı.

Semler'in mevcut piyasa değeri yalnızca 345 milyon dolar olmasına rağmen, MicroStrategy'nin çok altında, Bitcoin'i rezerv varlık olarak benimseme stratejisi yatırımcılar tarafından "mini MicroStrategy" olarak görülmesine neden oldu.

3. Boya Etkileşim

Boya Interactive, oyun ana iş kolu olan bir halka açık şirket, Çin masa oyunu endüstrisinde önde gelen geliştiricilerden ve operatörlerden biridir. Geçen yılın ikinci yarısında kripto piyasasına giriş yapmaya başladı ve tam anlamıyla bir Web3 halka açık şirketine dönüşmeyi hedefliyor. Şirket, büyük çapta Bitcoin ve Ethereum gibi şifreleme varlıkları satın alarak ve birçok Web3 ekosistem projesine yatırım yaparak, ayrıca bir dijital varlık fonu ile Web3 oyun geliştirme ve Bitcoin ekosistemi alanında stratejik işbirliği yapmak üzere bir alım anlaşması imzaladı. Şirket daha önce şu açıklamayı yaptı: "Şifreleme para birimlerini satın almak ve tutmak, grubun Web3 iş geliştirme ve konumlandırma açısından önemli bir hamlesidir ve aynı zamanda grubun varlık tahsis stratejisinin önemli bir bileşenidir." En son duyuruya göre, Boya Interactive 2,641 Bitcoin ve 15,445 Ethereum tutuyor, toplam maliyetleri sırasıyla yaklaşık 143 milyon ABD doları ve 42.578 milyon ABD dolarıdır.