Son günlerde, kripto varlıklar ETF'si hakkında bir haber piyasalarda takip et ilgi çekti. Tanınmış bir yatırım fonu şirketi, Ethereum ETF'si başvurusunu geri çekme kararı aldı; bu hamlenin arkasında basit ama önemli bir ticari mantık yatıyor olabilir.
Şu anda, bu fon şirketinin Bitcoin ETF'si piyasada önemli bir konumda, dördüncü sırada yer alıyor ve pazar payı yaklaşık %6. Ancak, ön sıralarda olmasına rağmen, bu ETF'nin kârlılık durumu pek iç açıcı görünmüyor. Bunun başlıca nedeni, şifreleme varlıkları ETF sektöründeki yoğun rekabet nedeniyle oluşan düşük ücretlerdir; çoğu ürünün ücretleri %0.19 ile %0.25 arasında değişmektedir.
Bu fon şirketinin Bitcoin ETF'sini örnek alırsak, mevcut ölçeğe göre yıllık yönetim ücreti geliri yaklaşık 7 milyon dolar. Operasyon maliyetlerinin bununla eşit olabileceği dikkate alındığında, bu ürünün sadece zararı karşılayacak seviyeye ulaşabileceği anlamına geliyor. Bu durumda, bir Ethereum ETF'si piyasaya sürmek kayıplı bir iş haline gelebilir, bu da şirketin bu planı sonlandırma kararını açıklıyor.
Ticari açıdan, daha küçük piyasa değerine sahip ana akım şifreleme paraları için, örneğin SOL, durum daha zorlayıcı olabilir. SOL'un piyasa değeri Bitcoin'in yaklaşık %5'idir. Bitcoin ETF'si ile benzer bir kâr seviyesine ulaşmak için, bir SOL ETF'sinin en az 20 milyon SOL yönetmesi gerekir. Bu miktar, SOL'un teorik dolaşım miktarının %4.5'ine eşdeğerdir ve şu anda en büyük şifreleme varlık ETF sağlayıcılarının yönettiği Bitcoin oranından (yaklaşık %1.5) çok daha yüksektir.
Ayrıca, SOL ETF'sinin görünümünü daha da belirsiz hale getiren iki faktör daha var:
Öncelikle, SOL'un kendisi yaklaşık %8 gibi yüksek bir zincir üstü getiriye sahiptir. Ancak, ETF ürünleri genellikle staking işlevini içermesine izin vermez. Bu, SOL ETF'sini elinde bulunduran yatırımcıların bu kısımda bir getiriyi kaçıracağı anlamına gelir; buna karşın, Bitcoin ETF'sini elinde bulunduran yatırımcılar sadece yaklaşık %0.2'lik bir yönetim ücreti kaybına uğrar. Bu getiri farkı, yatırımcıların SOL ETF'sine olan ilgisini azaltabilir.
İkincisi, SOL'un gerçek dolaşım miktarı resmi verilerden daha düşük olabilir. Düşük dolaşım piyasa değeri ile birlikte düzenleyici baskı ve yüksek faiz ortamı, kurumsal yatırımcıların kar elde ederken büyük ölçekli pozisyonlar oluşturmasını zorlaştırmaktadır.
Yukarıda özetlendiği gibi, mevcut pazar ortamında, SOL ETF'sinin finansal kuruluşlar için önemli karlar sağlaması zor görünüyor. Ticari açıdan bakıldığında, bir iş kâr edemiyorsa, yatırım kuruluşlarının bunu desteklemek için doğal olarak bir motivasyonu yoktur. Bu, belki de neden kısa vadede SOL ETF'sinin ortaya çıkmasını zor göreceğimizi açıklayabilir.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Ethereum ETF başvurusu geri çekildi, SOL ETF'nin görünümü daha da kötüleşiyor
Son günlerde, kripto varlıklar ETF'si hakkında bir haber piyasalarda takip et ilgi çekti. Tanınmış bir yatırım fonu şirketi, Ethereum ETF'si başvurusunu geri çekme kararı aldı; bu hamlenin arkasında basit ama önemli bir ticari mantık yatıyor olabilir.
Şu anda, bu fon şirketinin Bitcoin ETF'si piyasada önemli bir konumda, dördüncü sırada yer alıyor ve pazar payı yaklaşık %6. Ancak, ön sıralarda olmasına rağmen, bu ETF'nin kârlılık durumu pek iç açıcı görünmüyor. Bunun başlıca nedeni, şifreleme varlıkları ETF sektöründeki yoğun rekabet nedeniyle oluşan düşük ücretlerdir; çoğu ürünün ücretleri %0.19 ile %0.25 arasında değişmektedir.
Bu fon şirketinin Bitcoin ETF'sini örnek alırsak, mevcut ölçeğe göre yıllık yönetim ücreti geliri yaklaşık 7 milyon dolar. Operasyon maliyetlerinin bununla eşit olabileceği dikkate alındığında, bu ürünün sadece zararı karşılayacak seviyeye ulaşabileceği anlamına geliyor. Bu durumda, bir Ethereum ETF'si piyasaya sürmek kayıplı bir iş haline gelebilir, bu da şirketin bu planı sonlandırma kararını açıklıyor.
Ticari açıdan, daha küçük piyasa değerine sahip ana akım şifreleme paraları için, örneğin SOL, durum daha zorlayıcı olabilir. SOL'un piyasa değeri Bitcoin'in yaklaşık %5'idir. Bitcoin ETF'si ile benzer bir kâr seviyesine ulaşmak için, bir SOL ETF'sinin en az 20 milyon SOL yönetmesi gerekir. Bu miktar, SOL'un teorik dolaşım miktarının %4.5'ine eşdeğerdir ve şu anda en büyük şifreleme varlık ETF sağlayıcılarının yönettiği Bitcoin oranından (yaklaşık %1.5) çok daha yüksektir.
Ayrıca, SOL ETF'sinin görünümünü daha da belirsiz hale getiren iki faktör daha var:
Öncelikle, SOL'un kendisi yaklaşık %8 gibi yüksek bir zincir üstü getiriye sahiptir. Ancak, ETF ürünleri genellikle staking işlevini içermesine izin vermez. Bu, SOL ETF'sini elinde bulunduran yatırımcıların bu kısımda bir getiriyi kaçıracağı anlamına gelir; buna karşın, Bitcoin ETF'sini elinde bulunduran yatırımcılar sadece yaklaşık %0.2'lik bir yönetim ücreti kaybına uğrar. Bu getiri farkı, yatırımcıların SOL ETF'sine olan ilgisini azaltabilir.
İkincisi, SOL'un gerçek dolaşım miktarı resmi verilerden daha düşük olabilir. Düşük dolaşım piyasa değeri ile birlikte düzenleyici baskı ve yüksek faiz ortamı, kurumsal yatırımcıların kar elde ederken büyük ölçekli pozisyonlar oluşturmasını zorlaştırmaktadır.
Yukarıda özetlendiği gibi, mevcut pazar ortamında, SOL ETF'sinin finansal kuruluşlar için önemli karlar sağlaması zor görünüyor. Ticari açıdan bakıldığında, bir iş kâr edemiyorsa, yatırım kuruluşlarının bunu desteklemek için doğal olarak bir motivasyonu yoktur. Bu, belki de neden kısa vadede SOL ETF'sinin ortaya çıkmasını zor göreceğimizi açıklayabilir.