Финансовые рынки становятся все более нестабильными, кредит доверия к доллару сталкивается с кризисом доверия

Обзор рынка

На финансовых рынках на этой неделе наблюдаются аномальные колебания, акции, облигации и валюты резко колеблются одновременно:

• Рынок акций США испытывает сильные колебания, индекс S&P 500 за неделю вырос на 5%
• Доходность 10-летних казначейских облигаций США взлетела до 4,47%.
• Индекс доллара редко падает ниже 100

Диверсификация активов-убежищ:

• Цена на золото突破3200 долларов США за унцию, установив исторический максимум
• Традиционные валюты-убежища, такие как японская иена и швейцарский франк, укрепляются
• Статус доллара как безопасного актива пошатнулся

! 【Macro Weekly┃4 Alpha】Деньги бегут из Соединенных Штатов? Какой сигнал дает распродажа облигаций?

Анализ экономических данных

Данные по инфляции показывают ранние сигналы стагфляции:

• CPI снизился по сравнению с предыдущим месяцем, основной причиной стало снижение цен на бензин.
• Цены на жилье и продукты питания продолжают расти в рамках основной инфляции
• PPI по сравнению с предыдущим месяцем -0.4%, отражает одновременное наличие сокращения спроса и жесткости издержек

Необходимо отметить, что текущие данные еще не отражают влияния новых тарифов, и рынок становится более пессимистичным относительно будущих экономических перспектив.

Появление кризиса ликвидности

Увеличение давления на рынок облигаций США:

• Падение цен на долгосрочные облигации приводит к снижению стоимости залога
• Вызвано вынужденной распродажей хедж-фондов, что создало цикл падения и распродаж.

Увеличение давления на рынок выкупа:

• Расширение спреда между BGCR и SOFR
• Отражает резкий рост затрат на финансирование залога, усиливающуюся ликвидную стратификацию

! 【Macro Weekly┃4 Alpha】Деньги бегут из Соединенных Штатов? Какой сигнал дает распродажа облигаций?

! 【Macro Weekly┃4 Alpha】Деньги бегут из Соединенных Штатов? Какой сигнал дает распродажа облигаций?

Политика и внешние риски

Корректировка торговой политики:

• США повысили тарифы на Китай до 145%
• Китай ответил на тарифы США повышением до 125%
• Другие страны получили 90-дневный период приостановки, торговая война частично ослаблена, но долгосрочные риски все еще существуют

Давление на рефинансирование американских долговых обязательств:

• В 2025 году истечет примерно 9 триллионов долларов США по государственным облигациям.
• Если иностранные держатели начнут распродажу, это усугубит давление на ликвидность

! 【Macro Weekly┃4 Alpha】Деньги бегут из Соединенных Штатов? Какой сигнал дает распродажа облигаций?

Прогноз на следующую неделю

Рынок переходит к оборонительной логике:

• Капитал перемещается в неблагоприятные активы, отличные от доллара: ( золото, иена, швейцарский франк )
• Долгосрочные американские облигации и высоколиквидные активы с высоким левереджем сталкиваются с риском распродаж

Ключевые показатели мониторинга:

• Ликвидность американских облигаций ( Пробьет ли доходность 10-летних облигаций 5% )
• Изменения в держании долговых обязательств в Китае
• Интервенция японского центрального банка в валютный курс
• Изменение кредитного спреда высокодоходных облигаций

В целом, рынок переходит от беспокойства по поводу инфляции к двойному удару кризиса доверия к доллару и стагфляции, инвесторы должны быть настороже, следить за изменениями в политике и ликвидности на рынке.

! 【Macro Weekly┃4 Alpha】Деньги бегут из Соединенных Штатов? Какой сигнал дает распродажа облигаций?

! 【Macro Weekly┃4 Alpha】Деньги бегут из Соединенных Штатов? Какой сигнал дает распродажа облигаций?