JD стейблкоин: от пилотного проекта в Гонконге к глобальным цифровым платежам
В прошлом году в области цифровых стейблкоинов произошло несколько знаковых событий:
Первый в США законопроект о комплексном регулировании стейблкоинов GENIUS Act был одобрен в мае 2025 года комитетом Сената, процесс законодательного регулирования продолжается.
Законодательный совет Гонконга официально принял законопроект о регулировании цифровых стейблкоинов в мае 2025 года.
Бывшие высокопоставленные сотрудники банков Китая открыто призвали обратить больше внимания на стейблкоины в мае 2025 года.
Эмитент стейблкоинов Circle успешно вышел на биржу в июне 2025 года, акции резко подскочили.
В то же время в отрасли широко считается, что долларовый стейблкоин является продолжением долларовой гегемонии в области цифровых валют, в то время как гонконгский стейблкоин может стать попыткой интернационализации юаня.
В таких условиях группа JD выбрала выпуск цифрового стейблкоина в Гонконге, став активным исследователем в этой области для китайских компаний. В данной статье будет проанализирован фон, прогресс и техническая реализация выпуска JD стейблкоина в гонконгских долларах, оценено его влияние, а также обсуждены модели получения прибыли стейблкоинов, политическая среда и глобальные тенденции.
1. Обзор текущего прогресса
Компания JD Coin Chain Technology, входящая в группу JD, ( Гонконг ), активно продвигает пилотный проект по выпуску стейблкоина, привязанного к гонконгскому доллару. В декабре 2023 года правительство специального административного района Гонконг объявило о создании системы лицензирования для эмитентов стейблкоинов. JD незамедлительно подала заявку на получение лицензии и в июле 2024 года успешно была выбрана в качестве одного из первых участников "песочницы для эмитентов стейблкоинов" Гонконгского управления денежного обращения.
В настоящее время стейблкоин JD вошел в позднюю стадию песочницы тестирования, проводя тестирование сценариев трансакций для розничных и институциональных пользователей, включая трансакции через границу, инвестиционные сделки и повседневные покупки. Проект получил одобрение регуляторов Гонконга, JD поддерживает тесную связь с Управлением денежного обращения Гонконга и сотрудничает с регуляторами других регионов.
Согласно представителю компании, после официального получения лицензии в Гонконге, стабильный токен JD ожидается к выходу на рынок. Общая временная линия выглядит следующим образом:
Конец 2023 года: Гонконг разработает регуляторную рамку для стейблкоинов
Июль 2024 года: JD.com вступает в пилотный проект в песочнице
Май 2025 года: Законодательный совет Гонконга принял «Закон о стейблкоинах»
Средина 2025 года: стабильный токен JD завершит несколько раундов тестирования, выпуск ожидается в ближайшее время
В процессе реализации проекта JD тесно сотрудничает с регуляторами и промышленными партнерами. HKMA, Департамент финансовых дел и казначейства и другие поддерживают связь с JD, чтобы гарантировать соответствие проекта. JD также исследует сотрудничество с Standard Chartered и другими для совместного совершенствования экосистемы стейблкоинов. 30 мая 2025 года Гонконг официально вводит "Регламент стейблкоинов", что означает, что первые пилотные учреждения становятся на шаг ближе к получению официальной лицензии.
2. Стратегическое значение
Для группы Jingdong выпуск цифровых стейблкоинов имеет важное стратегическое значение:
С одной стороны, стейблкоин может служить платежной инфраструктурой для глобального бизнеса JD, решая проблемы расчетов при трансакциях через границы. Генеральный директор JD Coin Chain Technology Лю Пэн заявил, что стейблкоин сочетает в себе валютные свойства и преимущества технологий цифровых активов, что позволяет компенсировать недостатки традиционных криптовалют с высокой волатильностью. JD стейблкоин ориентирован на глобальные предприятия и частных лиц, предлагая эффективные, низкозатратные и безопасные платежные решения. Освоив мост между фиатными валютами и криптовалютами, JD имеет все шансы занять активную позицию в таких областях, как трансакции в трансграничной электронной коммерции и расчет в зарубежных рынках.
С другой стороны, выпуск стейблкоинов может принести ресурсы и выгоды для финансово-технологического сектора JD.com, такие как получение дохода от процентов на средства пользователей, а также увеличение накопления торговых данных.
Для международного финансового центра Гонконга выпуск стейблкоина JD в Гонконге подчеркивает уникальную ценность Гонконга в эксперименте с цифровыми валютами. Принятие «Закона о стейблкоинах» и продвижение пилотного проекта в песочнице сделали Гонконг первой юрисдикцией в мире, которая установила всеобъемлющую регуляторную рамку для стейблкоинов, обеспеченных фиатной валютой. Это имеет огромное значение для Гонконга: повышает финансовую инновационную активность и конкурентные преимущества, привлекает известные компании к участию и позволяет занимать ключевые позиции в формировании международных правил.
Анализ показывает, что развитие стейблкоинов на самом деле является продолжением доминирования доллара в криптосфере. Кто устанавливает правила, тот сможет занять преимущество в будущем перераспределении валютной системы. Поэтому Гонконг делает ставку на стейблкоины и, вероятно, сыграет ключевую роль в новом финансовом преобразовании.
Для материкового Китая эксперимент с стейблкоинами в Гонконге имеет значительное значение. Хотя внутренние власти все еще придерживаются строгой регуляторной позиции в отношении криптовалют, практика Гонконга демонстрирует, что в рамках соблюдения норм стейблкоины могут служить в качестве платежного инструмента, а не спекулятивного актива. Исследование Citic Securities считает, что продвижение законодательных инициатив по стейблкоинам в Гонконге обеспечит стабильное средство для торговли токенизированными реальными активами и будет способствовать реализации проектов реальных активов (RWA) для материковых компаний в Гонконге.
В то же время, реализация политики стейблкоинов, вероятно, косвенно поспособствует сотрудничеству Гонконга и материкового Китая в области строительства интерфейсов для трансакций с цифровым юанем и финансовых цепочек поставок. Лю Пэн из JD также сообщил, что команда активно исследует возможность выпуска стейблкоинов, привязанных к оффшорному юаню, что предоставит новые инструменты для трансграничного обращения юаня.
В общем, проект стейблкоина Гонконга как "передовой эксперимент" окажет влияние на направление регулирования и инноваций в цифровых финансах в материковом Китае.
3. Техническая реализация
3.1 Техническая архитектура и выбор базового блокчейна
Стейблкоин Jingdong выпускается на основе архитектуры блокчейн-технологий и является цифровым токеном на основе публичной цепи. По словам руководителя проекта, стейблкоин Jingdong будет привязан к гонконгскому доллару, поддерживая стабильность стоимости в соотношении 1:1. Это означает, что на каждую выпущенную единицу стейблкоина Jingdong в резерве будет находиться эквивалентная сумма в 1 гонконгский доллар.
Выбор публичной цепи в качестве основы направлен на использование распределенного реестра блокчейна, одноранговой передачи и программируемых функций для обеспечения прозрачного обращения и быстрой ликвидности ценностей. В то же время использование основных публичных цепей способствует повышению совместимости стейблкоинов, облегчая интеграцию различных кошельков, торговых платформ и приложений.
В настоящее время не опубликовано конкретное название публичной цепочки, на основе которой это будет построено, но предполагается, что это может быть основано на таких зрелых цепочках, как Эфириум, или на обновленной архитектуре регулируемой альянсовой цепочки, разработанной Jingdong, чтобы учесть требования к производительности и соблюдению норм.
3.2 Механизм привязки и резервное хранение
В качестве фиатного стейблкоина, стейблкоин Jingdong использует механизм привязки с 100% полным резервом, то есть каждая единица токена обеспечена высококачественными и ликвидными активами, чтобы гарантировать стабильность цены и возможность выкупа по номинальной стоимости для держателей.
Согласно информации, резервные активы стейблкоина Jingdong состоят из высоколиквидных активов, хранящихся на независимых счетах в лицензированных финансовых учреждениях, и предоставляются для внешнего запроса через регулярные отчеты. Это означает, что резерв может состоять в основном из наличных и банковских депозитов, краткосрочных государственных облигаций и других низкорисковых активов, хранящихся на одобренных счетах депозитарных банков, изолированно от собственных средств эмитента. Такая депозитарная схема может предотвратить использование эмитентом резервов, защищая права держателей.
Гонконгские регуляторы требуют, чтобы эмитенты стейблкоинов могли в любой момент выкупить токены по номинальной стоимости у держателей, поэтому стейблкоин от JD был спроектирован с完善ной системой выкупа: пользователи могут подать заявку на выкуп, а эмитент обещает в разумные сроки обменять на эквивалент в фиатной валюте. В то же время, система будет записывать процессы эмиссии и выкупа через смарт-контракты или бэк-энд систему, обеспечивая соответствие количества токенов в блокчейне и резервных активов в реальном времени.
3.3 Кросс-границы платежи и механизмы смарт-контрактов
Одним из ключевых аспектов технической реализации стейблкоина JD является его применение в сценариях трансграничных платежей.
Благодаря характеристикам пиринговой передачи данных блокчейна, расчеты средств между двумя местами могут обходить традиционные многоуровневые посредники, обеспечивая практически мгновенные поступления и снижая комиссии за международные переводы и валютные издержки. В компании Jingdong сообщили, что тестовые сценарии включают платежи в международной торговле и розничной торговле. Например, в сфере международной электронной коммерции иностранные потребители могут напрямую использовать стейблкоин Jingdong для оплаты, экономя на комиссиях за обмен по сравнению с кредитными картами; поставщики также могут своевременно получать оплату через стейблкоин, ускоряя оборот средств.
Кроме того, Jingdong проводит тестирование платежей со стейблкоинами в своих онлайн-магазинах в Гонконге и Макао, что, вероятно, решит проблемы, связанные с медленными расчетами и высокими комиссиями в розничных платежах.
В механизме смарт-контрактов стейблкоин как токен блокчейна является естественно программируемым. Это означает, что компании могут интегрировать стейблкоин в смарт-контракты для автоматизации платежей и финансовых инноваций. Например, в финансах цепочки поставок можно написать контракт, который автоматически освобождает средства стейблкоина поставщику после подтверждения получения товара логистической системой, тем самым уменьшая человеческое вмешательство и кредитные риски. Кроме того, в играх или при торговле цифровыми активами стейблкоин может выступать в качестве расчетного средства, обеспечивая мгновенную клиринговую и распределительную функции через контракт.
Стейблкоин JD также, вероятно, будет поддерживать основные функции соблюдения, такие как функции черного списка и заморозки, чтобы удовлетворять требованиям по борьбе с отмыванием денег и санкциям.
В целом, техническое решение JD стейблкоина сочетает в себе открытость и соблюдение норм, используя подход, объединяющий ончейн и оффчейн, что позволяет реализовать преимущества блокчейна в трансграничных расчетах и высокой доступности, а также удовлетворять требования регулирования в таких аспектах, как резервное хранение и раскрытие информации, что закладывает техническую основу для дальнейшего масштабного применения.
4. Модели прибыли цифровых стейблкоинов
4.1 Налог на эмиссию токенов и доход от процентной ставки
Основным источником прибыли от эмиссии стейблкоинов является монетарный налог или доход от спреда.
По сути, пользователи токенов обменивают фиатные деньги на стейблкоины, что эквивалентно получению эмитентом безпроцентного финансирования. Эмитент может инвестировать этот резервный фонд в низкорисковые процентные активы, чтобы зарабатывать на процентной разнице.
С точки зрения примера глобальных стейблкоинов, из-за роста процентных ставок в последние годы прибыль эмитентов стейблкоинов значительно возросла. По данным компании Circle, ее стейблкоин USDC в 2021 году принес доход от процентов всего в 28 миллионов долларов, а в 2023 году ожидается, что он вырастет до 2,1 миллиарда долларов. Это отражает то, что, когда процентные ставки повышаются, эмитенты, обладая огромными резервами, могут получать значительные доходы от процентов. Аналогично, компания Tether также сообщила о потрясающей прибыли — чистая прибыль за первое полугодие 2023 года составила около 2,2 миллиарда долларов, что в основном связано с доходами от процентов по американским государственным облигациям.
Что касается стейблкоина JD, если объем эмиссии достигнет десятков миллиардов, даже если резервные средства будут размещены на краткосрочных депозитах или государственных облигациях с годовой доходностью 2-5%, каждый год можно получить несколько десятков миллионов или более ста миллионов гонконгских долларов в виде процентного дохода. Эта часть дохода после вычета операционных затрат будет составлять прибыль от монетарного налога по бизнесу стейблкоинов.
Конечно, в соответствии с требованиями регулирования Гонконга, как распределяются резервные доходы и нужно ли частично возвращать средства пользователям, еще предстоит уточнить в регуляторных деталях. Но исходя из международного опыта, большинство эмитентов стейблкоинов используют доходы от процентной разницы в качестве основной точки прибыли.
4.2 Услуги добавленной стоимости и экологические эффекты
Помимо пассивного дохода от процентов, стейблкоин также может приносить различные активные модели прибыли и стратегические доходы.
Сначала речь идет о комиссиях за торговлю и обмен. Эмитенты могут взимать небольшие сборы за выпуск, выкуп или крупные переводы стейблкоинов. Например, некоторые стейблкоины взимают 0,1%-0,2% за выкуп, а также управленческие сборы с крупных институциональных клиентов, что создает доход для компании.
Во-вторых, услуги по международным расчетам и платежам могут приносить добавленную стоимость. Если стейблкоин JD будет широко использован для международной электронной торговли и платежей по цепочке поставок, JD сможет предлагать услуги по обмену валют, хранению кошельков, платежным шлюзам и другим дополнительным услугам на основе стейблкоина, взимая плату за услуги с корпоративных клиентов. Например, если компания конвертирует юань в стейблкоин JD для платежей, JD может получать прибыль от разницы в курсе.
Снова в области финансовых технологий цепочки поставок есть возможность. Jingdong может использовать платформу стейблкоинов для предоставления финансирования, факторинга и других услуг своим поставщикам и клиентам. Когда поставщики имеют стейблкоиновые дебиторские задолженности, Jingdong Finance может предложить дисконтирование или кредитование, выплачивая стейблкоинами или фиатными валютами, зарабатывая на процентных ставках или разнице в комиссиях. Прозрачность и отслеживаемость стейблкоинов снижают затраты на управление рисками, а также делают эту модель более эффективной.
Кроме того, экосистемный эффект, который приносит стейблкоин, может быть скрытым, но глубоким. Например, он может повысить приверженность пользователей и уровень удержания — потребители и торговцы чаще входят в экосистему Jingdong благодаря использованию стабильной валюты Jingdong, что способствует росту объема торгов в магазине. Также стейблкоин Jingdong может способствовать накоплению данных, а сбор и анализ большого объема данных о трансакциях за границей могут поддерживать управление рисками и маркетинг Jingdong, косвенно создавая ценность.
Стоит отметить, что действия крупнейших платежных гигантов подтверждают важность экосистемного эффекта стейблкоинов. Например, PayPal выпустила стейблкоин PYUSD и предлагает держателям токенов годовую доходность 3.7%, стремясь сформировать привычки пользователей и в будущем получать прибыль за счет комиссий за платежи и замораживания средств.
в целом
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
16 Лайков
Награда
16
7
Поделиться
комментарий
0/400
FlippedSignal
· 07-21 16:50
Операции JD стабильны.
Посмотреть ОригиналОтветить0
notSatoshi1971
· 07-20 21:06
Гонконгский стейблкоин тоже приходит в игру?
Посмотреть ОригиналОтветить0
AirdropFreedom
· 07-18 22:43
Правда, JD тоже собирается запустить стейблкоин.
Посмотреть ОригиналОтветить0
DegenApeSurfer
· 07-18 22:37
Появился еще один стейблкоин, который будет играть для лохов?
Пилотный проект стейблкоина гонконгского доллара на JD приближается к завершению, глобальная схема цифровых платежей начинает проявляться.
JD стейблкоин: от пилотного проекта в Гонконге к глобальным цифровым платежам
В прошлом году в области цифровых стейблкоинов произошло несколько знаковых событий:
Первый в США законопроект о комплексном регулировании стейблкоинов GENIUS Act был одобрен в мае 2025 года комитетом Сената, процесс законодательного регулирования продолжается.
Законодательный совет Гонконга официально принял законопроект о регулировании цифровых стейблкоинов в мае 2025 года.
Бывшие высокопоставленные сотрудники банков Китая открыто призвали обратить больше внимания на стейблкоины в мае 2025 года.
Эмитент стейблкоинов Circle успешно вышел на биржу в июне 2025 года, акции резко подскочили.
В то же время в отрасли широко считается, что долларовый стейблкоин является продолжением долларовой гегемонии в области цифровых валют, в то время как гонконгский стейблкоин может стать попыткой интернационализации юаня.
В таких условиях группа JD выбрала выпуск цифрового стейблкоина в Гонконге, став активным исследователем в этой области для китайских компаний. В данной статье будет проанализирован фон, прогресс и техническая реализация выпуска JD стейблкоина в гонконгских долларах, оценено его влияние, а также обсуждены модели получения прибыли стейблкоинов, политическая среда и глобальные тенденции.
1. Обзор текущего прогресса
Компания JD Coin Chain Technology, входящая в группу JD, ( Гонконг ), активно продвигает пилотный проект по выпуску стейблкоина, привязанного к гонконгскому доллару. В декабре 2023 года правительство специального административного района Гонконг объявило о создании системы лицензирования для эмитентов стейблкоинов. JD незамедлительно подала заявку на получение лицензии и в июле 2024 года успешно была выбрана в качестве одного из первых участников "песочницы для эмитентов стейблкоинов" Гонконгского управления денежного обращения.
В настоящее время стейблкоин JD вошел в позднюю стадию песочницы тестирования, проводя тестирование сценариев трансакций для розничных и институциональных пользователей, включая трансакции через границу, инвестиционные сделки и повседневные покупки. Проект получил одобрение регуляторов Гонконга, JD поддерживает тесную связь с Управлением денежного обращения Гонконга и сотрудничает с регуляторами других регионов.
Согласно представителю компании, после официального получения лицензии в Гонконге, стабильный токен JD ожидается к выходу на рынок. Общая временная линия выглядит следующим образом:
В процессе реализации проекта JD тесно сотрудничает с регуляторами и промышленными партнерами. HKMA, Департамент финансовых дел и казначейства и другие поддерживают связь с JD, чтобы гарантировать соответствие проекта. JD также исследует сотрудничество с Standard Chartered и другими для совместного совершенствования экосистемы стейблкоинов. 30 мая 2025 года Гонконг официально вводит "Регламент стейблкоинов", что означает, что первые пилотные учреждения становятся на шаг ближе к получению официальной лицензии.
2. Стратегическое значение
Для группы Jingdong выпуск цифровых стейблкоинов имеет важное стратегическое значение:
С одной стороны, стейблкоин может служить платежной инфраструктурой для глобального бизнеса JD, решая проблемы расчетов при трансакциях через границы. Генеральный директор JD Coin Chain Technology Лю Пэн заявил, что стейблкоин сочетает в себе валютные свойства и преимущества технологий цифровых активов, что позволяет компенсировать недостатки традиционных криптовалют с высокой волатильностью. JD стейблкоин ориентирован на глобальные предприятия и частных лиц, предлагая эффективные, низкозатратные и безопасные платежные решения. Освоив мост между фиатными валютами и криптовалютами, JD имеет все шансы занять активную позицию в таких областях, как трансакции в трансграничной электронной коммерции и расчет в зарубежных рынках.
С другой стороны, выпуск стейблкоинов может принести ресурсы и выгоды для финансово-технологического сектора JD.com, такие как получение дохода от процентов на средства пользователей, а также увеличение накопления торговых данных.
Для международного финансового центра Гонконга выпуск стейблкоина JD в Гонконге подчеркивает уникальную ценность Гонконга в эксперименте с цифровыми валютами. Принятие «Закона о стейблкоинах» и продвижение пилотного проекта в песочнице сделали Гонконг первой юрисдикцией в мире, которая установила всеобъемлющую регуляторную рамку для стейблкоинов, обеспеченных фиатной валютой. Это имеет огромное значение для Гонконга: повышает финансовую инновационную активность и конкурентные преимущества, привлекает известные компании к участию и позволяет занимать ключевые позиции в формировании международных правил.
Анализ показывает, что развитие стейблкоинов на самом деле является продолжением доминирования доллара в криптосфере. Кто устанавливает правила, тот сможет занять преимущество в будущем перераспределении валютной системы. Поэтому Гонконг делает ставку на стейблкоины и, вероятно, сыграет ключевую роль в новом финансовом преобразовании.
Для материкового Китая эксперимент с стейблкоинами в Гонконге имеет значительное значение. Хотя внутренние власти все еще придерживаются строгой регуляторной позиции в отношении криптовалют, практика Гонконга демонстрирует, что в рамках соблюдения норм стейблкоины могут служить в качестве платежного инструмента, а не спекулятивного актива. Исследование Citic Securities считает, что продвижение законодательных инициатив по стейблкоинам в Гонконге обеспечит стабильное средство для торговли токенизированными реальными активами и будет способствовать реализации проектов реальных активов (RWA) для материковых компаний в Гонконге.
В то же время, реализация политики стейблкоинов, вероятно, косвенно поспособствует сотрудничеству Гонконга и материкового Китая в области строительства интерфейсов для трансакций с цифровым юанем и финансовых цепочек поставок. Лю Пэн из JD также сообщил, что команда активно исследует возможность выпуска стейблкоинов, привязанных к оффшорному юаню, что предоставит новые инструменты для трансграничного обращения юаня.
В общем, проект стейблкоина Гонконга как "передовой эксперимент" окажет влияние на направление регулирования и инноваций в цифровых финансах в материковом Китае.
3. Техническая реализация
3.1 Техническая архитектура и выбор базового блокчейна
Стейблкоин Jingdong выпускается на основе архитектуры блокчейн-технологий и является цифровым токеном на основе публичной цепи. По словам руководителя проекта, стейблкоин Jingdong будет привязан к гонконгскому доллару, поддерживая стабильность стоимости в соотношении 1:1. Это означает, что на каждую выпущенную единицу стейблкоина Jingdong в резерве будет находиться эквивалентная сумма в 1 гонконгский доллар.
Выбор публичной цепи в качестве основы направлен на использование распределенного реестра блокчейна, одноранговой передачи и программируемых функций для обеспечения прозрачного обращения и быстрой ликвидности ценностей. В то же время использование основных публичных цепей способствует повышению совместимости стейблкоинов, облегчая интеграцию различных кошельков, торговых платформ и приложений.
В настоящее время не опубликовано конкретное название публичной цепочки, на основе которой это будет построено, но предполагается, что это может быть основано на таких зрелых цепочках, как Эфириум, или на обновленной архитектуре регулируемой альянсовой цепочки, разработанной Jingdong, чтобы учесть требования к производительности и соблюдению норм.
3.2 Механизм привязки и резервное хранение
В качестве фиатного стейблкоина, стейблкоин Jingdong использует механизм привязки с 100% полным резервом, то есть каждая единица токена обеспечена высококачественными и ликвидными активами, чтобы гарантировать стабильность цены и возможность выкупа по номинальной стоимости для держателей.
Согласно информации, резервные активы стейблкоина Jingdong состоят из высоколиквидных активов, хранящихся на независимых счетах в лицензированных финансовых учреждениях, и предоставляются для внешнего запроса через регулярные отчеты. Это означает, что резерв может состоять в основном из наличных и банковских депозитов, краткосрочных государственных облигаций и других низкорисковых активов, хранящихся на одобренных счетах депозитарных банков, изолированно от собственных средств эмитента. Такая депозитарная схема может предотвратить использование эмитентом резервов, защищая права держателей.
Гонконгские регуляторы требуют, чтобы эмитенты стейблкоинов могли в любой момент выкупить токены по номинальной стоимости у держателей, поэтому стейблкоин от JD был спроектирован с完善ной системой выкупа: пользователи могут подать заявку на выкуп, а эмитент обещает в разумные сроки обменять на эквивалент в фиатной валюте. В то же время, система будет записывать процессы эмиссии и выкупа через смарт-контракты или бэк-энд систему, обеспечивая соответствие количества токенов в блокчейне и резервных активов в реальном времени.
3.3 Кросс-границы платежи и механизмы смарт-контрактов
Одним из ключевых аспектов технической реализации стейблкоина JD является его применение в сценариях трансграничных платежей.
Благодаря характеристикам пиринговой передачи данных блокчейна, расчеты средств между двумя местами могут обходить традиционные многоуровневые посредники, обеспечивая практически мгновенные поступления и снижая комиссии за международные переводы и валютные издержки. В компании Jingdong сообщили, что тестовые сценарии включают платежи в международной торговле и розничной торговле. Например, в сфере международной электронной коммерции иностранные потребители могут напрямую использовать стейблкоин Jingdong для оплаты, экономя на комиссиях за обмен по сравнению с кредитными картами; поставщики также могут своевременно получать оплату через стейблкоин, ускоряя оборот средств.
Кроме того, Jingdong проводит тестирование платежей со стейблкоинами в своих онлайн-магазинах в Гонконге и Макао, что, вероятно, решит проблемы, связанные с медленными расчетами и высокими комиссиями в розничных платежах.
В механизме смарт-контрактов стейблкоин как токен блокчейна является естественно программируемым. Это означает, что компании могут интегрировать стейблкоин в смарт-контракты для автоматизации платежей и финансовых инноваций. Например, в финансах цепочки поставок можно написать контракт, который автоматически освобождает средства стейблкоина поставщику после подтверждения получения товара логистической системой, тем самым уменьшая человеческое вмешательство и кредитные риски. Кроме того, в играх или при торговле цифровыми активами стейблкоин может выступать в качестве расчетного средства, обеспечивая мгновенную клиринговую и распределительную функции через контракт.
Стейблкоин JD также, вероятно, будет поддерживать основные функции соблюдения, такие как функции черного списка и заморозки, чтобы удовлетворять требованиям по борьбе с отмыванием денег и санкциям.
В целом, техническое решение JD стейблкоина сочетает в себе открытость и соблюдение норм, используя подход, объединяющий ончейн и оффчейн, что позволяет реализовать преимущества блокчейна в трансграничных расчетах и высокой доступности, а также удовлетворять требования регулирования в таких аспектах, как резервное хранение и раскрытие информации, что закладывает техническую основу для дальнейшего масштабного применения.
4. Модели прибыли цифровых стейблкоинов
4.1 Налог на эмиссию токенов и доход от процентной ставки
Основным источником прибыли от эмиссии стейблкоинов является монетарный налог или доход от спреда.
По сути, пользователи токенов обменивают фиатные деньги на стейблкоины, что эквивалентно получению эмитентом безпроцентного финансирования. Эмитент может инвестировать этот резервный фонд в низкорисковые процентные активы, чтобы зарабатывать на процентной разнице.
С точки зрения примера глобальных стейблкоинов, из-за роста процентных ставок в последние годы прибыль эмитентов стейблкоинов значительно возросла. По данным компании Circle, ее стейблкоин USDC в 2021 году принес доход от процентов всего в 28 миллионов долларов, а в 2023 году ожидается, что он вырастет до 2,1 миллиарда долларов. Это отражает то, что, когда процентные ставки повышаются, эмитенты, обладая огромными резервами, могут получать значительные доходы от процентов. Аналогично, компания Tether также сообщила о потрясающей прибыли — чистая прибыль за первое полугодие 2023 года составила около 2,2 миллиарда долларов, что в основном связано с доходами от процентов по американским государственным облигациям.
Что касается стейблкоина JD, если объем эмиссии достигнет десятков миллиардов, даже если резервные средства будут размещены на краткосрочных депозитах или государственных облигациях с годовой доходностью 2-5%, каждый год можно получить несколько десятков миллионов или более ста миллионов гонконгских долларов в виде процентного дохода. Эта часть дохода после вычета операционных затрат будет составлять прибыль от монетарного налога по бизнесу стейблкоинов.
Конечно, в соответствии с требованиями регулирования Гонконга, как распределяются резервные доходы и нужно ли частично возвращать средства пользователям, еще предстоит уточнить в регуляторных деталях. Но исходя из международного опыта, большинство эмитентов стейблкоинов используют доходы от процентной разницы в качестве основной точки прибыли.
4.2 Услуги добавленной стоимости и экологические эффекты
Помимо пассивного дохода от процентов, стейблкоин также может приносить различные активные модели прибыли и стратегические доходы.
Сначала речь идет о комиссиях за торговлю и обмен. Эмитенты могут взимать небольшие сборы за выпуск, выкуп или крупные переводы стейблкоинов. Например, некоторые стейблкоины взимают 0,1%-0,2% за выкуп, а также управленческие сборы с крупных институциональных клиентов, что создает доход для компании.
Во-вторых, услуги по международным расчетам и платежам могут приносить добавленную стоимость. Если стейблкоин JD будет широко использован для международной электронной торговли и платежей по цепочке поставок, JD сможет предлагать услуги по обмену валют, хранению кошельков, платежным шлюзам и другим дополнительным услугам на основе стейблкоина, взимая плату за услуги с корпоративных клиентов. Например, если компания конвертирует юань в стейблкоин JD для платежей, JD может получать прибыль от разницы в курсе.
Снова в области финансовых технологий цепочки поставок есть возможность. Jingdong может использовать платформу стейблкоинов для предоставления финансирования, факторинга и других услуг своим поставщикам и клиентам. Когда поставщики имеют стейблкоиновые дебиторские задолженности, Jingdong Finance может предложить дисконтирование или кредитование, выплачивая стейблкоинами или фиатными валютами, зарабатывая на процентных ставках или разнице в комиссиях. Прозрачность и отслеживаемость стейблкоинов снижают затраты на управление рисками, а также делают эту модель более эффективной.
Кроме того, экосистемный эффект, который приносит стейблкоин, может быть скрытым, но глубоким. Например, он может повысить приверженность пользователей и уровень удержания — потребители и торговцы чаще входят в экосистему Jingdong благодаря использованию стабильной валюты Jingdong, что способствует росту объема торгов в магазине. Также стейблкоин Jingdong может способствовать накоплению данных, а сбор и анализ большого объема данных о трансакциях за границей могут поддерживать управление рисками и маркетинг Jingdong, косвенно создавая ценность.
Стоит отметить, что действия крупнейших платежных гигантов подтверждают важность экосистемного эффекта стейблкоинов. Например, PayPal выпустила стейблкоин PYUSD и предлагает держателям токенов годовую доходность 3.7%, стремясь сформировать привычки пользователей и в будущем получать прибыль за счет комиссий за платежи и замораживания средств.
в целом