Análise dos resultados do programa de incentivos GMX Arbitrum: A liquidez V2 aumentou 69,5%, mas o desequilíbrio entre comprados e vendidos persiste.

2025-08-11 19:37:09

Programa de Incentivos GMX no Arbitrum: Crescimento da Liquidez V2 e Problemas de Desequilíbrio Longo e Curto

Recentemente, uma plataforma de negociação de contratos perpétuos lançou um programa de incentivos de curto prazo (STIP) na rede Arbitrum, recebendo o apoio de 12 milhões de tokens ARB. Esses fundos são principalmente destinados a promover o desenvolvimento da versão V2 da plataforma e o crescimento conjunto do ecossistema DeFi da Arbitrum. Este artigo analisará os efeitos da implementação deste programa de incentivos após quase 10 dias, com foco nas mudanças na Liquidez da versão V2 e na realização dos objetivos de equilíbrio entre longo e curto.

Principais usos do plano de incentivos

A plataforma distribuirá os 12 milhões de tokens ARB ao longo de 12 semanas, principalmente para as seguintes áreas:

Incentivar os provedores de liquidez de contratos perpétuos e à vista da versão V2
Incentivar os usuários a transferir do pool de Liquidez da versão V1 para a versão V2
Subsídios nas taxas de transação, reduzindo para uma média de 0,02%
Patrocinar projetos desenvolvidos na versão V2

Através dessas medidas, a plataforma visa aumentar sua competitividade, especialmente na concorrência com as exchanges centralizadas em termos de taxas. Ao mesmo tempo, a alta eficiência de capital da versão V2 também deve fortalecer a força geral da plataforma.

Análise da variação da liquidez

Até 17 de novembro, o programa de incentivos Arbitrum da plataforma já estava em funcionamento há quase 10 dias. No geral, a liquidez total das versões V1 e V2 subiu de 496 milhões de dólares em 8 de novembro para 528 milhões de dólares, um aumento de 6,45%. Especificamente:

A liquidez da versão V1 diminuiu de 400 milhões de dólares para 364 milhões de dólares, uma queda de 9%
A liquidez da versão V2 subiu de 96,77 milhões de dólares para 164 milhões de dólares, com um aumento de 69,5%.

Embora a subida da liquidez geral não seja grande, o crescimento significativo da versão V2 ainda tem um significado positivo. No entanto, vale a pena notar que o aumento da liquidez da V2 está principalmente concentrado nos primeiros dois dias do início do programa de incentivos, após os quais a velocidade de crescimento diminuiu claramente.

Mudanças no volume em aberto e no volume de negociação

A variação do volume em aberto e do volume de negociação é bastante volátil:

O volume não liquidado subiu de 152 milhões de dólares em 8 de novembro para 182 milhões de dólares em 13 de novembro, e depois caiu para 137 milhões de dólares em 17 de novembro.
O volume de negócios é bastante afetado pela volatilidade do mercado, atingindo o máximo de 555 milhões de dólares em 9 de novembro e 365 milhões de dólares em 16 de novembro.

Recentemente, o volume de negociações da versão V1 ainda é superior ao da versão V2.

Problema de Equilíbrio entre Longo e Curto

A versão V2 tenta introduzir arbitradores através de um mecanismo de ajuste de taxas, visando alcançar um equilíbrio entre longas e curtas, reduzindo o risco para os provedores de liquidez. No entanto, atualmente, alguns pares de negociação ainda apresentam um desequilíbrio óbvio entre longas e curtas:

O valor total das posições compradas em aberto na versão V2 é de 5.166.000 dólares, enquanto as posições vendidas são de 2.867.000 dólares.
Algumas posições longas em certos ativos (como SOL, DOGE, XRP) atingiram o limite, com uma grande diferença na proporção de longos e curtos.

Tomando como exemplo o par de negociação XRP/USD, embora a configuração de taxas pareça oferecer oportunidades de arbitragem para os vendedores a descoberto, na realidade, devido ao número reduzido de posições vendidas, o espaço de arbitragem pode não ser tão grande quanto se espera. Isso pode ser uma das razões pelas quais o desequilíbrio entre compradores e vendedores continua a existir.

Conclusão

O programa de incentivos Arbitrum da plataforma de negociação de contratos perpétuos realmente promoveu um aumento significativo na Liquidez da versão V2 na fase inicial. No entanto, esse impulso de crescimento não se manteve, e o volume não liquidado e o volume de negociações não mostraram um crescimento evidente. Ao mesmo tempo, o objetivo de equilíbrio entre compradores e vendedores ainda não foi totalmente alcançado, e alguns pares de negociação ainda enfrentam sérios problemas de desequilíbrio entre compradores e vendedores.

Para os provedores de liquidez, embora alguns fundos ofereçam taxas de rendimento anual mais altas, devido ao fato de que os ativos negociados incluem algumas criptomoedas de menor capitalização com alta volatilidade, eles podem enfrentar riscos mais elevados. No futuro, como a plataforma continuará a atrair liquidez e melhorar o equilíbrio entre compra e venda será um desafio crítico.

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