Análise do significado da aprovação do serviço de staking do ETF de Ethereum em Hong Kong
Prefácio
No dia 7 de abril de 2025, durante o Web3 Carnival em Hong Kong, a Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong emitiu uma circular sobre a prestação de serviços de stake por plataformas de negociação de ativos virtuais. A autoridade reguladora afirmou reconhecer os benefícios potenciais do stake para aumentar a segurança das redes de blockchain, bem como a possibilidade de os investidores obterem lucro.
Após a publicação do comunicado, a Huaxia Fund e a Bosera Fund, que já emitiram o ETF de Éter, responderam rapidamente. No dia 11 de abril, a Bosera Fund anunciou que seu ETF de Éter foi autorizado a fazer stake de até 30% das suas posições em Éter a partir de 25 de abril. No dia 18 de abril, a Huaxia Fund também anunciou que lançaria serviços de stake para seu ETF de Éter.
Em comparação com a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA, a Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong aprovou mais cedo o serviço de staking do ETF à vista de Ethereum, o que é um marco para o objetivo de Hong Kong se tornar o centro do Web3 na Ásia. Isso não apenas reflete a pesquisa aprofundada das autoridades regulatórias de Hong Kong sobre o mecanismo de distribuição de rendimento on-chain, mas também demonstra a atitude progressista e aberta do governo de Hong Kong em relação à política da indústria cripto.
1. Análise dos Rendimentos de Staking de Éter
1.1 Mecanismo de stake de ETH e rendimento de stake em cadeia
O mecanismo de stake da blockchain Ethereum é composto por nós distribuídos globalmente. Quando os traders realizam transações, precisam pagar a taxa de Gas aos nós. Para se tornar um nó qualificado, é necessário fazer stake de 32 ETH no endereço do contrato oficial. Além de receber recompensas de bloco, os nós também podem obter receitas de MEV e taxas de transação.
A taxa de retorno do stake de ETH é determinada pela fórmula: taxa de retorno do stake = ( recompensa de bloco + taxas de MEV + taxas de Tips ) / valor total do ETH em stake.
De acordo com as estatísticas da plataforma de dados, a taxa de rendimento anual do ETH em stake em maio de 2025 será de 3,07%. A variação da taxa de rendimento do stake é principalmente afetada pela receita MEV e pela receita de Tips. Por exemplo, em maio de 2023, quando o volume de transações da moeda PEPE disparou, a taxa de rendimento do stake do ETH atingiu 10,66%.
1.2 ETH vs. SOL stake收益率对比
Comparado ao ETH, a taxa de rendimento do stake de SOL é mais competitiva. Em maio de 2025, a taxa de rendimento do stake na cadeia SOL era de 8,70%, muito superior à do ETH. Isso também faz com que a taxa de stake de SOL (67,97%) seja muito superior à do ETH (28,56%).
Uma razão importante para a contínua diminuição da taxa de rendimento do stake de ETH é a aprovação da proposta EIP-1559. Esta proposta visa reduzir a taxa de inflação do ETH e otimizar o modelo econômico. Após a aprovação da proposta, a taxa base de Gas é destruída e os nós apenas recebem taxas de dicas, resultando em uma redução da receita.
Em comparação, a Solana adota uma abordagem intermediária, onde 50% das taxas básicas são destruídas e 50% são recompensadas aos nós. Além disso, com o aumento das taxas de Gas das transações na cadeia da Solana, os nós e os stakers obtêm mais lucros.
2. Efeito de cauda longa da política de staking do ETF de ETH de Hong Kong
Hong Kong lidera os ETFs de ETH em relação aos Estados Unidos, tendo aprovado a sua criação em abril de 2024, com os produtos rapidamente a serem implementados. No entanto, em termos de escala de gestão, os Estados Unidos continuam a ter uma vantagem incomparável. Até ao final de 2024, o maior ETF de ETH dos Estados Unidos apresenta uma escala de gestão de 3,584 milhões de dólares, enquanto os três ETFs de ETH de Hong Kong têm uma escala total de apenas 6,346 milhões de dólares.
O ETF de ETH de Hong Kong obtém uma participação nas taxas de Gas através do serviço de stake, teoricamente oferecendo uma vantagem competitiva. No entanto, após o lançamento do serviço de stake, a subscrição do ETF de ETH de Hong Kong não apresentou um crescimento significativo, e o ETF de ETH dos EUA também não teve uma grande saída de fundos.
Este fenômeno pode ser atribuído às seguintes razões:
A liquidez do mercado de Hong Kong não é tão abundante quanto a dos Estados Unidos.
Os investidores americanos têm dificuldade em abrir contas de valores mobiliários em Hong Kong
Os investidores tradicionais têm um entendimento limitado do conceito de "stake"
A aprovação de serviços de staking para ETFs de ativos virtuais em Hong Kong é uma política de incentivo de longo prazo, que dificilmente irá aumentar significativamente a escala de gestão a curto prazo. À medida que a educação do mercado avança e a infraestrutura se aperfeiçoa, os efeitos a longo prazo deverão começar a se manifestar gradualmente.
3. Perspectivas do ecossistema Ethereum em Hong Kong e desenvolvimento de RWA
Hong Kong priorizou a aprovação do ETF de Éter em vez de outros ETFs de blockchains, em parte porque o Ethereum é a blockchain com o maior valor total de ativos RWA atualmente. RWA é uma área importante de cooperação entre o setor financeiro tradicional e o mundo das criptomoedas.
O Banco de Gestão de Hong Kong lançou em agosto de 2024 o projeto Ensemble Sandbox, promovendo aplicações tokenizadas. O projeto já completou vários projetos de ativos reais (RWA), e a 华夏基金 lançou ainda o primeiro fundo de tokenização retalhista da Ásia-Pacífico.
Até maio de 2025, o valor total dos ativos RWA na rede Ethereum ultrapassará 7 bilhões de dólares, e o valor total dos ativos em stablecoins ultrapassará 120 bilhões de dólares, ambos liderando as blockchains públicas. Hong Kong aprovou serviços de staking de ETF, possivelmente com a intenção de participar na construção da governança da rede Ethereum e desenvolver a pista RWA.
Os principais nós do ETH têm uma grande voz na governança ecológica. Através do serviço de stake, Hong Kong não só pode aumentar os rendimentos dos usuários, mas também fortalecer a influência na comunidade Ethereum, promovendo assim o desenvolvimento de um ecossistema RWA em conformidade.
4. Conclusão
Hong Kong fez avanços nas políticas do ecossistema Ethereum e no setor de RWA, estabelecendo uma base para o desenvolvimento futuro. Ao aprovar serviços de staking de ETF de ETH, Hong Kong reforçou sua posição como centro de inovação Web3 na Ásia e demonstrou visão estratégica no âmbito de RWA. A rede Ethereum, com suas vantagens de ativos RWA, tornou-se uma ponte entre as finanças tradicionais e o mundo cripto.
Com mais projetos de tokenização de ativos reais sendo implementados, Hong Kong está atraindo projetos RWA com benefícios políticos e compatibilidade técnica. No futuro, com o aumento da influência na governança do Ethereum e a otimização dos rendimentos de stake, Hong Kong deverá tornar-se um ponto-chave na emissão, negociação e conformidade de ativos RWA na Ásia, promovendo mais práticas inovadoras entre a economia real e a tecnologia blockchain.
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PerennialLeek
· 08-06 10:34
Ainda é apenas o vosso ponto de partida~
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BearMarketNoodler
· 08-06 10:31
Não é preciso diversificar o stake.
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MrDecoder
· 08-06 10:15
Já disse que as ações de Hong Kong são o rei da Ásia.
Hong Kong aprova o ETF de ETH stake, liderando a inovação Web3 e o desenvolvimento de RWA na Ásia.
Análise do significado da aprovação do serviço de staking do ETF de Ethereum em Hong Kong
Prefácio
No dia 7 de abril de 2025, durante o Web3 Carnival em Hong Kong, a Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong emitiu uma circular sobre a prestação de serviços de stake por plataformas de negociação de ativos virtuais. A autoridade reguladora afirmou reconhecer os benefícios potenciais do stake para aumentar a segurança das redes de blockchain, bem como a possibilidade de os investidores obterem lucro.
Após a publicação do comunicado, a Huaxia Fund e a Bosera Fund, que já emitiram o ETF de Éter, responderam rapidamente. No dia 11 de abril, a Bosera Fund anunciou que seu ETF de Éter foi autorizado a fazer stake de até 30% das suas posições em Éter a partir de 25 de abril. No dia 18 de abril, a Huaxia Fund também anunciou que lançaria serviços de stake para seu ETF de Éter.
Em comparação com a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA, a Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong aprovou mais cedo o serviço de staking do ETF à vista de Ethereum, o que é um marco para o objetivo de Hong Kong se tornar o centro do Web3 na Ásia. Isso não apenas reflete a pesquisa aprofundada das autoridades regulatórias de Hong Kong sobre o mecanismo de distribuição de rendimento on-chain, mas também demonstra a atitude progressista e aberta do governo de Hong Kong em relação à política da indústria cripto.
1. Análise dos Rendimentos de Staking de Éter
1.1 Mecanismo de stake de ETH e rendimento de stake em cadeia
O mecanismo de stake da blockchain Ethereum é composto por nós distribuídos globalmente. Quando os traders realizam transações, precisam pagar a taxa de Gas aos nós. Para se tornar um nó qualificado, é necessário fazer stake de 32 ETH no endereço do contrato oficial. Além de receber recompensas de bloco, os nós também podem obter receitas de MEV e taxas de transação.
A taxa de retorno do stake de ETH é determinada pela fórmula: taxa de retorno do stake = ( recompensa de bloco + taxas de MEV + taxas de Tips ) / valor total do ETH em stake.
De acordo com as estatísticas da plataforma de dados, a taxa de rendimento anual do ETH em stake em maio de 2025 será de 3,07%. A variação da taxa de rendimento do stake é principalmente afetada pela receita MEV e pela receita de Tips. Por exemplo, em maio de 2023, quando o volume de transações da moeda PEPE disparou, a taxa de rendimento do stake do ETH atingiu 10,66%.
1.2 ETH vs. SOL stake收益率对比
Comparado ao ETH, a taxa de rendimento do stake de SOL é mais competitiva. Em maio de 2025, a taxa de rendimento do stake na cadeia SOL era de 8,70%, muito superior à do ETH. Isso também faz com que a taxa de stake de SOL (67,97%) seja muito superior à do ETH (28,56%).
Uma razão importante para a contínua diminuição da taxa de rendimento do stake de ETH é a aprovação da proposta EIP-1559. Esta proposta visa reduzir a taxa de inflação do ETH e otimizar o modelo econômico. Após a aprovação da proposta, a taxa base de Gas é destruída e os nós apenas recebem taxas de dicas, resultando em uma redução da receita.
Em comparação, a Solana adota uma abordagem intermediária, onde 50% das taxas básicas são destruídas e 50% são recompensadas aos nós. Além disso, com o aumento das taxas de Gas das transações na cadeia da Solana, os nós e os stakers obtêm mais lucros.
2. Efeito de cauda longa da política de staking do ETF de ETH de Hong Kong
Hong Kong lidera os ETFs de ETH em relação aos Estados Unidos, tendo aprovado a sua criação em abril de 2024, com os produtos rapidamente a serem implementados. No entanto, em termos de escala de gestão, os Estados Unidos continuam a ter uma vantagem incomparável. Até ao final de 2024, o maior ETF de ETH dos Estados Unidos apresenta uma escala de gestão de 3,584 milhões de dólares, enquanto os três ETFs de ETH de Hong Kong têm uma escala total de apenas 6,346 milhões de dólares.
O ETF de ETH de Hong Kong obtém uma participação nas taxas de Gas através do serviço de stake, teoricamente oferecendo uma vantagem competitiva. No entanto, após o lançamento do serviço de stake, a subscrição do ETF de ETH de Hong Kong não apresentou um crescimento significativo, e o ETF de ETH dos EUA também não teve uma grande saída de fundos.
Este fenômeno pode ser atribuído às seguintes razões:
A aprovação de serviços de staking para ETFs de ativos virtuais em Hong Kong é uma política de incentivo de longo prazo, que dificilmente irá aumentar significativamente a escala de gestão a curto prazo. À medida que a educação do mercado avança e a infraestrutura se aperfeiçoa, os efeitos a longo prazo deverão começar a se manifestar gradualmente.
3. Perspectivas do ecossistema Ethereum em Hong Kong e desenvolvimento de RWA
Hong Kong priorizou a aprovação do ETF de Éter em vez de outros ETFs de blockchains, em parte porque o Ethereum é a blockchain com o maior valor total de ativos RWA atualmente. RWA é uma área importante de cooperação entre o setor financeiro tradicional e o mundo das criptomoedas.
O Banco de Gestão de Hong Kong lançou em agosto de 2024 o projeto Ensemble Sandbox, promovendo aplicações tokenizadas. O projeto já completou vários projetos de ativos reais (RWA), e a 华夏基金 lançou ainda o primeiro fundo de tokenização retalhista da Ásia-Pacífico.
Até maio de 2025, o valor total dos ativos RWA na rede Ethereum ultrapassará 7 bilhões de dólares, e o valor total dos ativos em stablecoins ultrapassará 120 bilhões de dólares, ambos liderando as blockchains públicas. Hong Kong aprovou serviços de staking de ETF, possivelmente com a intenção de participar na construção da governança da rede Ethereum e desenvolver a pista RWA.
Os principais nós do ETH têm uma grande voz na governança ecológica. Através do serviço de stake, Hong Kong não só pode aumentar os rendimentos dos usuários, mas também fortalecer a influência na comunidade Ethereum, promovendo assim o desenvolvimento de um ecossistema RWA em conformidade.
4. Conclusão
Hong Kong fez avanços nas políticas do ecossistema Ethereum e no setor de RWA, estabelecendo uma base para o desenvolvimento futuro. Ao aprovar serviços de staking de ETF de ETH, Hong Kong reforçou sua posição como centro de inovação Web3 na Ásia e demonstrou visão estratégica no âmbito de RWA. A rede Ethereum, com suas vantagens de ativos RWA, tornou-se uma ponte entre as finanças tradicionais e o mundo cripto.
Com mais projetos de tokenização de ativos reais sendo implementados, Hong Kong está atraindo projetos RWA com benefícios políticos e compatibilidade técnica. No futuro, com o aumento da influência na governança do Ethereum e a otimização dos rendimentos de stake, Hong Kong deverá tornar-se um ponto-chave na emissão, negociação e conformidade de ativos RWA na Ásia, promovendo mais práticas inovadoras entre a economia real e a tecnologia blockchain.