Análise do protocolo Ethena: desafios da taxa de financiamento e otimização de estratégias
Ethena é um protocolo de stablecoin baseado em Ethereum, que oferece o "dólar sintético" USDe através de uma estratégia Delta neutra. O mecanismo central é que os usuários depositam stETH para cunhar USDe, e o protocolo mapeia o saldo de stETH para a exchange como margem através de um esquema de liquidação fora da bolsa, realizando uma venda a descoberto de contratos perpétuos de ETH em quantidade equivalente, alcançando assim a neutralidade Delta.
A fonte de receita do protocolo inclui os rendimentos de staking de spot e os rendimentos da taxa de financiamento em short. A recente introdução de colaterais BTC diluiu a taxa de rendimento do staking, e o sentimento de mercado calmo e a grande quantidade de posições em short também reduziram os rendimentos da taxa de financiamento.
Até 9 de maio de 2024, a taxa de rendimento do sUSDe é de 15,3%, e o volume total emitido de USDe atinge 2,29 mil milhões de dólares, representando cerca de 1,43% do valor de mercado das stablecoins, ocupando a quinta posição.
A taxa de financiamento é o mecanismo que regula a relação entre os preços de futuros e de spot nos contratos perpétuos. Quando o preço do contrato perpétuo é superior ao do spot, os touros pagam uma taxa aos urso; o oposto é verdadeiro. A Ethena obtém rendimento ao manter posições curtas em ETH e stETH.
O protocolo introduz um mecanismo de fundo de seguro, reservando parte da receita quando o rendimento total é positivo, para compensar as perdas quando o rendimento total é negativo. Dados históricos mostram que a média do rendimento total do USDe permanece positivamente ao longo do tempo, provando a viabilidade do projeto.
A partir de abril de 2024, a Ethena começará a aceitar BTC como colateral, que atualmente representa 41% do colateral total. Esta medida aumentou a capacidade de escalabilidade do protocolo, mas também diluiu os rendimentos de staking do stETH. As características da taxa de financiamento dos contratos perpétuos de BTC podem ajudar a lidar com a situação de baixa do mercado.
Atualmente, a taxa de rendimento do sUSDe caiu de mais de 30% para cerca de 10%, refletindo a mudança no sentimento do mercado e o impacto da expansão do USDe na taxa de financiamento. A falta de cenários de aplicação do USDe é um grande desafio e pode afetar a motivação dos usuários para manterem a moeda.
A escala do fundo de seguro relativamente insuficiente é um dos principais riscos atuais. O modelo oficial mostra que um fundo de seguro inicial de 20 milhões de dólares pode garantir segurança na maioria dos casos, mas a situação real está longe de alcançar esse nível.
O volume total de contratos em aberto (OI) é um fator chave que limita a emissão de USDe. Até 9 de maio, o OI de ETH e BTC da Ethena representava 13,77% e 4,71% do total, respectivamente. Aumentar a variedade de colaterais de qualidade pode ser uma forma eficaz de aumentar o limite de fornecimento de USDe e diversificar riscos.
O protocolo Ethena apresenta um mecanismo inovador de stablecoin, mas ainda enfrenta numerosos desafios. A otimização contínua de estratégias, o fortalecimento da gestão de riscos, assim como garantir que o fundo de seguro seja suficiente e a liquidez estável, serão fundamentais para seu desenvolvimento futuro.
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SchrodingerAirdrop
· 08-05 21:42
moeda estável também não está estável
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Ser_This_Is_A_Casino
· 08-05 21:41
Esse rendimento ainda não é suficiente para tirar a sujeira entre os dentes.
Análise profunda do protocolo Ethena: desafios e oportunidades da queda da taxa de financiamento e da expansão do USD
Análise do protocolo Ethena: desafios da taxa de financiamento e otimização de estratégias
Ethena é um protocolo de stablecoin baseado em Ethereum, que oferece o "dólar sintético" USDe através de uma estratégia Delta neutra. O mecanismo central é que os usuários depositam stETH para cunhar USDe, e o protocolo mapeia o saldo de stETH para a exchange como margem através de um esquema de liquidação fora da bolsa, realizando uma venda a descoberto de contratos perpétuos de ETH em quantidade equivalente, alcançando assim a neutralidade Delta.
A fonte de receita do protocolo inclui os rendimentos de staking de spot e os rendimentos da taxa de financiamento em short. A recente introdução de colaterais BTC diluiu a taxa de rendimento do staking, e o sentimento de mercado calmo e a grande quantidade de posições em short também reduziram os rendimentos da taxa de financiamento.
Até 9 de maio de 2024, a taxa de rendimento do sUSDe é de 15,3%, e o volume total emitido de USDe atinge 2,29 mil milhões de dólares, representando cerca de 1,43% do valor de mercado das stablecoins, ocupando a quinta posição.
A taxa de financiamento é o mecanismo que regula a relação entre os preços de futuros e de spot nos contratos perpétuos. Quando o preço do contrato perpétuo é superior ao do spot, os touros pagam uma taxa aos urso; o oposto é verdadeiro. A Ethena obtém rendimento ao manter posições curtas em ETH e stETH.
O protocolo introduz um mecanismo de fundo de seguro, reservando parte da receita quando o rendimento total é positivo, para compensar as perdas quando o rendimento total é negativo. Dados históricos mostram que a média do rendimento total do USDe permanece positivamente ao longo do tempo, provando a viabilidade do projeto.
A partir de abril de 2024, a Ethena começará a aceitar BTC como colateral, que atualmente representa 41% do colateral total. Esta medida aumentou a capacidade de escalabilidade do protocolo, mas também diluiu os rendimentos de staking do stETH. As características da taxa de financiamento dos contratos perpétuos de BTC podem ajudar a lidar com a situação de baixa do mercado.
Atualmente, a taxa de rendimento do sUSDe caiu de mais de 30% para cerca de 10%, refletindo a mudança no sentimento do mercado e o impacto da expansão do USDe na taxa de financiamento. A falta de cenários de aplicação do USDe é um grande desafio e pode afetar a motivação dos usuários para manterem a moeda.
A escala do fundo de seguro relativamente insuficiente é um dos principais riscos atuais. O modelo oficial mostra que um fundo de seguro inicial de 20 milhões de dólares pode garantir segurança na maioria dos casos, mas a situação real está longe de alcançar esse nível.
O volume total de contratos em aberto (OI) é um fator chave que limita a emissão de USDe. Até 9 de maio, o OI de ETH e BTC da Ethena representava 13,77% e 4,71% do total, respectivamente. Aumentar a variedade de colaterais de qualidade pode ser uma forma eficaz de aumentar o limite de fornecimento de USDe e diversificar riscos.
O protocolo Ethena apresenta um mecanismo inovador de stablecoin, mas ainda enfrenta numerosos desafios. A otimização contínua de estratégias, o fortalecimento da gestão de riscos, assim como garantir que o fundo de seguro seja suficiente e a liquidez estável, serão fundamentais para seu desenvolvimento futuro.