Este ciclo, as minhas experiências e lições ( abaixo )

Moderador: Alex, parceiro de pesquisa da Mint Ventures

Convidado: Colin, trader livre, pesquisador de dados on-chain; nômade on-chain, investidor profissional em blockchain.

Data de gravação: 17/07/2025

Olá a todos, bem-vindos ao WEB3 Mint To Be, iniciado pela Mint Ventures. Aqui, através de perguntas contínuas e reflexão profunda, esclarecemos os fatos, investigamos a realidade e buscamos consenso no mundo WEB3. Ajudamos a esclarecer a lógica por trás dos tópicos em alta, fornecendo insights que penetram o próprio evento, introduzindo múltiplas perspectivas de pensamento.

**Alex：**Hoje temos dois convidados, ambos nossos velhos amigos. O primeiro é Colin, que é um analista de blockchain que conhecemos bem, e ele também tem experiência tanto no mercado de ações dos EUA quanto no campo das criptomoedas. O outro é um nômade da blockchain e também é meu amigo. Ele já participou do nosso programa sobre Meme, onde compartilhou muitos pensamentos e insights sobre Meme. Por favor, ambos, façam uma breve apresentação.

**Colin：**Olá a todos, o meu nome é Colin. A conta que eu gerencio chama-se Senhor Beig. Estou muito feliz por ter sido convidado novamente pelo Alex para participar do programa e expressar algumas das minhas opiniões, obrigado.

Nômade On-Chain: Olá a todos, eu sou um nômade on-chain. Entrei no mercado em 2023 e desde então tenho me concentrado no mercado primário. Os lucros do mercado primário na primeira metade do bull market foram basicamente convertidos em Bitcoin, e na segunda metade em U, aproximadamente nesse ritmo. Nesta rodada, basicamente prestei atenção e participei dos principais pontos focais do mercado primário. Durante esse processo, também resumi e tirei algumas lições e experiências. Hoje, espero poder compartilhar isso com todos vocês.

sobre o julgamento e a estratégia de resposta na fase atual

**Alex：**Então vamos entrar na parte oficial da conversa de hoje. A primeira pergunta está intimamente relacionada com as operações de investimento de cada um de nós, que é: qual é a opinião de vocês sobre a fase cíclica atual? O que vocês acham sobre o atual mercado de alta das criptomoedas, seja para o Bitcoin ou para outros ativos, em que fase ele se encontra? Com base nessa avaliação, qual é a sua estratégia e posição atual?

**Colin：**OK. Pessoalmente, para definir o que chamamos de ciclo do Bitcoin, eu costumo utilizar algumas métricas ou sinais da análise on-chain, que é a área em que sou mais experiente, para definir se estamos no início, meio ou fim do ciclo. Lembro que a primeira vez que participei do programa foi em meados de fevereiro deste ano, e naquela ocasião falei um pouco sobre minhas opiniões sobre esse tema. Hoje é uma boa oportunidade para fazer uma revisão. Primeiro, desde o final do ano passado até o início deste ano, eu sinto que o BTC já está muito próximo do fim deste ciclo. A razão é que já surgiram sinais que historicamente aparecem em todos os topos. Eu sei que essa lógica pode não ser aceita por muitas pessoas, pois, se você olhar para o ciclo normal de quatro anos, o pico deveria ocorrer no final deste ano, mais ou menos entre setembro e dezembro. Mas eu escrevi um artigo anteriormente explicando essa questão. Se voltarmos a 2021, ou seja, quatro anos atrás, em abril daquele ano, já ocorreu o que chamamos de primeiro topo — porque naquele ano houve dois topos. Quase todos os sinais de topo aconteceram em abril de 2021, e não no segundo topo em novembro. Atualmente, estamos vendo uma situação semelhante neste ciclo. Eu não me atrevo a afirmar que agora, ou em breve, haverá um segundo topo, mas a situação atual é praticamente idêntica àquela de então. Ou seja, no início deste ano, ativamos praticamente todos os sinais de topo que estou monitorando na análise on-chain. Na época, o preço caiu de cerca de 110 mil para 74 mil em março e abril, e depois subiu para novos máximos. No segundo topo de 2021, também surgiram alguns sinais. Aqueles sinais eram especiais, pois a maioria deles já havia sido ativada no primeiro topo. Incluindo divergências em volumes de fluxo de capital, subidas verticais, movimentos que não se retraiam muito e não lateralizavam, além de como o AVIV estava superaquecido, lucros realizados concentrados em grande volume, divergências no RUP, entre outros. Se compararmos agora com o segundo topo de 2021, todos esses sinais estão novamente aparecendo. Claro, cada ciclo é uma situação completamente diferente. A grande diferença deste ciclo é que houve uma mudança estrutural entre os participantes. Em termos simples, muitas instituições entraram no mercado. Muitas empresas estão seguindo o exemplo de certas companhias para acumular reservas de Bitcoin, e até mesmo as reservas estratégicas de Ethereum começaram a surgir recentemente. Se eu definir a fase atual do ciclo com base na minha análise on-chain anterior, eu ainda tenderei a acreditar que já estamos no fim, e que atualmente estamos repetindo o padrão do segundo topo de 2021.

Neste contexto, vou responder à segunda pergunta, que é sobre a atual posição e estratégia. Já mencionei anteriormente no programa que minha visão para o ano de 2025 é bastante conservadora. Tanto pelas condições internas do setor quanto pelo mercado macroeconômico como um todo, por exemplo, as tarifas impostas após a posse de Trump, e o clamor para demitir Powell, entre outras coisas, operando nesse grande ambiente, a dificuldade será muito maior do que em 2024. Quanto à posição, agora divido em duas partes: primeiro, a parte de Crypto. No início do ano, quando o BTC atingiu 103.000, eu já havia liquidado minha posição e fiz uma venda a descoberto de 1 vez a base da moeda para fazer hedge, visando receber uma remuneração anual de cerca de 7% a 10% de Funding Fee. Agora o preço já atingiu um novo máximo, ultrapassando o meu ponto de saída inicial, e já começam a aparecer alguns sinais de fundo, mas ainda não estão completamente formados. Atualmente, minha estratégia é adotar um plano de venda a descoberto com alavancagem baixa, prevendo que a alavancagem se mantenha entre 1,15 e 1,25 vezes. A outra parte é o mercado de ações americano. Em relação ao mercado de ações americano, sou um pouco mais relaxado, já que em abril deste ano já havia comprado tudo de volta. Lembro que mencionei isso quando estive no programa em maio deste ano, atualmente não há planos para alterar a posição dessa parte. Essa é a minha visão geral no momento.

**Alex：**Está bem. Colin acabou de rever sua lógica de julgamento sobre a fase atual e também falou sobre sua situação mais recente. Basicamente, ele ainda mantém seu julgamento anterior. Vou adicionar uma observação: o motivo pelo qual convidamos esses dois convidados hoje é porque seus estilos de operação são completamente diferentes e os tipos de ativos que eles focam também são bastante distintos. A seguir, temos um especialista em cadeia que é mais habilidoso em descobrir oportunidades de primeiro nível, oportunidades na cadeia. Vamos convidá-lo para falar um pouco.

Nômades On-Chain: Certo, o apresentador também mencionou que meu estilo de negociação tende a focar em emoções e no mercado. Eu principalmente faço algumas partilhas a partir de uma perspectiva de primeiro nível, pois a parte de segundo nível foi abordada de forma bastante profissional pelo convidado Colin, e eu não tenho muita experiência para compartilhar sobre isso. Do ponto de vista de primeiro nível, posso fazer um grande julgamento: definitivamente não estamos em um mercado em alta de primeiro nível. Desde que entrei no mercado em 2023, passou-se pouco mais de dois anos, e eu experimentei, por exemplo, quando certa ecologia estava especulando sobre inscrições ou quando no início deste ano estávamos especulando sobre moedas Meme, é evidente que podemos ver o fluxo externo entrando neste mercado, não apenas o capital interno especulando, mas também há um fluxo de capital externo entrando no mercado de primeiro nível. Essa sensação é muito clara. Mas agora, eu acho que este mercado está um pouco calmo, longe de alcançar a sensação de um mercado em alta de primeiro nível. Em relação ao segundo nível, não sou apenas eu; muitos jogadores de primeiro nível, incluindo aqueles que especulam sobre altcoins, têm uma sensação comum: este ciclo atual de certa moeda e altcoins, ou seja, em relação ao mercado de primeiro nível, está bastante desconectado. Certa moeda está subindo de forma destacada, e às vezes as altcoins, assim como o mercado de primeiro nível, não acompanham a tendência de alta de certa moeda. Portanto, quanto ao julgamento do mercado em alta de primeiro nível, é assim que eu analiso e determino. Em relação à posição, atualmente tenho cerca de 90% da minha posição convertida em certa stablecoin, deixando apenas 10% de certa moeda que mantenho a longo prazo e não movo. Também não pretendo comprar de volta neste nível. As informações que recebo, incluindo traders que fazem muito bem no segundo nível, ou alguns OG do mundo das criptomoedas do passado, com base nas informações que compilei, todos estão passando de um ataque total para uma defesa. Meu estado atual também é assim.

Alex: Então, como um jogador de nível um muito ativo, como está o seu estado de trabalho atual ou a sua distribuição de tempo diária?

**Cidadão da cadeia: ** Isso ainda está ligado ao mercado. Estou mais atento à liquidez na cadeia. Nas últimas uma ou duas semanas, a liquidez na cadeia melhorou um pouco, então meu tempo de trabalho também aumentou de acordo. Quando a cadeia estava muito fria há um tempo, eu basicamente gastava apenas uma ou duas horas por dia para verificar informações e ver se havia grandes oportunidades para participar. Como nos últimos dias, aquele Pump, eu estava atento e participei. Mas outras oportunidades mais PVP na cadeia, eu escolhi deixar de lado. Porque eu acho que ao fazer o primeiro nível, devemos considerar a relação custo-benefício. Às vezes, quando a tendência do mercado não está certa ou o timing não está certo, investir mais energia acaba sendo um prejuízo.

Alex: Esta é também a situação básica atual dos jogadores mais proeminentes ao seu redor, ou dos mestres da cadeia, certo?

Nômades on-chain: Sim, 0xsun já disse uma frase clássica, "os jogadores principais não jogam tempo de lixo", algo nesse sentido.

A mudança na dificuldade de investimento deste ciclo

Alex: Entendido, então vamos falar sobre a segunda questão de hoje. Sei que o Colin é um investidor que passou por vários ciclos de criptomoedas. Para você, como esta rodada de ciclos se compara às anteriores, você acha que a dificuldade de investir aumentou ou diminuiu? Quais são as razões por trás disso?

**Colin：**Está bem. Eu pessoalmente acho que, se olharmos para o mercado como uma avaliação abrangente, a dificuldade não mudou muito. Porque ganhar dinheiro no mercado financeiro é uma tarefa muito difícil, especialmente quando queremos obter retornos acima da média, ou seja, Alpha. Como acabamos de discutir, eu acho que um determinado ativo tem uma característica muito especial neste ciclo, que é a sua atualização independente, ou seja, seu destaque singular. Parece que é o único que está em alta, até mesmo as outras moedas populares foram superadas. Outra situação estranha é que a eleição de Trump trouxe uma guerra tarifária em 2025. Esses dois eventos terão um grande impacto sobre qualquer um que opere no mercado. À medida que o mercado amadurece, muitos ativos menos maduros, aqueles que podem ser inflacionados apenas com capital, serão gradualmente eliminados. Portanto, não estou muito surpreso com a atualização independente de um determinado ativo. Quanto à guerra tarifária, muitas pessoas se preocuparão com isso, mas eu acho que, se você é um investidor de longo prazo em um determinado ativo, isso é um ruído. Por exemplo, se você é um holder que mantém um determinado ativo desde 2022, 2021 ou até antes, então neste ciclo você se sentirá particularmente satisfeito. Porque nas últimas rodadas de ciclos, você poderia ter um determinado ativo e ver outras altcoins subirem dezenas ou centenas de vezes, o que pode afetar sua psicologia. Mas se hoje você é um holder que não vendeu nada neste ciclo, você se sentirá muito satisfeito. Para você, a dificuldade pode ser menor. Porque o ativo que você possui está sempre em alta, enquanto outras moedas não estão apresentando um bom desempenho, e até estão em queda. Se tivermos que falar de dificuldade, com a entrada de instituições, a dificuldade certamente aumentará. Nossos adversários já não são mais aqueles velhos OGs ou antigas baleias, mas sim instituições de hedge ou fundos quantitativos que operam no mercado financeiro tradicional há várias décadas. A entrada deles faz com que o mercado se torne mais maduro, e a maturidade do mercado, por sua vez, atrai mais instituições para participar, criando um ciclo. O resultado desse processo é que a volatilidade de um determinado ativo se tornará muito menor, e a dificuldade de capturar Alpha aumentará. Mas, como mencionei anteriormente, se você só quer ganhar o Beta de um determinado ativo, ou seja, apenas comprar e manter, então eu acho que a dificuldade atual do mercado não terá um aumento significativo para você.