Novos desenvolvimentos na regulamentação de ativos virtuais em Hong Kong: A staking de ETF inicia uma nova era de rendimento na cadeia
Hong Kong alcançou mais um avanço significativo na promoção da conformidade dos produtos financeiros de ativos virtuais. Recentemente, a Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong publicou um comunicado, permitindo que ETFs de ativos virtuais à vista participem de atividades de stake na cadeia sob um quadro regulatório prudente, ao mesmo tempo em que afrouxa as restrições relacionadas às plataformas de negociação de ativos virtuais, permitindo que plataformas licenciadas ofereçam serviços de stake aos clientes. Esta medida não apenas ajuda a aumentar a atratividade do ecossistema de ativos virtuais de Hong Kong, mas também combina pela primeira vez produtos financeiros tradicionais com o mecanismo nativo da economia na cadeia, fornecendo um modelo exemplar para a regulamentação global de ativos virtuais e inovação financeira.
Introduzir o stake no sistema financeiro tradicional, criando um caminho de rendimento na cadeia em conformidade
O mecanismo de stake tornou-se uma das atividades econômicas na cadeia mais importantes no ecossistema de ativos virtuais, especialmente para blockchains públicas que adotam o mecanismo de consenso Proof of Stake (PoS). Ele não apenas mantém a segurança e o funcionamento normal da rede, mas também é o principal canal para instituições e usuários obterem rendimento na cadeia. Até o início de abril de 2025, já havia mais de 34 milhões de ETH apostados na rede Ethereum, representando 28,03% de sua oferta total; outros projetos como Cardano e Solana também mantêm uma taxa de stake acima de 70% a longo prazo, mostrando que o stake, como um mecanismo de rendimento na cadeia, já possui uma forte base de consenso no mercado.
Hong Kong permite que ETFs de ativos virtuais à vista participem de staking na cadeia, liberando dois sinais importantes: primeiro, a aceitação do staking como um mecanismo central para obter incentivos de rede dentro do ecossistema de blockchain, com uma lógica econômica razoável; segundo, a capacidade das autoridades reguladoras de compreender a tecnologia e gerir riscos do ecossistema de ativos virtuais e Web3 está se tornando cada vez mais madura.
Para garantir que os riscos sejam controláveis, a circular estabelece que a participação em ETF de spot através de staking deve ser operacionalizada e custodiada por plataformas de negociação licenciadas e instituições autorizadas, e um limite máximo de proporção de staking deve ser definido para gerir o risco de liquidez, garantindo a independência e segurança dos ativos. Os gestores do ETF também devem divulgar de forma abrangente o mecanismo de operação de staking, o modelo de cálculo de rendimentos, os riscos potenciais e outras informações-chave, incluindo o limite máximo de proporção de staking, para assegurar o direito à informação e os direitos dos investidores sobre os ativos.
Ao mesmo tempo, a Comissão Reguladora do Mercado de Valores Mobiliários revisou as restrições relacionadas às plataformas de negociação, permitindo que plataformas licenciadas ofereçam serviços de stake aos clientes. Isso não apenas expandiu os limites de serviço das plataformas de negociação, permitindo-lhes oferecer serviços de valor acrescentado para aumentar a retenção de usuários e o volume de negociações, mas também proporcionou um ambiente de execução conforme confiável para a participação em stake de ETFs spot.
Para os ETFs de ativos virtuais à vista, a essência do stake é a "reutilização" dos ativos subjacentes, podendo criar rendimentos adicionais sem afetar a estrutura das quotas do ETF, proporcionando a mais usuários e instituições um "canal de rendimento na cadeia" em conformidade. A introdução do mecanismo de stake aumentará significativamente a atratividade e a escala dos produtos ETF de ativos virtuais à vista, fazendo com que não sejam apenas rastreadores passivos das flutuações de preço, mas se tornem "títulos de direitos na cadeia" com funções de rendimento ativo. O rendimento adicional de 3%-6% ao ano trazido pelo stake se tornará um fator importante para atrair investidores institucionais, escritórios de família e outros fundos de médio a longo prazo.
O mecanismo de partilha de receitas de staking irá alargar a estrutura de receitas entre os gestores de fundos e as instituições de custódia, incentivando mais participantes do mercado a projetar produtos inovadores dentro de um quadro regulatório, aumentando ainda mais a diferenciação e competitividade dos produtos relacionados com ativos virtuais em Hong Kong. Além disso, as altas exigências de segurança de ativos e estabilidade técnica das operações de staking irão impulsionar Hong Kong a acelerar a construção da infraestrutura de ativos virtuais, formando um ecossistema Web3 mais maduro e completo.
Construir uma ponte de ligação entre os rendimentos das finanças tradicionais e da na cadeia
O lançamento do serviço de stake em Hong Kong reflete considerações profundas de design institucional: visando promover o mercado de ativos virtuais de Hong Kong em direção a uma fase de desenvolvimento mais madura e internacionalizada, com base na garantia dos direitos dos investidores e no controle de riscos.
A principal motivação reside no fortalecimento e otimização do mecanismo de funcionamento do mercado local de ETF. Desde que os ETFs de ativos virtuais à vista foram listados para negociação, embora a reação do mercado tenha sido racional e o mecanismo do produto robusto, a atividade geral de negociação e o tamanho da gestão de ativos ainda não atingiram as expectativas. A falta de um mecanismo de rendimento endógeno faz com que esses produtos pareçam mais simples em comparação com fundos tradicionais de rendimento. A introdução do mecanismo de stake não só traz uma fonte de rendimento adicional, mas também proporciona uma ligação estreita entre os ETFs e o ecossistema da blockchain, com potencial para atrair um público investidor mais amplo, especialmente investidores institucionais que valorizam o equilíbrio entre "rendimento + alocação de ativos".
A partir de uma perspectiva mais profunda, a introdução do staking de ETFs abertos é um passo importante para Hong Kong na construção de um ecossistema financeiro Web3. Desde a implementação do mecanismo de licenciamento VASP e a permissão para que investidores de varejo participem nas negociações, a estrutura de conformidade do mercado de ativos virtuais de Hong Kong tem se formado gradualmente. No entanto, para estabelecer um ecossistema Web3 verdadeiramente profundo e resiliente, ainda é necessário avançar simultaneamente em áreas como a capacidade operacional na cadeia, modelos de receita e sistemas de garantia de conformidade. A introdução do mecanismo de staking na cadeia é, de fato, a primeira tentativa de integrar as funções nativas de DeFi nas finanças tradicionais, estabelecendo uma ponte institucional e sustentável de rendimento entre as finanças na cadeia e os mercados de capitais tradicionais.
No contexto da disputa regulatória global, a implementação das políticas em Hong Kong tem um efeito demonstrativo e prospectivo. Hong Kong, através de medidas como custódia isolada, limites proporcionais e divulgação de riscos, explorou um modelo de regulação prudente viável, que serve de forte referência para outras jurisdições.
No futuro, a atitude dos Estados Unidos em relação à funcionalidade de "stake" de ETF de Ethereum pode ter um impacto significativo no design de produtos de ativos virtuais globais. Se os Estados Unidos finalmente aprovarem, isso provocará um novo interesse do mercado global em produtos relacionados a "ETF de stake", além de criar pressão competitiva sobre a estrutura de produtos existente em Hong Kong. Mas, antes disso, Hong Kong, com a rapidez da implementação de políticas e a clareza do sistema, tem potencial para atrair mais capital internacional focado em "na cadeia" para o mercado da Ásia-Pacífico, solidificando ainda mais sua vantagem de liderança no cenário global de ativos virtuais e inovação financeira digital.
É previsível que, à medida que mais gestores de ETF apresentem planos de stake e mais plataformas de negociação lancem serviços de stake em conformidade, Hong Kong desenvolverá um sistema de produtos financeiros de ativos virtuais com rendimentos mais ricos, estrutura mais razoável e sistema mais completo, impulsionando os ativos virtuais de uma fase "negociável" para uma nova fase de "configurável" e "valorizável", a fim de satisfazer as diversas necessidades dos investidores e apoiar o desenvolvimento contínuo do ecossistema de ativos virtuais de Hong Kong.
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Hong Kong abre ETF de ativos virtuais para stake, construindo um novo ecossistema de rendimentos na cadeia
Novos desenvolvimentos na regulamentação de ativos virtuais em Hong Kong: A staking de ETF inicia uma nova era de rendimento na cadeia
Hong Kong alcançou mais um avanço significativo na promoção da conformidade dos produtos financeiros de ativos virtuais. Recentemente, a Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong publicou um comunicado, permitindo que ETFs de ativos virtuais à vista participem de atividades de stake na cadeia sob um quadro regulatório prudente, ao mesmo tempo em que afrouxa as restrições relacionadas às plataformas de negociação de ativos virtuais, permitindo que plataformas licenciadas ofereçam serviços de stake aos clientes. Esta medida não apenas ajuda a aumentar a atratividade do ecossistema de ativos virtuais de Hong Kong, mas também combina pela primeira vez produtos financeiros tradicionais com o mecanismo nativo da economia na cadeia, fornecendo um modelo exemplar para a regulamentação global de ativos virtuais e inovação financeira.
Introduzir o stake no sistema financeiro tradicional, criando um caminho de rendimento na cadeia em conformidade
O mecanismo de stake tornou-se uma das atividades econômicas na cadeia mais importantes no ecossistema de ativos virtuais, especialmente para blockchains públicas que adotam o mecanismo de consenso Proof of Stake (PoS). Ele não apenas mantém a segurança e o funcionamento normal da rede, mas também é o principal canal para instituições e usuários obterem rendimento na cadeia. Até o início de abril de 2025, já havia mais de 34 milhões de ETH apostados na rede Ethereum, representando 28,03% de sua oferta total; outros projetos como Cardano e Solana também mantêm uma taxa de stake acima de 70% a longo prazo, mostrando que o stake, como um mecanismo de rendimento na cadeia, já possui uma forte base de consenso no mercado.
Hong Kong permite que ETFs de ativos virtuais à vista participem de staking na cadeia, liberando dois sinais importantes: primeiro, a aceitação do staking como um mecanismo central para obter incentivos de rede dentro do ecossistema de blockchain, com uma lógica econômica razoável; segundo, a capacidade das autoridades reguladoras de compreender a tecnologia e gerir riscos do ecossistema de ativos virtuais e Web3 está se tornando cada vez mais madura.
Para garantir que os riscos sejam controláveis, a circular estabelece que a participação em ETF de spot através de staking deve ser operacionalizada e custodiada por plataformas de negociação licenciadas e instituições autorizadas, e um limite máximo de proporção de staking deve ser definido para gerir o risco de liquidez, garantindo a independência e segurança dos ativos. Os gestores do ETF também devem divulgar de forma abrangente o mecanismo de operação de staking, o modelo de cálculo de rendimentos, os riscos potenciais e outras informações-chave, incluindo o limite máximo de proporção de staking, para assegurar o direito à informação e os direitos dos investidores sobre os ativos.
Ao mesmo tempo, a Comissão Reguladora do Mercado de Valores Mobiliários revisou as restrições relacionadas às plataformas de negociação, permitindo que plataformas licenciadas ofereçam serviços de stake aos clientes. Isso não apenas expandiu os limites de serviço das plataformas de negociação, permitindo-lhes oferecer serviços de valor acrescentado para aumentar a retenção de usuários e o volume de negociações, mas também proporcionou um ambiente de execução conforme confiável para a participação em stake de ETFs spot.
Para os ETFs de ativos virtuais à vista, a essência do stake é a "reutilização" dos ativos subjacentes, podendo criar rendimentos adicionais sem afetar a estrutura das quotas do ETF, proporcionando a mais usuários e instituições um "canal de rendimento na cadeia" em conformidade. A introdução do mecanismo de stake aumentará significativamente a atratividade e a escala dos produtos ETF de ativos virtuais à vista, fazendo com que não sejam apenas rastreadores passivos das flutuações de preço, mas se tornem "títulos de direitos na cadeia" com funções de rendimento ativo. O rendimento adicional de 3%-6% ao ano trazido pelo stake se tornará um fator importante para atrair investidores institucionais, escritórios de família e outros fundos de médio a longo prazo.
O mecanismo de partilha de receitas de staking irá alargar a estrutura de receitas entre os gestores de fundos e as instituições de custódia, incentivando mais participantes do mercado a projetar produtos inovadores dentro de um quadro regulatório, aumentando ainda mais a diferenciação e competitividade dos produtos relacionados com ativos virtuais em Hong Kong. Além disso, as altas exigências de segurança de ativos e estabilidade técnica das operações de staking irão impulsionar Hong Kong a acelerar a construção da infraestrutura de ativos virtuais, formando um ecossistema Web3 mais maduro e completo.
Construir uma ponte de ligação entre os rendimentos das finanças tradicionais e da na cadeia
O lançamento do serviço de stake em Hong Kong reflete considerações profundas de design institucional: visando promover o mercado de ativos virtuais de Hong Kong em direção a uma fase de desenvolvimento mais madura e internacionalizada, com base na garantia dos direitos dos investidores e no controle de riscos.
A principal motivação reside no fortalecimento e otimização do mecanismo de funcionamento do mercado local de ETF. Desde que os ETFs de ativos virtuais à vista foram listados para negociação, embora a reação do mercado tenha sido racional e o mecanismo do produto robusto, a atividade geral de negociação e o tamanho da gestão de ativos ainda não atingiram as expectativas. A falta de um mecanismo de rendimento endógeno faz com que esses produtos pareçam mais simples em comparação com fundos tradicionais de rendimento. A introdução do mecanismo de stake não só traz uma fonte de rendimento adicional, mas também proporciona uma ligação estreita entre os ETFs e o ecossistema da blockchain, com potencial para atrair um público investidor mais amplo, especialmente investidores institucionais que valorizam o equilíbrio entre "rendimento + alocação de ativos".
A partir de uma perspectiva mais profunda, a introdução do staking de ETFs abertos é um passo importante para Hong Kong na construção de um ecossistema financeiro Web3. Desde a implementação do mecanismo de licenciamento VASP e a permissão para que investidores de varejo participem nas negociações, a estrutura de conformidade do mercado de ativos virtuais de Hong Kong tem se formado gradualmente. No entanto, para estabelecer um ecossistema Web3 verdadeiramente profundo e resiliente, ainda é necessário avançar simultaneamente em áreas como a capacidade operacional na cadeia, modelos de receita e sistemas de garantia de conformidade. A introdução do mecanismo de staking na cadeia é, de fato, a primeira tentativa de integrar as funções nativas de DeFi nas finanças tradicionais, estabelecendo uma ponte institucional e sustentável de rendimento entre as finanças na cadeia e os mercados de capitais tradicionais.
No contexto da disputa regulatória global, a implementação das políticas em Hong Kong tem um efeito demonstrativo e prospectivo. Hong Kong, através de medidas como custódia isolada, limites proporcionais e divulgação de riscos, explorou um modelo de regulação prudente viável, que serve de forte referência para outras jurisdições.
No futuro, a atitude dos Estados Unidos em relação à funcionalidade de "stake" de ETF de Ethereum pode ter um impacto significativo no design de produtos de ativos virtuais globais. Se os Estados Unidos finalmente aprovarem, isso provocará um novo interesse do mercado global em produtos relacionados a "ETF de stake", além de criar pressão competitiva sobre a estrutura de produtos existente em Hong Kong. Mas, antes disso, Hong Kong, com a rapidez da implementação de políticas e a clareza do sistema, tem potencial para atrair mais capital internacional focado em "na cadeia" para o mercado da Ásia-Pacífico, solidificando ainda mais sua vantagem de liderança no cenário global de ativos virtuais e inovação financeira digital.
É previsível que, à medida que mais gestores de ETF apresentem planos de stake e mais plataformas de negociação lancem serviços de stake em conformidade, Hong Kong desenvolverá um sistema de produtos financeiros de ativos virtuais com rendimentos mais ricos, estrutura mais razoável e sistema mais completo, impulsionando os ativos virtuais de uma fase "negociável" para uma nova fase de "configurável" e "valorizável", a fim de satisfazer as diversas necessidades dos investidores e apoiar o desenvolvimento contínuo do ecossistema de ativos virtuais de Hong Kong.