Desenvolvimento Global de RWA: Inovação Tecnológica e Equilíbrio Regulatório
RWA(Ativos do Mundo Real) é a conversão de ativos físicos do mundo real em tokens digitais negociáveis através da blockchain. Este conceito surgiu em 2017, sendo um conceito derivado da securitização de ativos. Diferente da securitização tradicional, o RWA utiliza a tecnologia blockchain para proporcionar novas possibilidades na reestruturação da liquidez dos ativos tradicionais globais, visando superar as fronteiras tradicionais de ativos e regulamentação.
O mercado RWA está a crescer rapidamente. De acordo com os dados da plataforma de monitorização, até maio de 2025, o valor total do mercado RWA em cadeia atingirá 22,38 mil milhões de dólares, um aumento de 7,59% em relação ao mês anterior. As previsões indicam que, até 2030, o tamanho do mercado RWA global alcançará 16 biliões de dólares, representando 10% do PIB global.
Core RWA Global Tracks and Representative Projects
Tokenização de títulos de dívida pública
A tokenização de títulos do governo é a direção de RWA mais popular atualmente. Em um ambiente de altas taxas de juros, os rendimentos dos títulos do governo permanecem elevados, e a tecnologia blockchain pode aumentar a flexibilidade das transações de títulos, reduzir custos e melhorar a transparência.
A nível internacional, o fundo BUIDL da BlackRock emite tokens de dívida soberana com o padrão ERC-1400, reduzindo os custos de conformidade em 30%. A plataforma GS DAP do Goldman Sachs emitiu títulos digitais no valor de 12 mil milhões de dólares, reduzindo o ciclo de emissão de 2 semanas para 48 horas.
O Banco da China em Hong Kong emitiu cerca de 7,8 mil milhões de dólares de Hong Kong em obrigações digitais equivalentes através do sistema CMU, abrangendo várias moedas. O programa de sandbox Ensemble também colocou as obrigações como uma das principais áreas de teste.
Não há projetos de tokenização de títulos do governo que tenham sido bem-sucedidos na parte continental, e a principal inovação ainda se limita ao nível da securitização de ativos, como os REITs. No entanto, já começou a promover inovações como a inclusão de ativos de dados nos balanços.
tokenização de ativos imobiliários
A tokenização de imóveis enfrenta desafios como a adaptação da titularidade legal. O projeto RealT nos EUA reduziu a barreira de entrada para investimentos imobiliários para 50 dólares, mas algumas transações foram suspensas devido à incompatibilidade entre a titularidade na cadeia e fora dela.
O projeto Munch de Hong Kong está a testar a divisão de receitas de restaurantes com NFT, reduzindo o ciclo de financiamento em 50%. O teste de tokenização de REITs do Ensemble Sandbox começará em 2025, com o objetivo de reduzir a barreira de entrada para investimentos.
A experiência na China continental irá tokenizar os direitos de receita de instalações como painéis solares residenciais e postos de carregamento. O sistema de registro de propriedades de Shenzhen está testando a tecnologia blockchain para aumentar a eficiência da verificação de propriedade.
tokenização de crédito de carbono
A tokenização de créditos de carbono enfrenta desafios como o reconhecimento mútuo de padrões globais. O volume de transações do Toucan Protocol atingiu 4 bilhões de dólares, mas é limitado pelos requisitos de cancelamento físico. O Klima DAO impulsiona a redução de emissões por meio de mecanismos de staking, mas existe o risco de cálculos duplicados.
A plataforma Ant Financial de Hong Kong implementa a negociação de pagamentos em dinheiro para créditos de carbono e títulos verdes, completando transações transfronteiriças para projetos de energia solar em residências no Brasil. O sandbox Ensemble classifica os créditos de carbono como uma área piloto central.
A Bolsa de Comércio de Energia e Ambiente de Xangai no interior da China lançou uma plataforma de negociação de carbono baseada em blockchain, realizando transações em cadeia de cotas do mercado de carbono nacional.
Colaboração entre Tecnologia e Regulação
Inovação na Estrutura de Conformidade
O Project Guardian de Singapura introduziu o oráculo Chainlink, conseguindo estabelecer uma ponte entre dados off-chain e contratos on-chain, com potencial para reduzir significativamente os custos de liquidação transfronteiriços.
O Sandbox Ensemble de Hong Kong adota uma arquitetura de "cadeia de ativos + cadeia de transações", realizando a on-chain de dados de ativos do continente através de um mecanismo de lista branca de fluxo de dados transfronteiriço.
No piloto da moeda digital renminbi na China continental, o banco central lidera os padrões técnicos, enquanto as instituições comerciais são responsáveis pela implementação em cenários, realizando uma profunda integração entre tecnologia e regulamentação.
Barreiras tecnológicas e soluções
A confiabilidade dos dados da oracle, a interoperabilidade entre cadeias e a segurança dos contratos inteligentes são os principais gargalos técnicos. A indústria está a melhorar a segurança dos sistemas através de múltiplas fontes de dados, protocolos de cadeia completa e validação formal.
A Ant Group de Hong Kong implementou de forma inovadora um sistema de "Internet das Coisas + Computação Segura Multi-Partes" na tokenização de ativos de energia nova, controlando o atraso de dados em menos de 2 minutos.
O projeto piloto da "Infraestrutura de Cross-Chain da Grande Baía Guangdong-Hong Kong-Macau" na parte continental adota um padrão de comunicação cross-chain unificado, conectando as plataformas de blockchain das três regiões.
Dilema de liquidez e divergência de mercado
No que diz respeito à expansão do mercado de crédito privado, a plataforma GSBN de Hong Kong reestrutura o financiamento de comércio exterior através da tokenização de conhecimentos eletrônicos, reduzindo o ciclo de financiamento de 15 dias para 3 dias. A plataforma do Banco Online da China Continental atende 100.000 pequenas e médias empresas, com o tempo de aprovação de financiamento reduzido para 30 minutos.
Na melhoria da liquidez de ativos não padronizados, o projeto Munch de Hong Kong construiu uma estrutura de "troca de stablecoins regulamentadas + registo de direitos de rendimento transfronteiriço", aumentando o volume médio diário de transações de tokens de receita de restaurantes em 35%. O continente explora um mecanismo de "fundo orientado pelo governo + estruturação em camadas" para otimizar a estrutura de risco e retorno.
Estrutura de Conformidade Legal RWA
Desafios legais internos
A ICO é proibida no país, e projetos RWA devem usar moeda fiduciária ou stablecoins conformes para liquidação. O financiamento transfronteiriço deve seguir as regulamentações de gestão de capital, angariando fundos no exterior através de modelos como QFLP. A operação do projeto deve ser registrada por um gestor de fundos privados, contratando uma entidade licenciada para gerenciar os ativos.
Caminho de conformidade em Hong Kong
O sandbox Ensemble em Hong Kong oferece um ambiente de testes para projetos RWA. As regras de regulamentação de stablecoins são reconhecidas como equivalentes ao quadro MiCA da UE, reduzindo os custos de conformidade transfronteiriços. O "Regulamento sobre Stablecoins" exige que os emissores mantenham reservas de alta liquidez de 100%, atendendo a requisitos como a luta contra a lavagem de dinheiro.
Comparação de Quadros de Conformidade Internacional
A SEC dos EUA adotou uma regulação dominada por securitização, expandindo os critérios de interpretação para incluir mais projetos de RWA na categoria de valores mobiliários. O quadro MiCA da UE classifica os tokens de RWA em diferentes categorias para implementar a regulação. Cidades como Cingapura e Dubai exploram uma regulação flexível através de mecanismos de sandbox.
Caminho de Desenvolvimento Futuro
orientado por tecnologia
O Hong Kong Ensemble Sandbox Fase II inicia o projeto piloto "Código de Regulações", unindo-se a Singapura para construir uma rede de colaboração de sandbox transfronteiriça. A tecnologia Chainlink CCIP mantém a diferença de preço em transações cross-chain abaixo de 5%. O interior do país implementa uma rede de oráculos híbridos "Sensoriamento Remoto por Satélite + Internet das Coisas", melhorando a confiabilidade dos dados RWA verdes.
Tipo prioritário de supervisão
A "Lei das Moedas Estáveis" de Hong Kong e a "Lei GENIUS" dos Estados Unidos convergem na regulação de moedas estáveis, exigindo reservas de 100% de alta liquidez. Hong Kong está a testar a liquidação em tempo real do dólar digital e de ativos tokenizados, enquanto a China Continental aprofunda a aplicação do yuan digital na liquidação de comércio transfronteiriço.
caminho misto
A plataforma Onyx da BlackRock integra o fundo BUIDL com o JPM Coin, construindo uma rede de empréstimos colateralizados com títulos do Tesouro dos EUA. A Ant Group e o UBS lançaram em conjunto a plataforma RWA de novas energias na Ásia-Pacífico, criando um ciclo fechado de "certificação de ativos do continente - embalagem em conformidade em Hong Kong - alocação global de instituições". O projeto piloto do SWIFT GPI conecta-se ao oráculo Chainlink, permitindo a automação de financiamento com a "carta de crédito bancária - ativação de contrato inteligente".
Riscos de mercado e sugestões de prevenção
Principais riscos
A proliferação de "moedas de ar" e "esquemas de investimento", com alguns projetos apresentando fraudes como relatórios de auditoria falsificados.
Arbitragem regulatória transfronteiriça, evitando a conformidade com a revisão das saídas de dados, etc.
Riscos técnicos como vulnerabilidades de contratos inteligentes e atrasos nos dados de oráculos
Recomendações de controle
Reforçar a revisão de conformidade: verificar em profundidade a autenticidade dos ativos subjacentes, as relações de propriedade, revisar as qualificações de conformidade do projeto e a situação do registro regulatório.
Avaliação de segurança técnica: utilização de ferramentas de verificação formal para auditar contratos inteligentes, introdução de múltiplas fontes de dados de oráculos, realização regular de testes de estresse
Acompanhamento das dinâmicas políticas: acompanhar de perto o progresso das sandbox regulatórias em várias regiões, compreendendo a evolução das tendências do quadro de conformidade transfronteiriço.
A prática global de RWA não é apenas uma inovação tecnológica, mas também uma reestruturação do paradigma financeiro tradicional. No futuro, será necessário um esforço conjunto dos participantes do setor, das autoridades reguladoras e dos investidores para promover o desenvolvimento saudável do mercado de RWA e liberar seu enorme potencial.
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Estado atual do desenvolvimento global de RWA: desafios e oportunidades no equilíbrio entre inovação tecnológica e regulamentação
Desenvolvimento Global de RWA: Inovação Tecnológica e Equilíbrio Regulatório
RWA(Ativos do Mundo Real) é a conversão de ativos físicos do mundo real em tokens digitais negociáveis através da blockchain. Este conceito surgiu em 2017, sendo um conceito derivado da securitização de ativos. Diferente da securitização tradicional, o RWA utiliza a tecnologia blockchain para proporcionar novas possibilidades na reestruturação da liquidez dos ativos tradicionais globais, visando superar as fronteiras tradicionais de ativos e regulamentação.
O mercado RWA está a crescer rapidamente. De acordo com os dados da plataforma de monitorização, até maio de 2025, o valor total do mercado RWA em cadeia atingirá 22,38 mil milhões de dólares, um aumento de 7,59% em relação ao mês anterior. As previsões indicam que, até 2030, o tamanho do mercado RWA global alcançará 16 biliões de dólares, representando 10% do PIB global.
Core RWA Global Tracks and Representative Projects
Tokenização de títulos de dívida pública
A tokenização de títulos do governo é a direção de RWA mais popular atualmente. Em um ambiente de altas taxas de juros, os rendimentos dos títulos do governo permanecem elevados, e a tecnologia blockchain pode aumentar a flexibilidade das transações de títulos, reduzir custos e melhorar a transparência.
A nível internacional, o fundo BUIDL da BlackRock emite tokens de dívida soberana com o padrão ERC-1400, reduzindo os custos de conformidade em 30%. A plataforma GS DAP do Goldman Sachs emitiu títulos digitais no valor de 12 mil milhões de dólares, reduzindo o ciclo de emissão de 2 semanas para 48 horas.
O Banco da China em Hong Kong emitiu cerca de 7,8 mil milhões de dólares de Hong Kong em obrigações digitais equivalentes através do sistema CMU, abrangendo várias moedas. O programa de sandbox Ensemble também colocou as obrigações como uma das principais áreas de teste.
Não há projetos de tokenização de títulos do governo que tenham sido bem-sucedidos na parte continental, e a principal inovação ainda se limita ao nível da securitização de ativos, como os REITs. No entanto, já começou a promover inovações como a inclusão de ativos de dados nos balanços.
tokenização de ativos imobiliários
A tokenização de imóveis enfrenta desafios como a adaptação da titularidade legal. O projeto RealT nos EUA reduziu a barreira de entrada para investimentos imobiliários para 50 dólares, mas algumas transações foram suspensas devido à incompatibilidade entre a titularidade na cadeia e fora dela.
O projeto Munch de Hong Kong está a testar a divisão de receitas de restaurantes com NFT, reduzindo o ciclo de financiamento em 50%. O teste de tokenização de REITs do Ensemble Sandbox começará em 2025, com o objetivo de reduzir a barreira de entrada para investimentos.
A experiência na China continental irá tokenizar os direitos de receita de instalações como painéis solares residenciais e postos de carregamento. O sistema de registro de propriedades de Shenzhen está testando a tecnologia blockchain para aumentar a eficiência da verificação de propriedade.
tokenização de crédito de carbono
A tokenização de créditos de carbono enfrenta desafios como o reconhecimento mútuo de padrões globais. O volume de transações do Toucan Protocol atingiu 4 bilhões de dólares, mas é limitado pelos requisitos de cancelamento físico. O Klima DAO impulsiona a redução de emissões por meio de mecanismos de staking, mas existe o risco de cálculos duplicados.
A plataforma Ant Financial de Hong Kong implementa a negociação de pagamentos em dinheiro para créditos de carbono e títulos verdes, completando transações transfronteiriças para projetos de energia solar em residências no Brasil. O sandbox Ensemble classifica os créditos de carbono como uma área piloto central.
A Bolsa de Comércio de Energia e Ambiente de Xangai no interior da China lançou uma plataforma de negociação de carbono baseada em blockchain, realizando transações em cadeia de cotas do mercado de carbono nacional.
Colaboração entre Tecnologia e Regulação
Inovação na Estrutura de Conformidade
O Project Guardian de Singapura introduziu o oráculo Chainlink, conseguindo estabelecer uma ponte entre dados off-chain e contratos on-chain, com potencial para reduzir significativamente os custos de liquidação transfronteiriços.
O Sandbox Ensemble de Hong Kong adota uma arquitetura de "cadeia de ativos + cadeia de transações", realizando a on-chain de dados de ativos do continente através de um mecanismo de lista branca de fluxo de dados transfronteiriço.
No piloto da moeda digital renminbi na China continental, o banco central lidera os padrões técnicos, enquanto as instituições comerciais são responsáveis pela implementação em cenários, realizando uma profunda integração entre tecnologia e regulamentação.
Barreiras tecnológicas e soluções
A confiabilidade dos dados da oracle, a interoperabilidade entre cadeias e a segurança dos contratos inteligentes são os principais gargalos técnicos. A indústria está a melhorar a segurança dos sistemas através de múltiplas fontes de dados, protocolos de cadeia completa e validação formal.
A Ant Group de Hong Kong implementou de forma inovadora um sistema de "Internet das Coisas + Computação Segura Multi-Partes" na tokenização de ativos de energia nova, controlando o atraso de dados em menos de 2 minutos.
O projeto piloto da "Infraestrutura de Cross-Chain da Grande Baía Guangdong-Hong Kong-Macau" na parte continental adota um padrão de comunicação cross-chain unificado, conectando as plataformas de blockchain das três regiões.
Dilema de liquidez e divergência de mercado
No que diz respeito à expansão do mercado de crédito privado, a plataforma GSBN de Hong Kong reestrutura o financiamento de comércio exterior através da tokenização de conhecimentos eletrônicos, reduzindo o ciclo de financiamento de 15 dias para 3 dias. A plataforma do Banco Online da China Continental atende 100.000 pequenas e médias empresas, com o tempo de aprovação de financiamento reduzido para 30 minutos.
Na melhoria da liquidez de ativos não padronizados, o projeto Munch de Hong Kong construiu uma estrutura de "troca de stablecoins regulamentadas + registo de direitos de rendimento transfronteiriço", aumentando o volume médio diário de transações de tokens de receita de restaurantes em 35%. O continente explora um mecanismo de "fundo orientado pelo governo + estruturação em camadas" para otimizar a estrutura de risco e retorno.
Estrutura de Conformidade Legal RWA
Desafios legais internos
A ICO é proibida no país, e projetos RWA devem usar moeda fiduciária ou stablecoins conformes para liquidação. O financiamento transfronteiriço deve seguir as regulamentações de gestão de capital, angariando fundos no exterior através de modelos como QFLP. A operação do projeto deve ser registrada por um gestor de fundos privados, contratando uma entidade licenciada para gerenciar os ativos.
Caminho de conformidade em Hong Kong
O sandbox Ensemble em Hong Kong oferece um ambiente de testes para projetos RWA. As regras de regulamentação de stablecoins são reconhecidas como equivalentes ao quadro MiCA da UE, reduzindo os custos de conformidade transfronteiriços. O "Regulamento sobre Stablecoins" exige que os emissores mantenham reservas de alta liquidez de 100%, atendendo a requisitos como a luta contra a lavagem de dinheiro.
Comparação de Quadros de Conformidade Internacional
A SEC dos EUA adotou uma regulação dominada por securitização, expandindo os critérios de interpretação para incluir mais projetos de RWA na categoria de valores mobiliários. O quadro MiCA da UE classifica os tokens de RWA em diferentes categorias para implementar a regulação. Cidades como Cingapura e Dubai exploram uma regulação flexível através de mecanismos de sandbox.
Caminho de Desenvolvimento Futuro
orientado por tecnologia
O Hong Kong Ensemble Sandbox Fase II inicia o projeto piloto "Código de Regulações", unindo-se a Singapura para construir uma rede de colaboração de sandbox transfronteiriça. A tecnologia Chainlink CCIP mantém a diferença de preço em transações cross-chain abaixo de 5%. O interior do país implementa uma rede de oráculos híbridos "Sensoriamento Remoto por Satélite + Internet das Coisas", melhorando a confiabilidade dos dados RWA verdes.
Tipo prioritário de supervisão
A "Lei das Moedas Estáveis" de Hong Kong e a "Lei GENIUS" dos Estados Unidos convergem na regulação de moedas estáveis, exigindo reservas de 100% de alta liquidez. Hong Kong está a testar a liquidação em tempo real do dólar digital e de ativos tokenizados, enquanto a China Continental aprofunda a aplicação do yuan digital na liquidação de comércio transfronteiriço.
caminho misto
A plataforma Onyx da BlackRock integra o fundo BUIDL com o JPM Coin, construindo uma rede de empréstimos colateralizados com títulos do Tesouro dos EUA. A Ant Group e o UBS lançaram em conjunto a plataforma RWA de novas energias na Ásia-Pacífico, criando um ciclo fechado de "certificação de ativos do continente - embalagem em conformidade em Hong Kong - alocação global de instituições". O projeto piloto do SWIFT GPI conecta-se ao oráculo Chainlink, permitindo a automação de financiamento com a "carta de crédito bancária - ativação de contrato inteligente".
Riscos de mercado e sugestões de prevenção
Principais riscos
Recomendações de controle
Reforçar a revisão de conformidade: verificar em profundidade a autenticidade dos ativos subjacentes, as relações de propriedade, revisar as qualificações de conformidade do projeto e a situação do registro regulatório.
Avaliação de segurança técnica: utilização de ferramentas de verificação formal para auditar contratos inteligentes, introdução de múltiplas fontes de dados de oráculos, realização regular de testes de estresse
Acompanhamento das dinâmicas políticas: acompanhar de perto o progresso das sandbox regulatórias em várias regiões, compreendendo a evolução das tendências do quadro de conformidade transfronteiriço.
A prática global de RWA não é apenas uma inovação tecnológica, mas também uma reestruturação do paradigma financeiro tradicional. No futuro, será necessário um esforço conjunto dos participantes do setor, das autoridades reguladoras e dos investidores para promover o desenvolvimento saudável do mercado de RWA e liberar seu enorme potencial.