سوق العملات المستقرة يشهد ازدهاراً، ويد逐渐 تشكيل بنية تنظيمية عالمية
في السنوات الأخيرة، شهد سوق العملات المستقرة نمواً سريعاً. حالياً، وصلت القيمة السوقية العالمية للعملات المستقرة إلى 243.8 مليار دولار، وبلغ إجمالي حجم التداول في الأشهر الـ 12 الماضية 33.4 تريليون دولار، وبلغ عدد المعاملات 5.8 مليار، وعدد العناوين النشطة الفريدة 250 مليون. تعكس هذه البيانات الطلب الواسع على تطبيقات العملات المستقرة والمنطق المتزايد النضج لتطبيقاتها.
ومع ذلك، على المستوى التنظيمي، لا تزال العملة المستقرة في مرحلة التكيف. في الآونة الأخيرة، صوت مجلس الشيوخ الأمريكي لصالح "قانون توجيه ودفع ابتكار العملات المستقرة الوطنية في الولايات المتحدة" ( قانون GENIUS )، مما يزيل العقبات مرة أخرى أمام تنظيم العملات المستقرة على مستوى العالم.
حالة تطوير سوق عملة مستقرة
عملة مستقرة كأصول مشفرة مرتبطة بالأصول الأساسية مثل العملات القانونية والمعادن الثمينة، تهدف إلى القضاء على التقلبات العالية للعملات المشفرة، وتوفير أدوات موثوقة للتسوية وتخزين القيمة والاستثمار للمستخدمين. منذ عام 2017، زاد إجمالي المعروض من العملات المستقرة عالميًا من أقل من مليار دولار إلى ما يقرب من 250 مليار دولار، مما يعكس التوسع الكبير في حجم سوق العملات المشفرة.
يمكن اعتبار هذه الدورة من السوق الصاعدة سوقًا صاعدة للعملة المستقرة. بعد حادثة FTX، تراجعت الإمدادات العالمية للعملة المستقرة من 190 مليار إلى 120 مليار دولار، لكنها شهدت زيادة مطردة بعد ذلك. الزيادة المستمرة في إمدادات العملة المستقرة على مدى 18 شهرًا تزامنت مع ارتفاع سعر البيتكوين من 17500 دولار إلى أكثر من 100000 دولار. ويعود ذلك بشكل رئيسي إلى تدخل المؤسسات الخارجية في السوق من خلال العملة المستقرة، مما أدى إلى زيادة السيولة الخارجية.
توجد أنواع متعددة من العملات المستقرة في الوقت الحالي، ويمكن تصنيفها حسب مركز التحكم، نوع العملة القانونية، ما إذا كانت تحمل فائدة أم لا، والضمانات وغيرها من الأبعاد. على عكس حالات الاستخدام الأخرى، تُستخدم العملات المستقرة كأداة تسعير أساسية، وليست للتداول المضاربي، وغالبًا ما لا توجد قيود من قبل المؤسسات الرسمية، مما يجعلها قابلة للاستخدام عالميًا، مما يضع الأساس لتحولها إلى عملة عالمية.
من حيث التغطية الإقليمية، بدأت الأسواق الناشئة مثل البرازيل والهند وإندونيسيا ونيجيريا وتركيا باستخدام العملات المستقرة في المعاملات اليومية، بالإضافة إلى المناطق الرئيسية مثل أمريكا وأوروبا واليابان وكوريا الجنوبية. أظهرت تقرير نشرته إحدى منصات الدفع العام الماضي أن الاستخدام الأكثر شعبية للعملات المستقرة في المجالات غير المشفرة هو كبديل للعملة (69%)، تليها دفع ثمن السلع والخدمات (39%) والمدفوعات عبر الحدود (39%).
سوق العملات المستقرة يظهر تأثيرًا واضحًا في القمة. تسيطر عملات الدولار المستقرة على 99% من السوق. حيث تصل حصة USDT السوقية إلى 152 مليار دولار، بنسبة 62.29%؛ بينما تبلغ حجم سوق USDC حوالي 60.3 مليار دولار، بنسبة 24.71%. هذان الاثنان معًا يحتلان أكثر من 80% من إجمالي حجم السوق. بينما تأتي USDe في المرتبة الثالثة بفضل آليتها الفريدة وعائدها المرتفع، حيث يبلغ حجم سوقها 4.9 مليار دولار.
من وجهة نظر سلسلة الكتل العامة، تهيمن الإيثريوم بشكل مطلق، حيث تصل حصتها في السوق إلى 50%، تليها ترون( بنسبة 31.36%)، وسولانا( بنسبة 14.85%) وBSC( بنسبة 14.15%).
الإطار التنظيمي العالمي للعملات المستقرة
مع التطور السريع لسوق العملات المستقرة، تسارعت عملية التنظيم العالمي. في الوقت الحالي، بدأت أو أكملت الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي وسنغافورة ودبي وهونغ كونغ وغيرها من المناطق تشريعات إطار تنظيم العملات المستقرة.
تقدم تنظيم عملة مستقرة أمريكية
كأحد المراكز العالمية للعملات المشفرة، تحظى رقابة الولايات المتحدة على العملات المستقرة باهتمام كبير. في فبراير، قدم مجلس النواب مشروع قانون "قانون تعزيز الشفافية والمسؤولية للعملات المستقرة لعام 2025" (STABLE). وفي نفس الوقت، قدم مجلس الشيوخ "قانون توجيه وإنشاء الابتكار الوطني للعملات المستقرة في الولايات المتحدة" (GENIUS).
تأتي المبادرتان اللتان تم تقديمهما بشكل مركزي من دعم المستوى العالي. في قمة التشفير الأولى التي أقيمت في البيت الأبيض في مارس من هذا العام، أبدى ترامب اهتمامًا كبيرًا بعملة مستقرة، واصفًا إياها بأنها "نموذج نمو واعد"، وأعرب عن أمله في أن يقدم الكونغرس التشريعات ذات الصلة إلى مكتب الرئيس قبل عطلة أغسطس.
تختلف التركيزات بين مشروع قانون STABLE وGENIUS قليلاً. يفضل STABLE السيطرة الموحدة الفيدرالية، بينما يبرز GENIUS أهمية بناء نظام إدارة مزدوج يتوازى بين الولايات والفيدرالية. يحدد STABLE مؤهلات الإصدار على المؤسسات المودعة المؤمنة والمؤسسات غير البنكية المعتمدة من الفيدرالية، بينما يسمح GENIUS بأنواع أكثر من الجهات المصدرة. كلاهما يتطلب الاحتياطي بنسبة 1:1 ويفصح عنه شهرياً، لكن STABLE يتطلب شروطاً أكثر صرامة.
حالياً، تقدم مشروع قانون GENIUS بشكل أسرع. في 19 مايو، وافق مجلس الشيوخ الأمريكي على الإجراء الخاص بالمشروع القانون بتصويت 66 لصالحه و32 ضده، مما أزال العقبات أمام التشريع النهائي. الخطوة التالية ستكون الدخول في مناقشة وتصحيح في مجلس الشيوخ، ثم سيُحال إلى مجلس النواب للمراجعة. بالنظر إلى أن عتبة الموافقة في مجلس النواب أقل، يُرجح أن يُقدم المشروع في النهاية إلى مكتب الرئيس للتوقيع ليصبح قانوناً رسمياً.
إن تمرير مشروع قانون GENIUS سيملأ الفراغ التنظيمي للعملة المستقرة في الولايات المتحدة، ويحدد الجهات التنظيمية والقواعد بوضوح، مما يعزز تطوير صناعة العملة المستقرة في الولايات المتحدة، ويضيف دفعة جديدة لتحويل صناعة التشفير إلى التيار الرئيسي. من وجهة نظر الولايات المتحدة، سيساهم هذا أيضًا في تعزيز تأثير الدولار من خلال العملة المستقرة، مما يقوي الاتجاه نحو أن يصبح سوق التشفير تابعًا للدولار. من الجدير بالذكر أن أي مشروع قانون يتطلب من حاملي العملة المستقرة أن يحملوا سندات الخزانة الأمريكية، والدولار، وغيرها، مما يخلق طلبًا مستمرًا جديدًا على سندات الخزانة الأمريكية.
تنظيم عملة مستقرة في الاتحاد الأوروبي ومناطق أخرى
أطلقت الاتحاد الأوروبي في وقت مبكر قبل الولايات المتحدة سوق الأصول المشفرة (MiCA)، مما يوفر إطاراً تنظيمياً شاملاً لجميع الأصول المشفرة بما في ذلك عملة مستقرة. تقوم MiCA بتصنيف عملات مستقرة إلى رموز مرجعية للأصول ورموز نقود إلكترونية، وتحظر عملات مستقرة الخوارزمية، وتتطلب من الجهات المصدرة الحفاظ على احتياطي رأس المال بنسبة 1:1، والامتثال لقواعد الشفافية، وإكمال التسجيل لدى الجهات التنظيمية في الاتحاد الأوروبي.
قدمت هونغ كونغ مشروع قانون "عملة مستقرة" في ديسمبر 2024، ومن المتوقع أن تستأنف المناقشة الثانية في اجتماع مجلس التشريع في 21 مايو. تتبنى هونغ كونغ نهجًا حذرًا ومرنًا تجاه العملات المستقرة، حيث يتم تنفيذ نظام الترخيص، مما يتطلب من المُصدرين تأسيس وجود لهم في هونغ كونغ، وامتلاك موارد مالية كافية وأصول سائلة، ودفع رأس مال لا يقل عن 25 مليون دولار هونغ كونغي، وضمان فصل الأصول الاحتياطية عن الأصول الأخرى، ويجب أن تعادل القيمة السوقية للأصول الاحتياطية القيمة الاسمية للعملة المستقرة المتداولة.
بالإضافة إلى ذلك، أصدرت سنغافورة إطار تنظيم عملة مستقرة في عام 2023، بينما أدرجت دبي عملة مستقرة ضمن "لوائح خدمات رموز الدفع".
بشكل عام، هناك اختلافات محدودة في تنظيم العملات المستقرة على مستوى العالم، حيث يركز التنظيم على الترخيص كوسيلة لمراقبة المُصدرين، ويضع قواعد واضحة بشأن احتياطي الإصدار، وعزل المخاطر، ومكافحة غسل الأموال ومكافحة الإرهاب. تكمن الاختلافات الرئيسية في فئات العملات المستقرة المسموح بها، وقيود الجهة المصدرة، ومتطلبات الامتثال المحلية لمكافحة غسل الأموال.
أطلقت المناطق الرئيسية في العالم تنظيم عملة مستقرة، مما يعكس أن دور عملة مستقرة في الأسواق المالية العالمية يتحول من عدم الاهتمام إلى تنافس كبير. أصبحت عملة مستقرة تدريجياً جزءاً مهماً من سوق العملات العالمية، حيث زادت من قوة الكلمة في سوق التشفير، وأضفت بعداً جديداً على التطبيقات القاتلة في مجال التشفير. في الوقت نفسه، تستخدم دول العالم الثالث عملة مستقرة لإجراء تسويات عالمية على مدار 24 ساعة، مما يحقق إلى حد ما رؤية النقد الإلكتروني اللامركزي.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 16
أعجبني
16
6
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
PaperHandsCriminal
· منذ 3 س
لقد خسرت حتى مع الثبات
شاهد النسخة الأصليةرد0
BearMarketSurvivor
· منذ 3 س
يجب أن تكون هناك تكتيكات وإيقاع في التنظيم ، فلا يمكن للقوات الكبيرة الهجوم بشكل أعمى.
شاهد النسخة الأصليةرد0
CoconutWaterBoy
· منذ 3 س
جاءت الرقابة، الآن أصبح الأمر مستقراً
شاهد النسخة الأصليةرد0
GasWrangler
· منذ 3 س
من الناحية الفنية، فإن هذه المقاييس الحجمية دون المستوى الأمثل
شاهد النسخة الأصليةرد0
RugResistant
· منذ 3 س
همم... فاتورة العبقرية؟ أكثر مثل وعاء العسل للديجنز بصراحة
سوق العملة المستقرة بقيمة 243.8 مليار دولار أمريكي تتشكل تدريجياً الهيكل التنظيمي العالمي
سوق العملات المستقرة يشهد ازدهاراً، ويد逐渐 تشكيل بنية تنظيمية عالمية
في السنوات الأخيرة، شهد سوق العملات المستقرة نمواً سريعاً. حالياً، وصلت القيمة السوقية العالمية للعملات المستقرة إلى 243.8 مليار دولار، وبلغ إجمالي حجم التداول في الأشهر الـ 12 الماضية 33.4 تريليون دولار، وبلغ عدد المعاملات 5.8 مليار، وعدد العناوين النشطة الفريدة 250 مليون. تعكس هذه البيانات الطلب الواسع على تطبيقات العملات المستقرة والمنطق المتزايد النضج لتطبيقاتها.
ومع ذلك، على المستوى التنظيمي، لا تزال العملة المستقرة في مرحلة التكيف. في الآونة الأخيرة، صوت مجلس الشيوخ الأمريكي لصالح "قانون توجيه ودفع ابتكار العملات المستقرة الوطنية في الولايات المتحدة" ( قانون GENIUS )، مما يزيل العقبات مرة أخرى أمام تنظيم العملات المستقرة على مستوى العالم.
حالة تطوير سوق عملة مستقرة
عملة مستقرة كأصول مشفرة مرتبطة بالأصول الأساسية مثل العملات القانونية والمعادن الثمينة، تهدف إلى القضاء على التقلبات العالية للعملات المشفرة، وتوفير أدوات موثوقة للتسوية وتخزين القيمة والاستثمار للمستخدمين. منذ عام 2017، زاد إجمالي المعروض من العملات المستقرة عالميًا من أقل من مليار دولار إلى ما يقرب من 250 مليار دولار، مما يعكس التوسع الكبير في حجم سوق العملات المشفرة.
يمكن اعتبار هذه الدورة من السوق الصاعدة سوقًا صاعدة للعملة المستقرة. بعد حادثة FTX، تراجعت الإمدادات العالمية للعملة المستقرة من 190 مليار إلى 120 مليار دولار، لكنها شهدت زيادة مطردة بعد ذلك. الزيادة المستمرة في إمدادات العملة المستقرة على مدى 18 شهرًا تزامنت مع ارتفاع سعر البيتكوين من 17500 دولار إلى أكثر من 100000 دولار. ويعود ذلك بشكل رئيسي إلى تدخل المؤسسات الخارجية في السوق من خلال العملة المستقرة، مما أدى إلى زيادة السيولة الخارجية.
توجد أنواع متعددة من العملات المستقرة في الوقت الحالي، ويمكن تصنيفها حسب مركز التحكم، نوع العملة القانونية، ما إذا كانت تحمل فائدة أم لا، والضمانات وغيرها من الأبعاد. على عكس حالات الاستخدام الأخرى، تُستخدم العملات المستقرة كأداة تسعير أساسية، وليست للتداول المضاربي، وغالبًا ما لا توجد قيود من قبل المؤسسات الرسمية، مما يجعلها قابلة للاستخدام عالميًا، مما يضع الأساس لتحولها إلى عملة عالمية.
من حيث التغطية الإقليمية، بدأت الأسواق الناشئة مثل البرازيل والهند وإندونيسيا ونيجيريا وتركيا باستخدام العملات المستقرة في المعاملات اليومية، بالإضافة إلى المناطق الرئيسية مثل أمريكا وأوروبا واليابان وكوريا الجنوبية. أظهرت تقرير نشرته إحدى منصات الدفع العام الماضي أن الاستخدام الأكثر شعبية للعملات المستقرة في المجالات غير المشفرة هو كبديل للعملة (69%)، تليها دفع ثمن السلع والخدمات (39%) والمدفوعات عبر الحدود (39%).
سوق العملات المستقرة يظهر تأثيرًا واضحًا في القمة. تسيطر عملات الدولار المستقرة على 99% من السوق. حيث تصل حصة USDT السوقية إلى 152 مليار دولار، بنسبة 62.29%؛ بينما تبلغ حجم سوق USDC حوالي 60.3 مليار دولار، بنسبة 24.71%. هذان الاثنان معًا يحتلان أكثر من 80% من إجمالي حجم السوق. بينما تأتي USDe في المرتبة الثالثة بفضل آليتها الفريدة وعائدها المرتفع، حيث يبلغ حجم سوقها 4.9 مليار دولار.
من وجهة نظر سلسلة الكتل العامة، تهيمن الإيثريوم بشكل مطلق، حيث تصل حصتها في السوق إلى 50%، تليها ترون( بنسبة 31.36%)، وسولانا( بنسبة 14.85%) وBSC( بنسبة 14.15%).
الإطار التنظيمي العالمي للعملات المستقرة
مع التطور السريع لسوق العملات المستقرة، تسارعت عملية التنظيم العالمي. في الوقت الحالي، بدأت أو أكملت الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي وسنغافورة ودبي وهونغ كونغ وغيرها من المناطق تشريعات إطار تنظيم العملات المستقرة.
تقدم تنظيم عملة مستقرة أمريكية
كأحد المراكز العالمية للعملات المشفرة، تحظى رقابة الولايات المتحدة على العملات المستقرة باهتمام كبير. في فبراير، قدم مجلس النواب مشروع قانون "قانون تعزيز الشفافية والمسؤولية للعملات المستقرة لعام 2025" (STABLE). وفي نفس الوقت، قدم مجلس الشيوخ "قانون توجيه وإنشاء الابتكار الوطني للعملات المستقرة في الولايات المتحدة" (GENIUS).
تأتي المبادرتان اللتان تم تقديمهما بشكل مركزي من دعم المستوى العالي. في قمة التشفير الأولى التي أقيمت في البيت الأبيض في مارس من هذا العام، أبدى ترامب اهتمامًا كبيرًا بعملة مستقرة، واصفًا إياها بأنها "نموذج نمو واعد"، وأعرب عن أمله في أن يقدم الكونغرس التشريعات ذات الصلة إلى مكتب الرئيس قبل عطلة أغسطس.
تختلف التركيزات بين مشروع قانون STABLE وGENIUS قليلاً. يفضل STABLE السيطرة الموحدة الفيدرالية، بينما يبرز GENIUS أهمية بناء نظام إدارة مزدوج يتوازى بين الولايات والفيدرالية. يحدد STABLE مؤهلات الإصدار على المؤسسات المودعة المؤمنة والمؤسسات غير البنكية المعتمدة من الفيدرالية، بينما يسمح GENIUS بأنواع أكثر من الجهات المصدرة. كلاهما يتطلب الاحتياطي بنسبة 1:1 ويفصح عنه شهرياً، لكن STABLE يتطلب شروطاً أكثر صرامة.
حالياً، تقدم مشروع قانون GENIUS بشكل أسرع. في 19 مايو، وافق مجلس الشيوخ الأمريكي على الإجراء الخاص بالمشروع القانون بتصويت 66 لصالحه و32 ضده، مما أزال العقبات أمام التشريع النهائي. الخطوة التالية ستكون الدخول في مناقشة وتصحيح في مجلس الشيوخ، ثم سيُحال إلى مجلس النواب للمراجعة. بالنظر إلى أن عتبة الموافقة في مجلس النواب أقل، يُرجح أن يُقدم المشروع في النهاية إلى مكتب الرئيس للتوقيع ليصبح قانوناً رسمياً.
إن تمرير مشروع قانون GENIUS سيملأ الفراغ التنظيمي للعملة المستقرة في الولايات المتحدة، ويحدد الجهات التنظيمية والقواعد بوضوح، مما يعزز تطوير صناعة العملة المستقرة في الولايات المتحدة، ويضيف دفعة جديدة لتحويل صناعة التشفير إلى التيار الرئيسي. من وجهة نظر الولايات المتحدة، سيساهم هذا أيضًا في تعزيز تأثير الدولار من خلال العملة المستقرة، مما يقوي الاتجاه نحو أن يصبح سوق التشفير تابعًا للدولار. من الجدير بالذكر أن أي مشروع قانون يتطلب من حاملي العملة المستقرة أن يحملوا سندات الخزانة الأمريكية، والدولار، وغيرها، مما يخلق طلبًا مستمرًا جديدًا على سندات الخزانة الأمريكية.
تنظيم عملة مستقرة في الاتحاد الأوروبي ومناطق أخرى
أطلقت الاتحاد الأوروبي في وقت مبكر قبل الولايات المتحدة سوق الأصول المشفرة (MiCA)، مما يوفر إطاراً تنظيمياً شاملاً لجميع الأصول المشفرة بما في ذلك عملة مستقرة. تقوم MiCA بتصنيف عملات مستقرة إلى رموز مرجعية للأصول ورموز نقود إلكترونية، وتحظر عملات مستقرة الخوارزمية، وتتطلب من الجهات المصدرة الحفاظ على احتياطي رأس المال بنسبة 1:1، والامتثال لقواعد الشفافية، وإكمال التسجيل لدى الجهات التنظيمية في الاتحاد الأوروبي.
قدمت هونغ كونغ مشروع قانون "عملة مستقرة" في ديسمبر 2024، ومن المتوقع أن تستأنف المناقشة الثانية في اجتماع مجلس التشريع في 21 مايو. تتبنى هونغ كونغ نهجًا حذرًا ومرنًا تجاه العملات المستقرة، حيث يتم تنفيذ نظام الترخيص، مما يتطلب من المُصدرين تأسيس وجود لهم في هونغ كونغ، وامتلاك موارد مالية كافية وأصول سائلة، ودفع رأس مال لا يقل عن 25 مليون دولار هونغ كونغي، وضمان فصل الأصول الاحتياطية عن الأصول الأخرى، ويجب أن تعادل القيمة السوقية للأصول الاحتياطية القيمة الاسمية للعملة المستقرة المتداولة.
بالإضافة إلى ذلك، أصدرت سنغافورة إطار تنظيم عملة مستقرة في عام 2023، بينما أدرجت دبي عملة مستقرة ضمن "لوائح خدمات رموز الدفع".
بشكل عام، هناك اختلافات محدودة في تنظيم العملات المستقرة على مستوى العالم، حيث يركز التنظيم على الترخيص كوسيلة لمراقبة المُصدرين، ويضع قواعد واضحة بشأن احتياطي الإصدار، وعزل المخاطر، ومكافحة غسل الأموال ومكافحة الإرهاب. تكمن الاختلافات الرئيسية في فئات العملات المستقرة المسموح بها، وقيود الجهة المصدرة، ومتطلبات الامتثال المحلية لمكافحة غسل الأموال.
أطلقت المناطق الرئيسية في العالم تنظيم عملة مستقرة، مما يعكس أن دور عملة مستقرة في الأسواق المالية العالمية يتحول من عدم الاهتمام إلى تنافس كبير. أصبحت عملة مستقرة تدريجياً جزءاً مهماً من سوق العملات العالمية، حيث زادت من قوة الكلمة في سوق التشفير، وأضفت بعداً جديداً على التطبيقات القاتلة في مجال التشفير. في الوقت نفسه، تستخدم دول العالم الثالث عملة مستقرة لإجراء تسويات عالمية على مدار 24 ساعة، مما يحقق إلى حد ما رؤية النقد الإلكتروني اللامركزي.