Belakangan ini, otoritas regulasi di Amerika Serikat telah mengeluarkan sinyal positif untuk bidang Keuangan Desentralisasi, yang menunjukkan bahwa keuangan terdesentralisasi mungkin akan memasuki lingkungan pengembangan yang lebih ramah. Namun, di dalam pasar DeFi, situasinya cukup kompleks: beberapa protokol terkemuka menunjukkan kinerja yang kuat, sementara yang lainnya mengalami pertumbuhan yang lesu. Meskipun token DeFi baru-baru ini mengalami rebound cepat, arah jangka panjang pasar masih belum jelas. Mari kita fokus pada dinamika terbaru dan kinerja data dari proyek-proyek teratas DeFi, serta menganalisis lebih dalam peluang dan tantangan yang ada.
Sikap Regulasi Berubah: DeFi Mungkin Mendapatkan Kerangka "Pengecualian Inovasi"
Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) baru-baru ini menunjukkan perubahan yang jelas dalam sikapnya terhadap regulasi Keuangan Desentralisasi (DeFi). Dalam sebuah pertemuan meja bundar tentang kripto, ketua SEC menyatakan bahwa prinsip-prinsip dasar DeFi sejalan dengan nilai-nilai inti Amerika, dan mendukung penyimpanan mandiri aset kripto. Ia menekankan bahwa teknologi blockchain memungkinkan transaksi keuangan tanpa perantara, dan regulator seharusnya tidak menghalangi inovasi semacam itu.
Perlu dicatat bahwa ketua SEC mengungkapkan telah menginstruksikan untuk meneliti dan merancang kerangka kebijakan "pengabaian inovasi" yang ditujukan untuk platform DeFi, dengan tujuan mempercepat proses pemasarannya produk dan layanan berbasis blockchain. Dia juga secara jelas menyatakan bahwa pengembang perangkat lunak yang berfokus pada privasi atau menggunakan penyimpanan mandiri tidak seharusnya memikul tanggung jawab hukum hanya karena merilis kode, dan menyebutkan bahwa aktivitas penambangan dan staking itu sendiri tidak merupakan transaksi sekuritas.
Kepala kelompok tugas kripto SEC juga menyatakan dukungannya, menekankan bahwa penulis kode tidak seharusnya dimintai pertanggungjawaban karena penggunaan kode oleh orang lain, tetapi sekaligus memperingatkan bahwa entitas terpusat tidak boleh menggunakan label "desentralisasi" untuk menghindari regulasi.
Dalam konteks dorongan anggota Partai Republik untuk kebijakan kripto yang lebih ramah, pernyataan ini dianggap sebagai berita positif besar oleh pasar, yang menyebabkan kenaikan harga token DeFi secara signifikan. Jika "kebebasan inovasi" dapat diterapkan, diharapkan akan menciptakan lingkungan regulasi yang lebih longgar dan jelas untuk pengembangan proyek DeFi di AS.
Analisis Data: Pertumbuhan TVL Lemah, Rebound Token Kuat
Setelah pengumuman berita positif dari regulator, token DeFi secara umum mengalami kenaikan, dengan sebagian besar proyek terkemuka mengalami kenaikan antara 20% hingga 40%. Untuk memahami lebih dalam mengenai situasi industri, kami telah menganalisis data hampir enam bulan dari 20 protokol DeFi teratas.
Secara keseluruhan, pertumbuhan TVL dari protokol DeFi terkemuka ini pada paruh pertama tahun 2025 tidak signifikan, dengan TVL dari 7 protokol bahkan mengalami penurunan. Di antara protokol yang mengalami kenaikan, 5 di antaranya tumbuh tidak lebih dari 5%. Proyek dengan pertumbuhan tercepat adalah proyek yang bersifat RWA, sementara dalam protokol DeFi tradisional, Aave menunjukkan performa terbaik, dengan TVL melampaui 26 miliar dolar, mencapai rekor tertinggi, dan tumbuh lebih dari 6 miliar dolar pada paruh pertama tahun ini. Beberapa protokol dalam seri tertentu mencatatkan pertumbuhan sebesar 72,97%.
Perlu dicatat bahwa meskipun ekosistem blockchain publik tertentu terus tumbuh di bidang stablecoin, TVL dari protokol DeFi terkemuka mengalami penurunan sebesar 39,82% pada paruh pertama tahun ini, menjadikannya protokol terkemuka dengan penurunan terbesar. Selain itu, beberapa protokol populer yang mendapatkan perhatian pasar tinggi juga mengalami penurunan dalam berbagai tingkat pada paruh pertama tahun ini.
Dalam hal harga token, rata-rata penurunan maksimum token dari 20 protokol DeFi teratas mencapai 57% pada paruh pertama tahun 2025. Meskipun pasar baru-baru ini pulih, token dari masing-masing protokol mengalami lonjakan yang signifikan, tetapi sebagian besar masih belum dapat kembali ke tingkat harga awal tahun 2025. Hanya satu proyek yang token tata kelola-nya naik 44,8% dibandingkan 1 Januari, sementara satu proyek lainnya hanya berhasil kembali ke tingkat awal tahun. Secara keseluruhan, token-token ini rata-rata turun 24% dibandingkan harga awal tahun.
Namun, harga token dari proyek-proyek Keuangan Desentralisasi ini umumnya mengalami lonjakan besar, dengan rata-rata kenaikan dari titik terendah sekitar 95,59%. Di antara mereka, lima token mengalami kenaikan lebih dari 150%. Dari tren yang terlihat, sebagian besar titik terendah token ini terkonsentrasi pada 7 April, mirip dengan tren pasar kripto secara keseluruhan, tetapi kekuatan pemulihan umumnya lebih baik dibandingkan dengan jenis token lainnya. Namun, baik dari sudut pandang pemulihan harga maupun tren keseluruhan selama setengah tahun terakhir, tampaknya tidak ada hubungan langsung antara pergerakan harga token dan kinerja TVL dari protokol-protokol Keuangan Desentralisasi ini.
Analisis Dinamis Proyek Utama
Dalam banyak proyek Keuangan Desentralisasi, kinerja beberapa pemain terkemuka layak untuk diperhatikan:
Sebuah proyek terkemuka sebagai pemimpin protokol Keuangan Desentralisasi, menunjukkan kinerja yang mengesankan di paruh pertama tahun ini, dengan beberapa kali melampaui rekor tertinggi historis. Proyek ini telah memperluas ke 18 blockchain publik, dan meluncurkan serangkaian langkah, termasuk pembelian kembali token senilai 1 juta dolar AS setiap minggu, bertujuan untuk meningkatkan harga token. Dari segi suku bunga produk, meskipun suku bunga pinjaman tidak terlalu tinggi, proyek ini memiliki kedalaman yang kuat dan disukai oleh investor besar. Secara keseluruhan, proyek ini menunjukkan tren kenaikan baik dari segi fundamental maupun kinerja pasar di paruh pertama tahun 2025, dan tetap menjadi template standar untuk perkembangan protokol Keuangan Desentralisasi.
Sebuah DEX terkemuka resmi meluncurkan versi baru pada tahun 2025, memperkenalkan lebih banyak logika kustom yang fleksibel dan secara signifikan mengurangi biaya Gas. Selain itu, peluncuran rantai barunya juga lebih lanjut memperluas daya saing proyek ini dalam ekosistem Keuangan Desentralisasi. Meskipun TVL-nya mengalami penurunan di paruh pertama tahun ini, pengamatan yang cermat menunjukkan bahwa ini terutama disebabkan oleh penurunan harga Ethereum, sementara jumlah staking ETH sebenarnya mengalami sedikit peningkatan dibandingkan bulan Januari. Setelah peluncuran rantai baru, proyek ini dengan cepat menguasai sebagian pasar dan telah menjadi blockchain kedua dengan peringkat TVL tertinggi dalam proyek ini.
Sebuah proyek tata kelola setelah peningkatan merek, meskipun TVL mengalami penurunan, tetapi sebuah protokol lain dalam ekosistem telah menunjukkan potensi baru di arah RWA. Jumlah TVL dari kedua protokol tersebut akan melebihi 11 miliar USD, mampu berada di peringkat tiga teratas. Token mereka menunjukkan kinerja yang cukup baik pada tahun 2025, naik lebih dari 170% dari titik terendah. Namun, rencana peningkatan proyek tersebut mencakup mekanisme tata kelola, ekonomi token, hingga portofolio produk, yang kompleksitasnya membuat pasar sulit untuk membentuk pemahaman yang sederhana, tidak menguntungkan untuk penyebaran.
Sebuah proyek inovasi memperkenalkan konsep "re-staking", sejak diluncurkan, TVL mengalami pertumbuhan yang eksplosif, dan kini telah menjadi protokol DeFi peringkat ketiga. Meskipun popularitas konsep re-staking menurun pada tahun 2024, sejak bulan April, TVL proyek tersebut jelas memasuki siklus pertumbuhan baru, meningkat 77% dalam waktu kurang dari 2 bulan. Setelah menghapus lapisan konsep, nilai nyata dari re-staking mungkin sedang didefinisikan kembali oleh pasar.
Sebuah proyek terkemuka dalam likuiditas staking pernah mendominasi pasar dengan produk perwakilannya, dan TVL-nya pada tahun 2024 pernah mendekati 40 miliar dolar AS. Namun, sejak paruh kedua tahun 2024, seiring dengan pertumbuhan cepat Ethereum L2, proyek yang terlalu terfokus pada jaringan utama Ethereum (yang menyumbang lebih dari 99%) menunjukkan tanda-tanda penurunan, dengan TVL terus menurun. Kinerja tokennya dalam rebound terbaru juga tidak menonjol. Saat ini, total TVL proyek tersebut masih menduduki peringkat kedua, efek skala masih ada, tetapi bagaimana cara cepat bertransformasi untuk menyesuaikan dengan lebih banyak pasar mungkin menjadi kunci untuk mempertahankan posisi terdepan.
Kesimpulan
Perubahan sikap regulasi telah memberikan energi baru ke pasar DeFi Amerika, dan ketidakpastian regulasi yang telah lama mengganggu para pengembang proyek diharapkan dapat mereda. Tren data mengungkapkan bahwa meskipun Ethereum tetap menjadi tempat utama untuk TVL, dinamika perkembangan DeFi semakin menunjukkan kemandirian, bahkan mulai memberikan nilai kembali kepada blockchain dasar.
Di masa depan, klarifikasi regulasi mungkin akan menarik lebih banyak modal keuangan tradisional dengan preferensi risiko yang lebih rendah untuk memasuki bidang Keuangan Desentralisasi. Pada saat yang sama, upaya raksasa keuangan tradisional untuk meluncurkan produk DeFi yang unik, baik menandakan prospek integrasi yang lebih luas maupun berarti bahwa kompetisi di pasar yang meningkat akan semakin ketat. Situasi baru yang dimulai oleh pelonggaran regulasi ini, mungkin adalah titik awal baru bagi DeFi untuk menuju kematangan dan berintegrasi secara mendalam dengan keuangan tradisional.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Pelonggaran regulasi DeFi memicu lonjakan pasar Token, kinerja TVL proyek-proyek teratas terdistribusi.
Keuangan Desentralisasi领域迎来监管曙光，头部项目表现分化
Belakangan ini, otoritas regulasi di Amerika Serikat telah mengeluarkan sinyal positif untuk bidang Keuangan Desentralisasi, yang menunjukkan bahwa keuangan terdesentralisasi mungkin akan memasuki lingkungan pengembangan yang lebih ramah. Namun, di dalam pasar DeFi, situasinya cukup kompleks: beberapa protokol terkemuka menunjukkan kinerja yang kuat, sementara yang lainnya mengalami pertumbuhan yang lesu. Meskipun token DeFi baru-baru ini mengalami rebound cepat, arah jangka panjang pasar masih belum jelas. Mari kita fokus pada dinamika terbaru dan kinerja data dari proyek-proyek teratas DeFi, serta menganalisis lebih dalam peluang dan tantangan yang ada.
Sikap Regulasi Berubah: DeFi Mungkin Mendapatkan Kerangka "Pengecualian Inovasi"
Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) baru-baru ini menunjukkan perubahan yang jelas dalam sikapnya terhadap regulasi Keuangan Desentralisasi (DeFi). Dalam sebuah pertemuan meja bundar tentang kripto, ketua SEC menyatakan bahwa prinsip-prinsip dasar DeFi sejalan dengan nilai-nilai inti Amerika, dan mendukung penyimpanan mandiri aset kripto. Ia menekankan bahwa teknologi blockchain memungkinkan transaksi keuangan tanpa perantara, dan regulator seharusnya tidak menghalangi inovasi semacam itu.
Perlu dicatat bahwa ketua SEC mengungkapkan telah menginstruksikan untuk meneliti dan merancang kerangka kebijakan "pengabaian inovasi" yang ditujukan untuk platform DeFi, dengan tujuan mempercepat proses pemasarannya produk dan layanan berbasis blockchain. Dia juga secara jelas menyatakan bahwa pengembang perangkat lunak yang berfokus pada privasi atau menggunakan penyimpanan mandiri tidak seharusnya memikul tanggung jawab hukum hanya karena merilis kode, dan menyebutkan bahwa aktivitas penambangan dan staking itu sendiri tidak merupakan transaksi sekuritas.
Kepala kelompok tugas kripto SEC juga menyatakan dukungannya, menekankan bahwa penulis kode tidak seharusnya dimintai pertanggungjawaban karena penggunaan kode oleh orang lain, tetapi sekaligus memperingatkan bahwa entitas terpusat tidak boleh menggunakan label "desentralisasi" untuk menghindari regulasi.
Dalam konteks dorongan anggota Partai Republik untuk kebijakan kripto yang lebih ramah, pernyataan ini dianggap sebagai berita positif besar oleh pasar, yang menyebabkan kenaikan harga token DeFi secara signifikan. Jika "kebebasan inovasi" dapat diterapkan, diharapkan akan menciptakan lingkungan regulasi yang lebih longgar dan jelas untuk pengembangan proyek DeFi di AS.
Analisis Data: Pertumbuhan TVL Lemah, Rebound Token Kuat
Setelah pengumuman berita positif dari regulator, token DeFi secara umum mengalami kenaikan, dengan sebagian besar proyek terkemuka mengalami kenaikan antara 20% hingga 40%. Untuk memahami lebih dalam mengenai situasi industri, kami telah menganalisis data hampir enam bulan dari 20 protokol DeFi teratas.
Secara keseluruhan, pertumbuhan TVL dari protokol DeFi terkemuka ini pada paruh pertama tahun 2025 tidak signifikan, dengan TVL dari 7 protokol bahkan mengalami penurunan. Di antara protokol yang mengalami kenaikan, 5 di antaranya tumbuh tidak lebih dari 5%. Proyek dengan pertumbuhan tercepat adalah proyek yang bersifat RWA, sementara dalam protokol DeFi tradisional, Aave menunjukkan performa terbaik, dengan TVL melampaui 26 miliar dolar, mencapai rekor tertinggi, dan tumbuh lebih dari 6 miliar dolar pada paruh pertama tahun ini. Beberapa protokol dalam seri tertentu mencatatkan pertumbuhan sebesar 72,97%.
Perlu dicatat bahwa meskipun ekosistem blockchain publik tertentu terus tumbuh di bidang stablecoin, TVL dari protokol DeFi terkemuka mengalami penurunan sebesar 39,82% pada paruh pertama tahun ini, menjadikannya protokol terkemuka dengan penurunan terbesar. Selain itu, beberapa protokol populer yang mendapatkan perhatian pasar tinggi juga mengalami penurunan dalam berbagai tingkat pada paruh pertama tahun ini.
Dalam hal harga token, rata-rata penurunan maksimum token dari 20 protokol DeFi teratas mencapai 57% pada paruh pertama tahun 2025. Meskipun pasar baru-baru ini pulih, token dari masing-masing protokol mengalami lonjakan yang signifikan, tetapi sebagian besar masih belum dapat kembali ke tingkat harga awal tahun 2025. Hanya satu proyek yang token tata kelola-nya naik 44,8% dibandingkan 1 Januari, sementara satu proyek lainnya hanya berhasil kembali ke tingkat awal tahun. Secara keseluruhan, token-token ini rata-rata turun 24% dibandingkan harga awal tahun.
Namun, harga token dari proyek-proyek Keuangan Desentralisasi ini umumnya mengalami lonjakan besar, dengan rata-rata kenaikan dari titik terendah sekitar 95,59%. Di antara mereka, lima token mengalami kenaikan lebih dari 150%. Dari tren yang terlihat, sebagian besar titik terendah token ini terkonsentrasi pada 7 April, mirip dengan tren pasar kripto secara keseluruhan, tetapi kekuatan pemulihan umumnya lebih baik dibandingkan dengan jenis token lainnya. Namun, baik dari sudut pandang pemulihan harga maupun tren keseluruhan selama setengah tahun terakhir, tampaknya tidak ada hubungan langsung antara pergerakan harga token dan kinerja TVL dari protokol-protokol Keuangan Desentralisasi ini.
Analisis Dinamis Proyek Utama
Dalam banyak proyek Keuangan Desentralisasi, kinerja beberapa pemain terkemuka layak untuk diperhatikan:
Sebuah proyek terkemuka sebagai pemimpin protokol Keuangan Desentralisasi, menunjukkan kinerja yang mengesankan di paruh pertama tahun ini, dengan beberapa kali melampaui rekor tertinggi historis. Proyek ini telah memperluas ke 18 blockchain publik, dan meluncurkan serangkaian langkah, termasuk pembelian kembali token senilai 1 juta dolar AS setiap minggu, bertujuan untuk meningkatkan harga token. Dari segi suku bunga produk, meskipun suku bunga pinjaman tidak terlalu tinggi, proyek ini memiliki kedalaman yang kuat dan disukai oleh investor besar. Secara keseluruhan, proyek ini menunjukkan tren kenaikan baik dari segi fundamental maupun kinerja pasar di paruh pertama tahun 2025, dan tetap menjadi template standar untuk perkembangan protokol Keuangan Desentralisasi.
Sebuah DEX terkemuka resmi meluncurkan versi baru pada tahun 2025, memperkenalkan lebih banyak logika kustom yang fleksibel dan secara signifikan mengurangi biaya Gas. Selain itu, peluncuran rantai barunya juga lebih lanjut memperluas daya saing proyek ini dalam ekosistem Keuangan Desentralisasi. Meskipun TVL-nya mengalami penurunan di paruh pertama tahun ini, pengamatan yang cermat menunjukkan bahwa ini terutama disebabkan oleh penurunan harga Ethereum, sementara jumlah staking ETH sebenarnya mengalami sedikit peningkatan dibandingkan bulan Januari. Setelah peluncuran rantai baru, proyek ini dengan cepat menguasai sebagian pasar dan telah menjadi blockchain kedua dengan peringkat TVL tertinggi dalam proyek ini.
Sebuah proyek tata kelola setelah peningkatan merek, meskipun TVL mengalami penurunan, tetapi sebuah protokol lain dalam ekosistem telah menunjukkan potensi baru di arah RWA. Jumlah TVL dari kedua protokol tersebut akan melebihi 11 miliar USD, mampu berada di peringkat tiga teratas. Token mereka menunjukkan kinerja yang cukup baik pada tahun 2025, naik lebih dari 170% dari titik terendah. Namun, rencana peningkatan proyek tersebut mencakup mekanisme tata kelola, ekonomi token, hingga portofolio produk, yang kompleksitasnya membuat pasar sulit untuk membentuk pemahaman yang sederhana, tidak menguntungkan untuk penyebaran.
Sebuah proyek inovasi memperkenalkan konsep "re-staking", sejak diluncurkan, TVL mengalami pertumbuhan yang eksplosif, dan kini telah menjadi protokol DeFi peringkat ketiga. Meskipun popularitas konsep re-staking menurun pada tahun 2024, sejak bulan April, TVL proyek tersebut jelas memasuki siklus pertumbuhan baru, meningkat 77% dalam waktu kurang dari 2 bulan. Setelah menghapus lapisan konsep, nilai nyata dari re-staking mungkin sedang didefinisikan kembali oleh pasar.
Sebuah proyek terkemuka dalam likuiditas staking pernah mendominasi pasar dengan produk perwakilannya, dan TVL-nya pada tahun 2024 pernah mendekati 40 miliar dolar AS. Namun, sejak paruh kedua tahun 2024, seiring dengan pertumbuhan cepat Ethereum L2, proyek yang terlalu terfokus pada jaringan utama Ethereum (yang menyumbang lebih dari 99%) menunjukkan tanda-tanda penurunan, dengan TVL terus menurun. Kinerja tokennya dalam rebound terbaru juga tidak menonjol. Saat ini, total TVL proyek tersebut masih menduduki peringkat kedua, efek skala masih ada, tetapi bagaimana cara cepat bertransformasi untuk menyesuaikan dengan lebih banyak pasar mungkin menjadi kunci untuk mempertahankan posisi terdepan.
Kesimpulan
Perubahan sikap regulasi telah memberikan energi baru ke pasar DeFi Amerika, dan ketidakpastian regulasi yang telah lama mengganggu para pengembang proyek diharapkan dapat mereda. Tren data mengungkapkan bahwa meskipun Ethereum tetap menjadi tempat utama untuk TVL, dinamika perkembangan DeFi semakin menunjukkan kemandirian, bahkan mulai memberikan nilai kembali kepada blockchain dasar.
Di masa depan, klarifikasi regulasi mungkin akan menarik lebih banyak modal keuangan tradisional dengan preferensi risiko yang lebih rendah untuk memasuki bidang Keuangan Desentralisasi. Pada saat yang sama, upaya raksasa keuangan tradisional untuk meluncurkan produk DeFi yang unik, baik menandakan prospek integrasi yang lebih luas maupun berarti bahwa kompetisi di pasar yang meningkat akan semakin ketat. Situasi baru yang dimulai oleh pelonggaran regulasi ini, mungkin adalah titik awal baru bagi DeFi untuk menuju kematangan dan berintegrasi secara mendalam dengan keuangan tradisional.