香港で最近導入されたステーブルコイン政策は、業界内で大きな議論を呼んでいます。この政策は、市場を規制することを目的としているように見えますが、実際にはステーブルコインの発展と利用を妨げる可能性があります。

まず、新政はユーザーに対して実名制KYCを求め、情報を5年以上保存することを要求しています。さらに理解しがたいのは、それがステーブルコインのDeFiエコシステムへの参加と匿名ウォレットとの相互作用を禁止していることです。このような厳格な規制は、ステーブルコインと従来のデジタル法定通貨との本質的な違いを考えさせざるを得ません。USDTやUSDCなどの米ドルステーブルコインが非常に人気があるのは、DeFi分野での広範な利用によるものです。もしDeFiの付加価値機能を剥奪された場合、ユーザーが香港ドルステーブルコインを保持する動機は何でしょうか？

次に、政策は香港の小売市場向けに法定通貨に連動したステーブルコインを発行または提供する機関がライセンスを取得する必要があると要求しています。最初の申請は9月30日に締切となり、2026年初頭に最初のライセンスが発行される見込みです。これは、USDTやUSDCなどの国際的に有名なステーブルコインが香港でビジネスを展開するためには、ライセンスを申請するだけでなく、1:1の準備金制度を遵守し、保管隔離を受ける必要があることを意味します。しかし、テザーの例を挙げると、数千億ドルの準備金は主に国債で構成されており、彼らがそのような巨額の資産を他人に管理させることは想像しがたいです。

長期的に見て、もし香港がデジタル通貨の分野で本当に成果を上げたいのであれば、より包括的でオープンな姿勢を取るべきです。従来の金融の考え方で新興のブロックチェーン産業を規制することは、真の革新を引き起こすことは難しいと思われます。したがって、このステーブルコイン政策が全体の暗号通貨業界に与える影響は微々たるものであり、さらには逆効果をもたらす可能性さえあります。

香港は国際金融センターとして、デジタル資産分野でリーダーシップを発揮すべきです。しかし、今回のステーブルコイン政策は、ブロックチェーン技術の核心理念である去中心化と金融包摂から逸脱しているようです。今後、規制とイノベーションの間でバランスを取る方法が、香港のデジタル金融の発展における大きな課題となるでしょう。