dYdX迈入Cosmos应用链新纪元：交易迁移激励与市场表现分析

11月13日，基于Cosmos SDK和Tendermint构建的dYdX v4正式进入Beta阶段，开放了交易功能。这一新版本被称为dYdX Chain，目前与StarkEx上的dYdX v3版本并行运行。v3仍然承载了大部分交易量，这种双轨并行既保留了v3的功能和用户群体，也为v4在新平台上的创新发展提供了空间。

在当前市场波动较大的环境下，链上永续合约平台迎来了可观的交易量，平台代币表现也十分亮眼。截至11月16日，DYDX代币价格达到4.02美元，7天内涨幅高达54.45%。数据显示，dYdX近期日均交易量约为17亿美元，超过了过去三个月中前两个月的日交易量峰值。作为该领域市值最大的项目，dYdX的市场表现反映了投资者对其的浓厚兴趣和积极反应。

DYDX盈利能力评估

dYdX的最新更新引起投资者极大关注，特别是将交易手续费以USDC形式全部分配给DYDX代币质押者和验证者的决策。这一变化标志着从先前由公司收取手续费到现在由代币持有者分享平台收益的重大转变。

相比其他永续合约方案和现货去中心化交易所，dYdX采用订单簿交易模式，无需被动流动性提供者，主动做市商可通过未分配的DYDX代币获得奖励。这使得交易手续费可以全部分配给质押者，显著提升了盈利能力。

根据当前数据计算，DYDX的流通市值为7.2亿美元，基于过去30天8670万美元的费用推算，年化费用预计为1.05亿美元。价格费用比（P/F）为6.6，预估质押收益率达14.6%。

然而，这种估算方法存在局限性，假设了交易量不变且全部转移到v4，所有DYDX代币用于质押，同时忽略了目前流通的DYDX不足总量20%的事实。

多管齐下促进v3到v4的交易迁移

dYdX v4作为独立的dYdX Chain运行，DYDX将作为交易的燃料费。质押者不仅获得奖励和治理权，还需承担保护网络安全的责任。目前，只有v4上产生的手续费才会分配给其质押者。鉴于v4当前8万美元的日交易量与v3的17亿美元相比微不足道，dYdX采取了一系列措施来激励交易从v3向v4迁移：

1. 拨款2000万美元DYDX代币推动v4启动，由Chaos Labs主导，重点研究奖励分配和防止刷单交易。

2. 推出新的交易奖励模块，根据每个区块产生的交易费用分配奖励，并通过治理机制控制奖励规模。

3. 逐步取消v3的交易费用折扣、交易奖励和LP奖励，预计到2024年1月16日完全停止v3上的相关奖励。

4. 开通v4质押功能，允许将DYDX从以太坊迁移到dYdX Chain并通过Keplr钱包进行质押。

Cosmos生态项目广泛支持

DYDX目前的完全稀释市值达40亿美元，超过ATOM，这使得dYdX在Cosmos上线之初就得到了生态内项目的全面支持：

• Circle在Noble上推出原生USDC，并将支持跨链传输协议（CCTP）。

• Stride决定为dYdX开发流动性质押代币stDYDX，自动用USDC奖励购买DYDX并复投。

• DYDX可在Levana和Shade Protocol等Cosmos上的DeFi应用中使用，如提供流动性或参与永续合约交易。

结语

dYdX以应用链形式在Cosmos生态推出，DYDX代币的验证者和质押者将以USDC形式获得全部交易手续费，同时享有治理权和维护网络安全的责任。尽管v4目前交易量较小，但dYdX已采取多项措施促进交易从v3向v4迁移。随着v3的交易和LP奖励计划于明年初停止，预计届时大部分交易量将转移到v4平台。