以太坊ETF申请撤回 SOL ETF前景更严峻

近期，一则关于加密货币ETF的消息引起了市场的关注。一家知名投资基金公司决定撤回其以太坊ETF的申请，这一举动背后可能隐藏着一个简单而重要的商业逻辑。

目前，该基金公司的比特币ETF在市场上占据重要地位，位列第四，市场份额约为6%。然而，尽管排名靠前，这只ETF的盈利状况似乎并不乐观。这主要是由于加密货币ETF行业的激烈竞争导致的费率较低，大多数产品的费率都在0.19%到0.25%之间。

以该基金公司的比特币ETF为例，按照当前规模，每年的管理费收入大约为700万美元。考虑到运营成本可能与此相当，这意味着该产品可能仅勉强达到盈亏平衡点。在这种情况下，推出一个以太坊ETF可能会成为一项亏损的业务，这也解释了为何该公司最终选择放弃这一计划。

从商业角度来看，对于市值更小的主流加密货币，如SOL，情况可能更加严峻。SOL的市值仅为比特币的5%左右。假设要达到与比特币ETF相似的盈利水平，一只SOL ETF至少需要管理2000万枚SOL。这个数量相当于SOL理论流通量的4.5%，远高于目前最大的加密货币ETF提供商所管理的比特币比例（约1.5%）。

此外，还有两个因素使得SOL ETF的前景更加不确定：

首先，SOL本身具有较高的链上收益率，约为8%。然而，ETF产品通常不允许包含质押功能。这意味着持有SOL ETF的投资者将错过这部分收益，相比之下，持有比特币ETF的投资者仅损失约0.2%的管理费。这种收益差距可能会降低投资者对SOL ETF的兴趣。

其次，SOL的实际流通量可能低于官方数据。较低的流通市值加上监管压力和高息环境，使得机构投资者难以在保持盈利的同时实现较大规模的持仓。

综上所述，在当前市场环境下，SOL ETF可能难以为金融机构带来可观的利润。从商业角度来看，如果一项业务无法盈利，投资机构自然也就缺乏推动它的动力。这或许能解释为什么我们在短期内难以看到SOL ETF的出现。