BlackRock baru saja mengeluarkan pernyataan proksi sepanjang 50 halaman yang penuh dengan jargon korporat yang tidak dapat menjelaskan mengapa CEO-nya, Larry Fink, menghasilkan $37 juta pada tahun 2024. Itu adalah angka yang dihadapi setiap pemegang saham, dan mereka tidak mendapatkan jawaban.
Menurut Bloomberg, para investor masih marah setelah penolakan historis tahun lalu terhadap rencana gaji eksekutif perusahaan, salah satu suara protes paling agresif yang pernah dihadapi BlackRock.
Protes itu terjadi setelah Institutional Shareholder Services Inc. (ISS) dan Glass Lewis & Co., dua firma penasihat proksi terkemuka, memberi tahu investor untuk memberikan suara menentang usulan gaji perusahaan. Para pemegang saham mendengarkan. Mereka membalas, dan mereka membalas dengan keras.
Setelah itu, komite dewan perusahaan yang bertanggung jawab atas gaji mencoba mengendalikan kerusakan. Mereka melakukan panggilan telepon. Mereka mengatur pertemuan. Mereka bertanya kepada pemegang saham tentang apa yang paling membuat mereka marah. Dua hal muncul: kurangnya kejelasan tentang bagaimana keputusan gaji dibuat, dan penggunaan bonus sekali saja tanpa syarat yang nyata.
BlackRock berubah sedikit setelah pemberontakan investor tahun lalu
Meskipun ada kebisingan, hampir tidak ada yang berubah. BlackRock masih mengklaim bahwa setengah dari bonus eksekutif tergantung pada kinerja keuangan. Setengah lainnya dibagi antara tujuan yang samar-samar yang diberi label "kekuatan bisnis" dan "kekuatan organisasi."
Perusahaan telah memperbarui daftar metrik keuangannya, menambahkan satu metrik baru ke tujuh sebelumnya. Delapan metrik ini sekarang termasuk dalam tiga target umum: "mendorong penciptaan nilai pemegang saham," "mempercepat pertumbuhan pendapatan organik," dan "meningkatkan daya ungkit operasional."
Tetapi itu tidak terurut. Tidak ada bobot yang diberikan. Pemegang saham masih tidak tahu metrik mana yang paling penting. Tujuan bisnis juga belum meningkat. Frasa seperti “memimpin di dunia yang berubah” dan tugas baru terkait dengan mengintegrasikan akuisisi terdengar lebih seperti poster motivasi daripada tujuan yang dapat diukur.
Dewan mengatakan Larry “jauh melampaui” harapan, tetapi harapan itu tidak dapat ditemukan. Satu-satunya angka nyata adalah pertumbuhan 23% dalam pendapatan operasional yang disesuaikan, tetapi BlackRock tidak menjelaskan target mana yang terlampaui atau apa dasar perbandingannya.
Dan ini adalah perusahaan yang secara otomatis mendapat manfaat dari skala, jadi angka-angka itu tidak banyak berarti tanpa konteks. Prestasi non-keuangan tidak lebih baik. Bagian dari proksi itu terdengar seperti seseorang mencoba memasukkan sebanyak mungkin kata kunci ke dalam ulasan kinerja.
Hampir tidak ada perbandingan dengan perusahaan lain. Satu-satunya data yang diberikan adalah total pengembalian pemegang saham BlackRock selama satu, tiga, dan lima tahun, pertumbuhan asetnya, dan rasio harga terhadap pendapatan yang masih dua kali lipat lebih tinggi dibandingkan rekan-rekannya yang tradisional. Itu saja.
Pada penghargaan satu kali, perusahaan mengatakan tidak ada yang diberikan pada tahun 2024. Namun, mereka juga tidak menyatakan apakah itu sekarang menjadi kebijakan formal atau hanya pilihan sekali, jadi para pemegang saham masih tidak tahu apa yang diharapkan tahun depan.
Glass Lewis dan ISS masih melihat masalah dalam proses pembayaran
Glass Lewis mengatakan bahwa pembaruan perusahaan itu "memadai." Itu adalah kata yang sebenarnya mereka gunakan. Mereka mendukung rencana pembayaran tahun ini—bukan karena mereka terkesan, tetapi karena sebagian besar gaji terkait dengan saham dan kinerja masa depan.
ISS tidak lebih pemaaf, menyebut perubahan tersebut "inkremental." Masalah inti tetap: BlackRock memberi dirinya terlalu banyak ruang untuk membuat keputusan tanpa menunjukkan bagaimana keputusan tersebut dicapai.
Diskresi tidak selalu buruk. Ini dapat mencegah hasil buruk ketika metrik terpenuhi karena faktor makroekonomi daripada kinerja.
Tapi kebijaksanaan seharusnya tidak berarti menebak. Ada jalan tengah di mana perusahaan menggunakan rumus sebagai dasar dan kemudian menyesuaikan hasilnya menggunakan penilaian manusia. Itu hanya berhasil ketika pemegang saham dapat mengikuti alasan tersebut—dan saat ini, mereka tidak bisa.
Komite mengatakan bahwa mereka "menganggap umpan balik pemegang saham sangat serius." Tetapi jika itu benar, mereka memiliki kesempatan lain untuk membuktikannya. Insentif baru telah ditambahkan untuk kinerja yang terkait dengan investasi pasar swasta. Itu adalah kesempatan kedua untuk menunjukkan kepada investor bahwa proses ini tidak akan selalu tidak transparan.
Bahkan sekarang, baik Glass Lewis maupun ISS tidak menyerang pembayaran $37 juta secara langsung. Mereka tidak mempertanyakan apakah Larry pantas mendapatkannya. Tetapi mereka meminta proses yang lebih baik dan lebih banyak transparansi. Dan itulah isu inti di sini.
BlackRock bukan hanya raksasa Wall Street, tetapi sekarang juga menjadi raksasa crypto, dan seluruh konsep Bitcoin selalu tentang transparansi. Jadi, apa yang itu katakan tentang manajer aset terbesar di dunia?
KEY Difference Wire: alat rahasia yang digunakan proyek crypto untuk mendapatkan jaminan liputan media
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
BlackRock, manajer aset terbesar di planet ini, memiliki masalah transparansi yang besar
BlackRock baru saja mengeluarkan pernyataan proksi sepanjang 50 halaman yang penuh dengan jargon korporat yang tidak dapat menjelaskan mengapa CEO-nya, Larry Fink, menghasilkan $37 juta pada tahun 2024. Itu adalah angka yang dihadapi setiap pemegang saham, dan mereka tidak mendapatkan jawaban.
Menurut Bloomberg, para investor masih marah setelah penolakan historis tahun lalu terhadap rencana gaji eksekutif perusahaan, salah satu suara protes paling agresif yang pernah dihadapi BlackRock.
Protes itu terjadi setelah Institutional Shareholder Services Inc. (ISS) dan Glass Lewis & Co., dua firma penasihat proksi terkemuka, memberi tahu investor untuk memberikan suara menentang usulan gaji perusahaan. Para pemegang saham mendengarkan. Mereka membalas, dan mereka membalas dengan keras.
Setelah itu, komite dewan perusahaan yang bertanggung jawab atas gaji mencoba mengendalikan kerusakan. Mereka melakukan panggilan telepon. Mereka mengatur pertemuan. Mereka bertanya kepada pemegang saham tentang apa yang paling membuat mereka marah. Dua hal muncul: kurangnya kejelasan tentang bagaimana keputusan gaji dibuat, dan penggunaan bonus sekali saja tanpa syarat yang nyata.
BlackRock berubah sedikit setelah pemberontakan investor tahun lalu
Meskipun ada kebisingan, hampir tidak ada yang berubah. BlackRock masih mengklaim bahwa setengah dari bonus eksekutif tergantung pada kinerja keuangan. Setengah lainnya dibagi antara tujuan yang samar-samar yang diberi label "kekuatan bisnis" dan "kekuatan organisasi."
Perusahaan telah memperbarui daftar metrik keuangannya, menambahkan satu metrik baru ke tujuh sebelumnya. Delapan metrik ini sekarang termasuk dalam tiga target umum: "mendorong penciptaan nilai pemegang saham," "mempercepat pertumbuhan pendapatan organik," dan "meningkatkan daya ungkit operasional."
Tetapi itu tidak terurut. Tidak ada bobot yang diberikan. Pemegang saham masih tidak tahu metrik mana yang paling penting. Tujuan bisnis juga belum meningkat. Frasa seperti “memimpin di dunia yang berubah” dan tugas baru terkait dengan mengintegrasikan akuisisi terdengar lebih seperti poster motivasi daripada tujuan yang dapat diukur.
Dewan mengatakan Larry “jauh melampaui” harapan, tetapi harapan itu tidak dapat ditemukan. Satu-satunya angka nyata adalah pertumbuhan 23% dalam pendapatan operasional yang disesuaikan, tetapi BlackRock tidak menjelaskan target mana yang terlampaui atau apa dasar perbandingannya.
Dan ini adalah perusahaan yang secara otomatis mendapat manfaat dari skala, jadi angka-angka itu tidak banyak berarti tanpa konteks. Prestasi non-keuangan tidak lebih baik. Bagian dari proksi itu terdengar seperti seseorang mencoba memasukkan sebanyak mungkin kata kunci ke dalam ulasan kinerja.
Hampir tidak ada perbandingan dengan perusahaan lain. Satu-satunya data yang diberikan adalah total pengembalian pemegang saham BlackRock selama satu, tiga, dan lima tahun, pertumbuhan asetnya, dan rasio harga terhadap pendapatan yang masih dua kali lipat lebih tinggi dibandingkan rekan-rekannya yang tradisional. Itu saja.
Pada penghargaan satu kali, perusahaan mengatakan tidak ada yang diberikan pada tahun 2024. Namun, mereka juga tidak menyatakan apakah itu sekarang menjadi kebijakan formal atau hanya pilihan sekali, jadi para pemegang saham masih tidak tahu apa yang diharapkan tahun depan.
Glass Lewis dan ISS masih melihat masalah dalam proses pembayaran
Glass Lewis mengatakan bahwa pembaruan perusahaan itu "memadai." Itu adalah kata yang sebenarnya mereka gunakan. Mereka mendukung rencana pembayaran tahun ini—bukan karena mereka terkesan, tetapi karena sebagian besar gaji terkait dengan saham dan kinerja masa depan.
ISS tidak lebih pemaaf, menyebut perubahan tersebut "inkremental." Masalah inti tetap: BlackRock memberi dirinya terlalu banyak ruang untuk membuat keputusan tanpa menunjukkan bagaimana keputusan tersebut dicapai.
Diskresi tidak selalu buruk. Ini dapat mencegah hasil buruk ketika metrik terpenuhi karena faktor makroekonomi daripada kinerja.
Tapi kebijaksanaan seharusnya tidak berarti menebak. Ada jalan tengah di mana perusahaan menggunakan rumus sebagai dasar dan kemudian menyesuaikan hasilnya menggunakan penilaian manusia. Itu hanya berhasil ketika pemegang saham dapat mengikuti alasan tersebut—dan saat ini, mereka tidak bisa.
Komite mengatakan bahwa mereka "menganggap umpan balik pemegang saham sangat serius." Tetapi jika itu benar, mereka memiliki kesempatan lain untuk membuktikannya. Insentif baru telah ditambahkan untuk kinerja yang terkait dengan investasi pasar swasta. Itu adalah kesempatan kedua untuk menunjukkan kepada investor bahwa proses ini tidak akan selalu tidak transparan.
Bahkan sekarang, baik Glass Lewis maupun ISS tidak menyerang pembayaran $37 juta secara langsung. Mereka tidak mempertanyakan apakah Larry pantas mendapatkannya. Tetapi mereka meminta proses yang lebih baik dan lebih banyak transparansi. Dan itulah isu inti di sini.
BlackRock bukan hanya raksasa Wall Street, tetapi sekarang juga menjadi raksasa crypto, dan seluruh konsep Bitcoin selalu tentang transparansi. Jadi, apa yang itu katakan tentang manajer aset terbesar di dunia?
KEY Difference Wire: alat rahasia yang digunakan proyek crypto untuk mendapatkan jaminan liputan media