بالأمس ، أسقطت شركة بلاك روك العملاقة لإدارة الأصول العالمية قنبلة: فهي تخطط لوضع ما يصل إلى 150 مليار دولار من أموال سوق المال على السلسلة من خلال "أسهم DLT" (أسهم تكنولوجيا دفتر الأستاذ الموزع) ، باستخدام تقنية blockchain لتسجيل الملكية. ألقت الأخبار صخرة في بحيرة هادئة ، مما تسبب في تموجات من خلال تقارب التمويل التقليدي (TradFi) و Web3. تفاخر لاري فينك ، الرئيس التنفيذي لشركة BlackRock ، الذي يدير أصولا بقيمة 11.6 تريليون دولار ، ذات مرة ، "الترميز هو مستقبل التمويل". الآن ، يفي عملاق وول ستريت بوعده بدفع الأصول الضخمة للتمويل التقليدي إلى مرحلة blockchain. تستعد السلاسل العامة مثل Solana و Ethereum لتلبية أرباح هذا التغيير. أي نوع من الثورة هذه؟ كيف ستعيد تشكيل مستقبل أصول بقيمة 150 مليار دولار؟
نقاط الألم في التمويل التقليدي: لماذا نحتاج إلى blockchain؟
تُعتبر صناديق سوق المال حجر الزاوية في المالية التقليدية، حيث تُعرف بمخاطرها المنخفضة وسيولتها العالية. ومع ذلك، فإن آلية تشغيلها تشبه آلة بخارية قديمة: موثوقة لكنها غير فعالة. تتطلب عمليات الاسترداد والتحويل وسطاء متعددين، وتكون أوقات التداول مقيدة بأيام العمل، ونظام التسجيل معقد وغير شفاف بما فيه الكفاية. هل يريد المستثمرون تحويل أموالهم بسرعة؟ عذرًا، يرجى الانتظار بصبر حتى تسوية T+1. هل ترغب في التحقق من الحيازات في الوقت الحقيقي؟ يتعين عليك الاعتماد على عملية مطولة لمطابقة الحسابات.
ظهور تقنية blockchain يشبه الترياق. تستفيد أسهم DLT من BlackRock من تقنية دفتر الأستاذ الموزع (DLT) لتسجيل ملكية الأموال على blockchain ، مما يتيح تسوية المعاملات في الوقت الفعلي تقريبا ، والوصول على مدار الساعة إلى الأصول ، وسجل شفاف وغير قابل للتغيير. هذا لا يحسن الكفاءة فحسب ، بل يوفر أيضا راحة غير مسبوقة للمستثمرين. قال كارلوس دومينغو ، الرئيس التنفيذي لشريك BlackRock blockchain ، Securitize ، بصراحة: "الأصول على السلسلة تحل أوجه القصور في الأسواق التقليدية وتوفر وصولا 24/7 للمستثمرين المؤسسيين والأفراد". تخيل أن المستثمرين في المستقبل قد يكونون قادرين على استرداد أموالهم على هواتفهم المحمولة في الساعة 2 صباحا دون الحاجة إلى انتظار فتح البنوك. هذا هو الوعد التخريبي ل blockchain للتمويل التقليدي.
رحلة Web3 لشركة بلاك روك: من BUIDL إلى DLT Shares
بلاك روك ليست جديدة في مجال blockchain. في وقت مبكر من عام 2023، أطلق صندوق BUIDL (صندوق السيولة الرقمية المؤسسية بالدولار الأمريكي لبلاك روك) الذي نجح في اختبار المياه على إيثريوم، مع التركيز على الأصول المدعومة بسندات الخزانة الأمريكية. اعتبارًا من مارس 2025، بلغت أصول BUIDL 1.7 مليار دولار، ومن المقرر أن تتجاوز 2 مليار دولار في أوائل أبريل. وما هو أكثر إثارة للاهتمام هو أن الصندوق قد توسع ليشمل سبعة blockchains، بما في ذلك سولانا، بوليغون، أبتوس، أربيتروم، أوبتيميزم، وأفالانش، مما يدل على طموح بلاك روك في استراتيجية متعددة السلاسل.
اليوم، تأخذ DLT Shares هذه الرؤية إلى آفاق جديدة. إذا نجح صندوق سوق المال بقيمة 1500 مليار دولار في الانتقال إلى السلسلة، فسيصبح علامة فارقة في دمج التمويل التقليدي مع Web3. وفقًا لمحلل ETF في بلومبرغ، هنري جيم، فإن DLT Shares من خلال توزيعها عبر بنك نيويورك ميلون (BNY Mellon) قد تمهد الطريق لمستقبل العملات الرقمية أو المشتقات على السلسلة. هذه ليست مجرد ترقية تقنية، بل هي تجربة لإعادة تعريف طرق تداول الأصول وامتلاكها وتداولها. كما يقول النقاش الساخن على منصة X: "بلاك روك ليست في مرحلة استكشاف blockchain، بل تعيد تشكيل قواعد اللعبة!"
قدمت شركة بلاك روك (BlackRock) طلب "أسهم DLT" (أسهم تقنية دفتر الأستاذ الموزع) بهدف تحويل صندوق السوق النقدي الذي تبلغ قيمته 150 مليار دولار من خلال تقنية blockchain، مستفيدة من تقنية دفتر الأستاذ الموزع (Distributed Ledger Technology, DLT) لتسجيل الملكية. لا يرمز هذا فقط إلى دمج عميق بين المالية التقليدية (TradFi) وتقنية blockchain، بل يكشف أيضًا عن الاستراتيجية التي تتبناها بلاك روك في موجة الرقمنة المالية العالمية.
ما هي أسهم DLT؟
DLT Shares هي فئة جديدة من الأسهم الرقمية التي صممتها بلاك روك لصناديق سوق المال الخاصة بها، تعتمد على تقنية blockchain لتسجيل معلومات المالكين والملكية. تشمل الميزات الأساسية لها:
تسجيل البلوكشين: من خلال تقنية دفتر الأستاذ الموزع، تقوم DLT Shares بتخزين معلومات ملكية حصص الصندوق على البلوكشين، مما يضمن أن السجلات شفافة وغير قابلة للتلاعب ويمكن تتبعها في الوقت الفعلي.
تداول فعال: مقارنة بالتسوية T+1 للصناديق التقليدية، تدعم أسهم DLT استرداداً وتحويلاً شبه فوري، ويمكن توسيع أوقات التداول إلى 24/7، مما يكسر قيود أوقات التشغيل المالية التقليدية.
التوزيع المتوافق: يتم بيع أسهم DLT فقط من خلال بنك نيويورك ميلون (BNY Mellon)، مع التأكيد على الامتثال والثقة المؤسسية، حيث يضمن بنك نيويورك ميلون كجهة وصاية وموزع التكامل السلس مع النظام المالي التقليدي.
الإمكانية المحتملة للتوسع: أشار محلل ETF في بلومبرغ هنري جيم إلى أن DLT Shares قد تكون مستعدة لتطبيقات العملات الرقمية أو النقد الرقمي في المستقبل، مما يوحي بأن وظائفها قد تتجاوز مجرد سجلات الملكية البسيطة، لتشمل المدفوعات على السلسلة أو تطوير المشتقات.
باختصار، تعتبر أسهم DLT "موجودة على السلسلة" من خلال تحويل حصص صناديق السوق النقدية التقليدية، مما يعزز الكفاءة والشفافية والوصول عبر تقنية blockchain، مع الاحتفاظ بإطار الامتثال المالي التقليدي.
أهمية أسهم DLT
إن إطلاق DLT Shares ليس مجرد ابتكار تكنولوجي لشركة بلاك روك، بل له أيضًا دلالات عميقة على المالية التقليدية ونظام Web3 البيئي:
قفزة في الكفاءة والشفافية: تنطوي عملية تداول صناديق السوق النقدية التقليدية على وسطاء متعددين، مما يؤدي إلى فترات تسوية طويلة وتكاليف مرتفعة. تستخدم DLT Shares الخصائص اللامركزية للبلوكشين لتبسيط العملية وتحقيق التسوية الفورية. وفقًا لما قاله الرئيس التنفيذي لشركة Securitize كارلوس دومينغو، يمكن للأصول التي تُدار على السلسلة "حل مشكلات عدم الكفاءة في السوق التقليدية"، مما يوفر للمستثمرين إمكانية الوصول على مدار الساعة.
التحول الرقمي للتمويل التقليدي: تدير بلاك روك أصولًا بقيمة 11.6 تريليون دولار، ويمثل إدراج صندوقها البالغ قيمته 150 مليار دولار على البلوكشين علامة على احتضان التمويل التقليدي للبلوكشين بالكامل. قد يحفز ذلك عمالقة إدارة الأصول الآخرين مثل فاندجارد وستيت ستريت على تسريع استثماراتهم في البلوكشين، مما يعزز التحول في نموذج الصناعة.
تعزيز بيئة Web3: من المحتمل أن يتم نشر DLT Shares على سلاسل الكتل العامة مثل Solana وEthereum، مما يزيد من حجم التداول وطلب الرموز لهذه السلاسل. تُظهر المناقشات النشطة على منصة X أن Solana تحظى بتفاؤل كبير بسبب قدرتها العالية على معالجة المعاملات (أكثر من 4000 TPS) وتكلفتها المنخفضة، بينما تحتفظ Ethereum بالصدارة بفضل حصتها البالغة 72% في سوق السندات الوطنية المرمزة.
التخطيط للمستقبل للعملات الرقمية: تشير تحليلات هنري جيم إلى أن DLT Shares قد تكون جاهزة للعملات الرقمية أو النقود الرقمية. وهذا يعني أن بلاك روك قد تستكشف التكامل مع العملات المستقرة (مثل USDC) أو العملات الرقمية للبنك المركزي (CBDC) تمهيدًا للمدفوعات على السلسلة والمشتقات المالية.
الطموحات الاستراتيجية لبلاك روك
تكمن في إطلاق بلاك روك لأسهم DLT نوايا استراتيجية متعددة الطبقات:
استغلال الفرصة في التمويل على السلسلة: لقد قامت بلاك روك بترتيب استثماراتها في مجال blockchain لسنوات عديدة، حيث بلغ حجم أصول صندوق BUIDL (صندوق السيولة الرقمية المؤسسية بالدولار الأمريكي من بلاك روك) 1.7 مليار دولار منذ إطلاقه على Ethereum في عام 2023، ومن المقرر أن يتوسع في مارس 2025 ليشمل سولانا وسبع سلاسل أخرى، مع توقعات بتجاوز 2 مليار دولار في أوائل أبريل. وقد وسعت أسهم DLT هذه الخريطة، مما يعزز من ريادة بلاك روك في مجال التمويل القائم على التوكن.
جذب الأموال المؤسسية: من خلال استخدام بلوكتشين عالي الامتثال (مثل التعاون مع Securitize) ووكلاء الحفظ الموثوقين (BNY Mellon)، خفضت DLT Shares من عتبة دخول المستثمرين المؤسسيين. تعكس منشورات X توقعات المجتمع بشأن "تدفق الأموال المؤسسية"، حيث يعتقدون أن ذلك سيرفع أسعار الأصول مثل SOL و ETH.
استكشاف النظام البيئي المتعدد السلاسل: استراتيجية بلاك روك متعددة السلاسل (التي تدعم سولانا وإيثيريوم وبوليجون وغيرها) تُظهر عدم رغبتها في الاعتماد على سلسلة بلوكشين واحدة، بل من خلال توزيع المخاطر التقنية وتقليلها، وبالتالي تغطي مجموعة أكبر من المستخدمين. قد يدفع ذلك نحو تطوير التفاعل بين السلاسل العامة، مثل جسور السلاسل المتعددة أو وضع معايير موحدة.
تمهيد الطريق للعملات الرقمية: الخصائص القائمة على السلسلة لـ DLT Shares تمنحها القدرة على التكامل مع العملات الرقمية. قد تستغل بلاك روك هذا لاختبار تطبيقات البلوكشين في مجالات الدفع والتسوية، مما يجمع الخبرة اللازمة للتعاون في المستقبل مع العملات الرقمية للبنوك المركزية أو العملات المستقرة. أفادت CNBC أن الرئيس التنفيذي لبلاك روك، لاري فينك، يعتقد أن التوكنيز سيحدث "تغييرًا جذريًا في ملكية المال"، وDLT Shares هي تجسيد لهذه الرؤية.
خفض تكاليف التشغيل: يمكن للتكنولوجيا القائمة على البلوكشين تقليل دور الوسطاء وتكاليف التصويت بالوكالة. قال فينك في منتدى دافوس إن التوكنز يمكن أن تجعل "كل مالك يتلقى إشعار التصويت مباشرة"، مما يقلل من عبء التشغيل على بلاك روك في النزاعات المتعلقة بالاستدامة.
سولانا وإيثيريوم: ساحة المنافسة على السلسلة للتمويل التقليدي
استراتيجية بلاك روك متعددة السلاسل تجعل سولانا وإيثيريوم في بؤرة الثورة. المنافسة بينهما هي صراع تقني، وكذلك تمثيل لمستقبل ويب 3.
سولانا: ملك السرعة والتكلفة
برزت سولانا بأدائها المذهل. بفضل قدرة معالجة المعاملات (TPS) التي تزيد عن 4000 معاملة في الثانية ورسوم معاملات تصل إلى بضع سنتات، أصبحت سولانا "كعكة شهية" في نظر المؤسسات. في مارس 2025، توسع صندوق BUIDL ليشمل سولانا، مما أدى إلى ارتفاع ملحوظ في سعر SOL. وفقًا لتقرير CoinDesk، صرحت رئيسة مؤسسة سولانا، ليلي ليو، قائلة: "سرعة سولانا، وتكاليفها المنخفضة، والمجتمع النشط من المطورين، تجعلها منصة مثالية للأصول المرمزة." وما هو أكثر إثارة، أن النظام البيئي للتمويل اللامركزي في سولانا قد تجاوز حجم معاملات إيثريوم في بداية عام 2025، مما يظهر إمكاناتها في مجال التمويل على السلسلة.
تسود في مجتمع منصة X مشاعر حماسية، حيث يعتقد العديد من المستخدمين أن التكلفة المنخفضة والفعالية العالية لـ Solana ستجذب المزيد من المؤسسات المالية التقليدية. وقد توقع أحد المشاركات بجرأة: "إذا أطلقت بلاك روك صندوق ETF لـ Solana، فإن سعر SOL سيرتفع إلى السحاب!" في الواقع، في أبريل 2025، أشار أحد المطلعين في بلاك روك إلى إمكانية إطلاق صندوق ETF لـ Solana و XRP، مما زاد من توقعات السوق.
إيثيريوم: زعيم الأمان والبيئة
على الرغم من أن سولانا تكتسب زخمًا قويًا، لا تزال إيثريوم تحتفظ بمكانتها كملك الأصول المرمزة. وفقًا لبيانات RWA.xyz، بحلول مارس 2025، سيصل حجم سوق الدين الأمريكي المرمز إلى 5 مليارات دولار، حيث يتم تشغيل 72% (3.6 مليار دولار) منها على إيثريوم. 93% من أصول صندوق BUIDL لا تزال محتفظ بها على إيثريوم، مما يبرز لا يمكن الاستغناء عن أمانها وسيولتها. علاوة على ذلك، فإن حلول Layer 2 الخاصة بإيثريوم (مثل Arbitrum و Optimism) قد عززت بشكل كبير من قابليتها للتوسع، مما يجعلها متقدمة في عملية ترميز الأصول ذات القيمة العالية.
ومع ذلك، فإن إيثيريوم ليست خالية من المخاوف. على منصة X، حذر بعض المستخدمين من أن تركيز مُصدري إيثيريوم قد يؤدي إلى مخاطر مركزية، وهو أمر حساس بشكل خاص في سياق التركيز الكبير على الامتثال من قبل المؤسسات. ومع ذلك، لا تزال البيئة الناضجة لإيثيريوم ومجتمع المطورين الكبير من أهم ميزاته. وأشارت Fortune Crypto إلى: "إن متانة إيثيريوم ودعم المطورين تجعله الخيار الأول في توكنات الأصول عالية القيمة."
مستقبل المنافسة
تتنافس سولانا وإيثريوم في صراع يشبه لعبة السرعة والموثوقية. تجعل التكلفة المنخفضة وسرعة المعالجة العالية لسولانا جذابة أكثر في تداول المؤسسات، بينما تعزز عمق النظام البيئي لإيثريوم وتوسع Layer 2 مكانتها الرائدة. إذا تم نشر أسهم DLT من بلاك روك على إحدى السلسلتين أو دعمتها في نفس الوقت، فمن المؤكد أنها ستزيد من الطلب على SOL و ETH. والأكثر إثارة للاهتمام هو أن هذه المنافسة قد تخلق حاجة للتشغيل البيني بين سلاسل الكتل، مثل جسور السلاسل أو تطوير معايير موحدة، مما يضخ حيوية جديدة في نظام Web3 البيئي.
تدفق توكنات RWA: العصر الذهبي لـ Web3
تعتبر أسهم DLT التابعة لـ BlackRock ليست فقط علامة على تحولها، ولكن أيضًا محفزًا لظاهرة توكنية الأصول الحقيقية (RWA). وفقًا لبيانات RWA.xyz، نما سوق توكنية سندات الخزانة الأمريكية خلال العام الماضي تقريبًا 6 مرات، حيث ارتفع من 800 مليون دولار إلى 5 مليارات دولار، بينما اقترب إجمالي سوق RWA (بما في ذلك العقارات والسندات وغيرها) من 20 مليار دولار. تتصدر صندوق BUIDL التابع لـ BlackRock بحصة سوقية تبلغ 41.1%، تليها شركة Franklin Templeton من خلال صندوق OnChain U.S. Government Money Fund (الذي تتجاوز أصوله 671 مليون دولار) وصندوق توكنية الإيثيريوم التابع لشركة Fidelity Investments (المقرر أن يدخل حيز التنفيذ في مايو 2025).
هذه الموجة لا تقتصر على السندات الحكومية. قد تحفز نجاح بلاك روك المزيد من الأصول التقليدية على الدخول في عالم البلوكتشين، مثل الأسهم والعقارات وحتى الأعمال الفنية. تخيل أن المستثمرين في المستقبل قد يتمكنون من شراء شقة في مانهاتن عبر البلوكتشين، أو امتلاك حصص رمزية في لوحة لبيكاسو. بدأت بروتوكولات DeFi مثل Aave وCurve في استكشاف التكامل مع الأصول الرمزية، بينما قد تصبح العملات المستقرة (مثل USDC) جسرًا للدفع على السلسلة. النقاشات على منصة X مشتعلة، حيث يتساءل البعض: "هل الأصول الحقيقية هي التطبيق القاتل لـ Web3؟" لكن هناك من يعبر عن قلقه: "هل سيؤدي تدفق المؤسسات المالية التقليدية إلى فقدان Web3 لروح اللامركزية؟"
فرص وتحديات عام 2025
مع توقعات عام 2025، تفتح ثورة بلاك روك على السلسلة إمكانيات لا حصر لها لـ Web3. سيجذب النمو السريع لسوق RWA المزيد من المؤسسات للدخول، حيث تستكشف جولدمان ساكس وجي بي مورغان السندات والمنتجات الائتمانية المرمزة. من الناحية السياسية، فإن خطة "الاحتياطي الاستراتيجي للعملات المشفرة" التي أعلن عنها ترامب في مارس 2025 (والتي تشمل البيتكوين، والإيثيريوم، وسولانا) توفر بيئة أكثر ملاءمة لتطبيقات البلوكشين، وقد تدفع أيضًا نحو مزيد من توكنات RWA.
ومع ذلك ، لا يمكن تجاهل التحديات بنفس القدر:
عدم اليقين التنظيمي: قد تتزايد تدقيقات لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) على الأصول المتواجدة على السلسلة، خاصة تلك المتعلقة بالمنتجات ذات السلاسل المصرح بها أو شبه المركزية. على الرغم من أن استراتيجيات الامتثال لشركة بلاك روك و Securitize قد أكسبتهم الثقة، إلا أن تشديد التنظيم قد يبطئ من وتيرة الصناعة.
المخاطر التقنية: واجهت شبكة سولانا مشاكل في الاستقرار في الماضي، على الرغم من أن الوضع قد تحسن بشكل ملحوظ بحلول عام 2025، لا يزال يتعين على المؤسسات التحقق من موثوقيتها. لقد حسنت الطبقة الثانية من إيثريوم الأداء، لكن التعقيد قد يزيد من تكاليف التطوير.
اختلافات المجتمع: موقف مجتمع Web3 من دخول المؤسسات المالية التقليدية قطبي. على منصة X ، هناك من يرحب بأموال بلاك روك ودعمها التكنولوجي، معتبرين أنه سيزيد من قيمة الأصول على السلسلة؛ لكن هناك أيضًا من يشعر بالقلق من أن متطلبات الامتثال للمؤسسات قد تؤدي إلى انحراف Web3 نحو المركزية.
النهاية: فجر المستقبل على السلسلة
خطط بلاك روك البالغة 1500 مليار دولار على البلوكشين ليست مجرد تجربة تقنية، بل هي ثورة في نموذج التمويل. إنها تجمع بين الحجم الهائل للتمويل التقليدي وإمكانيات الابتكار في البلوكشين، لفتح فصل جديد تمامًا في Web3. ستتألق سرعة سولانا وثبات إيثيريوم في هذه الثورة، بينما ستعيد موجة توكنات الأصول الحقيقية تشكيل فهمنا للأصول. من وول ستريت إلى البلوكشين، تقود بلاك روك رحلة عبر عوالم متعددة.
في عام 2025 ، يتم تسريع مستقبل blockchain. هل أنت مستعد للصعود؟
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
ثورة داخل السلسلة في TradFi: كيف تعيد بلاك روك تشكيل مستقبل أصول بقيمة 150 مليار دولار
كتب: أوليفر، مارز فاينانس
بالأمس ، أسقطت شركة بلاك روك العملاقة لإدارة الأصول العالمية قنبلة: فهي تخطط لوضع ما يصل إلى 150 مليار دولار من أموال سوق المال على السلسلة من خلال "أسهم DLT" (أسهم تكنولوجيا دفتر الأستاذ الموزع) ، باستخدام تقنية blockchain لتسجيل الملكية. ألقت الأخبار صخرة في بحيرة هادئة ، مما تسبب في تموجات من خلال تقارب التمويل التقليدي (TradFi) و Web3. تفاخر لاري فينك ، الرئيس التنفيذي لشركة BlackRock ، الذي يدير أصولا بقيمة 11.6 تريليون دولار ، ذات مرة ، "الترميز هو مستقبل التمويل". الآن ، يفي عملاق وول ستريت بوعده بدفع الأصول الضخمة للتمويل التقليدي إلى مرحلة blockchain. تستعد السلاسل العامة مثل Solana و Ethereum لتلبية أرباح هذا التغيير. أي نوع من الثورة هذه؟ كيف ستعيد تشكيل مستقبل أصول بقيمة 150 مليار دولار؟
نقاط الألم في التمويل التقليدي: لماذا نحتاج إلى blockchain؟
تُعتبر صناديق سوق المال حجر الزاوية في المالية التقليدية، حيث تُعرف بمخاطرها المنخفضة وسيولتها العالية. ومع ذلك، فإن آلية تشغيلها تشبه آلة بخارية قديمة: موثوقة لكنها غير فعالة. تتطلب عمليات الاسترداد والتحويل وسطاء متعددين، وتكون أوقات التداول مقيدة بأيام العمل، ونظام التسجيل معقد وغير شفاف بما فيه الكفاية. هل يريد المستثمرون تحويل أموالهم بسرعة؟ عذرًا، يرجى الانتظار بصبر حتى تسوية T+1. هل ترغب في التحقق من الحيازات في الوقت الحقيقي؟ يتعين عليك الاعتماد على عملية مطولة لمطابقة الحسابات.
ظهور تقنية blockchain يشبه الترياق. تستفيد أسهم DLT من BlackRock من تقنية دفتر الأستاذ الموزع (DLT) لتسجيل ملكية الأموال على blockchain ، مما يتيح تسوية المعاملات في الوقت الفعلي تقريبا ، والوصول على مدار الساعة إلى الأصول ، وسجل شفاف وغير قابل للتغيير. هذا لا يحسن الكفاءة فحسب ، بل يوفر أيضا راحة غير مسبوقة للمستثمرين. قال كارلوس دومينغو ، الرئيس التنفيذي لشريك BlackRock blockchain ، Securitize ، بصراحة: "الأصول على السلسلة تحل أوجه القصور في الأسواق التقليدية وتوفر وصولا 24/7 للمستثمرين المؤسسيين والأفراد". تخيل أن المستثمرين في المستقبل قد يكونون قادرين على استرداد أموالهم على هواتفهم المحمولة في الساعة 2 صباحا دون الحاجة إلى انتظار فتح البنوك. هذا هو الوعد التخريبي ل blockchain للتمويل التقليدي.
رحلة Web3 لشركة بلاك روك: من BUIDL إلى DLT Shares
بلاك روك ليست جديدة في مجال blockchain. في وقت مبكر من عام 2023، أطلق صندوق BUIDL (صندوق السيولة الرقمية المؤسسية بالدولار الأمريكي لبلاك روك) الذي نجح في اختبار المياه على إيثريوم، مع التركيز على الأصول المدعومة بسندات الخزانة الأمريكية. اعتبارًا من مارس 2025، بلغت أصول BUIDL 1.7 مليار دولار، ومن المقرر أن تتجاوز 2 مليار دولار في أوائل أبريل. وما هو أكثر إثارة للاهتمام هو أن الصندوق قد توسع ليشمل سبعة blockchains، بما في ذلك سولانا، بوليغون، أبتوس، أربيتروم، أوبتيميزم، وأفالانش، مما يدل على طموح بلاك روك في استراتيجية متعددة السلاسل.
اليوم، تأخذ DLT Shares هذه الرؤية إلى آفاق جديدة. إذا نجح صندوق سوق المال بقيمة 1500 مليار دولار في الانتقال إلى السلسلة، فسيصبح علامة فارقة في دمج التمويل التقليدي مع Web3. وفقًا لمحلل ETF في بلومبرغ، هنري جيم، فإن DLT Shares من خلال توزيعها عبر بنك نيويورك ميلون (BNY Mellon) قد تمهد الطريق لمستقبل العملات الرقمية أو المشتقات على السلسلة. هذه ليست مجرد ترقية تقنية، بل هي تجربة لإعادة تعريف طرق تداول الأصول وامتلاكها وتداولها. كما يقول النقاش الساخن على منصة X: "بلاك روك ليست في مرحلة استكشاف blockchain، بل تعيد تشكيل قواعد اللعبة!"
قدمت شركة بلاك روك (BlackRock) طلب "أسهم DLT" (أسهم تقنية دفتر الأستاذ الموزع) بهدف تحويل صندوق السوق النقدي الذي تبلغ قيمته 150 مليار دولار من خلال تقنية blockchain، مستفيدة من تقنية دفتر الأستاذ الموزع (Distributed Ledger Technology, DLT) لتسجيل الملكية. لا يرمز هذا فقط إلى دمج عميق بين المالية التقليدية (TradFi) وتقنية blockchain، بل يكشف أيضًا عن الاستراتيجية التي تتبناها بلاك روك في موجة الرقمنة المالية العالمية.
DLT Shares هي فئة جديدة من الأسهم الرقمية التي صممتها بلاك روك لصناديق سوق المال الخاصة بها، تعتمد على تقنية blockchain لتسجيل معلومات المالكين والملكية. تشمل الميزات الأساسية لها:
تسجيل البلوكشين: من خلال تقنية دفتر الأستاذ الموزع، تقوم DLT Shares بتخزين معلومات ملكية حصص الصندوق على البلوكشين، مما يضمن أن السجلات شفافة وغير قابلة للتلاعب ويمكن تتبعها في الوقت الفعلي.
تداول فعال: مقارنة بالتسوية T+1 للصناديق التقليدية، تدعم أسهم DLT استرداداً وتحويلاً شبه فوري، ويمكن توسيع أوقات التداول إلى 24/7، مما يكسر قيود أوقات التشغيل المالية التقليدية.
التوزيع المتوافق: يتم بيع أسهم DLT فقط من خلال بنك نيويورك ميلون (BNY Mellon)، مع التأكيد على الامتثال والثقة المؤسسية، حيث يضمن بنك نيويورك ميلون كجهة وصاية وموزع التكامل السلس مع النظام المالي التقليدي.
الإمكانية المحتملة للتوسع: أشار محلل ETF في بلومبرغ هنري جيم إلى أن DLT Shares قد تكون مستعدة لتطبيقات العملات الرقمية أو النقد الرقمي في المستقبل، مما يوحي بأن وظائفها قد تتجاوز مجرد سجلات الملكية البسيطة، لتشمل المدفوعات على السلسلة أو تطوير المشتقات.
باختصار، تعتبر أسهم DLT "موجودة على السلسلة" من خلال تحويل حصص صناديق السوق النقدية التقليدية، مما يعزز الكفاءة والشفافية والوصول عبر تقنية blockchain، مع الاحتفاظ بإطار الامتثال المالي التقليدي.
إن إطلاق DLT Shares ليس مجرد ابتكار تكنولوجي لشركة بلاك روك، بل له أيضًا دلالات عميقة على المالية التقليدية ونظام Web3 البيئي:
قفزة في الكفاءة والشفافية: تنطوي عملية تداول صناديق السوق النقدية التقليدية على وسطاء متعددين، مما يؤدي إلى فترات تسوية طويلة وتكاليف مرتفعة. تستخدم DLT Shares الخصائص اللامركزية للبلوكشين لتبسيط العملية وتحقيق التسوية الفورية. وفقًا لما قاله الرئيس التنفيذي لشركة Securitize كارلوس دومينغو، يمكن للأصول التي تُدار على السلسلة "حل مشكلات عدم الكفاءة في السوق التقليدية"، مما يوفر للمستثمرين إمكانية الوصول على مدار الساعة.
التحول الرقمي للتمويل التقليدي: تدير بلاك روك أصولًا بقيمة 11.6 تريليون دولار، ويمثل إدراج صندوقها البالغ قيمته 150 مليار دولار على البلوكشين علامة على احتضان التمويل التقليدي للبلوكشين بالكامل. قد يحفز ذلك عمالقة إدارة الأصول الآخرين مثل فاندجارد وستيت ستريت على تسريع استثماراتهم في البلوكشين، مما يعزز التحول في نموذج الصناعة.
تعزيز بيئة Web3: من المحتمل أن يتم نشر DLT Shares على سلاسل الكتل العامة مثل Solana وEthereum، مما يزيد من حجم التداول وطلب الرموز لهذه السلاسل. تُظهر المناقشات النشطة على منصة X أن Solana تحظى بتفاؤل كبير بسبب قدرتها العالية على معالجة المعاملات (أكثر من 4000 TPS) وتكلفتها المنخفضة، بينما تحتفظ Ethereum بالصدارة بفضل حصتها البالغة 72% في سوق السندات الوطنية المرمزة.
التخطيط للمستقبل للعملات الرقمية: تشير تحليلات هنري جيم إلى أن DLT Shares قد تكون جاهزة للعملات الرقمية أو النقود الرقمية. وهذا يعني أن بلاك روك قد تستكشف التكامل مع العملات المستقرة (مثل USDC) أو العملات الرقمية للبنك المركزي (CBDC) تمهيدًا للمدفوعات على السلسلة والمشتقات المالية.
تكمن في إطلاق بلاك روك لأسهم DLT نوايا استراتيجية متعددة الطبقات:
استغلال الفرصة في التمويل على السلسلة: لقد قامت بلاك روك بترتيب استثماراتها في مجال blockchain لسنوات عديدة، حيث بلغ حجم أصول صندوق BUIDL (صندوق السيولة الرقمية المؤسسية بالدولار الأمريكي من بلاك روك) 1.7 مليار دولار منذ إطلاقه على Ethereum في عام 2023، ومن المقرر أن يتوسع في مارس 2025 ليشمل سولانا وسبع سلاسل أخرى، مع توقعات بتجاوز 2 مليار دولار في أوائل أبريل. وقد وسعت أسهم DLT هذه الخريطة، مما يعزز من ريادة بلاك روك في مجال التمويل القائم على التوكن.
جذب الأموال المؤسسية: من خلال استخدام بلوكتشين عالي الامتثال (مثل التعاون مع Securitize) ووكلاء الحفظ الموثوقين (BNY Mellon)، خفضت DLT Shares من عتبة دخول المستثمرين المؤسسيين. تعكس منشورات X توقعات المجتمع بشأن "تدفق الأموال المؤسسية"، حيث يعتقدون أن ذلك سيرفع أسعار الأصول مثل SOL و ETH.
استكشاف النظام البيئي المتعدد السلاسل: استراتيجية بلاك روك متعددة السلاسل (التي تدعم سولانا وإيثيريوم وبوليجون وغيرها) تُظهر عدم رغبتها في الاعتماد على سلسلة بلوكشين واحدة، بل من خلال توزيع المخاطر التقنية وتقليلها، وبالتالي تغطي مجموعة أكبر من المستخدمين. قد يدفع ذلك نحو تطوير التفاعل بين السلاسل العامة، مثل جسور السلاسل المتعددة أو وضع معايير موحدة.
تمهيد الطريق للعملات الرقمية: الخصائص القائمة على السلسلة لـ DLT Shares تمنحها القدرة على التكامل مع العملات الرقمية. قد تستغل بلاك روك هذا لاختبار تطبيقات البلوكشين في مجالات الدفع والتسوية، مما يجمع الخبرة اللازمة للتعاون في المستقبل مع العملات الرقمية للبنوك المركزية أو العملات المستقرة. أفادت CNBC أن الرئيس التنفيذي لبلاك روك، لاري فينك، يعتقد أن التوكنيز سيحدث "تغييرًا جذريًا في ملكية المال"، وDLT Shares هي تجسيد لهذه الرؤية.
خفض تكاليف التشغيل: يمكن للتكنولوجيا القائمة على البلوكشين تقليل دور الوسطاء وتكاليف التصويت بالوكالة. قال فينك في منتدى دافوس إن التوكنز يمكن أن تجعل "كل مالك يتلقى إشعار التصويت مباشرة"، مما يقلل من عبء التشغيل على بلاك روك في النزاعات المتعلقة بالاستدامة.
سولانا وإيثيريوم: ساحة المنافسة على السلسلة للتمويل التقليدي
استراتيجية بلاك روك متعددة السلاسل تجعل سولانا وإيثيريوم في بؤرة الثورة. المنافسة بينهما هي صراع تقني، وكذلك تمثيل لمستقبل ويب 3.
سولانا: ملك السرعة والتكلفة
برزت سولانا بأدائها المذهل. بفضل قدرة معالجة المعاملات (TPS) التي تزيد عن 4000 معاملة في الثانية ورسوم معاملات تصل إلى بضع سنتات، أصبحت سولانا "كعكة شهية" في نظر المؤسسات. في مارس 2025، توسع صندوق BUIDL ليشمل سولانا، مما أدى إلى ارتفاع ملحوظ في سعر SOL. وفقًا لتقرير CoinDesk، صرحت رئيسة مؤسسة سولانا، ليلي ليو، قائلة: "سرعة سولانا، وتكاليفها المنخفضة، والمجتمع النشط من المطورين، تجعلها منصة مثالية للأصول المرمزة." وما هو أكثر إثارة، أن النظام البيئي للتمويل اللامركزي في سولانا قد تجاوز حجم معاملات إيثريوم في بداية عام 2025، مما يظهر إمكاناتها في مجال التمويل على السلسلة.
تسود في مجتمع منصة X مشاعر حماسية، حيث يعتقد العديد من المستخدمين أن التكلفة المنخفضة والفعالية العالية لـ Solana ستجذب المزيد من المؤسسات المالية التقليدية. وقد توقع أحد المشاركات بجرأة: "إذا أطلقت بلاك روك صندوق ETF لـ Solana، فإن سعر SOL سيرتفع إلى السحاب!" في الواقع، في أبريل 2025، أشار أحد المطلعين في بلاك روك إلى إمكانية إطلاق صندوق ETF لـ Solana و XRP، مما زاد من توقعات السوق.
إيثيريوم: زعيم الأمان والبيئة
على الرغم من أن سولانا تكتسب زخمًا قويًا، لا تزال إيثريوم تحتفظ بمكانتها كملك الأصول المرمزة. وفقًا لبيانات RWA.xyz، بحلول مارس 2025، سيصل حجم سوق الدين الأمريكي المرمز إلى 5 مليارات دولار، حيث يتم تشغيل 72% (3.6 مليار دولار) منها على إيثريوم. 93% من أصول صندوق BUIDL لا تزال محتفظ بها على إيثريوم، مما يبرز لا يمكن الاستغناء عن أمانها وسيولتها. علاوة على ذلك، فإن حلول Layer 2 الخاصة بإيثريوم (مثل Arbitrum و Optimism) قد عززت بشكل كبير من قابليتها للتوسع، مما يجعلها متقدمة في عملية ترميز الأصول ذات القيمة العالية.
ومع ذلك، فإن إيثيريوم ليست خالية من المخاوف. على منصة X، حذر بعض المستخدمين من أن تركيز مُصدري إيثيريوم قد يؤدي إلى مخاطر مركزية، وهو أمر حساس بشكل خاص في سياق التركيز الكبير على الامتثال من قبل المؤسسات. ومع ذلك، لا تزال البيئة الناضجة لإيثيريوم ومجتمع المطورين الكبير من أهم ميزاته. وأشارت Fortune Crypto إلى: "إن متانة إيثيريوم ودعم المطورين تجعله الخيار الأول في توكنات الأصول عالية القيمة."
مستقبل المنافسة
تتنافس سولانا وإيثريوم في صراع يشبه لعبة السرعة والموثوقية. تجعل التكلفة المنخفضة وسرعة المعالجة العالية لسولانا جذابة أكثر في تداول المؤسسات، بينما تعزز عمق النظام البيئي لإيثريوم وتوسع Layer 2 مكانتها الرائدة. إذا تم نشر أسهم DLT من بلاك روك على إحدى السلسلتين أو دعمتها في نفس الوقت، فمن المؤكد أنها ستزيد من الطلب على SOL و ETH. والأكثر إثارة للاهتمام هو أن هذه المنافسة قد تخلق حاجة للتشغيل البيني بين سلاسل الكتل، مثل جسور السلاسل أو تطوير معايير موحدة، مما يضخ حيوية جديدة في نظام Web3 البيئي.
تدفق توكنات RWA: العصر الذهبي لـ Web3
تعتبر أسهم DLT التابعة لـ BlackRock ليست فقط علامة على تحولها، ولكن أيضًا محفزًا لظاهرة توكنية الأصول الحقيقية (RWA). وفقًا لبيانات RWA.xyz، نما سوق توكنية سندات الخزانة الأمريكية خلال العام الماضي تقريبًا 6 مرات، حيث ارتفع من 800 مليون دولار إلى 5 مليارات دولار، بينما اقترب إجمالي سوق RWA (بما في ذلك العقارات والسندات وغيرها) من 20 مليار دولار. تتصدر صندوق BUIDL التابع لـ BlackRock بحصة سوقية تبلغ 41.1%، تليها شركة Franklin Templeton من خلال صندوق OnChain U.S. Government Money Fund (الذي تتجاوز أصوله 671 مليون دولار) وصندوق توكنية الإيثيريوم التابع لشركة Fidelity Investments (المقرر أن يدخل حيز التنفيذ في مايو 2025).
هذه الموجة لا تقتصر على السندات الحكومية. قد تحفز نجاح بلاك روك المزيد من الأصول التقليدية على الدخول في عالم البلوكتشين، مثل الأسهم والعقارات وحتى الأعمال الفنية. تخيل أن المستثمرين في المستقبل قد يتمكنون من شراء شقة في مانهاتن عبر البلوكتشين، أو امتلاك حصص رمزية في لوحة لبيكاسو. بدأت بروتوكولات DeFi مثل Aave وCurve في استكشاف التكامل مع الأصول الرمزية، بينما قد تصبح العملات المستقرة (مثل USDC) جسرًا للدفع على السلسلة. النقاشات على منصة X مشتعلة، حيث يتساءل البعض: "هل الأصول الحقيقية هي التطبيق القاتل لـ Web3؟" لكن هناك من يعبر عن قلقه: "هل سيؤدي تدفق المؤسسات المالية التقليدية إلى فقدان Web3 لروح اللامركزية؟"
فرص وتحديات عام 2025
مع توقعات عام 2025، تفتح ثورة بلاك روك على السلسلة إمكانيات لا حصر لها لـ Web3. سيجذب النمو السريع لسوق RWA المزيد من المؤسسات للدخول، حيث تستكشف جولدمان ساكس وجي بي مورغان السندات والمنتجات الائتمانية المرمزة. من الناحية السياسية، فإن خطة "الاحتياطي الاستراتيجي للعملات المشفرة" التي أعلن عنها ترامب في مارس 2025 (والتي تشمل البيتكوين، والإيثيريوم، وسولانا) توفر بيئة أكثر ملاءمة لتطبيقات البلوكشين، وقد تدفع أيضًا نحو مزيد من توكنات RWA.
ومع ذلك ، لا يمكن تجاهل التحديات بنفس القدر:
عدم اليقين التنظيمي: قد تتزايد تدقيقات لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) على الأصول المتواجدة على السلسلة، خاصة تلك المتعلقة بالمنتجات ذات السلاسل المصرح بها أو شبه المركزية. على الرغم من أن استراتيجيات الامتثال لشركة بلاك روك و Securitize قد أكسبتهم الثقة، إلا أن تشديد التنظيم قد يبطئ من وتيرة الصناعة.
المخاطر التقنية: واجهت شبكة سولانا مشاكل في الاستقرار في الماضي، على الرغم من أن الوضع قد تحسن بشكل ملحوظ بحلول عام 2025، لا يزال يتعين على المؤسسات التحقق من موثوقيتها. لقد حسنت الطبقة الثانية من إيثريوم الأداء، لكن التعقيد قد يزيد من تكاليف التطوير.
اختلافات المجتمع: موقف مجتمع Web3 من دخول المؤسسات المالية التقليدية قطبي. على منصة X ، هناك من يرحب بأموال بلاك روك ودعمها التكنولوجي، معتبرين أنه سيزيد من قيمة الأصول على السلسلة؛ لكن هناك أيضًا من يشعر بالقلق من أن متطلبات الامتثال للمؤسسات قد تؤدي إلى انحراف Web3 نحو المركزية.
النهاية: فجر المستقبل على السلسلة
خطط بلاك روك البالغة 1500 مليار دولار على البلوكشين ليست مجرد تجربة تقنية، بل هي ثورة في نموذج التمويل. إنها تجمع بين الحجم الهائل للتمويل التقليدي وإمكانيات الابتكار في البلوكشين، لفتح فصل جديد تمامًا في Web3. ستتألق سرعة سولانا وثبات إيثيريوم في هذه الثورة، بينما ستعيد موجة توكنات الأصول الحقيقية تشكيل فهمنا للأصول. من وول ستريت إلى البلوكشين، تقود بلاك روك رحلة عبر عوالم متعددة.
في عام 2025 ، يتم تسريع مستقبل blockchain. هل أنت مستعد للصعود؟