原題:「The DAO Takeover Playbook: The New DeFi Strategy」
執筆者: イグナス、DeFi 研究者
編纂者: ケイティ・クー
DAO が解散すると、残りの資金がトークン所有者に分配され、一部の DAO は閉鎖された DAO より価値が高くなります。 MEVプロジェクトRook DAOの解散はまさにそれだ。 ROOKトークン所有者は、2,500万ドル相当の財務省を閉鎖して割り当てることに投票しました。この決定により、トークン価格は5倍に上昇しました。この価格高騰は主に、財務省の価値がROOKトークンの時価総額を超えたことによるものです。
自らを「暗号通貨ハゲタカ」と称する「RFV攻撃者」は、洗練され、豊富なリソースを有し、調整されたグループであると伝えられている。彼らは「Rook DAO、Invictus DAO、Fei Protocol、Rome DAO、Temple DAO の破壊に責任を負った」と言われています。注目すべきは、グループのメンバーが Mango DAO エクスプロイトに関与したとして投獄されたことです。最近では、このグループは Rook DAO の財務乗っ取りを主導し、ソーシャル エンジニアリング戦術を使用して組織を攻撃し、DAO を解散させ、金銭的利益を得るために財務省の半分を清算することに成功しました。これに応じて、アラゴン協会はアラゴンDAOを新興DAOへの資金提供プロジェクトとして「再位置づけ」する計画を発表した。同協会は今後、財務省全体を一度に送金するのではなく、複数回に分けて資金を送金する予定だ。
「RFV 攻撃者」は、アラゴン国庫にある約 1 億 8,900 万ドル相当の資産と、ANT トークンの時価総額の差額を動機としていました。そのANTトークンの時価総額は1億2,800万ドルで、財務省の資産約1億8,900万ドルを下回っています。 DAO では、必要に応じて十分なトークンを購入して投票できます。リスクにさらされている DAO は、そのトークンが財務資産の価値を下回って取引されている DAO です。逆に、トークンがプレミアムで取引されている場合、資産乗っ取りのリスクは低くなります。
窮地に立たされたDAOの新たな活路：生きるより破産するほうが儲かるのか？
原題:「The DAO Takeover Playbook: The New DeFi Strategy」
執筆者: イグナス、DeFi 研究者
編纂者: ケイティ・クー
DAO が解散すると、残りの資金がトークン所有者に分配され、一部の DAO は閉鎖された DAO より価値が高くなります。 MEVプロジェクトRook DAOの解散はまさにそれだ。 ROOKトークン所有者は、2,500万ドル相当の財務省を閉鎖して割り当てることに投票しました。この決定により、トークン価格は5倍に上昇しました。この価格高騰は主に、財務省の価値がROOKトークンの時価総額を超えたことによるものです。
すべての ROOK トークン所有者がトークンを引き換えられるわけではないことに注意してください。 ROOKの例は、現在DeFi DAOによってDeep Bearで演出されている「新しいゲームプレイ」の一部にすぎません。
この記事では、DAO 解散の収益戦略を検討し、そのような事態における DAO の潜在的なリスクを分析します。この戦略は物議を醸しています、DYOR。
「スローラグ」とは何ですか？
サークルにいる人は「ラグ引き」（逃げる）をよく知っているはずです。 「ラグプル」とは、開発者が個人的な利益のために突然プロジェクト資金を使い果たし、市場から撤退する欺瞞を指します。しかし、「スローラグ」もあり、これは資金が長期間にわたってゆっくりと吸い上げられる、より巧妙なバージョンであり、多くの場合、給与などの正当な運営費に偽装されます。
たとえば、22 人の DAO 貢献者で構成される Rook Lab は、年間 610 万ドル (貢献者 1 人あたり 30 万ドル) を受け取ります。しかし、わずか 6 か月でプロトコルのトランザクション量が約 78% 減少したにもかかわらず、チームはロードマップや目標を示すことができませんでした。
この場合、DAO はいくつかの問題に直面するため、「遅いラグ」は見かけよりも複雑です。
トークン所有者に価値を提供していないチームをどのように監視すればよいでしょうか?
一部の DAO は「その場で溶解」することで責任を負います。たとえば、Fei コアチーム (Tribe DAO) は解散を決定し、財務省から 2 億 2,000 万ドルをトークン所有者に分配しました。投票当時、TRIBEの評価額はわずか6600万ドルだったが、現在は1億2800万ドルで取引されている。
Rook 事件と Tribe 事件の両方において、DAO の解散はトークン所有者にとって有益でした。しかし、コアチームのメンバーがガバナンス投票をボイコットするとどうなるでしょうか?ここからが興味深いことになります。
アラゴンDAOが攻撃され「金儲けのために解散」の危機に直面？
直近のアラゴンDAOは「ノーリスクバリュー（RFV）攻撃者」として知られる組織的グループによって51％が攻撃され、ルークDAOの解散と清算に関連していた。アラゴン氏は大手資産運用会社アルカ・キャピタル・マネジメントを非難した。証拠は、アルカの関与がアラゴンからの金銭的利益を目的としていたことを示唆しています。
5 月 2 日、多数の新規メンバーがアラゴン Discord チャンネルに殺到し、数人の投稿者にプライベート メッセージを送信し、アラゴン協会からアラゴン DAO にできるだけ早く資金を移すよう圧力をかけました。 Rook DAO乗っ取りへの関与に関与したとされるメンバーらは、数か月かけてANTトークンを蓄積し、これによりAragon DAOでの投票権が得られた。最終的に、アラゴン協会は不審な Discord ユーザーを禁止し、CoinDesk がインタビューした禁止ユーザーはすべて Rook のメンバーでした。 Rookは先月、アクティビスト投資家がRookプロジェクトにトークン保有者に資本を返還するよう求めたことを受けてDAOを解散した。
自らを「暗号通貨ハゲタカ」と称する「RFV攻撃者」は、洗練され、豊富なリソースを有し、調整されたグループであると伝えられている。彼らは「Rook DAO、Invictus DAO、Fei Protocol、Rome DAO、Temple DAO の破壊に責任を負った」と言われています。注目すべきは、グループのメンバーが Mango DAO エクスプロイトに関与したとして投獄されたことです。最近では、このグループは Rook DAO の財務乗っ取りを主導し、ソーシャル エンジニアリング戦術を使用して組織を攻撃し、DAO を解散させ、金銭的利益を得るために財務省の半分を清算することに成功しました。これに応じて、アラゴン協会はアラゴンDAOを新興DAOへの資金提供プロジェクトとして「再位置づけ」する計画を発表した。同協会は今後、財務省全体を一度に送金するのではなく、複数回に分けて資金を送金する予定だ。
「RFV 攻撃者」は、アラゴン国庫にある約 1 億 8,900 万ドル相当の資産と、ANT トークンの時価総額の差額を動機としていました。そのANTトークンの時価総額は1億2,800万ドルで、財務省の資産約1億8,900万ドルを下回っています。 DAO では、必要に応じて十分なトークンを購入して投票できます。リスクにさらされている DAO は、そのトークンが財務資産の価値を下回って取引されている DAO です。逆に、トークンがプレミアムで取引されている場合、資産乗っ取りのリスクは低くなります。
DL Newsとのインタビューで、Arcaの共同創設者兼最高情報責任者のジェフ・ドーマン氏は、これは市場から同社またはプロジェクトに対する「アラゴンがこれらの資産を適切に管理していないと市場が信じている」という明らかなシグナルであると述べた。ジェフ・ドーマン氏はさらに、「トークンを発行しない場合、あなたには完全な自主性があります。トークンを発行、エアドロップ、または販売して公開取引するとき、あなたはそれらのトークン所有者に対して受託者としての責任を負います。」と説明しました。
資産を引き継いで利益を得る
それは乗っ取ることですか、それとも押収することですか？受益者が異なれば、見解も異なる可能性があります。 RFV攻撃者の「戦術」は多くの批判を集める結果となった。
ただし、これは DeFi に独自の裁定取引方法も提供します。その戦略がどのように展開されるかは次のとおりです。
アラゴンの場合、最後の部分が非常に重要です。トークンを購入し、コア チームが多数決を無視することになった場合、ガバナンス トークンはあってもガバナンス権がなく、事実上投票権がないことになります。
さらに、真の買収を達成することは、思っているよりもはるかに困難です。特にスリッページや流動性などの問題に直面した場合、トークンの価格を高騰させずにトークンを購入する必要があります。次に、デューデリジェンスのプロセスとガバナンスに関するアドバイスに対処する必要があります。これだけでは買収を完了できない場合は、他のトークン所有者に提案を支持するよう説得するために PR キャンペーンを実施する必要があります。
「リスクフリー バリュー (RFV) アタッカー」という名前はリスクが低いことを暗示しているかもしれませんが、まったくリスクのない戦略ではありません。しかし、ROOK の例の 5 倍の急上昇は、ROOK が大きな利益をもたらす可能性があることも示しています。
危険な DAO を特定するにはどうすればよいですか?
お金を稼ぐためにDAOを分割する傾向が続き、RFV攻撃者とArcaが引き続き新しいDAOをターゲットにすると仮定すると、私たちの最初のタスクは、財務資産の価値がそれぞれのトークンの時価総額よりも低いDAOを特定することになります。
トークンターミナルやDeFiLlamaなど、識別に使用できるツールがいくつかあります。 Tokenterminal には 67 のプロジェクトの財務データベースがあります。どの DAO がリスクにさらされているかを即座に確認するために、浮動株 (または完全に希薄化された) 時価総額を増やすこともできます。
これを書いている時点で、67 の上場企業のうち 23 の上場企業の財務価値が、それぞれのトークンの流通時価総額を超えていることがわかりました。
そのうちのいくつかと、その財務価値と時価総額を以下に示します。
完全に希薄化された評価額を考慮すると状況は変わりますが、トークンは流通していないため、投票には使用できません。
Token Terminal のデータの問題は、計算にプロジェクト独自のトークンが考慮されていることです。一方、DefiLlama はプロジェクト独自のトークンを除いた合計資金価値を提供します。
以下は、少なくとも 1,000 万ドルの財務資産を保有する者の最新のリストです。
ただし、このリストには重要なデータが 1 つ欠けています。通常、トークンの大部分はチームまたは VC に属しているため、ユーザーが所有および権利を付与しているトークンの割合を考慮する必要があります。したがって、潜在的に危険な DAO の最終リストは、上記のリストよりもさらに短くなります。興味深いことに、DCF GOD は最近 OHM についてツイートしました。
解散のリスクにある DAO を分析する場合は、トークンのスリッページ、実際のコミュニティが保有するトークン、ガバナンス構造などの要因を考慮したさらなるデューデリジェンスが必要であることに注意してください。