イーサリアム価格の動き分析:基本面と技術面の二重視点

過去一週間、イーサリアムは26.4％の週の上昇幅を実現し、2800の抵抗線を突破し、4000の大関近くまで上昇しました。これはイーサリアムがビットコインの上昇パスに近づいていることを示唆しているのでしょうか？この記事では、基本的な面と技術的な面からイーサリアムの最近の変化と今後の期待を分析します。

全体的に見て、今回のETHの上昇構造は機関主導のBTCモデルにより近く、穏やかな上昇と強力なジャンプが組み合わさった形であり、典型的な個人投資家のブルマーケットモデルではありません。このモデルは高値での横ばいの中で利益のポジションを消化し、リスク指標を低下させることを可能にします。

たとえ利益供給比率が前の数回の牛市の高点に達しても、機関主導の上昇はもはや個人投資家の牛市の形をとらず、ビットコインの安定した上昇パターンに移行し、高値での横ばいの中で利益供給比率を低下させる可能性がある。

イーサリアムの未来の主要なアップグレードとその影響

1. 検証のハードルを下げ、ライトノードの普及を促進する
2. メインネットとL2のクロスチェーン流動性統合を実現する
3. RISC-Vアーキテクチャを用いてイーサリアム仮想マシンを再構築する
4. メインネットにzkEVM計画を導入

これらのアップグレードはイーサリアムの性能、スケーラビリティ、分散化の程度を大幅に向上させ、エコシステムに実質的な恩恵をもたらすことが期待されています。

ETH ETFのポジション状況分析

2024年7月にETH現物ETFが承認されて以来、機関は継続的にポジションを増やしています。現在、アメリカのETF機関は約503.8万枚のETHを保有しており、ブラックロックがその半数以上を占めています。

機関のポジションはETHが「技術的な物語」から「金融商品としての位置付け」へと移行していることを示しています。しかし、ETHの動的供給モデルはその「戦略的備蓄」属性に矛盾をもたらしています。

機関がETHを重視する理由は、ETHが資産であるだけでなく、プラットフォームでもあるからです。エコシステムが繁栄してこそ、ETHは真のデフレを実現できるのです。したがって、機関の保有は本質的に未来のエコシステムへの賭けです。

老DeFi参加の難しさが増し、新たな方向性はまだ明確ではない

現在のイーサリアムの基本的な状況は実質的に変わっておらず、エコシステムの評価は古いDeFiプロトコルに注目する必要があります:

1. ステーキング/LST関連プロトコル
2. 分散型貸付プロトコル 3.デックス
3. 再ステーキング/MEVプロトコル
4. ステーブルコインプロトコル
5. 再ステーキングLST収益アグリゲーションプロトコル
6. 実際の資産(RWA)プロトコル

旧DeFiはETHの上昇過程でより高い上昇幅を実現する可能性がありますが、小口投資家には非常に高い要求があります。それに対して、ETH自体の論理はより明確で、確実性が高く、ポジション圧力が小さいなどの利点があります。

ETH ETFステーキングの展望分析

ブラックロックはETH ETFのステーキング機能を導入することを申請し、収益最適化段階に入ることを示しています。ETF発行者は複数の第三者サービスプロバイダーを通じてステーキングを行うことができますが、専用プールを設立して隔離管理する必要があります。

ステーキング収益はETF信託収入と見なされ、発行者が全権を管理します。これにより、製品の潜在的な収益率が向上しますが、リスクと収益の配分の非対称性にも注意が必要です。

テクニカル分析:短期高値と中長期トレンド

2025年7月18日現在、ETHの浮動利益を持つチップの割合は95%に達し、歴史的な高水準に迫っています。これは短期的な取引の感情が過度に飽和しており、調整に入る可能性があることを示唆しています。

しかし、歴史的なチップ分布や取引の深さなどの要因を考慮すると、まだシステムリスクは発生していない。マクロ要因やエコシステムの活性度も市場の動きに影響を与える。

ビットコインのオンチェーン構造の変化はETHに間接的な支援を提供します。大口の利益確定があったにもかかわらず、BTC価格は明らかな調整を示さず、市場の買い圧力の強さを示しています。

ビットコインは「反復の振動→資金の蓄積→突破の入れ替え」のリズムを形成し、波動収束の中での平穏な上昇構造を示しています。この構造の下で、ビットコインの価格動向は強い安定性を持ち、またETHなどの主要資産に対して感情と資金面での支援を提供しています。