アルト市場の新しい構図:選択的ブル・マーケットが間もなく到来

現在の市場の雰囲気は低迷しており、方向性が不明ですが、私たちは新たなアルトコインの急騰前の最後の静けさにいる可能性があります。これまでとは異なり、今後の市場はETF、実際の収益、機関の採用といったコアなストーリーによって推進され、全面的な上昇ではありません。

アルト季信号初現

最近ビットコインは歴史的な最高月末終値を記録しましたが、市場の主導権は低下し始めています。同時に大量のETHが吸収され、ビットコインの取引所残高は数年ぶりの低水準に落ち込みました。個人投資家は依然として様子見の姿勢を保っており、感情指標は低位にあります。これはまさに先行投資の理想的なタイミングです。

現在、アルトコインの投機指数は20%未満であり、ETH/BTCのペアはついに数週間ぶりの初の週足陽線を記録しました。ある有名な取引所のアルトETFの承認が決定的となりました。資金は静かにDeFi、実物資産(RWA)、再ステーキングなどの分野に流れています。

しかし、これは2021年のような全面的な上昇相場ではないでしょう。今後の相場はより選択的になり、物語に駆動されるでしょう。資本は実際の収益、クロスチェーンインフラ、そしてステーキング収益メカニズムを持つETF構造資産に流れています。

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DeFi分野の6つのトレンド

1. ステーブルコインの収益最適化と固定収益DeFi

DeFiは伝統的な金融を模倣しており、ステーブルコインを高収益で固定収益に似た資産に変換することで資金を引き付けています。各プロトコルは資本効率と固定金利構造に焦点を当てており、機関投資家と個人投資家のニーズを満たしています。

Euler Finance、Yield Nest、Size Credit、Renzo Protocolなどの新興プロジェクトがこの分野で革新を進めています。しかし、高い利益はしばしばレバレッジ、再ステーキング、ロックアップ、または循環戦略などのリスクを伴うことに注意が必要です。

2. クロスチェーン流動性とユーザーエクスペリエンスの統合

ユーザーとマルチチェーン流動性のインタラクション方法は根本的な変革を遂げています。クロスチェーン体験は煩雑なブリッジプロセスから、無意識で意図に基づく預金システムへと進化し、チェーンとチェーンの境界が効果的に抽象化されています。

GHO、Enso、T1 Protocolなどのプロジェクトがこのトレンドを促進しています。価値のキャプチャはL1ブロックチェーン自体から、徐々にコンポーザブルなインフラストラクチャとメッセージングレイヤーに移行しています。

3. 再質押とオンチェーンセキュリティ市場

再ステーキングは独立したオンチェーンのセキュリティ市場に進化しており、本質的には再ステーキングETHを構造化商品に注入し、企業債や国債に類似した収益メカニズムを構築する。

Renzo Protocol、Succinct、jitoなどのプロジェクトがこの分野に力を入れています。しかし、コンビナビリティは脆弱性ももたらしました。例えば、ゼロクーポン債の構造は、没収事件やバリデーターのダウンによって元本に深刻な損害を与える可能性があります。

4. データインフラの通貨化とプログラム可能性

ブロックスペースはもはやボトルネックではなく、データの遅延と可変性が問題です。Shelby、ZKsyncのAirbenderモジュール、Dynamicなどのプロジェクトがこれらの問題の解決に取り組んでいます。

このトレンドは、新しいミドルウェアビジネスモデルを生み出している: 開発者に対して低遅延、チェーンに依存しないデータアクセスサービスを提供し、必要に応じて料金を請求する。

5. 機関クレジットインフラとRWA統合

オンチェーン貸付は機関化に向かっており、自動更新のクレジット枠、予備の浮動金利、そしてレバレッジをかけたRWA戦略が注目を集めています。Tenor Finance、Morpho、Euler Primeなどのプロジェクトがこの分野で革新を進めています。

私たちは、オンチェーンの大宗ブローカー業務に近づいており、コンプライアンスが整い、構造化された固定収益製品が新たな成長の波をリードするでしょう。しかし、RWA戦略には高忠実度のオラクルと堅牢な償還ロジックが必要です。

6. エアドロップ経済とインセンティブマイニング

エアドロップは依然として主要なユーザー獲得戦略ですが、ユーザーの定着率は継続的に低下しています。プロジェクト側は、ユーザーを引き付けるためにより高いポイント倍率や追加の特典を提供せざるを得なくなっています。

長期的な流動性を望むプロジェクトは、単に投機的なポイントによる新規獲得に頼るのではなく、veNFTロック、時間加重報酬メカニズム、または再ステーキングのアクセス権など、保持を目的としたインセンティブメカニズムに移行する必要があります。

マクロなストーリーと投資フレームワーク

1. マクロ背景:市場の変動はヘッドラインニュースと高度に関連している。地政学的な動乱が起こるたびに、資金が不安定な保有者から長期のアカウントに移動するのが加速する。

2. 市場展望: しかし、季節的な統計はQ3が平坦である可能性を示唆していますが、ETFの安定した買いと米国株式がこれらのトレンドを打破する可能性があります。

3. アルトのストーリー: ある有名取引所のアルトETFが唯一の機関級のテーマとなる。もしステーキング報酬が含まれる場合、"高Beta L1取引対象"から"準利益型デジタルエクイティ"に変わる。

4. DeFiの基本面: Meme通貨の人気が高いにもかかわらず、実際のキャッシュフローを持つオンチェーンプロトコルが静かに強化されています。

5. ミーム通貨: 一部の永続的な契約は「引き上げて出荷する」モードを示しており、慎重に対処することをお勧めします。

6. 新プロジェクト:ある大規模取引アプリがArbitrum OrbitをL2ソリューションとして選択し、イーサリアムL2ユーザーの活性化を促進する可能性があります。

7. 投資フレームワーク:

   • コアポジション: BTCを継続的に配置
   • ローテーションベータ:160ドル以下でSOLおよび関連した収益型通貨を継続的に積み立て
   • DeFiポートフォリオ:$SYRUP、$LQTY、$EUL、$FLUIDの均等な重み配分
   • 投機ポジション: Meme通貨のエクスポージャーを総資産の5%以内に制限する
   • イベントドリブン: ある大規模取引アプリのL2マイルストーンイベントに注目し、Arbitrumエコシステム関連のトークンを配置する

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