ブロックチェーン概念株が新たな成長機会を迎える

世界の金融規制環境がますます明確になる中、暗号通貨市場は徐々に主流の金融システムに向かっています。アメリカの選挙後、トランプが大統領に選ばれたことは、暗号通貨業界にとってポジティブな影響をもたらし、国家ビットコイン準備を設立し、アメリカがビットコインの採掘活動を拡大することを奨励するなど、より友好的な規制政策を採用することを約束しました。これらの約束は市場の信頼を高めました。このような背景の中、資本市場では一般的な波及効果が現れ、複数のブロックチェーン関連株が上昇しました。

現在、ますます多くの上場企業がブロックチェーン技術の巨大な潜力を認識し、積極的に戦略的な配置に取り入れています。多くのブロックチェーン関連株の企業は成長の勢いが強く、市場で顕著な注目と投資を得ています。これらの企業はブロックチェーン技術を導入することにより、ビジネスのデジタルトランスフォーメーションと価値創造を推進し、徐々に業界の重要なプレーヤーとなっています。

近年、特にアメリカが暗号通貨関連ETFを導入したことによる規制の恩恵は、暗号通貨と伝統的資本市場の深い統合を示しています。あるファンドのビットコイン信託は、伝統的な投資家が暗号市場に入るための橋渡しとなっています。データによると、ある資産管理会社のビットコイン現物ETFの資産管理規模は172.43億ドルに達し、年初以来ほぼ常に純流入状態にあります。別の会社のビットコイン現物ETFの管理資産規模は136.59億ドルであり、この新興資産クラスに対する投資家の関心と信頼を示しています。

現在の暗号通貨市場の総時価総額は約3.2兆ドルで、以下の3つの主要部分に分かれています:

1. ビットコイン(BTC):暗号市場の中心資産として、現在の時価総額は約1.9兆ドルで、暗号通貨全体の時価総額の50%以上を占めています。これは、伝統的な金融とネイティブコイン界で共に認められている価値保存手段であるだけでなく、その抗インフレ特性と限られた供給により、機関投資家の第一選択となり、「デジタルゴールド」と称されています。ビットコインは暗号市場において重要なハブの役割を果たし、市場を安定させると同時に、伝統的な資産とネイティブチェーン上の資産との間に相互接続の橋を提供しています。

2. ネイティブチェーン上の資産: 公共チェーンのトークン(、例えばイーサリアムETH)、分散型金融(DeFi)関連のトークン、そしてチェーン上のアプリケーションにおける機能型トークンなどが含まれます。この分野は多種多様で、ボラティリティが高く、その市場のパフォーマンスは技術のアップデートとユーザーの需要によって駆動されています。現在の市場価値は約1.4兆ドルで、実際には市場が期待する高成長を大きく下回っています。

3. 伝統的な資産と暗号技術の結合: この分野は、オンチェーンの実世界資産(RWA)のトークン化や、ブロックチェーンに基づく証券化資産などの新興プロジェクトを含んでいます。現在、その時価総額は数千億ドルに過ぎませんが、ブロックチェーン技術の普及と伝統的な金融との深い融合に伴い、この分野は急速に発展しています。伝統的な資産をトークン化することで流動性を高めることは、将来の暗号市場の成長の主な推進力の一つです。この部分は大きな可能性に満ちており、伝統的な金融をより効率的で透明なデジタル化の方向に転換させ、巨大な市場の潜在能力を解放するでしょう。

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なぜ私たちは伝統的な資産の成長スペースにこれほど期待しているのか?

過去半年間、ビットコインの資産属性は全く新しい進化を遂げ、資本市場の主導力も旧勢力から新たな資金循環への移行を完了しました。

2024年、暗号通貨は従来の金融分野においてその地位をさらに強化します。多くの金融大手がビットコインやイーサリアムの上場取引商品を次々と導入し、機関投資家や個人投資家にとってより便利なデジタル資産の投資チャネルを提供しています。これも従来の証券との関連性をさらに証明しています。

同時に、現実世界の資産(RWA)のトークン化の動向も加速しており、金融市場の流動性とカバレッジをさらに向上させています。例えば、ドイツの国営開発銀行KfWは2024年にブロックチェーン技術を利用して二度のデジタル債券を発行し、合計1.5億ユーロです。これらの債券は分散型台帳技術(DLT)を通じて決済され、フランスのコンピュータ機器メーカーMetavisioは企業債券を発行し、トークン化を利用してインドの新しい製造施設に資本支援を行いました。これは、伝統的な金融機関がブロックチェーン技術を活用して運営効率を最適化していることを示しており、多くの金融機関が暗号技術をビジネスモデルに取り入れています。

現在、ビットコインをコア資産とし、ETFや株式市場を資金流入の主要なチャネルとして利用し、上場企業を担い手として資金循環モデルが、ドルの流動性を継続的に吸収し、全面的に展開しています。

従来の金融とブロックチェーンの結合は、ネイティブチェーン上の資産よりも多くの投資機会を生むでしょう。このトレンドの背後には、市場が安定性と実際の応用シーンを重視していることが反映されています。従来の金融市場は深いインフラと成熟した市場メカニズムを持ち、ブロックチェーン技術と組み合わさることで、より大きな潜在能力を解放するでしょう。

これらの視点から、暗号市場の未来の発展はデジタル通貨自体の増加だけでなく、従来の金融との融合の巨大な可能性にあることがわかります。規制の恩恵から市場構造の変化まで、ブロックチェーン関連株はこの大きなトレンドの重要な節目にあり、世界の投資家の注目の焦点となっています。

私たちは現在のブロックチェーン関連株を大まかに以下のいくつかのカテゴリーに分けています:

I. アセットドリブンな考え方

資産配分概念に関するブロックチェーン株について、企業の戦略はビットコインを主要な準備資産とすることです。この戦略は2020年に初めて実施され、すぐに市場の注目を集めました。今年、日本の投資会社MetaPlanetや香港上場企業の博雅互动など、他の企業も次々と参入し、ビットコインの取得量が増加しています。MetaPlanetは重要業績評価指標「ビットコイン収益率」(BTC Yield)を導入したと発表し、第三四半期のBTC Yieldは41.7%、第四四半期(は10月25日)までに116.4%に達しました。

具体的に見ると、ある企業の戦略は「ビットコイン利回り」という重要なパフォーマンス指標を導入することで、投資家に企業の価値と投資決定を評価する新しい視点を提供することです。この指標は希薄化後の流通株数を基にしており、1株あたりのビットコインの保有数を計算しますが、ビットコインの価格変動は考慮しません。それは、企業が追加の普通株式や転換可能な金融商品を発行してビットコインを購入する行動を投資家がより良く理解できるようにすることを目的としており、ビットコイン保有量の増加と株式の希薄化とのバランスを重視しています。現在のところ、ある企業のビットコイン投資利回りは41.8%に達しており、これは企業がポジションを増やし続ける一方で、株主の利益の過度な希薄化を成功裏に回避していることを示しています。

しかし、ビットコイン投資で顕著な成果を上げたにもかかわらず、同社の債務構造は市場の関心を引き続き呼んでいます。報告によると、ある企業の現在の未償債務総額は425億ドルです。この間、同社は複数回の転換社債の発行を通じて資金調達を行い、その一部の債券には利息の支払いも付随しています。市場のアナリストは、ビットコイン価格が大幅に下落した場合、同社が債務返済のために一部のビットコインを売却する必要があるかもしれないと懸念しています。しかし、同社の安定した従来のソフトウェア事業と低金利環境に依存しているため、営業キャッシュフローは債務利息をカバーするのに十分であり、ビットコイン価格が暴落しても同社がビットコイン資産を売却することはあまり考えられないという意見もあります。さらに、同社の株式時価総額は現在430億ドルに達しており、債務はその資本構造において比較的小さな割合を占めているため、清算リスクがさらに低下しています。

多くの投資家がこの会社の堅実なビットコイン投資戦略を期待し、株主にかなりのリターンをもたらすと考えていますが、高いレバレッジ比率と潜在的な市場リスクを懸念する投資家もいます。暗号通貨市場は非常に変動が激しいため、不利な市場の変化はこのような会社の資産価値に重大な影響を与える可能性があり、彼らの株価は純資産価値に対して顕著なプレミアムが存在しています。この状態が持続するかどうかが市場の注目を集めています。株価が調整されると、会社の資金調達能力に影響を与え、その結果、将来のビットコイン購入計画に影響を与える可能性があります。

1. ビジネスインテリジェンスソフトウェア会社

この会社は1989年に設立され、最初はビジネスインテリジェンスと企業ソリューションの分野に焦点を当てていました。しかし、2020年から会社は世界初のビットコイン(BTC)を準備資産とする上場企業に転換し、この戦略はそのビジネスモデルと市場での地位を根本的に変えました。創業者はこの変革を推進する上で重要な役割を果たし、初期のビットコイン懐疑論者から暗号通貨の強力な支持者へと変わりました。

2020年以降、会社は自己資金や債券発行などの手段を通じて、継続的にビットコインを購入しています。現在までに、会社は約279,420枚のビットコインを保有しており、現在の市場価値は約230億ドルで、ビットコインの総供給量の約1%を占めています。その中で、最近の購入は2023年10月31日から11月10日の間に行われ、平均74,463ドルで27,200枚のビットコインを取得しました。これらのビットコインの平均保有価格は39,266ドルであり、現在のビットコイン価格は約90,000ドルに達しており、会社の帳簿上の浮利は約2.5倍に近づいています。

2022年の熊市において、会社のビットコイン投資は約10億ドルの帳簿上の損失に直面しましたが、会社はビットコインを一度も売却せず、むしろポジションを増やすことを選択しました。2023年以降、ビットコインの強力な上昇が会社の株価を著しく押し上げ、年初からの投資収益率は26.4%に達し、累積投資収益率は100%を超えています。会社の現在の経営モデルは「BTCを基準とした循環レバレッジモデル」と考えられ、債券を発行して資金を調達しビットコインを購入しています。このモデルは高いリターンをもたらす一方で、特にビットコイン価格が激しく変動する際には一定のリスクを内包しています。分析によれば、ビットコイン価格が15,000ドルを下回らない限り、会社は清算リスクに直面する可能性はなく、現在のビットコイン価格が90,000ドル近くであることを考えると、このリスクは極めて小さいです。さらに、会社のレバレッジは低く、債券市場の需要が旺盛であるため、これらの要素は会社の財務健全性をさらに強化しています。

投資家にとって、この会社はビットコイン市場の一種のレバレッジ投資ツールと見なされます。ビットコイン価格が着実に上昇するという期待の下で、同社の株式は大きな潜在能力を持っています。しかし、債務の膨張がもたらす中長期的なリスクには注意が必要です。今後1～2年の間、同社の投資価値は依然として注目に値し、特にビットコイン市場の展望を楽観視する投資家にとって、これは高リスク・高リターンの対象です。

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2. 医療技術企業

この会社は医療技術に特化した企業であり、その革新的な戦略の一つはビットコインを主要な準備資産としていることです。2024年11月、この会社は最新の47ビットコインを購入したことを公開し、総保有量を1,058ビットコインに引き上げ、総投資額は約7,100万ドルに達しました。これらの購入資金の一部は営業キャッシュフローから来ており、これは会社がビットコインの保有を通じて資産構造を強化し、資産管理の革新の代表となろうとしていることを示しています。

ただし、会社のコアビジネスは依然としてQuantaFloデバイスに焦点を当てており、このデバイスは主に心血管疾患の診断に使用されます。しかし、会社のビットコイン戦略は単なる財務的な備蓄ではなく、2024年第3四半期において、会社はビットコインの保有によって110万ドルの未実現利益を達成しました。四半期の収益は前年同期比で17%減少しましたが、それでも経済の変動の中で会社に財務的なヘッジを提供しました。

会社の現在の時価総額は3.45億ドルに過ぎず、他の同様の会社よりもはるかに低いですが、ビットコインを準備資産として採用する戦略が投資家によって「ミニ版」ビットコイン準備会社と見なされるようになりました。

3. ボヤインタラクティブ

博雅インタラクティブは、ゲームを主な業務とする香港株式上場企業であり、中国のボードゲーム業界で上位にランクインする開発者および運営者です。昨年下半期から暗号市場に挑戦を始め、完全にWeb3上場企業に転換することを目指しています。会社はビットコインやイーサリアムなどの暗号資産を大規模に購入し、複数のWeb3エコシステムプロジェクトに投資し、特定の資本が管理するデジタル資産ファンドとの間で引受契約を締結し、Web3ゲーム開発およびビットコインエコシステム分野で戦略的提携を行っています。会社はかつて次のように述べました: "暗号通貨の購入および保有は、当グループのWeb3事業の発展と配置における重要な措置であり、当グループの資産配置戦略の重要な構成要素でもあります。" 最新の公告によると、博