2024年暗号資産市場の全景：ビットコインETFの承認、ソラナの台頭、Layer2の繁栄

2025-08-08 04:26:38

1. 市場概況

1.1 仮想通貨市場のファンダメンタル

2024年の暗号通貨市場の総時価総額は2.31兆ドルから3.33兆ドルに増加し、増加率は44.2%です。この成長は、現物ビットコインETFの承認やトランプの選挙勝利などの好材料に起因しています。ビットコインの支配率は56.8%に上昇し、ETFの資産管理規模は倍増し、機関投資家の関心が高まっていることを反映しています。

イーサリアムETFは相対的に平坦なパフォーマンスを示しており、機関投資家はビットコインに対して明らかな好みを持っています。ソラナは目覚ましいパフォーマンスを見せ、SOL価格は29.3%上昇し、エコシステムには20億ドルの純流入がありました。

DeFi市場のシェアが拡大し、総ロック価値(TVL)が倍増しました。DEX/CEX取引量の比率は11.05%に上昇し、年換算取引額は2.67兆ドルに達しました。SolanaとBaseはDeFi TVL市場シェアが倍増し、それぞれ7.17%と3%に達しました。

ステーブルコインの時価総額は26.8%増加し、歴史的な新高値である2050億ドルを超えました。Ethenaのような新規参入者がこのトレンドをさらに推進しています。今後、XRPやSOLなどの資産のETFが潜在的に承認されることで、市場にポジティブな影響をもたらすでしょう。

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1.2 マクロ環境と政治

アメリカでは、トランプが再び大統領に選出され、共和党が両院で多数を占めた。トランプのアメリカファースト政策と孤立主義は、世界的な貿易保護主義を引き起こす可能性がある。彼は選挙中に暗号通貨に対して友好的な姿勢を示したが、実際の政策はまだ観察が必要である。

欧州はロシア・ウクライナ戦争の影響を受け、エネルギー価格が上昇し、軍事費が増加しています。右翼政党の発言権が明らかに強化されています。欧州は暗号通貨政策において追従の状態にあり、MiCA規制法案を実施しました。

中東地域では戦火が絶えず、イスラエルとハマスなどが武装衝突を起こしています。南米の多くの国が暗号通貨の合法化を進めています。

世界経済に関して、2024年のGDP成長率は2.6%、インフレ率は2.5%です。アメリカは利下げを開始し、ユーロ圏は地政学的な紛争の影響で経済成長が鈍化しています。中国と新興市場国は高い成長率を維持していますが、挑戦に直面しています。アメリカの3大株価指数は大幅に上昇し、テクノロジー企業の業績が目を引き、AIの発展が大きな影響を与えています。

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2. ビットコイン

2.1 製品とプロトコルの設計

2024年下半期にビットコインは重要なソフトウェアアップグレードを行い、Bitcoin Core 28.0では柔軟な取引転送戦略が導入され、ライトニングネットワークはBOLT12を発表しました。ソフトフォーク提案に関する議論は続いており、新しいオペコードの追加やライトニングネットワークの改善などに主に焦点が当てられていますが、まだ合意には至っていません。BitVMの実装は着実に進んでおり、クロスチェーンブリッジの設計と実装に重点を置いています。

2.2 Layer 2 - ライトニングネットワーク

ライトニングネットワークの公開アクセス可能なチャネルの数は大きく変わらず、総量は約5000 BTCで維持されています。ノード数は基本的に安定していますが、チャネル数は継続的に減少しており、流動性が徐々に大規模ノードサービスプロバイダーに集中している可能性を示しています。BOLT12(offer)は複数のクライアントによって採用されており、静的な支払い方法をサポートしています。一部のLayer 1ネットワークは、ライトニングネットワークに互換性のあるLayer 2ソリューションを開発しています。

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2.3 レイヤー 2 - サイドチェーン

各Layer 2サイドチェーンプロジェクトのパフォーマンスはまちまちです。BTCFiが直面している主な課題は、持続不可能なTVLの急増とエアドロップのインセンティブに依存していることです。ビットコインをL2ソリューションに預ける主なドライバーは、ビットコイン建ての低リスクなリターン機会を得ることです。今後の成功の鍵は、資産の安全を確保し、垂直統合戦略を追求することです。

2.4 オンチェーン資産

ビットコインチェーン上の資産は全体的に平凡なパフォーマンスで、流動性が低い。BRC20やRunesなどのメタプロトコル資産は最近パフォーマンスが悪い。RGBはまだ普及中で、ライトニングネットワークとの統合に進展が見られる。Taproot AssetsはLightning Labsによって導入され、低コストでのステーブルコインの鋳造とビットコイン上での即時決済を実現する。

2.5 BTCFi

BTCFiはビットコイン保有者に追加のビットコイン建ての利益を提供し、全体的なロックアップ価値の成長が期待されています。BTC資産が追求する利益のタイプはL2からステーキング、流動ステーキング、流動再ステーキングへと移行しました。Babylonはビットコイン建てのTVLを多数引き付けました。さまざまなLSTプロジェクトが続々と登場し、デザインは一般的に成熟したDeFiのデザイン理念を参考にしています。

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3. イーサリアム

2024年にETH ETFが導入されたにもかかわらず、そのパフォーマンスはビットコインETFの成功を再現することができませんでした。ETH/BTC比率は0.054から0.037に低下し、機関投資家がビットコインを好んでいることを浮き彫りにしています。Layer 2のガス料金はEthereumよりも大幅に低く、BaseのようなLayer 2プロジェクトへの資金流入が増加しています。

3.1 L2秒

Dencunアップグレードによってblobデータストレージが導入されて以来、ロールアップの取引手数料は90%以上削減されました。Base、OP Mainnet、Arbitrumなどの主要なLayer 2は、それぞれ35億ドル、21億ドル、17億ドルの純流入を実現しました。Layer 2の1日の取引件数は325%増加し、1日のアクティブアドレス数も大幅に増加しました。

Baseの顕著な資金流入は、スムーズなユーザー体験、Coinbaseとの戦略的提携、そして人気アプリの投入に起因しています。ArbitrumはStylusを発表し、開発者がさまざまな言語を使用してスマートコントラクトを記述できるようにしました。OP Superchainは引き続き強い勢いを維持しており、年末までにOP-Stackに基づくチェーンの総数は56に達します。

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3.2 再ステーキング

質押されたイーサリアムの量は全体的に上昇傾向にありますが、利回りは継続的に低下しています。Eigenlayerのような再質押しプロトコルは大量のTVLを引き付けており、成長の勢いは少し弱まっています。SymbioticのTVLは大幅に増加し、3.07億ドルから21.2億ドルに達しました。

3.3 イーサリアムの未来のロードマップとEIP提案

2025年はイーサリアムの発展の歴史において最も重要な年の一つとなり、Pectraアップグレードが計画されています。主要なEIP提案には次のものが含まれます:

EIP-7691: Blobsのターゲット容量を拡張し、L2コストをさらに削減する
EIP-7702: EOAアカウントにスマートコントラクト機能を導入
EIP-7251: バリデーター管理の最適化、ネットワーク負荷の軽減

イーサリアムのコア研究チームは、長期的な開発ロードマップを再編成し、2029年に大規模なアップグレードを実施することを目指しています。これには、ゼロ知識証明やポスト量子暗号などのコア技術が導入されます。

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4. ソラナ

2024年のSolanaは素晴らしいパフォーマンスを示し、価格は約75%増加し、SOL/ETH比率は0.04から0.06に上昇しました。Solanaはより低い手数料と高いスループットを提供し、多くの高性能な分散型アプリケーションを引き付けました。ステーブルコインの時価総額は3倍以上に増加し、51億ドルに達しました。Solanaは開発者の採用においても顕著な成長を遂げ、初めてEthereumを超えました。

Solanaエコシステムの注目点は主にDePIN、meme、PayFiなどの分野にあります: