FFを活用したRWA：贾跃亭のWeb3新シナリオ

7月22日、法拉第未来（FF）はあるデジタル資産インフラプラットフォームとの戦略的提携を発表しました。贾跃亭は再び彼の「コンセプト出力」能力を示し、「EAI出行 + Web3 + ブロックチェーン + 暗号 + ステーブルコイン」などの一連のコンセプトを提案し、「Web2とWeb3」、「オンチェーンとオフチェーン」、「現実と仮想」をつなぐ「価値融合体」を構築することを目指すと述べました。この表現はPPT起業界の祖師爷の風格を持っています。

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FFのRWAの道：プレオーダーは突破口になるのか？

RWA（リアルワールドアセット）とは、オフチェーンの価値のある資産をオンチェーンに移転して取引および流通させることを指します。これには、プロジェクトチームが不動産、債権、売掛金など、現実世界で価値を持つ資産を提供する必要があり、これらの資産は明確な法的権利と収益の経路を持っている必要があります。

では、FFはRWAの物語を語るためにどの資産を使用するつもりですか？

現在のところ、FFが唯一"ブロックチェーンに載せる"可能性のある資産は、1万件以上の予約注文です。これらの注文はまだ納品されておらず、法的意味での売掛金とはなりませんが、潜在的な"将来のキャッシュフロー"を表し、従来の金融の文脈では"偶発資産"に該当します。

もし贾跃亭が本当にRWA実験を行うのであれば、最も実行可能なプランは、1万以上の予約注文を「未来の収益権資産プール」にパッケージ化し、構造化トークン製品を設計し、協力プラットフォームを通じて対外販売することかもしれません。

このアプローチは、本質的に「車を売るという約束」を使って「車を作るための資金」を調達することです。論理的には成立しているように思え、感情的にも共鳴を呼び起こします：私を信じて、資金をください；量産したら、あなたに利益を還元します。

この考え方は確かに贾跃亭のスタイルに合っていて、Web3にも合致しています。

バックグラウンドプッシャー：パートナーの役割と動機

もしプレオーダーがこのRWAドラマの脚本であるなら、協力するデジタル資産プラットフォームとRWAグループが真の"監督"と"舞台美術監督"です。彼らの役割と専門性を理解することは、このドラマがどのように設計されているかを理解するのに役立ちます。

デジタル資産プラットフォーム：ステーブルコインの世界の「シャトルバス」

この協力プラットフォームはケイマン諸島に登録された「グローバルマルチマーケットブローカー」であり、その特徴はUSDTなどのステーブルコインを入金チャネルとして使用し、米国株、香港株、ETFと暗号資産との間のオンチェーンおよびオフチェーンの通路を開通させていることです。

簡単に言えば、ユーザーはUSDTを使用して香港株を購入することができ、また米国株の利益をオンチェーン資産に交換することもできます。柔軟性を求め、コンプライアンス要件が低いユーザーにとって、この「オフチェーン資産 × ステーブルコイン流動性」のブリッジサービスはまさに彼らが必要としているものです。

さらに重要なのは、このプラットフォームは単なる入り口ではなく、"実行プラットフォーム"でもあるということです。これまでに他の企業と協力して"株式 + トークン"の融合ファイナンスの試みを行ってきました。そのモデルは、FFが今回のプレオーダーのトークン化の考え方と非常に似ています——基礎資産は変わらず、金融パッケージが変わるだけで、USDTで投資することを望む暗号投資家を惹きつけています。

したがって、贾跃亭はこのプラットフォームと提携することを選択したのは偶然ではなく、先人の成功体験を模倣しているからです。

RWA Group:NFTからストラクチャードファイナンスへの変革への道

もう一つの協力者であるRWAグループは、NFT Chinaの前身であり、2021年のNFTブルマーケットで広く注目されました。現在、彼らは「RWAトークン化の専門家」に転身しています。

この転換は急いでいるように見えますが、実際には正確です：彼らの目標は資産を創造することではなく、「資産のパッケージ化者」になることです。RWAグループは構造設計、国境を越えた法的および技術的なコンプライアンスに長けており、要するにクライアントに「ストーリーを構築する」手助けをし、コンプライアンスを確保します。彼らはFFが本当に自動車を量産できるかどうかを気にする必要はなく、FFが「予測可能な将来のキャッシュフロー」モデルを提供するだけで十分で、残りの構造層、収益モデル、トークン発行、オンチェーンのリンクなどの作業は彼らが行うことができます。

これにより、このシーンの構成は明確になった：FFがストーリー素材（予約注文）を提供し、RWAグループが物語の構造と発行モデルの設計を担当し、協力するデジタル資産プラットフォームが取引チャネルとUSDTの購入者を提供する。これは、FFの一時的な「チェーン上の実験」ではなく、慎重に計画された金融物語のプロジェクトであることを示している。

その核心は、夢でもなく、製造業の理想主義でもなく、正確な構造的アービトラージロジックです。

FFのRWA実験:機会と課題

このRWAモデルを深く分析すると、表面的には確かに論理的な閉じたループを形成しています：ジャ・ユエティンは「未来の車の販売の約束」と引き換えに現在のUSDTの資金調達を受け入れ、将来的に「収益権トークン」の形で投資家に報いることを約束しています。暗号業界にとって、このようなモデルは珍しくなく、むしろ当たり前と言えるでしょう。業界用語で要約すると：「未来主義 + トークン化 + 流動性 = 短期的な物語のプレミアム」です。

では、このモデルは実行可能ですか？私たちは3つの観点から分析します：

1. 短期構造は実行可能であり、投機的なドライブの物語

実際に予約注文が存在し、支払い記録があれば、それを"将来のキャッシュフロー資産プール"としてパッケージ化し、"期待収入権"の比率に基づいてトークンマッピングを作成し、チェーン上で投資家に発行します。提携するデジタル資産プラットフォームは、完全なステーブルコイン交換システムを持ち、簡単に上場し、USDT取引ペアを提供し、さらには流動性マイニングのインセンティブを追加することができ、早期の市場参加者を迅速に惹きつけることができます。

上場企業の背景、プレオーダー資産、エアドロップの期待という3つの要素は、短期的な市場の熱意を喚起するのに十分です。

したがって、投機的な観点から見ると、この計画は成功する可能性があります—それは製品自体ではなく、「FOMO+感情+物語」の組み合わせ効果によるものです。

2. 基礎資産に疑念があり、真のRWAではなく"感情型クラウドファンディング"のように見える

詳細に分析すると、FFが提供するいわゆる基盤資産—1万件の予約注文は、実際には法的保護が欠如しており、強制執行もできず、収益の実現能力も保証されていないことがわかります。言い換えれば、それは評価可能で、履行可能な売掛金ではなく、「信頼に基づく約束」です。投資家が購入しているのは、注文のキャッシュフローではなく、贾跃亭への信頼、FFの自動車製造能力、そして「間もなく納品される」という市場の集合的な想像です。

これは「リアルワールドアセット」をブロックチェーンに載せるのではなく、「ビジョンと信念のトークン化」です。このような操作が無限に拡大すると、RWAはもはや伝統的な資産の橋渡しではなく、物語と炒作のパッケージングツールに変わる可能性があります。一旦参加者が実際の資産に投資するのではなく、「他者の努力に投資する」場合、このゲームはポンジスキームの縁に向かう可能性があります。

3. 規制リスクは無視できない

注目すべきは、FFがナスダックに上場している上場企業であるということです。これは、オンチェーンでの新しい試みにおいても、従来の金融規制システムの監視から逃れることができないことを意味します。

現在、FFは初期の財務開示問題によりSECの調査を受けており、アメリカ証券取引委員会は贾跃亭とCEOに警告書を送付し、法的手続きを開始する可能性があります。この調査がまだ終わっていない中、FFはまたWeb3の協力とトークン化ファイナンスに進出することを高らかに発表し、プロジェクト全体のコンプライアンスの敏感さを疑いなく高めています。

FFはまだ具体的にトークンや販売プランを発表していませんが、将来的に「予約注文」を現金化し、アメリカ市民を対象に資金調達を行う場合、SECの「未登録証券発行」に関する規制の赤線に触れる可能性があります。

これは単なるエッジの革新ではなく、従来の金融と暗号金融の交差点において、上場企業の立場での高リスクの試みです。

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結語：RWAの未来、それとも贾跃亭の古い道？

金融イノベーションの究極の目標は流動性ではなく、信頼です。そしてFFはまさにこの道の上で最も矛盾した存在です：贾跃亭は物語を語ることに長けていますが、実現するのは難しいです；彼は常に資本の風口に立っていますが、風口の背後にある提供の約束を果たすのは難しいです。

今回は、彼はRWAの名の下に、ナスダックからWeb3への「信仰リレー」を再演しようとしました：自動車の量産の未来をトークンに変換し；ユーザーの前払いを投資家の流通資産に変え；高リスクで不確実性があり、ストーリーに依存するビジネスモデルに、オンチェーン金融の衣をまとわせ——彼の物語を語り続ける。

しかし、RWAは暗号の世界の避難所ではなく、「オフチェーン資産とオンチェーン信頼」を結ぶ橋です。この橋のこちら側が不明瞭なPPTであり、あちら側が実現が必要なトークンであるなら、この橋は長続きすることはなく、重圧に耐えることもできません。

結局、これはRWAの勝利でもなく、Web3の勝利でもなく、贾跃亭が「いかにして実現可能な未来を語るか」という芸術の新たな試みである。彼は成功するかもしれない、FFAIの株価が再び上昇し、数ヶ月の資本延命の時間を得るかもしれない；また彼は失敗するかもしれない、SECが再び強硬に出て、Web3と従来の金融のインターフェースを新たな規制の実験場に変えるかもしれない。しかし結果がどうであれ、彼は最も得意とする部分を勝ち取った：注目、トラフィック、そして再度彼に賭けようとする信者たちの群れ。

贾跃亭にとって、これは依然として彼が最も慣れ親しんだシナリオであり、ただ舞台が変わっただけである。

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