7月の仮想通貨市場の概要

まとめ

• 7月のアメリカ経済はインフレ反発と成長の弱まりを示しています。CPIとコアインフレは共に2%の目標を上回っており、短期的には緩和への転換を支持しにくい状況です。労働市場は全体的には安定していますが、限界的に疲弊しています。消費は回復していますが、基盤は不安定です。連邦準備制度内部では利下げに関する意見の相違が激化しており、市場は9月に利下げが始まる可能性を予想しています。地政学的リスクと国内政策の駆け引きが不確実性を高めており、連邦準備制度は高金利の観望姿勢を維持し、市場のリスク志向は圧迫されています。

• 7月暗号資産市場の取引量が大幅に上昇し、日平均1612億ドル、前月比増加56%。総市場価値は3.94兆ドル(+16.2%)に達しました。BTCの市場占有率は60.6%、ETHは11.8%、資金はBTCからETHエコシステムへと流れ、市場の感情が高まっています。新たな人気トークンはインフラプロジェクトを中心に、Layer1/2が注目を集め、DeFiは依然として重要な成長点です。

• 7月にBTC現物ETFの純流入は201.5億ドル、ETHの純流入は107.1億ドルで、それぞれ価格を11.46%と55.83%押し上げました。ステーブルコインの流通量が激増し96.17億ドル、USDEは36.2%急騰しました。

• BTCは120,000ドルに何度も挑戦したが失敗し、現在の価格は約119,600ドル。ETHは最も強いパフォーマンスを示し、3,740ドルから3,881ドルに上昇。SOLは相対的に弱く、187-190ドルの範囲で横ばい。

• 多くの米国株会社が大規模にETHを増持し、ステーキングを行い、「イーサリアム版MicroStrategy」を構築。アメリカ初のステーブルコイン法案が発効し、銀行の規制パスを明確に。初のオンチェーンステーキングをサポートするSolana ETFが米国に上場し、「ステーキング+配当」の新しいモデルを創出。

• CLARITY法案が上院審議に入ることで、コンプライアンスと資本流入を促進する見込みです。Solanaの現物ETFの承認が加速しており、複数の機関がイーサリアムのステーキングETFを申請しており、最短で年末に承認されると予想されています。

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1. マクロの視点

2025年7月、アメリカのマクロ経済はインフレ回復と成長の勢いの低下が共存する状況が続いています。インフレ水準は前の数ヶ月より回復しており、2%の目標にはまだ差がありますが、金融政策は慎重に維持されています。労働市場はわずかに冷却し、消費は回復傾向にあるものの基盤は不安定であり、地政学的および内部政策の不確実性が重なり、引き続き市場の感情に干渉しています。

インフレの面では、6月のCPI年率総インフレ率は2.7%に上昇し、コアインフレは前年比2.9%です。関税の調整によりサービス業の価格が明らかに上昇し、特に住宅や医療保険の分野で顕著です。複数の連邦準備制度理事会の役員は、データが直ちに緩和を支持していないことを強調しており、コアインフレの持続性は確認が必要で、短期的な政策は「安定維持」を主としています。

労働市場全体の弾力性はまだ存在するが、限界が弱まっている。6月の非農業部門の新規雇用者は14万7000人で、12ヶ月の月平均を下回り、失業率はわずかに4.1%に低下した。新規失業保険申請者数は6週間連続で減少している。しかし、製造業や建設業などの採用意欲は弱まっており、一部の地域では採用のペースが鈍化している。

消費の反発は穏やかである。6月の小売売上高は前月比0.6%増加し、最近3か月で初めての回復となった。非必需品とオンライン消費は比較的積極的である。しかし、高金利、信用コストの上昇、貯蓄率の低下が中高級消費を抑制している。多くの地域で消費者は高価格商品に対して慎重であり、旅行や宿泊の回復は鈍化している。消費は明らかに悪化していないが、その弾力性は挑戦を受けている。

金融政策の対立が激化している。市場は7月のFOMCで金利が据え置かれ、5回連続で利上げが見送られると予想している。一部のハト派は成長リスクに対処するために早期の利下げを求めており、タカ派はインフレが明らかに減少する前に安定を維持すべきだと主張している。現在、9月に利下げが始まる可能性があり、年内の利下げが2回行われる確率が上昇している。

国際情勢に関して、中東の紛争は未だに沈静化せず、ウクライナの戦闘は続いている。米中は対話を再開したものの、重要な議題では相違が残っている。アメリカ国内では、連邦準備制度の独立性に対する疑念が高まっている。内外のリスクの中で、企業の中長期的な投資信頼が影響を受け、市場のリスク許容度が圧迫されている。

未来を展望すると、アメリカ経済は複数の力の競争の重要な段階にあります。インフレは目標に達しておらず、雇用は減少傾向にあり、消費の回復は脆弱で、金融政策の信号は不明瞭です。連邦準備制度は短期的にはデータを基にして観察を続ける慎重な姿勢を維持します。市場は8月から9月の核心的な経済データと地政学的リスクに注目しています。もしインフレが持続的に減少し、雇用の圧力が増大すれば、米連邦準備制度は秋に正式に利下げの道に入る可能性があります。

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2. 暗号市場の概要

CoinGeckoのデータによると、7月28日現在、7月の暗号資産市場の取引量が著しく増加し、日平均1612億ドルで、前月比56%増加しました。7月11日から18日および21日から25日の2回の集中放量期間中、単日取引量が2000億ドルを何度も突破し、大規模な資金の流入と感情の高まりを反映しています。BTCは歴史的高値を突破し、ETHは強力に市場をリードして短期的な上昇を促進し、構造的な機会が加速的に放出され、投資家のリスク志向が高まっています。

暗号通貨総時価総額は着実に上昇し、3.94兆ドルに達し、先月比16.2%増加しました。BTC市場占有率は60.6%、ETHは11.8%に上昇し、ETH/BTC為替レートは0.32に上昇し、ETHはBTCよりも良好なパフォーマンスを示しました。7月22日の時価総額は4兆ドルを突破し、過去最高を更新しました。7月11日以降、時価総額の増加速度が明らかに加速し、主流資産の上昇が資金流入と信頼の回復を促進しました。時価総額の拡大は構造的特徴を呈しており、全体の市場が新たな上昇サイクルに突入することを示唆しています。

7月に新たに上場した人気のトークンは、インフラストラクチャ系プロジェクトに集中しており、Layer1とLayer2が最も人気です。Chainbase、ZKWASM、Caldera、ERAなどがあります。DeFiプロジェクトAspectaも注目を集めています。投資家はブロックチェーンの性能向上とスケーラビリティに対して強い関心を示しており、DeFiアプリケーションは依然として重要な成長の原動力です。

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3. チェーン上のデータ分析

7月にBTC現物ETFの純流入は201.5億ドルで、総純資産は1313億ドルから1514.5億ドル(に拡大し、15.35%)の増加を示しました。ETH現物ETFの純流入は107.1億ドルで、総純資産は99.5億ドルから206.6億ドル(に急増し、107.64%)の増加を反映し、マーケットはイーサリアムエコシステムに対する強い信頼を示しています。

安定資産の総流通量が激増し、96.17億ドル(+4.14%)に達し、2413.8億ドルとなりました。USDEは36.2%の増加率でリードし(、新たに19億ドル)を追加しました。USDT(は55.5億)、USDC(は21.3億)の主要な増量に貢献しました。

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4. 主要通貨価格の分析

BTCは今週、120,000ドルの抵抗を何度も試みたが成功せず、7月23日に120,113ドルに達した後、114,759ドル付近まで調整した。現在の価格は約119,600ドルで、20日移動平均線の下で(約116,300ドル)をうろうろしている。技術的には110,530-116,000ドルの範囲で底を築こうとしており、成功すれば123,000ドルを再挑戦し、135,000ドルへの道を開く可能性がある。110,530ドルを下回ると、100,000ドルまで下落する可能性がある。

ETHの動きは強く、2日間で3,740ドルから3,881ドルに上昇し、1日の上昇幅は3-4%です。ETH現物ETFは6日間で約240億ドルの純流入があり、BTCを大きく上回っています。技術的には3,745ドルの抵抗を攻撃しており、これを突破すれば4,094ドルから4,868ドルに向かう可能性があります；もし3,500ドルまたは20日移動平均線(約3,234ドル)を下回ると、上昇の勢いが削がれる可能性があります。

SOLの動きは弱含みで、200ドルを失った後、185ドルを下回り、最低で184ドルに達しました。現在は190-187ドルの範囲で推移しており、逆肩の頭またはカップハンドルの整理を形成しています。もし180-188ドルの抵抗ゾーンを突破すれば、220ドルに向けて上昇反転する可能性がありますが、176ドルのサポートを下回ると157ドルまでの調整が加速する可能性があります。全体としては依然として調整局面にあり、強気の明確な回帰は見られません。

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5. 今月のホットな出来事

多くの米国株企業がETHを大規模に増持し、オンチェーンでステーキングを行い、"イーサリアム版MicroStrategy"を構築しています。SharpLinkは世界最大の機関保有者となり、イーサリアム財団を超えました。ETHは個人投資家主導の技術資産から機関主導の準備資産へと変化し、"ステーキング+準備+ガバナンス"の三位一体の新たなストーリーサイクルに入っています。

アメリカ初のステーブルコイン法案《GENIUS Act》が正式に施行され、発行資格要件が確立され、銀行の監督ルートが明確化されました。法案通過後、暗号資産市場は著しく回復し、ETHは月内で50%の上昇、BTCは10.27%の上昇を見せ、ステーブルコインの流入は961.7億ドルに達しました。金融機関はステーブルコインとブロックチェーン上の決済アプリケーションの展開を加速しています。

初めてオンチェーンステーキングをサポートするSolana ETF(SSK)がアメリカで上場し、「ステーキング+現金配当」構造を開創しました。このファンドは60%の資産がオンチェーンステーキングに参加し、年利約7%を現金で分配します。SOLは短期間で6%上昇しました。Grayscaleなどの機関はSolanaスポットETFの申請を提出しており、SECは8月中旬から下旬にかけて審査を完了する見込みです。

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6. 来月の見通し

CLARITY法案は下院を通過し、上院で審議されており、暗号資産の分類と規制の境界を明確にすることを目的としています。通過すれば、規制の確実性が高まり、コンプライアンスの運営を促進し、CFTCにより大きな権限を与え、DeFiの合法的地位を確認します。アメリカの暗号資産市場における新たなコンプライアンスと資本の流入を促進することが期待されています。

ソラナ現物ETFの承認が加速しており、7つの機関が申請を提出しました。SECは7月31日までに補足資料を提出するよう要求しており、最遅で10月10日に承認される見込みです。ブラックロックなどはイーサリアムのステーキングETFの申請を行い、SECは規制ガイドラインを発表し、承認プロセスの簡素化を検討しています。ソラナETFは最短で8月に承認される見込みで、ETHステーキングETFは年末までに承認される可能性があります。

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