DeFiイールド戦略分析:AAVE、Pendle、Ethenaのリンケージメカニズムのリスクと機会

最近、分散型金融の分野で注目されている収益戦略が登場しました。EthenaのsUSDeを利用し、Pendleで生成されたPT-sUSDeを収益源とし、AAVEでの貸借を通じてレバレッジ収益を実現します。この戦略は分散型金融の利ざやアービトラージ、レバレッジ資金、高収益シナリオを統合していますが、いくつかの潜在的なリスクも存在するため注意が必要です。

戦略メカニズムの簡単な分析

この戦略は、3つの主要なプロトコルを含んでいます:

1. Ethena:収益型ステーブルコインプロトコルで、ヘッジ戦略を通じて永続契約市場の空売り手数料を捉えます。

2. Pendle:フローティングイールドトークンをPTとYTの2つの資産に分解する固定金利プロトコル。

3. AAVE:分散型金融の借貸プロトコルで、ユーザーが資産を担保にして借入を行うことができます。

具体的な操作手順は次のとおりです: ユーザーはsUSDeを取得し、PendleでPT-sUSDeに交換し、PT-sUSDeをAAVEに担保として預け入れ、USDeまたは他のステーブルコインを借り出し、レバレッジを増やすためにこのプロセスを繰り返します。収益は主にPT-sUSDeの基礎利回り、レバレッジ倍数、AAVEの利ざやに依存します。

! 割引率リスクに注意してください:AAVE、ペンドル、エテナのPTレバレッジイールドイールドフライホイールのメカニズムとリスク

市場の現状分析

AAVEがPT資産を担保としてサポートした後、この戦略は急速に人気を集めました。現在、AAVEがサポートするPT資産の総供給量は約10億ドルに達しています。PT sUSDe 7月の例では、最大約9倍のレバレッジが可能で、理論的な利回りは60%以上に達することができます。

! 割引率リスクに注意:AAVE、ペンドル、エテナのPTレバレッジイールドイールドフライホイールのメカニズムとリスク

実際の参加者の分布は、大口が高い割合を占めており、一般的に高レバレッジを使用していることを示しています。上位4つのアカウントのレバレッジ比率はそれぞれ9倍、6.6倍、6.5倍、8.35倍であり、元本はそれぞれ約1000万、725万、575万、329万ドルです。

! 割引率リスクに注意してください:AAVE、ペンドル、エテナのPTレバレッジイールドイールドフライホイールのメカニズムとリスク

! 割引率リスクに注意:AAVE、ペンドル、エテナのPTレバレッジイールドイールドフライホイールのメカニズムとリスク

リスク警告

市場ではこの戦略がリスクが低いと一般的に考えられていますが、実際には無視できない割引率リスクがあります。

1. PT資産の価格は取引の変動に伴い、早期償還のディスカウント取引が存在します。

2. AAVEはオフチェーン価格設定スキームを採用しており、PT資産の価格は金利の構造的変化に従って変動します。

3. PT金利の上昇が資産価格の下落を引き起こす場合、高レバレッジは清算リスクに直面する可能性があります。

! 割引率リスクに注意:AAVE、ペンドル、エテナのPTレバレッジイールドイールドフライホイールのメカニズムとリスク

! 割引率リスクに注意してください:AAVE、ペンドル、エテナのPTレバレッジドインカムフライホイールのメカニズムとリスク

! 割引率リスクに注意:AAVE、ペンドル、エテナのPTレバレッジイールドイールドフライホイールのメカニズムとリスク

! 割引率リスクに注意してください:AAVE、Pendle、EthenaのPTレバレッジイールドイールドフライホイールのメカニズムとリスク

! 割引率リスクに注意してください:AAVE、ペンドル、エテナのPTレバレッジリターンフライホイールのメカニズムとリスク

! 割引率リスクに注意:AAVE、ペンドル、エテナのPTレバレッジイールドイールドフライホイールのメカニズムとリスク

したがって、投資家は次のようにすべきです:

• 金利の変動に注意を払い、適時にレバレッジを調整する
• AAVEによるPT資産の価格決定メカニズムを理解する
• リスクとリターンを天秤にかけ、適切にレバレッジレベルを管理する

総じて、この戦略はリスクがないわけではなく、参加者はリスクを客観的に評価し、過度に攻撃的な行動が大規模な踏み台清算を引き起こさないようにする必要があります。