イーサリアムクジラの意外な操作が分散化無期限先物取引所の安全に関する議論を引き起こす

最近、ある無期限先物取引プラットフォームで、エーテルのクジラが50倍のレバレッジでETHをロングし、最高で200万ドル以上の浮利を得ました。ポジションの規模が巨大で、分散化金融の透明性の特性から、暗号市場全体がこのクジラの今後の動向に注目しています。

予想外なことに、この投資家は追加投資をしたり、直接ポジションをクローズして利益を得たりするのではなく、独自の戦略を採用しました：一部の証拠金を引き出すことで利益を得るという方法です。この操作により、システムは自動的にロングポジションの清算価格を引き上げ、最終的に清算メカニズムが発動し、この投資家は約180万ドルの利益を得ました。

この操作方法は取引所の流動性プールに少なからぬ影響を与えました。このプラットフォームの流動性プールはマーケットメイキングを担当し、資金手数料と清算利益を通じて運営され、ユーザーが流動性を提供することも可能です。クジラが得る利益が高すぎるため、通常の決済では対向の流動性が不足する可能性がありますが、積極的に清算をトリガーすることで、損失は流動性プールが負担します。3月12日だけで、プラットフォームの流動性プールは約400万ドルの資金を減少させました。

この出来事は、分散化無期限先物取引所が直面している厳しい課題を浮き彫りにしており、特に流動性プールメカニズムにおいて革新が急務です。現在、マーケットで主流の分散化無期限先物取引所は、同様のリスクに対処するために異なるメカニズムを採用しています：

1. ある無期限先物取引プラットフォームは、コミュニティ流動性プールを利用して資金を提供し、ユーザーがマーケットメイキングの利益を得ることを許可します。高性能なオンチェーンオーダーブックを使用してマッチングを行い、中央集権的な取引所に近い体験を提供します。このプラットフォームの清算メカニズムは、資本が十分なユーザーが参加できることを許可し、流動性プールは清算保険庫の役割も果たします。

2. 別のSolanaベースのプラットフォームは、マルチアセット流動性プールを使用して流動性を提供し、革新的なLP-to-Traderメカニズムを採用し、オラクル価格によってほぼゼロスリッページの取引体験を実現します。その清算メカニズムは自動化されており、オラクル価格に基づいてスマートコントラクトによって実行されます。

3. もう一つのプラットフォームは、すべての取引のカウンターパーティとして多資産インデックスプールを使用しています。オラクルの価格設定と自動マーケットメイキングを通じて、「ゼロスリッページ」取引を実現しています。決済も自動的に行われ、権威のあるマルチソースオラクルを使用して価格の正確性を確保しています。

! Perp Dexの3つのメカニズムのリスト:Hyperliquid vs. Jupiter vs. GMX

これらのプラットフォームは流動性提供、マーケットメイキング、清算メカニズム、リスク管理などの面でそれぞれ特徴を持っていますが、分散化、安全性、効率性のバランスをどう取るかという課題に直面しています。

! Perp Dexの3つのメカニズムのリスト:Hyperliquid vs. Jupiter vs. GMX

類似の攻撃を防ぐために、取引所は最高レバレッジ倍数の引き下げ、マージン要件の引き上げ、単一資産の総ポジション制限の設定など、いくつかの措置を講じる必要があるかもしれません。しかし、これらの措置は、権限なしに誰でも利用できることを許可するという分散化金融の核心理念と対立する可能性があります。

長期的には、分散化無期限先物取引所の最良の解決策は、市場の成熟に伴い、流動性の深さを徐々に増加させ、攻撃のコストを引き上げ、こうした操作が利益を生まなくなるまで進めることかもしれません。現在の困難は、この新興分野の発展過程における必然的な痛みと見なすことができ、全体の業界をより安全で、より効率的な方向へと進化させる原動力となります。

! Perp Dexの3つのメカニズムのリスト:Hyperliquid vs. Jupiter vs. GMX