# 暗号化財庫が上場企業の新たなペットとなり、潜在的なリスクが業界のフォローを引き起こす最近、企業の財務戦略に暗号化通貨を取り入れる上場企業の数が著しく増加しています。統計によると、少なくとも124社の上場企業がビットコインをバランスシートに加えています。ビットコインの他にも、いくつかの企業はイーサリアム、Solana、XRPなどの暗号化通貨を財務戦略に取り入れることを選択しています。しかし、この傾向は業界関係者の懸念も引き起こしています。ある専門家は、現在の状況をグレースケールビットコイン信託基金(GBTC)の歴史と比較しています。GBTCは長期間プレミアムで取引されていましたが、プレミアムがディスカウントに転じたとき、複数の機関の崩壊の引き金となりました。ある銀行のデジタル資産研究責任者は、ビットコインの価格が22%以上下落する場合、企業が強制的に売却を余儀なくされる可能性があると警告した。ビットコインが9万ドルを下回ると、約半数のビットコインを保有している企業が損失リスクに直面する可能性がある。ある有名な会社は現在約580,955枚のビットコインを保有しており、市場価値は約610.5億ドルですが、同社の時価総額は1074.9億ドルに達し、プレミアムは約1.76倍です。この高いプレミアム現象は潜在的なレバレッジリスクへの懸念を引き起こしています。それに加えて、最近、複数の企業がビットコイン財庫戦略を採用しました。これらの企業は背景が様々で、有名な投資機関によって支援されているものもあれば、業界の著名人によって設立されたものもあり、資金調達の規模は数億から数十億ドルまでさまざまです。しかし、業界関係者は、これらの企業の運営モデルがGBTCのアービトラージモデルと構造的に類似していることを指摘しています。もし市場がベアマーケットに入ると、「踏みつけ効果」を引き起こし、資産価格の急落を招く可能性があります。歴史を振り返ると、GBTCは2020年から2021年にかけて一時的に素晴らしい状況で、プレミアムは120%に達しました。しかし2021年以降、GBTCは急速にマイナスプレミアムに転じ、最終的には多くの暗号機関の破綻の引き金となりました。GBTCのメカニズム設計には「入るだけで出られない」という問題があります：投資家は一次市場で申請した後、二次市場で販売するために6ヶ月間ロックする必要があり、ビットコインとして直接償還することはできません。このようなメカニズムは初期に大量の投資を引き付けましたが、大規模な「レバレッジアービトラージゲーム」も生み出しました。多くの著名な暗号機関はGBTCを大量に保有し、それをローンの担保として利用していました。市場が転換したとき、これらの機関は巨大な損失に直面し、一部は清算を余儀なくされ、一部はGBTCを大規模に売却せざるを得ませんでした。現在、ますます多くの企業がある有名企業の「ビットコイン財庫フライホイール」モデルを模倣しています。このモデルの核心的な論理は：株価の上昇、増資の資金調達、ビットコインの購入、市場の信頼感の向上、これにより株価がさらに上昇することです。しかし、批評家は、このモデルが本質的に伝統的な金融手段と暗号化資産の価格を直接結びつけていると考えています。一旦市場が下降に転じると、連鎖反応を引き起こす可能性があります。もしコインの価格が急落すれば、企業の財務資産は迅速に縮小し、評価や資金調達能力に影響を及ぼし、ビットコインを売却せざるを得なくなる可能性があり、市場への圧力がさらに高まることになります。さらにフォローすべきは、これらの企業の株式が貸出機関や取引所によって担保として受け入れられた場合、そのボラティリティが伝統的な金融やDeFiシステムにさらに伝播し、リスクを増幅させる可能性があることです。それにもかかわらず、現在はまだ初期段階にあるという意見もあり、ほとんどの取引機関がビットコインETFを担保として受け入れていないためです。ある有名企業のリスク評価についての分析では、その資本構造は従来の意味での高リスクレバレッジモデルではなく、比較的制御可能な"類ETF+レバレッジフライホイール"システムであると考えられています。企業はさまざまな資金調達方法を通じてビットコインを購入し、市場の関心を引き続き惹きつけるボラティリティ論理を構築しています。さらに重要なのは、その債務ツールの満期が2028年以降に集中しており、短期的にはほとんど返済圧力が存在しないことです。このモデルの核心は、動的に資金調達方法を調整し、異なる市場環境で柔軟に操作することで、資本市場が自己強化するフライホイールメカニズムを形成することです。会社は、自身をビットコインのボラティリティに対する金融代理ツールとして位置づけ、直接暗号資産を保有できない機関投資家に対してオプション属性を持つ高Betaビットコイン対象を提供しています。総じて、上場企業の暗号化財庫戦略は市場の焦点となっているが、同時にその構造的リスクについての議論も引き起こしている。一部の企業は柔軟な資金調達手段を通じて比較的堅実な財務モデルを構築しているが、全体業界が市場の変動の中で安定を維持できるかどうかは、まだ時間が必要である。この「暗号財庫の熱潮」がGBTC式のリスクパスを再現するかどうかは、依然として未解決の問題である。! 【上場企業の暗号トレジャリー戦略は今心配ですが、グレースケールGBTC「サンダー」のスクリプトを繰り返すのでしょうか? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-558ff3fa701ec2307a69cacacc2857cc)
上場企業のビットコイン財庫戦略の興起に伴い、業界はGBTC式のリスクの再演に警戒している。
暗号化財庫が上場企業の新たなペットとなり、潜在的なリスクが業界のフォローを引き起こす
最近、企業の財務戦略に暗号化通貨を取り入れる上場企業の数が著しく増加しています。統計によると、少なくとも124社の上場企業がビットコインをバランスシートに加えています。ビットコインの他にも、いくつかの企業はイーサリアム、Solana、XRPなどの暗号化通貨を財務戦略に取り入れることを選択しています。
しかし、この傾向は業界関係者の懸念も引き起こしています。ある専門家は、現在の状況をグレースケールビットコイン信託基金(GBTC)の歴史と比較しています。GBTCは長期間プレミアムで取引されていましたが、プレミアムがディスカウントに転じたとき、複数の機関の崩壊の引き金となりました。
ある銀行のデジタル資産研究責任者は、ビットコインの価格が22%以上下落する場合、企業が強制的に売却を余儀なくされる可能性があると警告した。ビットコインが9万ドルを下回ると、約半数のビットコインを保有している企業が損失リスクに直面する可能性がある。
ある有名な会社は現在約580,955枚のビットコインを保有しており、市場価値は約610.5億ドルですが、同社の時価総額は1074.9億ドルに達し、プレミアムは約1.76倍です。この高いプレミアム現象は潜在的なレバレッジリスクへの懸念を引き起こしています。
それに加えて、最近、複数の企業がビットコイン財庫戦略を採用しました。これらの企業は背景が様々で、有名な投資機関によって支援されているものもあれば、業界の著名人によって設立されたものもあり、資金調達の規模は数億から数十億ドルまでさまざまです。
しかし、業界関係者は、これらの企業の運営モデルがGBTCのアービトラージモデルと構造的に類似していることを指摘しています。もし市場がベアマーケットに入ると、「踏みつけ効果」を引き起こし、資産価格の急落を招く可能性があります。
歴史を振り返ると、GBTCは2020年から2021年にかけて一時的に素晴らしい状況で、プレミアムは120%に達しました。しかし2021年以降、GBTCは急速にマイナスプレミアムに転じ、最終的には多くの暗号機関の破綻の引き金となりました。
GBTCのメカニズム設計には「入るだけで出られない」という問題があります：投資家は一次市場で申請した後、二次市場で販売するために6ヶ月間ロックする必要があり、ビットコインとして直接償還することはできません。このようなメカニズムは初期に大量の投資を引き付けましたが、大規模な「レバレッジアービトラージゲーム」も生み出しました。
多くの著名な暗号機関はGBTCを大量に保有し、それをローンの担保として利用していました。市場が転換したとき、これらの機関は巨大な損失に直面し、一部は清算を余儀なくされ、一部はGBTCを大規模に売却せざるを得ませんでした。
現在、ますます多くの企業がある有名企業の「ビットコイン財庫フライホイール」モデルを模倣しています。このモデルの核心的な論理は：株価の上昇、増資の資金調達、ビットコインの購入、市場の信頼感の向上、これにより株価がさらに上昇することです。
しかし、批評家は、このモデルが本質的に伝統的な金融手段と暗号化資産の価格を直接結びつけていると考えています。一旦市場が下降に転じると、連鎖反応を引き起こす可能性があります。もしコインの価格が急落すれば、企業の財務資産は迅速に縮小し、評価や資金調達能力に影響を及ぼし、ビットコインを売却せざるを得なくなる可能性があり、市場への圧力がさらに高まることになります。
さらにフォローすべきは、これらの企業の株式が貸出機関や取引所によって担保として受け入れられた場合、そのボラティリティが伝統的な金融やDeFiシステムにさらに伝播し、リスクを増幅させる可能性があることです。
それにもかかわらず、現在はまだ初期段階にあるという意見もあり、ほとんどの取引機関がビットコインETFを担保として受け入れていないためです。
ある有名企業のリスク評価についての分析では、その資本構造は従来の意味での高リスクレバレッジモデルではなく、比較的制御可能な"類ETF+レバレッジフライホイール"システムであると考えられています。企業はさまざまな資金調達方法を通じてビットコインを購入し、市場の関心を引き続き惹きつけるボラティリティ論理を構築しています。さらに重要なのは、その債務ツールの満期が2028年以降に集中しており、短期的にはほとんど返済圧力が存在しないことです。
このモデルの核心は、動的に資金調達方法を調整し、異なる市場環境で柔軟に操作することで、資本市場が自己強化するフライホイールメカニズムを形成することです。会社は、自身をビットコインのボラティリティに対する金融代理ツールとして位置づけ、直接暗号資産を保有できない機関投資家に対してオプション属性を持つ高Betaビットコイン対象を提供しています。
総じて、上場企業の暗号化財庫戦略は市場の焦点となっているが、同時にその構造的リスクについての議論も引き起こしている。一部の企業は柔軟な資金調達手段を通じて比較的堅実な財務モデルを構築しているが、全体業界が市場の変動の中で安定を維持できるかどうかは、まだ時間が必要である。この「暗号財庫の熱潮」がGBTC式のリスクパスを再現するかどうかは、依然として未解決の問題である。
! 【上場企業の暗号トレジャリー戦略は今心配ですが、グレースケールGBTC「サンダー」のスクリプトを繰り返すのでしょうか? ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-558ff3fa701ec2307a69cacacc2857cc.webp)