株式からトークンへ：アメリカの金融市場の進化と未来

アメリカの公開株式市場の歴史は20世紀初頭に遡ります。当時、誰でも公開に株式を販売することでプロジェクトの資金を調達することができ、この慣行は1920年代にピークに達しました。しかし、それに続く株式市場の崩壊と大恐慌は、議会が公開株式市場を規制するための一連の法律を通過させることを促しました。これらの規制は、企業が公開に株式を販売する際に、事業の詳細を開示し、監査済みの財務諸表を発表し、重要な出来事を公表することを要求しました。

しかし、これらの規定は上場企業にのみ適用され、一般公衆から資金を調達しない企業には例外があります。時間が経つにつれて、これらの例外はますます重要になってきました。2020年代に入ると、大規模なプライベートマーケットの台頭により、多くの企業が上場せずに大量の資金を調達できるようになりました。これにより、プライベートマーケットが実際には新しい公開市場となる現象が生じました。

この傾向は一般投資家に一定の影響を及ぼしています。多くの刺激的な企業はプライベートを維持することを選択し、一般投資家は直接参加することができません。この問題を解決するために、上場プロセスの簡素化、民間企業に対する規制要件の強化、さらには経済全体と富の分配システムの再構築を含むいくつかの可能な解決策が提案されています。

しかし、最近、より過激な提案が現れました。"トークン化"によって既存の証券規制を回避することです。一部の金融機関は、民間企業の株式をトークンと呼び、ブロックチェーン上で一般に販売することを推進し始めています。このアプローチの支持者は、より多くの人々に高いリターンの投資機会を提供し、投資の不平等問題を解決できると考えています。

しかし、このような行為は本質的に企業が情報を開示せずに一般に株式を販売することを許可することと同じであり、現行の証券法の趣旨に反します。支持者は、一般の人々が他の高リスク分野に投資できるのであれば、なぜプライベート企業に投資できないのかと考えています。しかし、この議論は公開市場における情報開示の要求が投資家保護にとって重要であるということを無視しています。

現在、アメリカはこのアプローチを完全には受け入れていません。しかし、いくつかの金融界の大手プレイヤーが積極的に提唱しており、規制環境も徐々にオープンになっているようです。このトレンドは、金融業界が株式市場の情報開示と取引ルールの廃止を求めることにつながる可能性があり、株式市場は暗号通貨市場に近づく一方で、暗号通貨市場を既存の規制フレームワークに組み込むことはありません。

この発展は、金融市場の未来についての考察を引き起こしました。私たちは既存の情報開示制度を維持すべきか、それとも新しい技術やモデルを受け入れるべきか？革新と投資家保護の間でどのようにバランスを見つけるか？これらの問題は、金融市場の発展方向に引き続き影響を与え、規制当局、市場参加者、そして一般市民が共同で注目し議論する必要があります。