ステーブルコイン収益ガイド：8種類の分析

最近の暗号市場は平凡なパフォーマンスを示しており、保守的で堅実な収益が再び好まれています。長年の投資経験とステーブルコイン分野への深い研究を組み合わせて、この記事ではステーブルコインの収益という古典的でありながら常に新鮮な話題を探ります。

現在の暗号市場のステーブルコインは主に以下のいくつかのカテゴリに分かれています:

• 市場占有率が最も高いUSDT:アプリケーションシーンが広く、ユーザーはその規模が巨大で倒産しないことを期待している
• 法定通貨1:1でペッグされたコンプライアンスステーブルコイン: USDCを代表として、多くのチェーンやアプリケーションシーンをサポート
• 過剰担保ステーブルコイン:DAIとUSDSが支配するLUSDは、低い誓約率でイノベーションを起こします
• 合成資産ステーブルコイン:USDeを代表として、資金費率アービトラージによって収益を得る
• 米国債を基礎資産とするRWAプロジェクトのステーブルコイン: USD0とUSDYを代表として
• アルゴリズムステーブルコイン:Terra USTの崩壊後、基本的に市場から排除された
• 非米ドルステーブルコイン: 現在の影響は限定的で、主に支払い業務に使用されている

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現在、ステーブルコインを通じて得られる収益の主なモデルは次のとおりです:

一、ステーブルコイン借貸

借入は最も伝統的な金融収益モデルであり、収益は借り手が支払う利息から得られます。プラットフォームの安全性、デフォルトリスク、収益の安定性を考慮する必要があります。主に以下が含まれます:

• 中央集権的な取引所貯蓄商品
• トップDeFiプロトコルであるAave、Sky Protocolなど

相場が上昇する期間の利益は20%以上に達し、静穏な期間は2%-4%に維持されます。固定金利商品は流動性を犠牲にしますが、利回りは高いです。

借貸市場の革新には次のものが含まれます:

• 固定金利DeFiプロトコルであるPendle
• 金利の階層化と劣後メカニズムの導入
• レバレッジ貸出を提供
• 機関投資家向けのDeFiレンディング
• RWAはリアルワールドの貸付収益をブロックチェーン上に載せる

借貸業務は理解しやすく、資金量が大きく、引き続き主要なステーブルコインの収益モデルとなるでしょう。

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二、流動性マイニング收益

Curveを代表とし、収益はAMM取引手数料とトークン報酬から得られます。CurveはステーブルコインDEXの聖杯として、新しいステーブルコインの採用度を測る重要な指標です。

Curveのマイニングは安全性が高いが、収益は低い(0-2%)。少額短期資金には適していない。他のDEXには安全リスクがあり、ステーブルコインの資産運用の堅実な原則には合わない。現在、DeFiのステーブルコインプールは依然として貸出モデルが主流である。

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三、マーケットニュートラルアービトラージ収益

プロの取引機関で広く利用されており、ロングとショートのヘッジを通じてネット市場エクスポージャーをゼロにします。主に以下が含まれます:

• 資金調達率アービトラージ:永久契約とスポット価格の差額を利用する
• 現物と先物のアービトラージ:ベースの差を利用して無リスクの利益を得る
• クロス取引所アービトラージ:異なる取引所間の価格差を利用する

Ethenaは資金調達率のアービトラージモデルをブロックチェーン上に移行し、一般ユーザーが低いハードルで参加できるようにします。ユーザーはstETHを預けてUSDeを取得し、同時に取引所で空売りを行い、資金調達率をヘッジして利益を得ます。

Ethenaのリスクは、長期的な負の資金費率が損失を引き起こし、準備金が不足することにありますが、その確率は低いです。透明性が高く、定期的に監査報告を発表しています。

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四、米国債の利回りRWAプロジェクト

4%以上の米ドルの高金利を利用し、安全性と収益性を両立させます。主なプロジェクト:

• Ondo:USDYとOUSGの利回りは4.25%、エコシステムの応用が広範囲にわたる
• 通常:USD0は米国債資産に基づいており, USD0++は流動性を提供します

ほとんどのプロジェクトの収益は約4%で安定しており、追加の高収益は主にトークンインセンティブなどの持続不可能な要因から来ています。

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五、オプション構造化商品

"オプションを売ってプレミアムを得る"戦略に由来します。ステーブルコインは主にSell Putで、オプション料を得たり、低価格で購入したりします。これはレンジ相場に適しており、一方向相場ではリスクが大きいです。

OKXなどが提供するシャークフィン戦略は、オプションの組み合わせを通じて範囲内で利益を得て、範囲外ではリスクをヘッジするもので、元本の安全性を重視するユーザーに適しています。

オンチェーンオプションプラットフォームは、RibbonやOpynなど、まだ成熟していません。

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六、収益トークン化

ペンドルに代表される収入資産は、PT(元本)とYT(収入)に分割されます。 主な戦略:

• PTを保有して固定収益を得る
• YTを購入して将来の利益の上昇に賭ける
• YTを売却して現在の利益をロックする
• PTとYTの流動性を提供して収益を得る

Pendleは重ねて多重インセンティブを提供し、総収益はかなりのものです。欠点はプールの期限が短く、頻繁に操作する必要があることです。

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七、一篮子ステーブルコイン収益製品

Ether.Fiは、さまざまなステーブルコインの収益商品を統合したマーケットニュートラルUSDプールを発表しました:

• レンディング(Syrup、モルフォ、Aave)
• 流動性マイニング(Curve)
• 資金コスト率アービトラージ(Ethena)
• イールドトークン化(Pendle)

安定したオンチェーン収益を追求し、資金量が少なく、頻繁な操作を望まないユーザーに適しています。

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八、ステーブルコインStaking質押收益

AOネットワークはDAIのオンチェーンステーキングを受け入れ、AOトークンの報酬を得ることができます。DAIの安全性を確保した上で、少額の投資で大きなリターンを狙うことができますが、リスクはAOネットワークの発展の不確実性にあります。

要するに、ステーブルコインの収益源を理解し、適切に配分することで、安定した基盤の上で暗号市場のリスクにより良く対処できる。

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