HIP、Vaults、トークンモデルからHyperliquidのデザイン思考を探る

2014年以降、中央集権型取引プラットフォームの問題は暗号通貨市場の参加者を悩ませてきました。2022年のFTX事件後、分散型オーダーブックプラットフォームはより多くの注目を集めています。2024年末、Hyperliquidは製品とマーケティングにより急速に台頭し、広範な関心を引き起こしました。数十億ドルのTVLを持つHyperliquidは、分散型取引プラットフォームの新たな章を切り開くことが期待されています。

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Hyperliquidは、高性能注文帳システムに特化したアプリケーションチェーンを設計し、Arbitrum上にブリッジを構築しました。現在、検証者ノードは4つしかなく、分散化と安全性を犠牲にしていますが、取引効率は向上しています。これは、チームの作業スタイルを反映しています: まずユーザー体験と迅速なユーザー獲得を目指し、その後で安全性の問題を解決します。この考え方は、Solanaなどのプロジェクトでもよく見られます。

Hyperliquidが直面している主な課題は、コールドスタートです。これに対処するために、彼らはHIP、Vaults、Tokenモデルなどの革新的な設計を行いました。

HIP-1 および HIP-2

Hyperliquidは、Tokenの上場と流通の問題を解決するために、HIP-1とHIP-2の2つのコア提案を提出しました。HIP-1はEthereumのERC-20標準に似ており、Tokenの発行と管理を解決します。HIP-2は、事前に設定された価格範囲内で「線形マーケットメイキング」を行う自動化されたマーケットメイキングのソリューションを提供します。

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従来のマーケットメーカーと比べて、HyperliquidはHIP-2を通じてマーケットメイキングコストを削減し、分散型の方法でユーザーの預金を受け取ってマーケットメイキングを行います。これはVaultsモジュールに関係しています。

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Hyperliquidはオランダ式オークションメカニズムを採用しており、31時間ごとに1サイクルがあり、年間280の枠が限られています。これにより、上場プロセスの公開性と透明性が保証され、人為的な干渉を避けることができ、上場のハードルも高まります。

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ボールト

VaultsはHyperliquidのコア原語であり、市場作成と清算を担当します。ユーザーはVaultsに資金を提供し、利益を共有したり損失を負担したりできます。

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Vaultsの主な収益は、マーケットメイキング、注文手数料、そして清算から得られます。現在、USDC、USDT、USDC.eの3種類のステーブルコインの預入がサポートされています。公式Vaultの他に、ユーザーはカスタムVaultを作成することも可能です。

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Vaultsの設計は、コールドスタート問題を解決し、潜在的な利益をコミュニティに分配し、"プラットフォームからの脱却"を実現することを目的としています。現在、VaultsのTVLは数億ドルを維持しており、特定のVaultはAPRが近く9000%となっており、富を生み出す効果があります。

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トークンのエンパワーメント

Hyperliquidは、大量のビジネス収入を$HYPE保有者に共有します。取引手数料と上場手数料の約50%は$HYPEの買い戻しと焼却に使用され、デフレを形成します。$HYPEはHyperliquid L1のガス代としても利用され、将来的にはさらに多くのアプリケーションシーンが期待されます。

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論争

Hyperliquidの論争は主に資金の安全性と不正取引の問題に関するものです。これは、未公開の独立した公開ブロックチェーン上で運営されており、ノードコードが公開されていないためリスクがあります。また、その取引データに異常があり、不正取引の行為が疑われています。

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ただし、フラッシングは多くのプラットフォームがコールドスタートを解決するために一般的に使用する手段です。Hyperliquidの戦略は、迅速にコールドスタート期間を乗り越え、ユーザーにCEXレベルの体験を提供することに焦点を当てており、結果として成功を収めました。

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