イーサリアムエコシステムの未来の機会: Agilelyプロトコルの詳細解析

イントロダクション

イーサリアムがPoSに移行した後、ステーキングの基盤プロトコルであるLidoとRocket Poolはエコシステムに約4%の無リスク利率をもたらしました。EigenLayerはイーサリアムのステーキングノードのセキュリティをさらに切り離し、再ステーキングを通じて複数のPoSネットワークをサポートします。まだ正式に立ち上がっていませんが、再ステーキングによりイーサリアムエコシステムのベンチマーク利率が6%-8%に引き上げられると予想されています。この基盤の上でレバレッジをかけることで、ユーザーは約10%の長期無リスク収益を得られる見込みです。Agilelyは再ステーキングトークンを採用した最初のLSDFiプロトコルです。

! リステーキングの物語の下でのアルファの機会は? 最初の流動性再誓約デリバティブプロトコルAgilelyの詳細な分析

アジャイル入門

Agilelyは、安定コインUSDAを発行するプロトコルです。USDAはLiquityモデルに基づいた全鎖生息安定コインで、革新的なメカニズムによりユーザーが保有するだけで利息を得ることができ、同時にUSDAが1ドルに固定されることを保証し、収益と流動性の共存を実現します。

今年LSDトラックの興起後、流動性、安定性、収益性を兼ね備えた生息安定コインは迅速にDeFiユーザーに支持されています。5月にLybraが始まり、その後Gravita、Raft、Prismaが相次いで登場し、総ロックアップ量は4億ドルに達し、無視できない力となっています。Agilelyは製品設計において多くの革新を持ち、同時にトークン設計はプロトコルの真の収入を捉えることができ、これは同類プロトコルにはない優位性です。

CDPに基づくステーブルコインモデルは、最初にMakerDAOによって提案されました。ユーザーは、プロトコルが発行するステーブルコインを借りるために、過剰に担保された資産を提供します。しかし、250％という高い担保率は資本効率を低下させます。

LiquityはクラシックなCDPステーブルコインモデルを提案し、ハードとソフトの二重アンカーと三層清算モデルを通じて最低110%の担保率を実現し、資本効率を大幅に向上させました。Liquityが発行したLUSDは2年間の牛市と熊市を経て、価格は常に1ドルに安定しており、そのメカニズム設計の完璧さを証明しています。AgilelyはLiquityの価格安定メカニズムを採用し、USDAの価格安定性を確保します。

Liquityの安定メカニズムの振り返り

USDAの紹介の前に、Liquityの安定メカニズムを振り返り、より良く理解できるようにします。LiquityのLUSDの設計は主に、ソフト/ハードペッグによる価格安定の確保、安定プール-債務再分配-回復モードによるプロトコルの安全保障、発行手数料と償還手数料の変動による需給のコントロールを含んでいます。これらのモジュールが共同で作用し、LUSDに安定性を提供し、CDPに基づくステーブルコインの最適なモデルとなっています。

Liquityの価格安定メカニズム

LUSDは米ドルにペッグされたステーブルコインであり、その安定性は核心的な特性です。価格安定メカニズムはハードペッグとソフトペッグの2つの部分に分かれています。ハードペッグは110%の最低担保率を通じて$1.1の価格上限を形成し、ハードな償還/返済チャネルを通じて$1の価格下限を制約します。ソフトペッグにはプロトコル主導の長期的な市場心理強化と、アルゴリズムによって決定される一時的な発行手数料が追加の安定メカニズムとして含まれています。

! リステーキングの物語の下でのアルファの機会は? 最初の液体レプレッジデリバティブプロトコルAgilelyの詳細な分析

Liquityの清算メカニズム

Liquityの清算メカニズムは、安定プール-ポジション再配分-復旧モードから構成されるプロトコルのセキュリティラインです。通常、清算は安定プールによって実行されます。安定プールのLUSDが不足している場合、ポジション再配分が開始されます。システムの総担保率が150%未満の場合、復旧モードに切り替わります。

安定プールは第一の防線として機能し、最も一般的に使用される清算手段でもあります。債務の再分配と回復モデルは、極端な状況下でのプロトコルの安全保護に主に使用されます。

Liquityの供給と需要の制御メカニズム

Liquityは、USDAの需給を制御するために、鋳造および償還金利を調整します。鋳造手数料率と償還手数料率は、償還の時間と周期に応じて調整されます。このメカニズムは防御的であり、大規模な償還を防ぐために償還手数料率を増加させることに重点を置いています。

Agilelyのメカニズム革新

担保

AgilelyはユーザーがETH、主流のwrapped ETH、GLPなどの生息資産を担保としてUSDAを鋳造できるようにします。今後は再ステーキングトークンも接続し、その金利をUSDAに引き継ぎUSDAの金利を向上させる予定です。

! リステーキングの物語の下でのアルファの機会は? 最初のリキッドリステーキングデリバティブプロトコルの詳細な分析Agilely

金利モデル

Agilely は、減衰係数を追加することで Liquity の BaseRate モデルを変更しました。 さらに、ADI(Agilely Dynamic Interest)は、貨幣集約を規制するために革新的に設計されています。

安定メカニズム

AgilelyはLiquityのハードペッグメカニズムを保持し、ソフトペッグ部分にADIを追加してUSDA市場を調整することによって、マクロ的に価格を調整します。

! リステーキングの物語の下でのアルファの機会は? 最初のリキッドリステーキングデリバティブプロトコルAgilelyの詳細な分析

清算メカニズム

AgilelyはLiquityの三層清算メカニズムを基に最適化を行い、システムをより公平にし、参加のハードルを下げました。さらに、従来の安定プールをスマート安定プールに最適化し、資金の使用効率を向上させました。

! リステーキングの物語の下でのアルファの機会は? 最初の流動性再誓約デリバティブプロトコルAgilelyの詳細な分析

PSM ###

AgilelyはPSMモジュールを設定してRWA収益を捕捉し、プロトコル収入を多様化します。利率を引き上げることでDAIを吸い上げ、MakerDAOと組み合わせて国債収益を捕捉します。

プロトコル内価値の流れ

Agilelyプロトコルの収入源は多様で、ミント/リデンプションおよび貸出手数料、PSM取引手数料、安定プールの追加手数料、担保収益、そしてPSM内のRWA収益を含みます。これらの収益は、ABI、veAGL、そして安定プール収益の3つの方法で流出します。

! リステーキングの物語の下でのアルファの機会は? 最初のリキッドリステーキングデリバティブプロトコルAgilelyの詳細な分析

トークン設計

AGLトークンは、ガバナンスと収益の両方において独自の設計を持っています。ガバナンスにおいて、ユーザーはLPをロックしてveAGLの投票権を取得できます。収益において、veAGL保有者はプロトコルの各種ビジネス収入を獲得できます。

! [リステーキングの物語の下でのアルファの機会は? 最初のリキッドリステーキングデリバティブプロトコルAgilelyの詳細な分析](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-40c31ab4e2afe1b40747937d7b8ab254.webp0192837465674839201

サマリー

現在の市場資金はBTCとSolanaエコシステムに集中していますが、eigenlayerの正式な立ち上げによりETHエコシステムの基準金利が向上することで、資金はDeFiエコシステムに再び流入することが期待されます。その時、Agilelyはその優れた製品とトークン設計により、DeFiユーザーにとってのレバレッジツールの最有力候補となる可能性があります。現在の段階でAgilelyを介して未来の再ステーキングエコシステムに投資することは、高いリターンの選択肢かもしれません。