連邦準備制度（FED）が利下げサイクルを開始し、各種資産の価格の動きには不確実性がある。

2025-08-04 08:44:22

連邦準備制度（FED）が利下げサイクルを再開した場合、資産価格はどのように変化するのか?

連邦準備制度（FED）は9月19日に50ベーシスポイントの利下げを発表し、新たな利下げサイクルを開始しました。今回の利下げ幅は市場の予想を超えており、歴史的に見ても経済や市場の危機時にのみ初めて50bpの利下げが行われます。連邦準備制度（FED）議長のパウエルは経済の衰退兆候は見られないと強調し、市場の懸念を和らげました。

点阵図は、今後3年間で累積で250bpを2.75-3%の水準まで引き下げることを示しているが、利下げの道筋は比較的緩やかである。連邦準備制度（FED）は同時に、今年のGDP成長率の予想を2%に引き下げ、失業率の予想を4.4%に引き上げ、インフレ予想を2.3%に引き下げた。全体的に、インフレ抑制に対する自信が強まっており、雇用状況により注目している。

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過去30年以上の利下げサイクルを振り返ると、主に予防的利下げと景気後退的利下げの2種類に分けられます:

1995年から1996年、そして1998年の予防的な利下げは、経済の"ソフトランディング"を成功裏に実現した。
2001年から2003年および2007年から2008年の景気後退的な利下げは深刻な経済衰退を伴った。
2019年の予防的利下げ後、経済は安定を維持し、2020年のパンデミックが発生するまで。

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異なるタイプの利下げサイクルにおいて、各種資産のパフォーマンスも異なります。

米国債は利下げ前に上昇幅が大きく、利下げ後は変動が激しくなる。

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黄金は全体的に上昇傾向にありますが、利下げとの関係は明確ではありません。

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ナスダック指数は予防的な利下げで長期的に上昇し、景気後退的な利下げでは大多数が下落します。

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ビットコインは2019年の利下げ後に短期的に上昇し、その後下行トンネルに入りました。

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現在のアメリカの経済データは、リセッションの結論を支持していません。ソフトランディングが実現すれば、資産のパフォーマンスは2019年の利下げサイクルにより近くなるでしょう: 米国債や金は短期的に変動が大きくなる; ナスダックはまず調整し、その後上昇する可能性がある; ビットコインは調整が見られるかもしれませんが、その幅と時間は2019年よりも小さいでしょう。

総じて、今回の利下げサイクルが始まった後、各種資産の価格動向には依然として大きな不確実性が存在し、投資家は経済のファンダメンタルの変化に注意を払い、慎重に行動する必要があります。

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