イーサリアムは多くの課題に直面しているが、なぜ長期的に期待できるのか?

間もなく行われるイーサリアムのカンクンアップグレードは、レイヤー2ネットワークオペレーターの費用支出を削減する見込みで、短期的にはイーサリアムの収益に悪影響を及ぼす可能性があります。レイヤー2プロジェクトが他の高性能で低コストの決済およびデータ可用性チェーンとの相互運用性を強化するにつれ、ETHは不調を示す可能性があります。長期的には、ブロックチェーンのモジュール化理論が検証されれば、イーサリアムのようなレイヤー1の公共チェーンの主要なネットワーク費用の源はレイヤー2サービスプロバイダーとなり、最終ユーザーではなくなるでしょう。さらに、レイヤー2ネットワークがますますアカウント抽象を採用する中で、ブロックスペースに対して支払いを行いながらイーサリアムを保持する主要な個人は最終ユーザーではなく、レイヤー2オペレーターとなると予想されます。

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2023年の第2層ネットワークの採用状況

今年以来、イーサリアムの二層ネットワークの取引活動が2倍以上に増加しました。二層ネットワークの中で、OptimismとArbitrumのロックされた総価値シェアの減少幅が最大で、それぞれ11%と7%の減少となっています。BaseとzkSync Eraは最も成長しており、シェアはそれぞれ9%と4%増加しています。注目すべきは、Coinbaseが発表したBaseがユーザーの採用率と人気の面で急速に上昇していることです。イーサリアムのTVLでトップ3に入る二層ネットワークの中で、Baseのオーダー収入は総収入の約20%を占めています。

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カンクンアップグレード

カンクンアップグレードの主な変更はEIP 4844であり、これにより第2層ネットワークの取引のために専用のブロックスペースが作成されます。これにより、イーサリアムに支払われる第2層ネットワークの手数料が10倍以上削減され、短期的にイーサリアムの収入が減少する可能性があります。第2層ネットワークはスケーラビリティ、分散化、相互運用性の面で依然として課題に直面しているため、イーサリアムの収入の大部分は引き続きエンドユーザーから得られる可能性があります。

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短期的な技術的課題

第二層ネットワークオペレーターは、3つの発展分野に重点を置いています:

1. スケーラビリティ: コストの変動影響を軽減する。
2. 分散化と安全性: 有効性/詐欺証明を実施し、検証および順序付けのオペレーターセットを拡大し、管理者権限を削除します。
3. 相互運用性:レイヤー1からレイヤー2への資産のシームレスな移行と、レイヤー2エコシステム内での移行を解決する。

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代替データの可用性ソリューションの利点

イーサリアムと比較して、Celestiaなどの代替案は、二層ネットワークに対してより低コストのデータ可用性サービスを提供します。平均的に、Celestiaの費用はイーサリアムの80倍低いです。これは、二層ネットワーク運営者の利益率を短期的に向上させる可能性があります。

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長期的な見通し

5年またはそれ以上の期間にわたり、ブロックチェーンアプリケーションの大規模な採用に伴い、イーサリアムの収益は増加する可能性があり、二層ネットワークの使用率はイーサリアムの10倍、さらにはそれ以上になるでしょう。より低コストの二層手数料は、さまざまな業界に新しいブロックチェーンアプリケーションのシナリオをもたらすことができます。イーサリアムの主要な収益源は、二層ネットワークにサービスを提供するための決済およびデータ可用性層としての役割になると予想されています。

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イーサリアムの競争優位性

Celestiaなどの二層ネットワークを専門にサポートするパブリックチェーンからの競争に直面しているにもかかわらず、イーサリアムは最も分散化されており、最も安全で、最高の価値を持つ決済およびデータ可用性のパブリックチェーンです。イーサリアムの開発者は、カンクンアップグレードを通じてデータ可用性機能を強化するために努力しています。また、二層ネットワークを介してアプリケーション層の流動性を分割することで、ほとんどのユーザー活動がイーサリアムに固定される可能性があります。

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その他の考慮事項

1. アカウント抽象:第2層ネットワークのネイティブなアカウント抽象の実装はユーザーエクスペリエンスを改善しますが、ユーザーが直接ETHを保持しなくなる可能性があります。

2. 再ステーキング: EigenLayerなどの再ステーキングプロトコルの成熟は、ETHの需要を増加させる可能性があり、これはレイヤー2ネットワークのオペレーターだけでなく、DeFiアプリケーションや財団からも来る。

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まとめ

短期内、イーサリアムは収入減少の問題に直面する可能性があります。しかし、長期的には、レイヤー2ネットワーク技術の成熟に伴い、大部分のユーザー活動がイーサリアムからレイヤー2ネットワークに移行する可能性があります。ネイティブETHの主要な保有者はレイヤー2ネットワークの運営者となるかもしれません。課題に直面しているにもかかわらず、イーサリアムは最も分散化された汎用ブロックチェーンとしての地位を維持することが期待されており、長期的に見る価値があります。

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