ステーブルコイン: 暗号資産の世界の"法定通貨"

ステーブルコインは暗号資産分野において不可欠な重要な構成要素となっています。その独自の価値は、暗号資産取引だけでなく、国境を越えた決済などの伝統的な金融シーンにおいても革命的な可能性を示しています。最新のデータによると、世界のステーブルコイン流通市場価値は2300億ドルを超えています。トップの資産運用機関や主権経済体は、この分野への取り組みを加速しています。USDC発行者のCircleは最近、数十億ドルの評価で上場することを見込んで、株式公開書類を提出しました。これは業界の活況を反映しています。

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ステーブルコインとは何ですか?

ステーブルコインとは、理論上特定の価格を長期的に維持できる暗号資産であり、その核心的な特徴は特定のメカニズムを通じて通貨の価値を相対的に安定させることです。注意が必要なのは、中央銀行デジタル通貨(CBDC)はステーブルコインの範疇に含まれないということです。CBDCは法定通貨と1:1で交換され、本質的には法定通貨のデジタル化です。一方、暗号業界のステーブルコインは多くが民間主体によって発行され、商業信用、担保資産、またはアルゴリズムプロトコルを通じて価値を維持しています。

ステーブルコインの出現は、暗号資産の世界における価値貯蔵の問題を解決しました。投資家はステーブルコインを使用して他の暗号資産を購入し、取引後にステーブルコインに戻して利益を確定できます。投資の他に、ステーブルコインはDeFiやクロスボーダー決済などの分野でも広く利用されています。

クロスボーダー決済において、ステーブルコインは顕著な利点を示しています。従来のクロスボーダー送金は時間がかかり、コストが高いですが、ステーブルコインによる決済は通常数分以内に完了し、手数料も安価です。この効率の向上は、分散型台帳やスマートコントラクトなどの技術の恩恵によるものです。DeFi分野では、ステーブルコインはエコシステムの運営における基盤資産となり、各種プロトコルに流動性支援を提供しています。

主流ステーブルコインタイプ及び比較

現在の市場の主流ステーブルコインは、法定通貨担保、暗号資産担保、実物資産担保、そしてアルゴリズムステーブルコインに分けることができます。

法定通貨に連動したステーブルコイン

USDCとUSDTが市場の大部分のシェアを占めており、合計流通時価総額は2000億ドルを超えています。

USDCはCircleによって発行され、過剰な準備金のドル現金と短期の米国債によって通貨の価値を支えています。Circleはアメリカの規制を受けており、EUのMiCA法案の許可を取得しています。

USDTはTetherによって発行されており、準備金には現金や米国債などの資産が含まれています。Tetherは準備金の透明性が欠如しているため罰金を科され、コンプライアンスには依然として議論があります。しかし、USDTは先行優位性を持って取引所や店頭市場で主導的な地位を占めています。

暗号資産に連動したステーブルコイン

DAIはMakerDAOによって発行され、暗号資産の過剰担保メカニズムによって安定性を実現しています。その分散型特性は独自の規制上の課題をもたらします。

実物資産連動ステーブルコイン

PAXGは黄金ステーブルコインであり、各トークンは1オンスの実物黄金に対応しています。Paxosは信託会社を通じて黄金の準備を保有し、資産の分離を確保しています。

BUIDLはブラックロックによって発行され、基盤資産には米国債などが含まれ、機関投資家に流動性と収益を提供します。

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アルゴリズムステーブルコイン

スマートコントラクトアルゴリズムを通じて通貨の価値を安定させ、実物の備蓄には依存しません。"UST、Luna暴雷事件"によって重大なリスクが露呈したため、現在市場はこの種のステーブルコインに対して一般的に慎重です。

ステーブルコインの価値の基盤

ステーブルコインの安定性は、基盤となる資産の保証と市場のコンセンサスの二重の支えに基づいています。しかし、その「安定」属性は絶対的ではなく、準備資産や市場の信頼に問題が生じた場合、通貨の価格変動リスクに直面する可能性があります。関連する規制の枠組みと技術的メカニズムは、保有者の権利を保護するためにさらに改善される必要があります。