米国株式トークン化ブーム:チャンスと課題が共存

最近、米国株のトークン化が暗号市場のホットな話題となっています。多くの有名なプラットフォームが関連商品を次々と発表し、業界の広範な関心を引き起こしています。本稿では、3人のゲストを招き、この現象の背景、潜在的な影響、そして今後の展開について異なる視点から探討します。

U.S. Stock Tokenization: 新旧の融合の産物

米国株式のトークン化は新しい概念ではなく、初期の資産証券化(ABS)や証券型トークン発行(STO)に遡ることができます。しかし、最近のブームは市場の成熟とユーザーのニーズの変化に起因しており、暗号製品の進化を反映しています。これにより取引の敷居が下がり、24時間取引をサポートし、投資家により多くの機会を提供します。しかし、十分なアービトラージメカニズムが欠如しているため、オンチェーン価格が実際の株価と乖離する可能性があり、投資家は流動性不足とスリッページリスクに注意する必要があります。

トークン化された株式と従来の株式の違い

トークン化された株式は本質的にチェーン上のスマートコントラクトの価格証明書であり、実際の株式ではありません。保有者は投票権や会社のガバナンス権などの伝統的な株主の権利を享受することはできず、経済的利益のみを得ることができます。伝統的な株式と比較して、トークン化された株式は以下の特徴を持っています:

1. 株主の地位なし: ユーザーはオンチェーンの証明書のみを保有し、実際の株主権益を得ることはできません。
2. 価格マッピング属性: デリバティブに似ており、価格変動のみを追跡します。
3. 高い流動性と低いハードル: 24時間取引をサポートし、突発的な出来事による機会を捉えるのに適しています。

しかし、トークン化された株式は、コンプライアンスや償還メカニズムの不備などの問題にも直面しています。投資家はリスクを慎重に評価する必要があります。

上場していない株式のトークン化のリスクと機会

未上場株式のトークン化は一般投資家に優れた資産へのアクセスの機会を提供するが、リスクは顕著である:

1. 法律遵守とガバナンスの対立: 一部の企業はトークン化操作を認めない可能性があります。
2. 情報の非対称性: トークンの背後にある資産情報が不透明である。
3. 価格設定が不透明:流動性が不足しており、価格設定メカニズムが不完全です。

もし会社のサポートを得られれば、トークン化はスタートアップに対してPre-IPOの価格設定と資金調達の機会を提供することができます。しかし現在、優良企業は参加する動機が不足していることが多く、中小企業が試みる可能性が高いです。

発行チェーンの選択考量

発行チェーンの選択は、技術とビジネスの両方の考慮が関与しています。Solanaはユーザーベースが大きく、取引速度が速く、DeFiエコシステムが成熟しているため、好まれています。一方、Arbitrumは特定のプラットフォームの長期計画に関連している可能性があります。チェーンの選択は、純粋な技術の優劣よりもビジネスの利益に基づいています。

長期的価値と永久契約の可能性

米国株のトークン化は長期的な価値を持ち、株式がオフラインからインターネットへの転換に似ています。ブロックチェーン技術が提供する透明性と分散化の特性は、信頼コストの削減を期待し、24時間取引と迅速な価格設定をサポートします。しかし、現段階では流動性不足や価格乖離などの多くの課題が存在します。

米国株の永続的な契約は、実物資産の担保が不要なため、市場の受け入れ度が高く、潜在能力も大きい可能性があります。しかし、オラクルによる株価の信頼性は依然として大きなボトルネックです。

その他注目すべきトークン化の方向

株式以外に、著作権関連の資産(、例えば音楽、映像、書籍)のトークン化も非常に大きな潜在能力を持っています。このモデルは、クリエイターが迅速に投資を回収するのを助け、投資家は長期的な配当を享受することができます。しかし、実施過程では依然として規制や流動性などの課題に直面しています。

全体的に見て、米国株のトークン化はRWAの一分野として、伝統的な金融と暗号の世界をつなぐ新たな可能性を提供します。取引の敷居とコストを下げ、24時間取引をサポートします。しかし同時に、流動性不足、価格の乖離、償還メカニズムの欠如など、多くの課題にも直面しています。長期的には、技術、規制、市場が共同で成熟することで、RWAは金融とコンテンツ産業の構図を再構築することが期待されています。