暗号資産市場報告：ビットコインは新高値を更新する見込み

最近発表された2月の市場報告によると、ビットコインの価格は2月に45%上昇し、初めて6万ドルの大台を突破し、歴史的最高値からわずか9%の差となりました。この顕著な上昇は主に2つの要因によって推進されています：新たに導入されたアメリカ上場ETFが大量の資金流入を引き寄せたこと、そして市場が迫るビットコインの半減期イベントに対する期待です。

伝統的な資産のパフォーマンスがまちまちである中、暗号資産市場は2024年2月に素晴らしい成績を収めました。これは主に新たな現物ビットコインETFへの継続的な資金流入と一連のポジティブなファンダメンタルの発展に起因しています。しかし、現在デジタル資産の評価が直面している主なリスクは、米連邦準備制度の金融政策から来る可能性があります：2月のインフレデータが再び上昇し、利下げの時期が今年後半またはそれ以降に遅れる可能性があります。

絶対的なリターン率とリスク調整後のリターン率の観点から見ると、ビットコインとイーサリアムは2月に暗号資産と従来の金融資産の中で最もパフォーマンスが良いグループに入った。近年、暗号資産と従来の市場の相関性が強まっているにもかかわらず、主要なトークンの2月のパフォーマンスは再び暗号資産カテゴリーの多様性の利点を際立たせた。

! グレースケール2月レポート:ビットコイン今年は新高値に達する可能性があります

ビットコインの安定したリターンは、新しく導入されたアメリカ上場現物ビットコインETFへの持続的な資金流入に大きく起因しています。1月11日の導入から2月末までに、これらのETFの累計純流入は746億ドルに達し、そのうち2月の単月純流入は600億ドルにも上りました。全体の暗号資産取引所取引製品(ETP)の2月の推定純流入総額は620億ドルで、2021年10月以来の月間新高値を記録しました。

注目すべきは、現物ビットコインETFの導入以降、アメリカに上場しているゴールドETFからの純流出が見られることで、これは投資家がある「価値保存」資産から別の資産に移行している可能性を示唆しています。

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供給と需要の観点から見ると、現在ビットコインネットワークは毎日約900個の新通貨を生成し、その価値は約5400万ドル（1通貨あたりの平均価格が6万ドルと仮定）です。2024年4月のビットコイン半減後、毎日の新たな供給は450ビットに減少し、その価値は約2700万ドルになります。それに対して、2月にはアメリカで上場した現物ビットコインETFの1日あたりの純流入が2.08億ドルに達し、新たな供給の速度を大きく上回りました。この需要と限られた供給の間の不均衡は、評価の上昇を促進している可能性があります。

イーサリアムは2月に47%上昇し、ビットコインをも上回るパフォーマンスを見せました。市場は3月13日のイーサリアムネットワークの重要なアップグレードを期待しているようです。このアップグレードはLayer 2にイーサリアム上の指定ストレージを提供することを目的としており、データコストの削減と運営効率の向上が期待されています。さらに、「再担保」技術の進展、間もなく開催されるETHデンバー会議、そしてETH ETFの承認の見通しもイーサリアムにとって好材料となっています。

2月の最もパフォーマンスが良かったセグメントは公共事業とサービスの暗号資産分野で、53%上昇しました。このカテゴリーには、人工知能(AI)技術に関連するトークンが含まれ、その中には著しい利益を上げたものもあります。金融暗号資産業界も34%上昇し、その一因として分散型取引所Uniswapのガバナンストークンの価格が大幅に上昇しました。

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2月の評価が上昇し、取引量の増加やさまざまなオンチェーン指標の上昇が伴いました。特にイーサリアムネットワークにおいてです。例えば、2月のETHの日平均現物取引量は580億ドルに達し、2021年9月以来の新高値を記録しました。イーサリアムネットワーク上のすべての送金の価値も2022年6月以来の最高水準に達しました。

ビットコインETF資金の流入と各種基本的な好材料の支援の下、暗号資産市場は今年強いパフォーマンスを示しています。しかし、前回の暗号サイクルの重要な教訓は、米連邦準備制度の金融政策や経済状況などのマクロ要因が暗号資産の評価に大きな影響を与える可能性があるということです。

もしマクロ市場の見通しが楽観的なままであれば、業界内のいくつかの好材料（例えばビットコインの半減やイーサリアムのアップグレード）がトークンの価格を今年さらに押し上げる可能性があります。ビットコインが現在、歴史的な高値よりもわずか9%低いことを考えると、今年の後半には新たな歴史的高値を記録することが期待されています。

逆に、不利なマクロの見通しは評価の成長を抑制する可能性があります。2023年第4四半期、ビットコインは米連邦準備制度が利上げから利下げへの政策転換の期待から恩恵を受けました。もし米連邦準備制度が今後数ヶ月で利下げを行った場合、米ドルが弱まる可能性があり、それによってビットコインを含む競合資産の評価を支えることができます。しかし、1月の米国のインフレの下降傾向は鈍化の兆しを示しているようで、市場はインフレの見通しが高まることを懸念し始めています。もしインフレが高止まりする場合、米連邦準備制度は利下げを今年後半または2025年まで延期することを検討するかもしれません。

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最も可能なシナリオは、アメリカの消費者物価のインフレが引き続き低下し、最終的に連邦準備制度が金利を引き下げることです。ただし、暗号資産投資家は、発表予定のインフレ報告と、連邦準備制度の3月20日の会議で更新される政策金利の指針に注意を払うべきです。

全体的に見て、暗号資産市場は2月に強い勢いを示し、ビットコインは今年新高値を更新する見込みです。しかし、投資家はマクロ経済要因がもたらす影響に警戒し、インフレの動向や連邦準備制度の政策動向に注視する必要があります。

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