香港デジタル資産政策2.0：グローバル化発展への重要な一歩

最近、香港特別行政区政府は《香港デジタル資産発展政策宣言2.0》を発表し、再び香港を世界のデジタル資産革新センターにするという決意を強調しました。この新しい政策は、法的規制の整備、トークン化製品の範囲の拡大、アプリケーションシーンの普及、そして分野を超えた協力の促進を含む「LEAP」の4つの戦略フレームワークを提案しています。

この政策変革が香港に与える影響を深く理解するために、私たちは業界のベテランにインタビューしました。この専門家は、《政策宣言2.0》が香港がデジタル資産の"試験田"からグローバルな発展へと進む重要なステップを示していると考えています。今後は"制度化、規模化、グローバル化"の方向に進展し、コンプライアンスが業界参加の基本要件となるでしょう。

専門家は、新しい政策が三つの側面で顕著な突破を見せていると指摘しています。

1. ステーブルコイン規制：2025年8月1日に正式にステーブルコイン発行制度を実施する予定であり、これにより香港は世界で数少ない本当にステーブルコインに合法的地位を提供する司法管轄区の一つとなります。

2. 実物資産（RWA）のトークン化を重視する：政府は債券の常態化発行を推進するだけでなく、金、グリーンエネルギー、電気自動車資産などをトークン化の範囲に含める計画を立てている。

3. 税制優遇：関連立法が通過すれば、トークン化ETFは従来のETFと同じ印紙税免除および譲渡益税免除を享受でき、これにより金融市場のゲームルールが根本的に変わることになります。

これらの改革は明確な信号を送っています：香港はWeb3の発展を支持するだけでなく、Web3を金融インフラに統合することにも尽力しています。

規制の観点から見ると、香港のWeb3政策の更新は「三位一体」の制度的な閉環を完成させました：

1. 規制の明確性：香港は世界初の明確にデジタル資産のカストディサービスに対して独立したライセンスを発行する管轄区域になることが期待されています。

2. 資産の透過性：実物資産（例えば金属、エネルギー）と金融商品（例えば債券、ETF）を同等にトークン化することを可能にし、実体と虚構の境界を打破します。

3. 税収競争力：トークン化ETFに免税待遇を提供し、デジタル資産基金に対してキャピタルゲイン税の免除を与える。

これは、香港が「規制の実験場」から正式に「実物資産（RWA）グローバル発行および流通ハブ」にアップグレードされたことを示しています。

専門家はまた、ステーブルコインの重要性を特に強調し、それが「ツール型通貨」から「インフラストラクチャ通貨」に進化していると考えています。2030年までに、世界のステーブルコインの流通量は3.7兆から3.9兆米ドルに達し、多くの国の金融規模を超えると予想されています。香港の制度設計は、ステーブルコインの発行者に対して法定準備金管理、償還メカニズム、リスク慎重要件などのルールを明確に定めており、ステーブルコインはもはや単なる技術界の「クラブ協定」ではなく、銀行、国際決済システム、公共部門に受け入れられる法的属性と技術的属性を持つ通貨となっています。

実物資産（RWA）のトークン化について、専門家はこれはデジタル資産が実体経済を支える重要な経路であると考えています。新しい政策は、政府債券のトークン化の常態化を促進するだけでなく、貴金属、グリーンエネルギー、倉庫物流などをトークン化の範囲に含める計画もあります。これは象徴的な支持にとどまらず、資産レベルでの改革の試みでもあります。

さらに注目すべきは、政府がトークン化ETFに対して印紙税の免除を与えることであり、金融管理局はEnsembleプラットフォームを通じて銀行間のトークン化預金決済を推進しています。また、サイバー港と規制当局はデジタル資産の規制技術とコンプライアンス・サンドボックスを共同で推進しています。これらの措置は、香港がWeb3を発展させるだけでなく、Web3を従来の金融と真正に接続させる必要があることを示しています。

Crypto Nativeプロジェクトに関して、専門家は業界が二つの極端から融合へと向かっていると指摘しています。一方は完全にオンチェーンのデジタル原生資産であるBTCやETH、もう一方は完全に従来のシステムです。そして、ステーブルコインやRWAの登場が、これら二つの間の空白を埋め、「デジタルツイン」を形成しています。これは本質的に現実世界の資産がチェーン上でマッピングされることであり、資産レベルのWeb3です。未来には、グリーン電力の収益権から自動車の倉庫倉単、国債から金まで、すべての計測可能で権利があるデータがチェーン上で取引可能な資産になる可能性があります。

専門家は、業界が「マルチチェーンの繁栄」から「メインチェーンの主導」段階に移行したと考えており、もはや数量的な百チェーン競争を追求するのではなく、インフラの質の競争に戻ってきています。RWAとコンプライアンスメカニズムを支えることができる者が、競争で勝利することができます。新政策の発表はこの傾向をさらに証明しており、今後はデジタルツイン時代の大爆発を迎えることになるでしょう。そして、コンプライアンスが入場の必要条件となります。

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さらに、新しい政策は国際協力、税制の最適化、人材戦略などの側面にも関わっており、これらは一見周辺的な政策に見えますが、実際には金融レベルのエコシステムの堀を作るものです。

• 国際協力：香港はOECD、IOSCOなどの機関と共にクロスボーダー規制フレームワークを構築し、コンプライアンスの相互認識を推進します。
• 税務インセンティブ：デジタル資産ファンド、ファミリーオフィスがトークン化された資産に投資することで、キャピタルゲイン税の免除を享受できます。
• 人材育成：政府はWeb3、AI、ブロックチェーンを重点的人材リストに組み込み、高校やスタートアップと共同で「Web3人材通路」を設立することを促進します。

これらの措置は短期的な刺激ではなく、国際的な資金、人材、技術が香港市場に長期的に投資できるように、確実性を確保するための補完的なメカニズムを構築することです。

総じて、香港の新しいデジタル資産政策2.0は、デジタル資産の「実験場」から正式にグローバルな発展への重要な一歩を示しています。法律フレームワークを整備し、トークン化の範囲を拡大し、アプリケーションシーンを普及させ、分野を超えた協力を促進することで、香港はより成熟し、規範的でグローバルな競争力を持つデジタル資産エコシステムを構築しています。これは香港のフィンテックの革新的な発展を推進するだけでなく、世界のデジタル経済の未来の発展に重要な参考を提供するでしょう。