Pump.fun の非常に高い評価は、業界に考えさせました

最近、あるMEME発行プラットフォームが400億ドルの評価額でトークンを発行する準備をしており、10億ドルの資金を調達する計画です。このニュースは驚きをもたらしました。なぜなら、この評価額はほとんどのDeFiブルーチッププロジェクトを超えているからです。この高評価は妥当なのでしょうか？いくつかの視点から分析してみましょう。

まず、この評価はバブルが存在するようです。このプラットフォームはMEMEブームの中で確かにかなりの収入を得ており、月間収入のピークは数千万ドルに達することもありましたが、このビジネスモデルは主に市場のMEMEコインに対する非合理的な追随に依存しています。一度ブームが去ると、プラットフォームの収入は急速に減少する可能性があります。MEMEの熱がすでに冷めている現状で、このタイミングで発行することはやや不適切に思えます。

次に、プラットフォームのビジネスバリアは堅固ではありません。高性能のパブリックチェーンとMEME文化の普及の機会を捉えていますが、類似の発行プラットフォームの技術的ハードルは高くなく、簡単にコピーされる可能性があります。同時に、トラフィック駆動型のプラットフォームとして、ユーザーの移行コストは非常に低いです。さらに重要なことに、プラットフォームは特定のパブリックチェーンエコシステムへの依存度が高すぎるため、エコシステムに変動が生じた場合、そのビジネスモデルは大きな打撃を受ける可能性があります。

さらに、ツールプラットフォームからエコシステムへの移行は容易ではありません。現在、このプラットフォームは主に"発行ツール"であり、40億ドルの評価額を支えるためには、完全なMEME経済エコシステムを構築する必要があります。しかし、機能の過剰な重複はMEME文化のシンプルで直接的な特徴と矛盾する可能性があり、プラットフォームが元々の魅力を失う原因となるでしょう。

最後、この超高評価は業界全体の価値体系に対して悪影響を与える可能性があります。もし「トラフィック集約+投機的現金化」のモデルが技術革新よりも好まれる場合、より多くのリソースがMEME関連分野に流入し、真の技術革新が逆に周縁化される可能性があります。この傾向は業界の「エンターテインメント化」を加速させ、暗号通貨技術の本来の意図から逸脱する可能性があります。

以上のことから、今回の高評価の資金調達はMEME経済の成熟を反映しているだけでなく、業界の価値観の何らかの変化を示唆している可能性もあります。重要なのは、プラットフォームがこの資金を用いて真のビジネスの競争優位性を構築できるかどうかです。そうでなければ、この歪んだ評価は業界全体に悪影響を及ぼし、暗号通貨業界をより功利的で短視的にし、技術革新の本質から逸脱させる可能性があります。